Illumina прогнозирует замедление темпов роста выручки в 2022 г., акции упали на 13%

Illumina (ILMN) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 10 февраля. Выручка подскочила на 25,2% до $1,19 млрд. Напомним, по итогам 3Q21 было $1,1 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $0,75 по сравнению с $1,22 в 4Q20. Аналитики в среднем ожидали, что выручка будет $1,12 млрд и adjusted EPS $0,49.

За 2021 г. выручка выросла на 39,7% до $4,53 млрд, выше прогнозов компании. Скорректированная валовая маржинальность (Non-GAAP gross margin) 71,3% против 69% годом ранее. Продуктовая выручка (product revenue) взлетела на 45% до $3,97 млрд. Сервисная и прочая выручка прибавила 11% и составила $558 млн. Свободный денежный поток (FCF) упал до $337 млн против $891 млн в 2020 г. Денежные средства и эквиваленты на конец года $1,33 млрд. Чистый долг $356 млн, годом ранее чистый долг был отрицательный. Это связано со сделкой поглощения компании GRAIL, занимающейся тестами на рак, на которую Illumina истратила $3,1 млрд денежными средствами.]


Image: ft.com

В структуре продуктовой выручки $3,22 млрд или 81% приходится на consumables (расходные материалы), в общей выручке компании на них приходится 71%. Выручка от consumables подскочила на 39,8% за год. Выручка от инструментов взлетела на 74,7% до $753 млн. По отношению к 2019 г. этот сегмент вырос на 40%. На продажи инструментов приходится 19% продуктовой выручки или 17% совокупной выручки Illumina. Доля сервисной выручки 12% против 16% годом ранее. Секвенирование (sequencing) принесло компании $4,1 млрд, что на 67% выше, чем в 2020 г. По направлению ДНК биочипы (microarray) выручка выросла в 1,5 раза до $417 млн.

Географическая структура продаж. За 2021 г. выручка в Северной и Южной Америках (Americas) выросла на 34,8% до $2,35 млрд. Продажи в регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) взлетели на 45,5% и достигли $1,3 млрд. Выручка в Китае подскочила на 46,8% и составила $0,5 млрд. Продажи в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APJ) выросли на 41,2% до $377 млн. Структура (в скобках доля в 2020 г.): Americas 52% (54%), EMEA 28,5% (27%), Китай 11% (10,5%) и APJ 8% (8%).

В 2021 г. компания поставила свыше 3,2 тыс. инструментов секвенирования и добавила 930 новых клиентов. Поставки систем NovaSeq составили 384 ед., треть из них для тестирования онкологии. Поставки систем NextSeq достигли 1100, что в 2 раза больше чем в 2020 г.

Illumina прогнозирует в 2022 г. рост выручки на 14-16%, т.е. в диапазоне $5,15 — $5,25 млрд. Adjusted EPS ожидается от $4 до $4,2. Это в целом совпало с консенсус-прогнозом аналитиков.

С момента публикации отчёта акции Illumina упали на 12,8% до $312. От максимумов, достигнутых примерно год назад, падение составляет 44%.

Обзор результатов Illumina за 3Q21 читайте в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем отчёт позитивно, компания показала отличные результаты. Негативным фактором по-прежнему остаётся проблема с поглощением GRAIL, которое хотят отменить регуляторы в США и ЕС. Сейчас Illumina оценена по P/S 11 и FWD P/S (на основе прогноза) 9. P/E 53, FWD P/E 76. Показатели по чистой прибыли ухудшились в связи с включением операционных убытков GRAIL. EV / EBITDA = 37. Оценка высокая, но мультипликаторы снизились в сравнении с предыдущим кварталом. Если учитывать темпы роста, то можно сказать, что акции стали дешёвыми. Как мы писали ранее, при повышении учётной ставки ФРС акции Illumina сильно скорректируются, это и произошло. Рост бизнеса замедлился, но перспективы долгосрочного роста не изменились. Если сделка с GRAIL не будет отменена, то к основному бизнесу добавится перспективный рынок раннего диагностирования рака, размером около $100 млрд. Мы считаем, что можно покупать акции на текущих уровнях.*

Акции Illumina (ILMN) занимают 5 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги IBB снизились на 8,3% (без учёта дивидендов) на фоне роста портфеля на 15,5%.

Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Incyte*

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией