Экономика Ирана под санкциями: рынки, валюта, биржа. Уроки для России

В одном из прошлых видео я рассказал: Как Иран живёт под санкциями 40 лет. 

(Подпишитесь на мой канал Youtube, хотя могут заблокировать (есть конечно VPN),
тогда есть мой другие ресурсы:
Rutube rutube.ru/channel/4169818/
Telegram t.me/kudaidem или t.me/kudaidem2
VK vk.com/id170715284
Давайте будем на связи)

И является ли Иран сценарием будущего России с 2022 года.

Видео вызвало много вопросов, и я решил подробнее рассказать теперь об экономике Ирана.

Рассмотрим экономический опыт Ирана: валюта и фондовый рынок под санкциями. 

Проанализируем, насколько похожи рынки РФ и Ирана.

рассмотрим экономику Ирана, ее Фондовую биржу.

Куда простые иранцы инвестируют?

Почему фондовый рынок Ирана растет?

Станет ли российский фондовый рынок похож на иранский?

Россия столкнулась с тем же набором санкций, что в свое время Иран: 

SWIFT, блокировка корсчетов банков, заморозка активов ЦБ. 

Посмотрим, как реагировал на это рынок акций и местная валюта. 

Это поможет разобраться, чего ждать инвесторам.

Тегеранская фондовая биржа входит в мировой топ-20 по капитализации ($1,2 млрд) и находится рядом с Фондовой биржей Сан-Паулу (Бразилия) и площадкой в ЮАР. 

Для сравнения, Московская биржа до украинских событий имела капитализацию $1,4 млрд.

Число компаний, размещенных в Тегеране — около 700 (в Москве порядка 200). 

Объем торгов — $600 млн. 

В Москве в феврале 2022 г. средний дневной объем сделок составлял более  4 трлн руб., или почти $55 млрд в долларах по тогдашнему курсу. 

МосБиржа кратно больше в плане ликвидности.

Основной индекс Тегеранской биржи — TEDPIX. 

На долю топ-5 компаний приходится  всего 11% объема торгов. 

Это банк, металлургия, девелопмент, сельское хозяйство, пищевка.

В России рынок более сконцентрирован на нефти, газе и финансах, первая пятерка дает до 70% оборота.

Доля нерезидентов в Иране последние 10 лет не превышала 2%. 

То есть весь объем сделок формируют местные граждане, компании, банки и фонды.

 И реакция на санкции никак не была связана с бегством иностранного капитала.

Что было после санкций.

Отключение Ирана от SWIFT произошло в 2012 г., и продолжалось 4 года. 

В 2016 г. их сняли в рамках «ядерной сделки», но уже в 2018 г. вернули.

 А, в 2019 г., ввела санкции в отношении ЦБ Ирана. 

Сейчас в России обе эти ограничительные меры введены одномоментно.

Нефтяное эмбарго против Ирана впервые было введено еще в 1979 г., и оно никогда не было полномасштабным. 

Доля сделок с западными странами в последнее десятилетие была настолько не велика, что Иран сам прекращал поставки. 

То есть эмбарго действовало в обратную сторону. 

Это было самоограничение («контрсанкции») в адрес Запада.

За 10 лет после введения санкций уровень благосостояния граждан в долларах сократился более чем в 3 раза:

 ВВП на человека упал с $7900 до сегодняшних $2300.

Детальнее можно изучить на графиках под видео.

Экономика из относительно диверсифицированной (43% приходилось на сырье и финансы) стала полностью зависима от экспорта (74% на те же отрасли). 

Внешняя торговля ушла в серую зону (сделки от имени соседних стран), основным партнером стал Китай.

Но при этом фондовый рынок получил импульс к росту. 

Сразу после введения санкций в местной валюте рынок не менялся еще полгода, то есть реакции в 2012 г. не было. 

Но в валюте он упал соразмерно риалу, то есть примерно на треть.

В течение следущего полугода рынок отскочил обратно (в начале 2013).

Рост продолжался до 2014 г. и сменился боковиком, который длился еще 4 года до нового витка девальвации (в 2017-2018 гг.).

Индекс TEDPIX, торгуемый в риалах, в сумме с 2010 по 2014 гг. вырос в четыре раза. 

Цены в стране за тот же период — в 2,4 раза. 

Таким образом, в реальном выражении доходность рынка акций в период первых санкций составляла 13–14% ежегодно. 

Рост фондового рынка позволил инвесторам существенно обогнать инфляцию.

Насколько похожи риал и рубль.

Для риала исторически характерна высокая инфляция, она была двузначной и до отключения от SWIFT: от 10% до 15% в 2000-е годы. 

Введение санкций ускорило обесценение местной валюты втрое, или до 30–40%. 

Если проводить аналогии с рублем, то при обычных 6–7% в год сопоставимый всплеск инфляции должен дать около 20%.

Риал в отличие от рубля не является свободно конвертируемым. 

До санкций действовала два параллельных курса:

 для компаний-экспортеров (завышенный в пользу местной валюты) и официальный.

После 2012 г. де факто действует четыре параллельных курса:

— официальный

— внешнеторговый

— биржевой

— «серый» (черный рынок).

Был ли валютный кризис в Иране?

За первые четыре года после отключения от SWIFT доллар вырос с 10 тыс. риалов до 25 тыс., что совпадает с динамикой инфляции за тот же период (2010–2014 гг.)

На черном рынке на панике рост доллара в Иране доходил до 35% за неделю, но затем были откаты.

Доллар в обменниках в дальнейшем менялся слабо: 

на 10–13% при каждом новом вводе санкций. 

Правда стоит учитывать местную специфику. 

Население имеет возможность покупать доллары и евро у банков только по курсу, близкому к рыночному, а он в разы выше, чем официальный. 

То есть валюта и до санкций была не особо доступна для потребителей. 

Сейчас $100 по официальному курсу это половина минимальной зарплаты в стране.

В целом иранская валюта по отношению к доллару за все годы, проведенные под санкциями, согласно официальному курсу, ослабла на 76%, что эквивалентно ежегодному росту доллара на 13–15%, то есть на уровне средней инфляции.

Выводы:

• Нефтяное эмбарго, отключение от SWIFT и санкции против центробанка в случае с Ираном нанесли меньший ущерб, чем принято думать.

• Главной проблемой стало ускорение инфляции. 

В отдельные моменты ее темпы были втрое выше обычного. 

Но те, кто вкладывал в акции, смогли компенсировать этот рост и обогнать инфляцию, давая до 13–14% реальной годовой доходности (в среднем 38% номинально).

Валюта оказалась менее удачным вариантом сбережений, она компенсировала рост инфляции в стране в отдельные годы, однако не принесла никакой дополнительной доходности (14% годовых в риалах на сроке в десять лет).

• Иранский рынок за весь описанный период практически не падал, что можно объяснить полным отсутствием нерезидентов. 

Лучшая динамика наблюдалась через полгода-год после введения санкций. 

Продолжительность бычьего рынка составляла от 1,5 до 2 лет.

• Общий вывод на основе иранского опыта: 

акции служат защитой и от инфляции, и от девальвации. 

При вложении на долгий срок (3–5 лет) в среднем они дают кратно больший рост, чем иностранная валюта.

Хотя средний рост в 38% за 10 лет обеспечен всего двумя годами. 

При вложении на «долгий» срок 3–5 лет таких удачных годов может и не быть.

Но,  фондовый рынок Ирана дал бОльший рост, чем простая скупка валюты.

Теперь подробно рассмотрим экономику Ирана и Тегеранскую Фондовую биржу.

Экономика Ирана, одной из наиболее богатых стран Азии — 18-я в мире по объёму национального производства и крупнейшая среди государств Западной Азии, Ближнего Востока и ОПЕК. 

Иран по объёму ВВП является крупнейшей экономикой в исламском мире после Турции . 

И 29 место в мире.

Согласно глобальному отчету о конкурентоспособности 2016–2017 от ВЭФа (Всемирного экономического Форума):

Иран по конкурентоспособности занимает 76 местo, 

по инновациям — 78, 

пo индексу экономики знаний — 94 место среди других государств мира.

Cсылка на отчет под видео: https://www3.weforum.org/docs/GCR2016-2017/05FullReport/TheGlobalCompetitivenessReport2016-2017_FINAL.pdf 

Сельскохозяйственный сектор составляет 10 % в структуре ВВП, в нём заняты около 1/4 работоспособного населения.

30 % ВВП занимает промышленность, в том числе нефтехимическая.

60 % — сектор услуг.

Иран имеет положительный торговый баланс 73 % (экспорт — $230, импорт — $150 млрд).

80 % экспорта составляют минеральные ресурсы, при этом на их добыче занят всего 1 % населения.

В 2006 году среднегодовая заработная плата составила 2700 долл.

Население за чертой бедности — около 20 % (2011). 

Инфляция около 16 %.

ВВП, Внутренний валовой продукт Ирана:

В 1980 году составлял около 100 $ млрд.

В 1990 — более 200.

В 2005 -более 550.

2011 — более 930 млрд долл. 

А, в 2013 — менее 360 млрд долл. 

Падение ВВП в долларах почти в 3 раза.

В 2019 г — около 460 млрд долл.

То есть через 7 лет после санкции ВВП в долларах, ниже более чем в 2 раза.

Интересный Факт ВВП считается за период Солнечной хиджры: 

от 21 марта по 20 марта след. года.

Иранский календарь или Солнечная хиджра — астрономический солнечный календарь, который используется в качестве официального календаря в Иране и Афганистане.

Календарь был разработан группой из 8 астрономов под руководством Омара Хайяма. 

Он ведёт летосчисление от хиджры (переселение пророка Мухаммада из Мекки в Медину в 622 году), но основывается на солнечном (тропическом) годе, в отличие от классического исламского календаря, поэтому его месяцы всегда приходятся на одни и те же времена года. 

Начало года — день весеннего равноденствия (Навруз, праздник весны).

Валюта Ирана: денежный знак — иранский риал (риял); состоит из 100 динаров. 

До денежной реформы 1932 года валютой Ирана был туман.

Бюджет.

45 % доходов госбюджета поступает от экспорта нефти и газа, 

31 % — от налогов и сборов.

До 1970-х годов Иран был преимущественно аграрной страной. 

В начале 1970-х правительство активно проводило индустриализацию экономики и модернизацию производства. 

В 1979 года  произошла Исламская революция.

Новый экономический курс был нацелен на экономическую независимость Ирана от западных стран, а также на достижение максимальной занятости населения. 

На протяжении 1980-х годов экономический рост Ирана тормозила война с Ираком. 

К 1990-м годам население Ирана увеличилось вдвое по сравнению с дореволюционным показателем, при этом огромный процент иранцев не достиг совершеннолетия. 

Начался массовый отток населения из сёл в города, что пагубно сказалось на сельском хозяйстве. 

К концу XX века Иран стал одним из крупнейших импортёров пищевой продукции.

Одним из несомненных достижений Исламской революции стало резкое развитие здравоохранения и образования. 

Новое правительство вкладывало в науку огромные средства, чтобы по возможности максимально заменить западных специалистов собственными и ликвидировать ужасающую безграмотность. 

В то же время, одной из важнейших проблем иранской экономики остаётся высокий уровень безработицы.

В 1990-х годах стала активно развиваться инфраструктура, в первую очередь транспортная: 

Иран покрылся сетью качественных автомагистралей, но железнодорожный транспорт по-прежнему занимает весьма малую долю. 

Новое развитие получили автомобилестроение, точное машиностроение. 

С целью скорейшего роста производства в этих отраслях правительство проводит их активную приватизацию.

В 2000-е годы национальных нефтеперерабатывающих мощностей стало не хватать для обеспечения экономики, что привело к дефициту электроэнергии. 

Иран стал закупать огромное количество бензина за границей. 

К 2007 году этот показатель достиг 40 % от всего потребляемого в стране. 

Для борьбы с этим явлением правительство принимает как краткосрочные меры (квотирование бензина для населения), так и долгосрочные: развитие альтернативных источников энергии, в первую очередь атомной.

Так, четвёртый пятилетний план экономического развития (на 2005—2010 годы) подразумевал:

ежегодное создание 700 тысяч новых рабочих мест;

ежегодный рост железнодорожных перевозок (15 %);

допуск иностранных банков в финансовую сферу.

правительство планирует довести к 2025 году уровень инвестиций в экономику до $3,7 трлн, из которых почти треть, $1,3 трлн иностранные.

В начале 2010-х, Исламская республика находилась в глубоком кризисе. 

Причиной этого стали провальная экономическая политика президента Ахмадинежада и экономические санкции, наложенные на Иран мировым сообществом.

В последнее время, особенное внимание уделяется диверсификации иранской экономики, благодаря развитию таких отраслей, как точное машиностроение, 

атомная промышленность, 

автомобильное машиностроение, 

ракетно-космическая промышленность,

 а также нанотехнологиям, медицине, информационным технологиям.

Планы по масштабной приватизации экономики были объявлены правительством по окончании ирано-иракской войны в 1988 году, как средство стимуляции полуразрушенной экономики. 

Вместе с тем процесс приватизации пошёл крайне медленно, главным образом из-за оппозиции парламентского большинства. 

В 2007 году 70 % промышленного производства находилось в руках государства. 

В государственной собственности остаются главным образом предприятия тяжёлой промышленности (нефтехимия, металлургия, машиностроение), тогда как лёгкая промышленность почти целиком приватизирована.

По Конституции, по форме собственности предприятия в Иране делятся на:

1. Государственный сектор: 

тяжёлое машиностроение, внешняя торговля, нефтехим, банки, страхование, энергетика, телеком, транспорт.

2. Кооперативный сектор: специальные кооперативы.

Боньяды, Bonyads  — это  благотворительные фонды, контролируют примерно 20% ВВП. 

Освобожденные от налогов, они были названы «раздутыми» и «главной слабостью экономики Ирана», получали «огромные субсидии от правительства », перенаправляя производство на прибыльный черный рынок.

Bonyads коррумпированные и в целом убыточные. 

В 1999 году бывший министр обороны, сообщил, что 80%  Bonyad теряют деньги.

3. Частный сектор: строительство, сельское хозяйство, лёгкая промышленность, сектор услуг.

Вместе с тем, Конституция никогда не соблюдалась строго, и частный сектор фактически играет значительно большую роль в экономике. 

В 2004 году Конституция была пересмотрена таким образом, что теперь позволяет приватизировать до 80 % экономики.

Природные ресурсы.

Нефть.

Иран обладает третьим по объёму после Саудовской Аравии и Венесуэлы запасом нефти (почти 10% от общемировых запасов) и занимает 5,5 % на мировом рынке торговли нефтепродуктами.

С 2008 года Иран торгует своей нефтью на собственной бирже в евро и риалах.

Основными потребителями иранской нефти в 2017 году стали:

Европа (35,5 %) и Азиатско-тихоокеанский регион (64,5 %). 

Из основных страх-экспортёров можно выделить: 

Китай (24 %), 

Индия (18 %), 

республика Корея (14 %), 

Турция (9 %).

Экспорт нефти, в 2011 составлял  — 125 млн тонн.

А, в 2013-ом всего — 60. 

То есть падение почти в 2 с половиной раза.

В 2017 году экспорт нефти составил 105 млн тонн.


Иран обладает 16 % мировых запасов природного газа. 

Основные месторождения расположены на шельфе Персидского залива и на северо-востоке страны. 

Иран, как и Катар, эксплуатируют одно и то же месторождение в Персидском заливе. 

При этом, Катар является крупнейшим в мире экспортером СПГ, а Иран добывает в основном для внутреннего рынка и лишь немного поставляет в Турцию.

Экспорт газа вырос с 9 млрд куб.м 2011 до 12,5 млрд куб.м 2017.

Сельское хозяйство.

Пашни составляют 20 % всей территории Ирана. 

 богатые рыбные ресурсы, обусловленные наличием Каспийского моря; 

заметная мировая доля в добыче чёрной икры.

автомобильная промышленность растёт быстрыми темпами. 

В стране есть несколько собственных заводов, на которых производят автомобили. Налажено также сотрудничество с французскими автомобильными гигантами.

Крупнейшая промышленная группа Iran Khodro Industrial производит несколько моделей, которые базируются на платформах Peugeot.

освоила выпуск иранского легкового автомобиля Samand X7. 

Однако этот автомобиль расходует большое количество топлива.

Разработку нефтяных месторождений ведёт государственная Национальная Иранская нефтяная компания (NIOC — National Iranian Oil Company). 

С конца 1990-х годов, однако, в нефтяную отрасль пришли иностранные инвесторы (французские Total, малайзийская Petronas, итальянская Eni, Китайская национальная нефтяная компания, а также белорусский «Белнефтехим»),

 которые по компенсационным контрактам получают часть добытой нефти, а по истечении срока контракта передают месторождения.

Иран имеет развитую транспортную инфраструктуру. 

Дороги в Иране считаются лучшими на Среднем Востоке, а на втором месте — Израиль. 

Ведётся строительство ещё четырёх скоростных железнодорожных магистралей.

Туризм.

В то время как Иран входит в десятку самых привлекательных для международного туризма стран, по доходам бюджета от туризма страна располагается лишь на 68 месте. 1,8 % населения заняты в туристическом бизнесе. 

По прогнозам этот сектор экономики является одним из наиболее перспективных в стране; в ближайшие годы ожидается его прирост на 10 % в год.

Торговля.

Основные статьи экспорта: сырая нефть и продукты переработки нефти, руды металлов, сельскохозяйственная продукция. 

Основные статьи импорта: 

машиностроение и химия, автомобили, железо, сталь, текстиль, бумага.

основные торговые партнёры Ирана — Китай, Япония, Германия, Россия, Франция и Турция. 

Иран является ключевым членом Организации экономического сотрудничества, в которую входят страны юго-западной Азии. 

Иран активно развивает экономические связи со странами региона и ставит целью формирование зоны свободной торговли по типу ЕС. 

Развиваются свободные торгово-промышленные зоны.

Рынок труда.

1/3 всего работоспособного населения — женщины.

Уровень безработицы 15,5 % (2011).

Экономика Ирана достаточно зависима от внешних рынков сбыта. 

Несмотря на большое количество природных ископаемых и нефтяных ресурсов, сложные политические отношения с США и принятые экономические санкции существенно снижают экономический потенциал Ирана. 

Европейские и большинство азиатских рынков, принимая во внимание позицию США, также ввели экономические санкции против Ирана, закрыв для него свои рынки.

Особенно сильно на иранской экономике сказываются напряженные отношения со странами Азии. 

В 2019 году между Вашингтоном и Тегераном случился очередной виток конфликта, за этим последовал пересмотр отношений с Ираном со стороны крупных азиатских банков, нефтяных и промышленных компаний. 

В частности бренды Huawei, Lenovo, LG, Samsung задумались о сворачивании собственных производственных и торговых мощностей в Иране.

Тегеранская фондовая биржа — единственная фондовая биржа Ирана. 

биржа была сформирована еще в 1968 году. 

Сокращение доли частного сектора в результате Исламской революции 1979 года привело к почти полной её остановке. 

Торги вновь активизировались только с 1989 года — с началом массовой реприватизации. 

Основной индекс: TEPIX.

Доклад Международной федерации фондовых бирж (The World Federation of Exchanges) за 2008 год, называет иранское достижение «лидирующим рекордом». 

Среди 58 биржевых индексов только индекс Тегеранской фондовой биржи (TEPIX) смог удержаться от падения, следующий за ним индекс Фондовой биржи Сантьяго показал падение почти 20%. 

За следующие полтора года TEPIX занял второе место.

За 2008 год только капитализация Тегеранской фондовой биржи показала рост в 11 %, заняв первое место в мире по этому показателю,

 второе и третье место заняли биржи Аммана (Иордания) и Колумбии с показателями около 13 % и 14,0 % соответственно.

В июле 2010 года индекс TEDPIX достиг рекордного роста в 65 % и достиг своего исторического максимума. 

Благодаря чему он стал вторым лучшим в мире по эффективности с рыночной капитализацией Тегеранской фондовой биржи 81 млрд долл. 

США в то время, как другие индексы из-за глобального мирового кризиса не смогли продемонстрировать заметного роста.

Первоначально на бирже торговали только государственными облигациями. 

В 1970-х годах спрос на капитал увеличил спрос на акции, и это, наряду с институциональными изменениями, такими как передача акций государственных компаний и крупных частных фирм работникам и частному сектору, привело к росту рыночной активности фондовых бирж.

Структурная перестройка экономики после Исламской революции 1979 года привела к росту государственного контроля над сектором экономики и сократила потребность в частном капитале. 

Восьмилетняя ирано-иракская война (1980—1988) парализовала фондовый рынок.

биржа вновь начала свою работу к концу 1989 года, когда частный сектор был активизирован посредством приватизации государственных предприятий и когда происходило содействие развитию частного сектора экономической деятельности.

Торговыми продуктами ТФБ являются:

Акции. Вторичный листинг является наиболее популярным продуктов в ТФБ. 

Облигации соответствуют нормам шариата и имеют фиксированные доход по ним.

Паевые фонды.

На данный момент существует 13 паевых фондов, управляемых брокерскими фирмами, которые вкладывают средства в ТФБ в соответствии с постановлением инвестиционных фондов. 

Финансовые инструменты, соответствующие шариату.

Утвержденные исламские финансовые инструменты предполагают, что эмитенты активизируют свою деятельность на бирже путём выпуска и торговли этими документами.

С 1990 года начал использоваться индекс цен акций в качестве основного показателя движения цен. 

Индекс является взвешенной рыночной стоимостью всех курсов акций, которые появляются в котировках ТФБ. 

Также существует индекс совокупного дохода на основном и вторичном рынках, которые вычисляются для каждой отдельной сферы.

Индекс совокупного дохода TEPIX (TEhran Price IndeX) — показатель общей прибыли является суммой цен и реинвестированных дивидендов.

В настоящее время разрешение выдано 87 брокерским фирмам, которые работают с 430 филиалами по всей стране.

ТФБ была принята во всемирную федерацию бирж в 1992 году. 

Кроме того, ТФБ заключила соглашение о сотрудничестве с биржами Малайзии, Индонезии, Кипра, Кореи и планирует расширение сотрудничества с другими биржами.