Амортизация по дефолтным бондам

24 марта 2022 года ООО «ОР» (ИНН 5407249872) не осуществило выплату части номинала в размере 250 рублей на одну облигацию по выпуску 001Р-01 (ISIN RU000A100V61, данные госрегистрации No4B02-01-00412-R-001P от 12.08.2019, выпуск в рамках Программа биржевых облигаций серии 001P, имеющая идентификационный номер 4-00412-R-001P-02E от 24.12.2018 г), далее – Облигации.

Из данных биржевых торгов видно, что облигация торгуется так, как будто амортизация была реально выплачена держателям облигаций, накопленный купонный доход начисляется только на часть оставшейся амортизации (не учитывается, что часть номинала не выплачена). 
в Ассоциацию владельцев облигаций с тремя вопросами:

1. Если предположить, что просроченный амортизационный выпуск все-таки будет выплачен эмитентом, то кому он будет выплачен – держателю облигации на утро 24 марта 2022 года, или текущему владельцу облигаций?
2. Правильно ли Московская биржа при расчете объема сделки учитывает номинал данной облигации так, как будто он был выплачен (то есть 500 руб., а не 750 руб.)?
3. На какую величину номинальной стоимости облигации должен начисляться купонный доход при расчете объема сделок и при выплате купона? 

 

Наша юридическая позиция в настоящий момент следующая: 

1.При получении выплат от эмитента в НРД, НРД должен будет перечислить средства текущим владельцам облигаций.

2.Данная облигация должна торговаться с учетом того, что номинал не выплачен.

3.Купонный доход, а также накопленный купонный доход должны начисляться и рассчитываться исходя из полного размера непогашенной номинальной стоимости облигаций (без вычета просроченной амортизации) 

Обоснование юридической позиции:

По вопросу о том, какому держателю (нынешнему или прежнему) полагается выплата амортизации по облигациям:

Данные Облигации являются «биржевыми облигациями документарными процентными неконвертируемыми на предъявителя». Согласно статье 143, пункту 2 Гражданского Кодекса 

«Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец». Владельцем бумаги согласно статье 29 Закона «О рынке ценных бумаг» вы становитесь в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — с даты внесения приходной записи по счету депо приобретателя. Права, закрепленные ценной бумагой, переходят к их приобретателю с даты перехода прав на эту ценную бумагу.

В редакции Закона «О рынке ценных бумаг», который действовал на момент государственной регистрации выпуска облигаций, действовал иной, чем в настоящее время, порядок выплаты амортизаций и купонов (срок действия прежней редакции до 01.01.2020). Он предусматривал по всем промежуточным (не последним) платежам от эмитента выплату тем лицам, которые были зафиксированы в качестве владельца ценной бумаги на дату, предшествующую запланированной выплате. То есть независимо от того, кто является владельцем сегодня, выплата будет сделана прежнему владельцу. Важно отметить, что старый порядок распространялся на выплаты по именным облигациям, а не на облигации на предъявителя, которыми являются данные облигации.

Согласно п. 9.5.2.4. Программы биржевых облигаций досрочное погашение (частичное досрочное погашение) Биржевых облигаций производится в соответствии с порядком, установленным требованиями действующего законодательства Российской Федерации. Согласно действующей редакции пункту 9 статьи 8.7. Закона «О рынке ценных бумаг» просроченные выплаты осуществляются действующему владельцу облигаций. 

аким образом, на наш взгляд при получении выплат от эмитента в НРД, НРД должен будет перечислить средства текущим владельцам облигаций.

По вопросу о том, с каким номиналом должна торговаться данная облигация:

Согласно регламенту Московской биржи пункт 1.5.2 Дополнительных условий проведения торгов на рынке облигаций ПАО Московская биржа для облигаций (кроме облигаций с индексируемым номиналом, а также кроме облигаций, для которых эмиссионными документами эмитента предусмотрено погашение части основного долга (амортизационная выплата)) объем сделки и НКД рассчитываются на дату исполнения сделки исходя из номинальной стоимости облигации на дату исполнения сделки, известной ПАО Московская Биржа на начало торгового дня даты заключения сделки.

Так как информация о том, что номинал не выплачен, общедоступна, Московская биржа обладала информацией о том, что номинальная стоимость облигаций на сегодня (01.04.2022) не изменилась. В сообщении nsddata.ru/ru/news/view/833679 указано «20.8 Информация о неисполнении обязательств эмитента по облигациям». На сайте раскрытия корпоративной информации также есть сведения о неисполнении эмитентом обязательств по погашению части номинальной стоимости (www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=ErZX43WExEi35-CFQMhkLJA-B-B).

Хотим отметить, в сообщении nsddata.ru/ru/news/view/833679 Национального расчетного депозитария указано, что оставшаяся часть номинальной стоимости составляет 500 руб., что, по нашему мнению, в условиях неплатежа является неверным.

Таким образом, в настоящее время на наш взгляд на торгах ошибочно рассчитывается объем сделки исходя из того, что часть номинала должна была быть погашена. Также мы считаем, что НРД в своих сообщениях не должен уменьшать номинал ценной бумаги в случае неплатежа по частичному досрочному погашению.

По вопросу о расчете купона и НКД по облигациям с просроченной амортизацией:

Согласно п. 9.3. Программы биржевых облигаций Доходом по Биржевым облигациям является сумма купонных доходов, начисляемых за каждый купонный период в виде процентов от непогашенной части номинальной стоимости Биржевых облигаций и выплачиваемых в дату окончания соответствующего купонного периода.

То есть, в условиях невыплаченной части номинала, на наш взгляд купонный доход должен начисляться на весь невыплаченный номинал по аналогии с договором займа или кредита. 

telegra.ph/Amort-SHryodingera-04-05