Акции PayPal растут, несмотря на замедление бизнеса и понижение прогноза

PayPal Holdings (PYPL) отчиталась за 1 квартал 2022 г. (1Q22) 27 апреля после закрытия торгов. Выручка выросла на 7,5% до $6,48 млрд. Без учёта eBay выручка выросла на 15%. По итогам 4Q21 компания ожидала рост выручки на 6%. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $0,88 в сравнении с $1,22 в 1Q21. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали, соответственно, $6,4 млрд и EPS $0,88.

Общий объём платежей через платформу PayPal (Total payment volume, TPV) вырос на 13% до $323 млрд. Без учёта eBay TPV вырос на 17%. TPV Venmo вырос на 12% до $57,8 млрд. PayPal добавила чистыми 2,4 млн новых активных аккаунтов (NNA), доведя их число до 429 млн (в 1Q21 было 392 млн). В 1Q21 компания добавила 14,5 млн NNA.

Чистый денежный поток от операционной деятельности упал на 29,4% до $1,24 млрд. Свободный денежный поток (FCF) составил $1,05 млрд против $1,54 млрд в 1Q21. Компания завершила квартал с $8 млрд денежных средств и эквивалентов и краткосрочных финансовых вложений. Д/с долг почти не изменился – $8,2 млрд. Чистый долг $257 млн, в сравнении с -$1,5 млрд по итогам 4Q21.

Структура выручки. Выручка от транзакций прибавила 6,7% и достигла $6 млрд. На неё приходится 92,5% совокупной выручки PayPal. Выручка от прочих сервисов выросла на 17,7% до $485 млн, это 7,5% совокупной выручки. Чистая выручка в США подскочила на 19,8% до $3,67 млрд. На США приходится 56,6% совокупной выручки. Чистая международная выручка снизилась на 5,3% до $2,8 млрд, это 43,4% совокупной выручки.

Прогноз. PayPal понизила прогноз на 2022 г. Компания теперь ожидает, что TPV вырастет на 13% — 15% и превысит $1,4 трлн. Ранее PayPal прогнозировала рост на 19% — 22%. Чистая выручка вырастет на 11% — 13%. Тогда как ранее компания ожидала рост на 15% — 17%. Adjusted EPS ожидается $3,81 — $3,93. Ранее прогнозировалось $4,6 — $4,75. Wall Street рассчитывала на $4,63. PayPal ожидает, что добавит 10 млн NNA. Тогда как кварталом ранее прогнозировала 15-20 млн. FCF $5 млрд.

Во 2Q22 компания прогнозирует рост выручки на 9% и на 14% без учёта eBay. Adjusted EPS $0,86.

Объясняя снижение прогноза, CEO Dan Schulman сослался на неопределенность из-за инфляции и пандемии, а также геополитические риски, связанные с Китаем и Европой.

В среднем на активный аккаунт пришлось 47 транзакций, что на 11% выше, чем в 1Q21. Без учёта eBay рост числа транзакций на 24%. В течение квартала PayPal расширила и продлила сотрудничество с American Express и Citibank. Запущены новые предложения по рассрочке платежа в Японии и Германии. Влияние от приостановки работы в России на EPS составляет 3 цента за квартал и около 8 центов за год (около $100 млн).

За квартал компания выкупила 11 млн своих акций, потратив $1,5 млрд.

После публикации отчёта, 28 апреля, рост акций PayPal превышал 12%, цена доходила до $93. В 2022 г. акции PayPal упали более чем в 2 раза и сегодня закрылись по $91,5. Nasdaq Composite с начала года потерял 20%.

Оценка. Мультипликаторы: «Капитализация / Выручка» или P/S 4,4, «цена / прибыль» или P/E 21. FWD P/E (прогноз) = 23. Мы неоднократно писали ранее, что для покупок нужна коррекция. Сейчас мы считаем, что компания стоит дёшево, акции PayPal можно покупать на долгосрочную перспективу.* Даже с учётом роста учётной ставки, P/E уже низкий для растущего бизнеса. Текущее замедление вызвано уходом eBay и ухудшением экономических условий, но это не отменяет долгосрочные перспективы развития этой финтех компании.

Акции PayPal Holdings (PYPL) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции PayPal упали на 48% на фоне роста нашего портфеля на 9,3%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея PayPal

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией