Особенности юниоров: с чем их «едят» и что от них ждать

Сергей, 

С точки зрения минерально-сырьевой базы (МСБ) лицензионные участки АЛМАР относятся к малым россыпям, с перспективой увеличения месторождения Беенчиме до среднего  и Хатыстах до крупного размера. Также прирост МСБ планируется осуществлять за счет формирования портфеля из малых месторождений, в перспективе до 10 участков, что обеспечит ежегодный уровень добычи в 2-3 млн.карат.средней стоимостью около 70 долл./карат.

АЛМАР планирует экспортировать около 90% продукции в Индию и Китай. Торгово-экономические отношения с Россией эти страны сохраняют. Но даже в случае наступления самого негативного сценария на проработку каналов сбыта у АЛМАРа есть еще два года — старт добычи и продаж запланирован на 2024 год. Важно отметить, что российские алмазы занимают 1/3 всего предложения на мировом рынке, компенсировать эту долю на горизонте 10 лет невозможно.

Это значит, что при введении эмбарго на российские алмазы произойдет многократный рост цен из-за сокращения предложения на рынке российских алмазов. Это компенсирует ту скидку, которую придется в условиях ограничений дать алмазным диллерам.

 В отношении текущих продаж российских алмазов. Проблемы есть у АЛРОСА, которая попала под санкции, второй российский алмазодобытчик — АГД-Даймондс сейчас бьёт рекорды продаж, насколько мы знаем, цены на его сырьё превышают исторические максимумы. 

Согласно прогнозу AWDC и BAIN & CO в 2022 году добыча алмазов превысит 120 млн каратов, но не достигнет уровня, предшествующего пандемии, в течение следующих пяти лет до 2027 г. Аналитики ожидают, что алмазный рынок будет сильным в первой половине 2022 года. Это будет способствовать росту во всех сегментах. После этого возникают два возможных сценария: «продолжающееся восстановление» и «краткосрочная коррекция». Ожидается, что в сценарии «продолжающегося восстановления» продажи ювелирных изделий с бриллиантами будут непрерывно расти, создавая высокий спрос. Это принесет пользу участникам по всей цепочке создания стоимости. Сценарий «краткосрочной корректировки» предполагает возможную небольшую коррекцию спроса на ювелирные изделия с конца 2022 – начала 2023 года с постепенным возвращением к допандемическим тенденциям и темпам роста в 2024 году."

Сибирский триллионер, 

В ноябре 2021 года ПАО «АЛМАР» в ходе закрытого размещения 19% акций привлекло инвестиции от профессиональных участников финансового рынка ITI Capital, ИФК Солид, АКБ Держава. Брокеры, внеся порядка 200 млн собственных средств, тем самым продемонстрировали серьезность своих инвестиционных планов и прогарантировали качественные перспективы АЛМАР для других инвесторов, и внеся свою профессиональную экспертизу. К тому же это стандартная и обязательная практика для юниора — сперва инвестируют акционеры, затем профессиональные фонды, а уже потом компания может рассматривать публичное размещение. В ходе публичного размещения в проект могут зайти квалифицированные розничные инвесторы, добавив дополнительную ликвидность компании. Кроме того, в капитале сидят первые частные инвесторы, сформировавшие костяк топ-менеджмента компании. Они обязаны держать свои акции, эти акции размещены в депозитарии биржи СПБ Банке, их продавать нельзя до подтверждения запасов.

Локап-период установлен Правилами листинга СПБ Биржи. Также действует соглашение акционеров, вошедших на пре-IPO, о том, что никто из них не может продавать бумаги в течение 90 дней с момента первичного размещения, а размер последующей продажи ограничен 50%. 

bondsreview, 

Исходя из такой логики можно также усомниться в Apple и других вендорах, у которых нет собственных производственных мощностей. Покупая АЛМАР, инвестор покупает лучшую экспертизу в сфере разведки и разработки алмазных россыпей на севере Якутии, команда состоит из опытных профессионалов, открывших и освоивших более десяти алмазных россыпей. При этом за счёт эффекта низкой базы у инвесторов есть возможность кратно заработать на росте компании.

Алмар как классический юниор работает на оптимизированных затратах. Это позволяет ему эффективно использовать привлеченные средства на геологоразведку. В 2020 году, используя ресурсы, освободившиеся из-за снижения спроса в результате пандемии COVID-19, АЛМАР привлек АЛРОСу в качестве основного подрядчика по геолого-разведочным работам.

При этом мы учитываем российские условия и строим свою стратегию развития на принципах самодостаточности. Со временем разовьем свою производственную базу. Но сейчас стараемся использовать все возможности оптимизировать капитальные затраты на этом этапе развития, так как инвестиции достаточно дороги. В интервью Андрей Карху об этом детально рассказал — smart-lab.ru/blog/814953.php

Denis_Kazansky, 

Роман Горюнов, гендиректор «СБП Биржи» неоднократно говорил о размещении первого эмитента — «АЛМАР — Алмазы Арктики» в сегменте «СБП Юниоры». Помимо интервью Тимофею Мартынову, он делал ряд заявлений, которые широко разошлись и по лентам, и по профильным инвесторским площадкам. Сегмент «СБП Юниоры» был анонсирован биржей в марте 2022 год.

Точная дата размещения АЛМАР еще не была объявлена.

Сейчас над размещением работает 3 брокера: Тинькофф банк, ITI Capital и ИФК «Солид». Допэмиссия акций была зарегистрирована ЦБ 2 июня 2022 года. Согласно проспекту, всего по открытой подписке размещается 21 805 бумаг (15%) номинальной стоимостью 1 рубль в добавление к уже существующим 123 564 акциям общества. Таким образом, коэффициент free-float равен 15%.

Интерес к размещению компании проявили как институциональные, так и розничные инвесторы. Тут важно иметь в виду, что размер размещения совсем не большой, многие фонды только начинают рассматривать инвестиции от такого размера. Для него ликвидности вполне достаточно.

Тимофей Мартынов, 

АЛМАР и АЛРОСА разные компании. Они различаются и по масштабу бизнеса, и по каналам сбыта, и по зависимости от рисков. То, что у АЛРОСы сейчас в моменте есть сложности со сбытом связаны с особенностями компании, её ролью маркет-мейкера на рынке и государственным участием. Это не говорит о том, что аналогичная ситуация будет долгосрочной и что с аналогичными сложностями столкнется небольшая частная компания АЛМАР, когда выйдет на добычу и продажу только через несколько лет. Лучше сравнивать с другим российским алмазодобытчиком АГД-Даймондс, близким с АЛМАР по размеру и роли на рынке, у которой продажи только выросли.

Что касается долгосрочных факторов, влияющих на продажи:

Начало добычи алмазов и старт продаж запланировано на 2024 году. У АЛМАР есть еще два года для того, чтобы проработать каналы сбыта алмазного сырья и оптимизировать транзакционные издержки, связанные с логистикой и расчетами. Расчёты вполне можно проводить в юанях и рупиях, а также и в рублях. Такой опыт уже есть. Логистика алмазов достаточно простая — перевозки осуществляются на обычных рейсовых самолётах в сопровождении экспедиторов спец.связи. да и физический объём перевозок невелик даже у АЛРОСА, что говорить об АЛМАР — 1 млн карат весит около 200 кг. Для его перевозки не нужна сложная инфраструктура.

Небольшие объемы прогнозируемых добычи и продаж АЛМАР (0,5-1,5% рынка) снижают зависимость от цикличности рынка, когда маркет-мейкерам приходится сокращать продажи ради сохранения цен, и позволят снизить минимальные размеры партий, смягчить условия поставки и сформировать комфортный пул покупателей из алмазных дилеров среднего и малого размера, в основном из Китая, Индии и стран Персидского залива.

АЛМАР займет свою нишу. С точки ресурсной базы это малые и средние месторождения. С точки зрения продаж — это те клиенты, которые не могут покупать в таких больших объёмах, как готовы продавать мейджоры рынка.

Согласно прогнозу AWDC и BAIN & CO в ближайшие годы на рынке будет наблюдаться дефицит предложения алмазов. Из-за пандемии новые крупные проекты не были объявлены, инвестиции в разведку ограничены, а многие существующие крупные месторождения будут исчерпаны в ближайшее десятилетие. Поэтому рост добычи, вероятно, останется на уровне 1-2% в год в течение следующих полувека, до 2070 г. Рост спроса и дефицит предложения, вызванный ограничениями добычи, поддерживают устойчивый рост цен на необработанные алмазы.

Тимофей Мартынов, 

У нас детально проработаны все эти вопросы — все-таки, наша глубокая экспертиза и средний опыт работы менеджмента в отрасли более 20 лет обязывает все это понимать, учитывать и отрабатывать.