Рыночный хаос 2022 года. Распродажа была дикой. Может ли это продолжаться?

2022 уже стал одним из самых необычных годов в финансовой сфере.

После безумной распродажи в первой половине года инвесторы взяли передышку. 

Например, индекс американских акций S&P 500 вернулся к уровню начала июня. 

Тем не менее, поскольку до конца 2022 года осталось меньше пяти месяцев, потребуется поворот в удивительных масштабах, чтобы избежать жаркого года на финансовых рынках. 

Отличительные черты периода уже ясны: 

спад был необычайно глубоким и необычайно широким.

Если бы год закончился сейчас, инвестор в мировой индекс msci All Country World Index потерял бы 15%, что является самой низкой доходностью с 2008 года. 

Широкомасштабное снижение по классам активов также добавило еще один элемент проблем. 

Совершенно очевидно, что и акции, и облигации были забиты. 

Хорошая новость заключается в том, что бедствие сконцентрировано среди нескольких типов активов и фирм. 

Сохранится ли эта серебряная подкладка к концу года, неизвестно.

Такое совпадение падения акций и облигаций случается редко. 

Когда цены на акции падают из-за ослабления экономики, цены на облигации обычно растут из-за ожиданий снижения процентных ставок, поддерживая смешанный портфель. 

И наоборот, акции часто выигрывают от более сильной экономики, в то время как облигации распродаются. 

На этот раз двойное падение вызвано растущей инфляцией, ожидаемым повышением процентных ставок и верой в то, что экономическая ситуация ухудшится. 

Инвестиции в индекс FTSE Global World Government Bond Index к 2022 году потеряли бы 13%, что сделало бы этот год первым с 1986 года, когда был создан индекс, в котором произошло двузначное падение как акций, так и облигаций во всем мире.

Более того, фондовые рынки пострадали почти повсеместно. 

Акции в Европе, Японии и на развивающихся рынках упали. 

В результате победителей очень мало. 

Индекс Bloomberg Commodity, включающий энергоносители, сельскохозяйственные и промышленные товары, с января вырос на 18%. 

Нефтегазовые компании получили поддержку после начала СВО на Украине и последовавшего за этим массового перебоя в поставках нефти и газа. 

Фондовые индексы msci для экспортеров нефти, таких как Объединенные Арабские Эмираты, Саудовская Аравия и Кувейт, выросли, как и для Бразилии и Индонезии, которые производят другие сырьевые товары. 

Индекс msci Chile вырос более чем на 20%, но при рыночной капитализации менее 40 миллиардов долларов это не слишком утешает инвесторов.

Если бы вы столкнулись с такой степенью нищеты 20 лет назад, вы могли бы ожидать, что странная обычная финансовая фирма начнет выглядеть шаткой. 

Возможно, самым необычным из всего этого является то, что серьезные бедствия до сих пор были в основном ограничены двумя группами — обе вне основных западных финансов.

Во-первых, это китайские застройщики; продажи которых резко упали в этом году из-за опасений по поводу финансового состояния компаний и экономических последствий затянувшейся изоляции из-за COVID-19. 

Облигация со сроком погашения в январе 2024 года, выпущенная Country Garden, девелопером, который до недавнего времени имел кредитный рейтинг инвестиционного уровня, теперь предлагает доходность более 100% по сравнению с 5% в этот раз в прошлом году. 

Но строгий контроль за движением капитала в Китае означает, что беспорядки пока не вызвали большого резонанса за пределами страны. 

Второе место, где возникли проблемы, — это мир криптовалют и децентрализованных финансов. 

Celsius, Terra и Three Arrows Capital, крипто-ориентированный кредитор, стейблкоин и крипто-ориентированный хедж-фонд, соответственно, ушли в тень.

Подробнее в обзорах:

Крах Celsius: почему крипто-банк не смог заработать 18% годовых. Почему наступила криптозима? https://youtu.be/GjdF_9248LI

и Почему упали LUNA и стейблкоин UST. Что теперь будет с криптоиндустрией?https://youtu.be/i_yTCNxaMr4 

Большой вопрос до конца года заключается в том, останутся ли очаги бедствия изолированными. 

Уже становится очевидным напряжение на развивающихся рынках, которые сталкиваются с ростом мировых процентных ставок, а также повышением цен на продукты питания и энергоносители. 

По состоянию на конец июля около 36% эмитентов в индексе облигаций JPMorgan Chase Emerging Market Bond Index имели доходность выше 10%, и этот показатель достиг всего 29% во время рыночной паники в марте 2020 года. 

К счастью для Запада, его основные финансовые институты со временем становятся менее подвержены влиянию развивающихся рынков.

Другим источником беспокойства может стать еврозона, если энергетический кризис усилится зимой: 

от этого Европейский центральный банк пытался защититься в июле, создав новый механизм для сдерживания волнений на рынке облигаций. 

Подробнее в обзоре: “Как эмбарго ударит по Германии? Почему РФ переживет эмбарго легче ЕС. Анализ прошлых кризисов.” https://youtu.be/av0y9kWSzog 

А поскольку выпускать корпоративные облигации становится все труднее и дороже, фирмы-должники во всем мире могут столкнуться с кризисом финансирования строительства.

 Один из самых необычных годов в финансовой сфере за последние несколько десятилетий еще не закончился.