VK опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2022г - ожидаемо положительные. Теперь менеджмент заинтересован в выплате дивидендов.

📱 VK опубликовала финансовые результаты за 3 квартал 2022 года. Наконец-то акционеры могут сказать, что покупают данную бумага из-за её финансовых показателей и перспектив, а не ради мелких спекуляций. Перейдём же к основным показателям: 

▪️ Выручка выросла на 21% год к году до 24 119 млн руб. Рост выручки был обусловлен ростом продаж онлайн рекламы на 29% год к году

▪️ Скорректированный показатель EBITDA компании вырос на 16% год к году до 9 807 млн руб. (EBITDA маржа: 30,6%) с улучшением рентабельности почти на 3 процентных пункта. Это произошло благодаря росту рентабельности в сегментах «Социальные сети и коммуникационные сервисы» и «Образование» — на 3 и 34 процентных пункта год к году соответственно

▪️ Чистая прибыль VK составила 41 197 млн руб., против 2 354 млн руб. чистого убытка годом ранее

Такой перфоманс в плане показателей связан с некоторыми событиями, без них данный эмитент оставался бы спекулятивной бумагой:

👨🏻‍💻 Рынок онлайн-рекламы полностью изменился с февральских событий. У VK не осталось конкурентов. 12 сентября 2022 года VK закрыла сделку по приобретению у Яндекса контентных платформ Дзена и Новостей. Данная сделка позволит VK стать лидером онлайн-рекламы в России. Поэтому выручка выросла

👨🏻‍💻 Избавилась от убыточных, санкционных активов и сосредоточилась на фундаментальных продуктах компании (социальных сети, коммуникационные, развлекательные и образовательные платформы). Продала Яндексу 100% долю в сервисе доставки готовой еды и продуктов Delivery Club и полностью вышла из состава участников «О2О Холдинг» (холдинг был убыточен, а ещё в марте на него был взят кредит под 24,5%🤣). 27 сентября 2022 года VK объявила о продаже игрового актива MY.GAMES Александру Чачава, управляющему партнеру LETA Capital (санкционный актив, расположенный на Кипре). Из-за этого был скачок чистой прибыли в плюс

👨🏻‍💻 Различные льготы для IT-компаний и поддержка отечественных соц.сетей от Государства, это позволило вырасти скорректированному показателю EBITDA

По сути уход конкурентов из-за санкций и избавление от убыточного бизнеса позволили VK выйти на новый уровень, но без грамотного менеджмента этого бы не произошло. Ещё немного вам пищи для размышлений: 

‼️ Prosus (На 31 декабря 2021 года Prosus принадлежала 25,7% экономическая и 12,3% голосующая доли VK) списала долю в VK в пользу компании, эти акции проданы менеджменту за 24,8 млрд руб., для долгосрочной программы мотивации менеджмента. Теперь для менеджмента важно повышать капитализацию компании и выплачивать дивиденды (конечно все мы ожидаем редомициляцию).

‼️ VK значительно продвинулась в вопросе реструктуризации конвертируемых облигаций, выкупив на дату публикации пресс-релиза около 55% от всего выпуска с номинальной стоимостью в ~$220 млн. Это делается для того, чтобы перерегистрация компании прошла успешно. VK ждём в России, а там и возможные дивиденды подъедут. 

По сути VK становится монополистом (в плане интернет-рекламы уж точно), а Яндекс уходит в другие сферы бизнеса. Можно смело заявить, что данный менеджмент пока не портит картины, а это уже хорошо. Конечно стоит признать, что внешние факторы сильно помогли данному эмитенту, но этим шансом ещё необходимо было воспользоваться. Сейчас лично мои ожидания будут связаны именно с переездом VK в Россию и желанием менеджмента получать дивидендные выплаты (изменение в уставе и т.д.).

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor