Портфели&Стратегии.Finance:Фундаментал

Оценим динамику выручки, чистой прибыли, чистого долга/ EBITDA, а также показатели рентабельности инвестированного капитала и маржинальности продаж.

Для беглого анализа показателей используем сервис finrange.

Уберем из списка компании:

The Blackstone Group – слабая динамика за 10 лет и всплеск выручки только за последний год.

The Carlyle Group – показывал сокращение выручки на протяжении 10 лет со всплеском в последний год, это может быть связано с сокращением долга, однако в секторе есть компании интереснее.

KKR & Co. Inc – слабая динамика, так же со всплеском.

Wells Fargo – компании не удается наращивать выручку, но удалось сократить долг, однако старые клиенты могут уйти от банка к более привлекательному конкуренту, что скажется на выручке. Bank of America, American International туда же.

Franklin Resources – показывает падение чистой прибыли, отдачи на инвестиции и маржинальности продаж. менеджменту не удается играть на эффективность.

Western Union – динамика выручки показывает, что компания заняла долю рынка и не двигается, прибыль, маржинальность на флэте, но, похоже компании приходится набирать долг для поддержания своих позиций. Возможно, компания испытывает сильное давление со стороны цифровых банков и крипто бирж.

Jefferies Financial – компания начала улучшать свои показатели, однако уберу ее из анализа – есть конкуренты интереснее.

Deutsche Bank – компания понемногу теряет рынок уже долгое время – выручка снижается, читая прибыль неустойчивая, маржинальность небольшая – компании может быть сложно выправить положение на низкой стоимости продаж, однако отрицательный долг позволяет компании привлекать заемные средства для поглощения стартапа, но даже в этом случае компания останется на позиции догоняющего, если не случится чуда.

PayPal – компания показывает отличную динамику выручки и чистой прибыли, однако с ростом этих показателей так же драматично растет и долг, при этом маржинальность и показатель эффективности инвестиций остаются относительно неизменными. похоже компания перформит за счет долга, затея выглядит авантюрной, менеджменту придется балансировать между ростом и долгом, уберу компанию из списка.

Prudential Financial – компания при низком долге неэффективно вкладывает средства, что сказывается на чистой прибыли.

Robinhood – статистики мало, но что есть показывает низкую прибыль и высокий долг.

Interactive Brokers – компания показывает хороший рост выручки, но при этом высокий долг, низкая чистая прибыли и маржинальность. На беглый взгляд компания форсировала выручку за счет сделок поглощения на заемные средства. Компании еще предстоит встроить приобретения в свои структуры и повысить финансовую эффективность.

Fifth Third Bancorp – компания показывает незначительную положительную динамику выручки и чистой прибыли, долг находится во флэте, похоже компания работает над повышением маржинальности и эффективности инвестиций. среди конкурентов есть компании интереснее.

PNC Financial – слабая динамика выручки и чистой прибыли.

Principal Financial Group – рост выручки начал замедляться, компания заняла нишу или столкнулась с жесткой конкуренцией – растет долг на удержание рынка, маржинальность на флэте, а эффективность инвестиций падает.

Citigroup – смотрится хорошо, компания заняла долю рынка и держит выручу на постоянном уровне, небольшой долг и растущая маржинальность. Но нестабильная эффективность инвестиций и сомнений на счет дальнейшего развития делает компанию не такой уж примечательной на фоне конкурентов.

В итоге таблица приобретет вид:

Осталось много компаний и все их диверсифицировано держать в небольшом портфеле частного инвестора крайне накладно.

Поэтому сгруппируем компании по специфике и вспомним основные моменты и тренды финтеха:

Биткойн, криптовалюты и блокчейн потенциально способны изменить характер обмена финансами. Внедрение смартфонов означает, что мобильные устройства становятся основным средством доступа людей к Интернету и другим финансовым услугам.

Компании станут больше зарабатывать за счет оцифровки более сложных финансовых продуктов (например, ипотечных кредитов, прямых инвестиций и фиксированного дохода), а также за счет конверсии небанковских и малообеспеченных слоев населения.

Универсальные банки, станут использовать свой масштаб, чтобы стать еще больше, а финансовые услуги сливаются в то, что исторически было отдельными коммерческими экосистемами

Красным цветом выделены интересные компании, которые могут подойти для долгосрочного владения.

Синим – компании интересные в рамках происходящих трендов.

Выглядит так, что платежные системы могут быть под ударом блокчейна. Visa и MasterCard начали выпускать свои карты с возможностью расчётов в криптовалюте. При этом компании показывают хорошую динамику, немного лучше смотрится Visa. Однако сама технология блокчейн может выхватить основу бизнеса – проводить платежи между банками, организациями и странами, а комиссию за транзакции будут получать уже не Visa или Master, а майнеры в сети.

Компании, предлагающие только банковские услуги смотрятся рискованно на фоне конкурентов, которые имеют доход от инвестиционных услуг или страхования. Однако интересно может смотреться Бразильский Nu Holdings – крупный цифровой банк Латинской Америки, который также работает над инвестиционными продуктами, но они пока занимают небольшую долю.

Среди старожилов рынка сильные позиции имеет JP Morgan и Сбер, при этом первый инвестирует в компании новой экономики, а второй сам пытается развивать такие подразделения. У них достаточно средств, например для установки майнинговых ферм, чтобы получать комиссии и за трансграничные платежи по блокчейн.

Как было сказано выше – страхование, инвестиции, банковские услуги, платежные системы начинают сливаться и лучше себя будут чувствовать компании, которые уже имеют соответствующие подразделения или обладают широкими финансовыми возможностями для M&A.

Немного особняком стоят компании, обеспечивающие торги финансовыми активами – эдакая естественная монополия с огромным порогом вхождения и государственной защитой. Если инвестиционные или банковские компании могут потерпеть убытки от нелогичных действий управляющих, то организаторы торгов смогут заработать свой процент не только на этом, но и на операциях с финансовыми активами других игроков, при этом не так важно падающий рынок или растущий.

Подписывайтесь, чтобы не пропустить обновления.

К основной статье ->