Блог компании БКС Мир инвестиций | Как успешно торговать против толпы. Основные трюки и правила

Российский рынок еще никогда не был таким «народным». Доля физлиц в торговле акциями стабильно держится около 80%. А значит, на цену акций сильно влияет поведение толпы. Разберемся, что делать с этой информацией. 

Базовая психология

Стадный инстинкт — один из основных защитных механизмов человека. Он помогает в ситуации, когда думать долго это слишком опасно: на группу напал хищник, все побежали, и каждый бежит следом за остальными. 

Этот инстинкт проявляется во многих ситуациях, в том числе на финансовых рынках. Работает простая, но неверная логика: большинство не может ошибаться, коллективное знание всегда больше, чем у отдельного человека. 

Тех, кто слепо следует за толпой, на рынке пренебрежительно называют овцами (в России чаще хомяками). А тех, кто умеет собирать прибыль с хомяков — волками.

Почему не надо бежать за толпой 

Спекулятивный рынок (а российский рынок сейчас высоко спекулятивен) — идеальное кладбище для овец, хомяков и леммингов, зато удобная поляна для тех, кто готов идти против стадного инстинкта. 

В этом легко убедиться, если оценить состав Народного портфеля Мосбиржи. Он отстает от индекса: всего +3% в январе, несмотря на ралли Сбера, который на пару с Газпромом занимает больше половины портфеля. 

Акции Сбера идеально было брать весной, когда большинство считало их токсичными. Тогда они стоили 100–115 руб. и с тех пор выросли в 1,5 раза. Но тогда обороты в Сбере были в полтора раза ниже. И он мало кому был нужен.  

Как оторваться от других

Инстинкт толпы основан на эмоциях (на страхе ошибиться), поэтому лучший способ побороть страх — действовать рационально. Не нужно убеждать себя, что все кругом не правы. Есть более простые способы включить голову: 

— Брать паузу перед сделкой, чтобы отсечь эмоции и не купить что-то лишнее или ненужное. Под критерии «лишнее» и «ненужное» попадает все, что скупают другие — как в магазине или на базаре, например. 

— Сознательно переключить свое внимание с популярных акций на менее популярные и совсем непопулярные, как бы отвечая себе на вопрос: «А что еще есть на выбор?» 

— Помнить, что спрос на конкретные акции переменчив, как и мода (буквально каждый сезон), а фундаментальная основа у компаний меняется не так быстро, то есть купить качественные бумаги недорого — всегда реально.  

Покупки против толпы 

Рынок РФ сейчас на подъеме (+15% за четыре месяца), и акции-локомотивы в принципе у всех на виду: Сбер, Полюс, черные металлурги — все они в лидерах по динамике и обороту за последние месяцы. 

Основательно закупаться Сбером и Полюсом уже поздно, но есть и обратные примеры: ликвидные акции, которые на длинном горизонте хорошо растут, однако последние недели не популярны, а потому сбавили в оборотах. 

Это тяжеловесы, которые условно держатся в тени. Фундаментально в них негатива не больше, чем на рынке в целом. Но публика пока обходит их стороной. Когда толпа вернется в эти бумаги, момент может быть упущен. 

— ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 4300 руб. / +10%) 

Из-за эмбарго и потолка цен бизнес подвис в неопределенности, и акции тоже. Но есть позитивный нюанс: санкции не коснутся смеси нефтепродуктов (российских и нероссийскими), а также топлива, произведенного вне России. 

У компании исторически широкая сеть партнеров по миру. Не исключено, что ЛУКОЙЛ сумеет найти транзитные рынки сбыта быстрее, чем та же Роснефть. При этом акции компании реально дешевы и торгуются у сильной поддержки.  

— Норникель (Держать. Цель на год: 20000 руб. / +35%) 

Позитив на рынке металлов пока не раскачал акции этой компании. В фокусе у народных масс сейчас золото и сталь, где дисконт у добытчиков изначально был шире. Но рынок взаимосвязан, и про Норникель неизбежно вспомнят. 

Последний отчет был слабым, что опять же не добавило драйва. С другой стороны, отчет касался тех месяцев, когда цены на палладий просели особенно сильно. Сейчас есть шанс взять Норникель на 4-летних минимумах. 

— Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб. / +47%) 

Это больше защитная идея, чем ставка на рост. Нет гарантий, что ралли на российском рынке будет стабильным и долгим. В условиях повышенной инфляции и падения доходов населения скучный Магнит может по итогу показать себя лучше, чем стремительные Ozon и Яндекс. 

Технически акции Магнита тоже выглядят любопытно. Растут небольшими волнами и в последние недели потихоньку обгоняют широкий рынок. Обороты в бумаге почти не поменялись за месяц. Публика эту историю пока игнорирует.  

Примеры неочевидных акций 

Еще один источник идей — второй эшелон (не путать с третьим) — показывает в целом более бодрую динамику, чем индекс МосБиржи: +20% за четыре месяца. И там нет явных лидеров, как в голубых фишках.  

Выбирая наиболее дешевые акции (по мультипликаторам), без признаков хайпа или хейта со стороны других инвесторов, сейчас можно вдумчиво, покупать, например, такие истории: 

— РусАгро 

Прозрачная компания с хорошей диверсификацией по товарам (сахар, масла, мясо) и географии (с десяток регионов в производстве). Лидер пищевого рынка. Имеет амбиции по выходу на Китай через Приморье, что в перспективе может сделать эти акции настоящей бомбой. 

Руководство РусАгро заявляет о желании сменить регистрацию, чтобы возобновить выплаты дивидендов, но пока конкретики нет. Когда об этом станет известно широкой публике, акции могут стоить гораздо больше, чем сейчас.  

— Распадская (Покупать. Цель на год: 690 руб. / +165%) 

Бумага часто попадает в топ рекомендаций аналитиков, но редко пользуется спросом у массового инвестора: по объему сделок она замыкает топ-50 среди акций на Мосбирже. Что не мешает ей стабильно расти быстрее рынка: +30% за четыре месяца. 

Компания интересна тем, что торгуется дешево (менее 3 размеров выручки, ниже 2 размеров прибыли). При этом производит премиальный продукт — металлургический уголь, который на мировом рынке регулярно оказывается в дефиците.  

— ПИК (Покупать. Цель на год: 1202 руб. / +91%) 

Строители сейчас не в фокусе массового инвестора. Ипотечное ралли позади, новых программ господдержки нет, жирных дивидендов не предвидится. Однако акции застройщиков держатся лучше рынка. Они тихо, но уверенно прибавляют +20% с октября.  

Логика покупки ПИК в том, что на слабом рынке выигрывают монополисты. Если кто и будет расти на фоне охлаждения цен на недвижимость, то в первую очередь она — столичная компания с административным ресурсом и доступом к крупному финансированию.  

Если коротко 

— Стадный инстинкт — это защитная программа человека, но в инвестициях она сильно мешает.  

— Механика поведения толпы проста: все берут, потому что надеются, что остальные разбираются лучше. 

— Инвестору выгодно действовать вопреки своему инстинкту и принимать самостоятельные решения. 

— Три способа борьбы со стадным инстинктом: не спешить, смотреть по сторонам, не переплачивать. 

— В статье предложены для подхода к поиску идей, которые играют против стада в пользу инвестора:  

• непопулярные (с низкими оборотами) голубые фишки 
• акции второго эшелона с уникальным конкурентным преимуществом.  

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией