Блог им. AlexY

В продолжение темы по пятничному падению в Америке

В продолжение темы, которую затронул здесь https://smart-lab.ru/blog/885045.php

При более глубоком разборе ситуации нашел вот такие интересные факты.

Заранее оговорюсь: «аналитики до третьего абзаца» (так назвал группу знатоков русского языка по комментариям предыдущей статьи) могут особо не читать дальше. Не думаю, что это имеет какой то смысл )).

С 2009 года регуляторы в США разрешили банкам при формировании баланса не оценивать вложения по рыночной оценке, а дали возможность разделять долговые ценные бумаги на две части: доступный для продажи (или AfS) и удерживаемый до погашения (или HTM).

Первая группа учитывается по рыночной оценке, вторая – по себестоимости.

Так вот, когда ставки начали быстро расти, банки все более активно начали реклассифицировать долговые инструменты во вторую группу.

Например, JPMorgan перевел из AFS в HTM бумаг на сумму 342 миллиарда долларов, снизив свою долю в AFS до 30%. А по всей банковской системе доля удерживаемых в качестве AFS бумаг к концу 2022 года сократилась с трех четвертей до чуть более половины.

При этом банки по понятным причинам переводят в HTM более долгосрочные бумаги, которые как раз и больше теряют в цене. Более того, кривая доходности находится в тенденции к дальнейшему инвертированию и пока у этого процесса не видна дна. Поэтому долгосрочные бумаги с точки зрения убытков содержат в себе больший риск, чем краткосрочные, что в итоге может привести к более тяжелым последствиям для банка.

Более того, при помещении пакета в категорию HTM банк попадает в ловушку, т.к. любая бумага, проданная из этого пакета реклассифицирует пакет в целом: его надо переместить в AfS и показать по нему уже балансовый убыток со всеми вытекающими последствиями для акционерного капитала.

То есть в случае проблемы с ликвидностью банк будет стараться держать эту часть до победного и пытаться делать более дорогой РЕПО, тем самым еще дальше утопая в убытках. Да еще и привлекая совсем уж краткосрочные пассивы. Такой возможный сценарий напоминает Bear Stearns в стадии последней агонии.

Это все к вопросу о том, что ничего не повторится и регулятор по результатам разбора предыдущего долгового кризиса сделал работу над ошибками.

И второй важный момент. Растущие ставки предоставляют вкладчикам гораздо менее рискованный способ хранить свои деньги в казначейских облигациях, а не на депозитах в банках. Поэтому скорость оттока вкладов из банковской системы может быть большей, чем предполагается.

★2
23 комментария
Это все конечно ужасно интересно, но если торгуешь в России, наверное не практично и не применимо для наших условий
Тимофей Мартынов, на Мосбирже есть фьюч на СП, среднесрочные движения можно отрабатывать 
Тимофей Мартынов, Тимофей, а ты торгуй Америку. Например, там есть классные ETF на те же бонды с разной дюрацией. Какие проблемы? 
avatar
Сколько там стартапов успешных было с участием Silicon Valley Bank? Там уже вой поднялся: единственный банк, который готов был серьезно рисковать в наших проектах… единственный, который понимал стартапы...  

А
 Балда приговаривал с укоризнойНе гонялся бы тыпопза дешевизной»

ФРС виноват? 
avatar
Igor Boroda, Тупой гуглоперевод.....

“Ни один банк не понимает стартапы и технологии так, как они”, — сказал Антуан Нивард, соучредитель и генеральный партнер Blank Ventures. “У них 40-летняя репутация, заработанная тяжелым трудом, построенная на самой обширной сети инсайдерских связей с наиболее важными игроками Силиконовой долины”. Особенно доставляет про инсайд… они на нем строили риск- менеджмент… пять баллов... 

«Silicon Valley Bank был нишевым банком”, — сказал он. “Это было выгодно, пока эта ниша была прибыльной, и пока они правильно управляли своим балансом”.
avatar
Андрей Викторович, вы оставили 2 комментария с разницей в 4 минуты и с разными сценариями кризиса. 

в 19:14
Ну только идиоты ждут повторения 2008🙈 мы будем пилить сползая годика 2-3, пока система не вычестит такие вот банки и зомбикомпании. 
в 19:18
Переодически будут хлопки🤣… потом все равно будет один БАБАХ (типа кредит свисс🙈)

Так сползать или БАБАХ? Или весна-шалунья вызывает обострения? Или пятница-развратница не выветрилась?

Вас же всех лечить надо. Электричеством.


avatar
Андрей Викторович, скажите, а зачем вы вставляете эмоджи? вам сколько лет? про ваш портфель я даже спрашивать не буду, крипта и учебники за 9 класс, это понятно.
avatar
R🐼G, Ага и я это подметил
avatar
Андрей Викторович, Хамло, одним словом
avatar
Проблема то гораздо глубже. Ставки повышают, чтобы обуздать инфляцию. А инфляция усиливается из-за отказа от доллара в международных расчётах. Невостребованная в мире денежная масса возвращается на родину. Какую форму примет этот кризис и сколько он продлится — сейчас можно только гадать.  
avatar
Mischa_N, Извините… где и кто отказывается при расчете с Америкой от долларов? 

ПыСы… кто там у нас крупнейший потребитель всего и вся? 
avatar
Igor Boroda, Да вот буквально вчера видел новость, что расчёты с Индией за нашу нефть теперь идут в рублях. С Китаем у нас надо думать сейчас тоже расчёты в своих валютах. То есть уже какая то часть долларов оказалась не задействована как это было ранее. 

avatar
Mischa_N, А раньше они точно шли в долларах? Или в юанях и рупиях? 
avatar
Switra, - «А самое главное, зачем российским компаниям рубли? „
Одностороннее рассуждение. Начнём с другого конца. Для покупки российских товаров, например энерго и др. ресурсов, иностранным компаниям нужны рубли. Для получения рублей нужно продать российским компаниям продукцию или свою валюту, что в общем равнозначно. В результате идёт товарообмен между Россией и др. странами, а рубли или другая дружественная валюта это лишь средство для товарообмена. А на полученные рубли российские компании могут купить продукцию как у иностранных компаний (им ведь, как выясняется, нужны рубли), так и внутри страны, или валюту, если есть в ней необходимость.
avatar
Mischa_N, Глубже, все верно говорите. И выходов есть много. И последствия серьезные будут, или уже начались?
avatar
Mischa_N, Инфляция вызвана искусственно кавидными мутками. Типа выпустили нечаянно джина из бутылки? Создали хаос и не знают шта с ним делать? Нее так не бывает… мутят рептилоиды… Мутят полюбому
Андрей Викторович, Хмм, и у этого снова все вокруг идиоты, и только Андрей, самый умный. 
avatar
Андрей Викторович, ну вот здесь соглашусь
avatar
Поэтому скорость оттока вкладов из банковской системы может быть большей, чем предполагается.
Собственно поэтому десятилетки недостаточно сильно падают, а короткие вообще начали расти в цене.

И ещё момент у нас регулятор вообще запрещает перевод из портфеля «для продажи» в «до погашения», но в кризисы делал временные послабления для всех, например в 2022 вводил такое cbr.ru/press/event/?id=12711
avatar
Switra, Короткие растут, видимо потому что на них есть покупатель, у них есть что-то типа наших 1.4мио₽ - вклады застрахованы до 250к$ в них и перебежали из вкладов, а на дальние спроса особо нет.
avatar
Switra, Кто и как из них действует я не знаю, насколько понимаю есть те кто фиксирует убытки, на коротких убытки ниже + есть покупатели из тех у кого вклады выше 250к.

Почитайте, собственно зомбификация американской экономики давно не секрет, а обрушившийся банк как раз гордился тем что в зомби активно вкладывался. На счёт «рынок ждёт более низкие ставки в долгосроке, чем говорит об этом ФРС» для меня это какой-то сюрреалистический мэм. Все стебут Турцию, но с чего вдруг решили что в этот раз их пронесёт, инфляцию то экспортировать больше некуда.
avatar
На балансах американских банков 4 триллиона долларов мусорных облигаций.  Компании выпустившие облигации имеют в обеспечении всего лишь туалет типа сортир.
Есть шедевральная книга «На этот раз все будет иначе» К.Рогофф автор из США. Для любителей веры в то что ФРС все ошибки учел и кризиса в банках не будет))) Все повторится… И на наших банках это тоже косвенно отразится.

теги блога Алексей Юрченков

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн