Статистика, графики, новости - 29.03.2023

Доброе утро, всем привет!



Потребители нефти, в частности авиакомпании, показывают практически рекордные уровни хеджирования нефтяных цен.

Т.е. это о чем так умно? Они покупают фьючерсные контракты, которые впоследствии дадут им возможность покупать нефть по текущим ценам.

Когда цены на нефть упали в начале месяца, брокеры заявили о заметном всплеске активности со стороны потребителей, но масштабы стали ясны только сейчас.

На прошлой неделе своп дилеры зафиксировали второе по величине увеличение длинных позиций по фьючерсам и опционам на ICE Brent за всю историю наблюдений.

По словам Майкла Трана, управляющего директора RBC Capital Markets LLC, возрос интерес к потребительскому хеджированию, особенно со стороны авиакомпаний, но и широкого круга потребителей, от промышленных до компаний, производящих потребительские товары.

В общем, все боятся, что цены на нефть взлетят.

**************************

ПРО ОПТИМИЗАЦИЮ ЧЕРЕЗ ЮНИТОВ



Walt Disney Co. начала первое из ожидаемых сокращений 7000 рабочих мест, что является ключевой частью программы экономии в размере 5,5 млрд долларов, о которой компания объявила в феврале.

Первая группа сотрудников будет уведомлена в течение следующих четырех дней, сообщил генеральный директор Боб Айгер в служебной записке для персонала в понедельник. Второй, более масштабный раунд произойдет в апреле и затронет несколько тысяч рабочих. Последний из пострадавших рабочих получит уведомление до лета.

Ожидается, что сокращения коснутся всех подразделений компании, включая тематические парки и спортивные сети ESPN. По состоянию на 1 октября в Disney работало около 220 000 человек по всему миру. Примерно 25% из них работают неполный рабочий день или работают сезонно.



McKinsey & Co. также начал игру в оптимизацию расходов через урезание юнитов.

Консалтинговый гигант, в котором за последнее десятилетие наблюдался стремительный рост численности персонала, начиная с этой недели перестраивает организацию своих групп поддержки, включая сокращение штата или перевод людей на другие должности. Общее количество сокращений составит около 3% от численности персонала, которая выросла почти до 47 000 человек с 28 000 всего пять лет назад и 17 000 в 2012 году.

Ликвидировать планируется около 1400 должностей.


***************************

ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ ПРО МАЛЫЙ БИЗНЕС В США

Поддерживали в США малый бизнес во время пандемии? Поддерживали. Через программу ликвидации последствий экономической катастрофы во время пандемии. По простому — через кредитование. Осуществлялось оно непосредственно Администрацией малого бизнеса США (SBA). Помощью воспользовались почти 4 миллиона малых предприятий США. По основным кредитам выдали денег на сумму 378 млрд $. И вот сейчас подошло время первых платежей по этим суммам плюс проценты, начисленные за 30 месяцев. Только в Нью-Йорке и Техасе было выдано 673 000 кредитов.

Каковы основные параметры программы? Многие интересовались, как там у них с кредитованием бизнеса. Это не совсем то, ибо это программы помощи, но тем не менее...

Кредит: фиксированная ставка, долгосрочный
Процентная ставка: 3,75% для малых предприятий, 2,75% для некоммерческих организаций
Срок: 30 лет
Средняя сумма кредита: 100 000$ (ежемесячный платеж более 450$)
Максимальная сумма кредита: 2 млн $ (ежемесячный платеж более 9 000$)

А о чем это все… Прозвучала фраза о том, что у многих платежи будут весьма значительны. Возможно, намекают на просрочечки...

Но основной посыл в статье Bloomberg другой. Говорят, друзья, не, ну если вы так психологически устроены, что не любите быть должным, то, конечно, можете все это закрыть и спать спокойно… но… Есть вариант. Сейчас много банков, где можно далеко вложиться под 4 и более процентов. Так зачем же упускать такую возможность, если есть вариант бесплатно обслуживать кредит. По нему ставка 3,75%, а в банках можно получить свыше 4%. Еще и на бургеры будет оставаться. Кредит-то длинный — до 2050 года.

А теперь вспомните, я как-то писал про ставки в банках. В основном по депозитам они низкие. Ниже 1%. Почему и побежали все. Но вот в региональниках есть особые программы, где цифры доходят до 5%. Они со всякими ограничениями, к примеру, нельзя снимать деньги до срока окончания депозита и т.п.

Но суть-то проста. Через Bloomberg часть денежных средств пытаются загнать в банки и закрыть дыру. Ну а что?

************************



Австрийские авиалинии отменили вчера более 100 рейсов из-за забастовки рабочих, требующих повышения заработной платы

По данным Торговой палаты Австрии, компания предложила повышение заработной платы на целых 12,3%. Представители рабочих заявили, что это предложение распространяется только на некоторых сотрудников, в то время как большинству придется довольствоваться 10%.

Deutsche Lufthansa AG, владелец Austrian Airlines, в понедельник приостановила полеты в Германии из-за аналогичного спора по поводу заработной платы. Во Франции произошли столкновения протестующих с полицией, выступающими против планов повышения минимального пенсионного возраста. А в Великобритании British Airways отменила рейсы на пасхальные каникулы из-за протестов наземного персонала аэропорта Хитроу.

Даешь больше забастовок. Длительных. С погромами. Ура, товарищи!

*************************

ПРОДОЛЖЕНИЕ ПРО ПРОБЛЕМЫ АМЕРИКАНСКИХ БАНКОВ

Возвратимся ко недавней картинке, а точнее к её правой части.

Банки взяли вон те депозиты слева, которые налетели во время пандемии и инвестировали их в ценные бумаги с ипотечным покрытием на 2,8 трлн $ на конец 2022. Это составило около 53% секьюритизированных инвестиций (инвестиции в активы, через выпуск под них ценных бумаг), что способствовало росту жилищного бума во время пандемии.

По данным CoreLogic, домовладельцы получили совокупный капитал в размере 1,5 триллиона долларов в 2020 году по сравнению с годом ранее, поскольку цены выросли. Продажи домов, бывших в собственности, в феврале снизились на 22,6% по сравнению с прошлым годом, в то время как средняя национальная цена на вторичное жилье упала впервые за 11 лет.

Согласно правилам бухгалтерского учета, банки не обязаны признавать убытки по большинству своих активов, если только они не продают их. Согласно данным FDIC, проанализированным The Wall Street Journal, нереализованные убытки банков по ценным бумагам с ипотечным покрытием на конец 2022 года составили 368 миллиардов долларов. Многие опасаются, что рост процентных ставок заставит другие региональные банки продавать свои активы с убытком, что может привести к снижению цен. Чтобы устранить этот риск, ФРС будет предлагать кредиты по 100 центов за доллар банкам, которые закладывают активы, такие как казначейские облигации, которые потеряли ценность.

По данным FDIC, нереализованные убытки по долговым ценным бумагам коммерческой недвижимости в прошлом квартале достигли 43 миллиардов долларов. На конец 2022 года банки владели этими ценными бумагами на сумму 444 миллиарда долларов.

По данным Trepp Inc., арендодатели также берут кредиты на покупку недвижимости, а небольшие банки держат долги по коммерческой недвижимости на сумму 2,3 триллиона долларов, или примерно 80% коммерческих ипотечных кредитов, выданных банками.

По данным FDIC, в конце прошлого года банки держали кредиты и ценные бумаги на сумму 17,5 трлн долларов, в то время как собственный капитал в банковской системе составлял более 2 трлн долларов. Согласно недавней статье профессора Нью-Йоркского университета Филиппа Шнабла и соавторов, предполагаемые нереализованные убытки по общему банковскому кредиту достигли 1,7 триллиона долларов.

Ну и две картинки ниже на закусочку. На первой мы видим долю вакантных офисов в США. Слева. А справа размеры новых офисных помещений и динамиках офисной «загрузки». На второй картинке стоимость банковских кредитов и ценных бумаг на балансе.

К чему подводит The Wall Street Journal? К тому, что коммерческая недвижка может так жахнуть по банкам, что мало не покажется.


***********************

АВТОКРЕДЫ


Количество автокредов, просроченных на 60 и более дней, выросло в феврале десятый месяц подряд. Годовой рост составил 21,9%. Всего же такие кредиты составляют 1,90%, что является наивысшим с 2006 года показателем.

**********************

FAQ про CDS

Многие интересуются, а как устроен CDS. Ну раньше, до появления нашего уютного канала, большинство в принципе не знало о таких буквах, как CDS, а теперь вот приходится вникать. Но многие все равно не вникли. Не волнуйтесь, это нестрашно. Я раньше не знал, что в машине есть аккумулятор и его надо вынимать в мороз. А еще и подзаряжать. Потом он внезапно скончался и я всё это узнал. Ну да ладно… Давайте краткий понятный ликбез по CDS.

CDS — credit default swaps. Если в двух словах, то это страховка займа или облигации. Но при этом ты не обязан давать кому-то этот займ или владеть облигацией.

CDS обычно «состоит» из трёх объектов.
▪️ Продавец CDS
▪️ Покупатель CDS
▪️ Субъект, которые выдает займ или эмитирует облигацию (любую другую ценную бумагу)

Что делает продавец CDS?
Он берет на себя обязательство  выплатить покупателю CDS компенсацию в установленном размере в случае, если компания XYZ (эмитент долга) допустит «страховой случай».

Что делает покупатель CDS
Выплачивает продавцу CDS регулярные платежи (страховые) взамен на обязательство последнего возместить их и компенсацию, в случае, если компания XYZ (эмитент долга) допустит «страховой случай».

Замечу, покупатель не обязан владеть долгом компании XYZ. Хотя и, безусловно, может.

Есть ряд триггеров (страховых случаев), которые вызывают выплату CDS. К примеру, некоторые из них:
▪️ Дефолт организации-эмитента, кроме неплатежа. Событие, когда организация-эмитент объявляет дефолт по причине, которая не является неплатежом
▪️ Отсутствие платежа
▪️ Реструктуризация обязательств
▪️ Вмешательство правительства
И т.д.

Далее, вы часто слышите, что CDS на такой-то банк стоят 200. Что это значит?
CDS котируются в базовых пунктах (бп).

1 бп = 0,01%
10 бп = 0,10%
100 бп = 1%

Далее… Я купил бонды компании Аппле по 100$ и желаю защитить свои вложения от возможного неплатежа со стороны Яблока или иного события, описанного выше.
Я иду в банк JP Morgan и говорю — а нуко! Продайте мне немножко CDS
CDS на Яблоко в текущий момент стоят 27,44 бп. Вспоминаем, 1 бп = 0,01%. 27,44 бп = 0,274%
Т.е. за свою облигацию в 100$ я буду платить JP Morgan 0,274% или 0,27% в год.
Если ничего за год не произошло, то Яблоко вернет мне мои 100$, вложенные в их облигации, плюс купонные выплаты. А JP Morgan останется с моими платежами.
Если наступил страховой случай, в результате которого Яблоко ничего мне не выплачивает, то JP Morgan сделает это за них. А также отдаст мои ранее внесенные платежи. Ну, в зависимости от условий контракта CDS.

Т.е. что имеем в итоге? CDS — это просто страховка. Когда риск эмитента берет на себя третье лицо. Нам не надо в случае чего стоять под дверями нашего должника и требовать взад-назад свои кровные. Нам достаточно прийти в «страховую». Конечно, если она к тому времени будет еще существовать.

Есть и другие способы заработать на CDS. Не обязательно заниматься хеджированием рисков (то, что описали выше). Купленные CDS можно элементарно перепродать. Стоил он 20 бп, а потом поднялся до 1000. Чего бы и нет?

Более того, есть варианты страховок. К примеру, купили вы 10-летние бонды. И получаете успешно по ним выплаты вот уже 2 года. Но что-то подсказало, вам, что у эмитента могут быть проблемы в течении ближайших 5 лет. А если нет, то дальше всё будет норм. Вуаля, есть CDS на 5 лет.

Валютный контролер США выпускает ежеквартальный отчет о кредитных деривативах. В отчете, опубликованном в декабре 2021 года, размер всего рынка кредитных деривативов оценивается в 3,5 триллиона долларов, из которых 3,0 триллиона долларов приходится на CDS. Торговля ими значительно сократилась из-за правил, принятых в 2010 году. В первом квартале 2022 года на мировом рынке деривативов было продано на более чем 200 триллионов долларов, при этом CDS это 3 триллиона долларов, или 1,9% рынка деривативов.

Ну… вот.

********************************

И вот уже свободная рука рынка потянулась за CDS

Главный контролер Европейского центрального банка заявил, что «непрозрачная» торговля кредитными дефолтными свопами вредит ценам на акции банков и может угрожать бегством с депозитов.

Андреа Энриа, председатель наблюдательного совета ЕЦБ, призвал пересмотреть рынок после того, как резкие движения цен на CDS предшествовали внезапному падению акций Deutsche Bank и других европейских кредиторов в прошлую пятницу.

«С помощью нескольких миллионов можно сдвинуть CDS банка с активами в триллион евро и, конечно, повлиять на цены акций и, возможно, на отток депозитов", — сказал Энриа на конференции во Франкфурте. «Так что это то, что меня очень беспокоит».

Отвечая на вопрос о пятничном падении цен на акции Deutsche, Энриа сказал, что рынок CDS «очень непрозрачный, очень мелкий и очень неликвидный». Он сказал, что на рынке CDS должно быть «больше прозрачности» за счет перевода торговли на клиринг центрального контрагента, и он должен быть рассмотрен Советом по финансовой стабильности, глобальным органом регулирования.

«Например, централизованный клиринг на рынках такого рода, а не все эти… непрозрачные сделки, где вы не знаете, кто торгует, я думаю, что это уже было бы большим прогрессом на этом рынке», — сказал он.

**********************************



Из иностранных пабликов

***********************

ПРО МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЗЕРВЫ




А что у нас там с международными валютными резервами по миру? МВФ дает информацию на 3 кв 2022

Топ валют пока традиционен: доллар (59,79%), евро (19,66%), йена (5,26%). Но стоит отметить, что вся тройка имеет тенденцию к снижению. Разве что-то доллар несколько подрос за два последних квартала (напомню, последние данные — 3 кв 2022).

А вот доля юаня растет. Сейчас она составляет 2,76%.

Общий объем резервов существенно снизился с начала 2022 года. С 12,9 трлн $ до 11,6 трлн $.

Стоит отметить, что данные по РАЗВИВАЮЩИМСЯ ЭКОНОМИКАМ после 2015 года МВФ давать отчего-то не желает.

***************

Обзор закончил. Продолжение на канале MarketScreen