PayPal (PYPL), вышел отчет, акции упали. Не пора ли прикупить?

PayPal Holdings, Inc. (#PYPL) – 08 мая вышелотчет компании за 1 квартал 2023 г, за 3 дня цена снизилась на 16%. 

📊 Общие сведения (ТТМ в млрд $ США)

💧 Капитализация: 70.7 (при 63.4$ за акцию)

💧 Выручка: 28.08

💧 Операционная прибыль: 4.29

💧 Чистая прибыль: 2.71

💧 Свободный денежный поток: 5.06 

Компания управляет технологической платформой, которая обеспечивает цифровые платежи от имени продавцов и потребителей по всему миру. Компания предоставляет платежные решения под названиями PayPal, PayPal Credit, Braintree, Venmo, Xoom, PayPal Zettle, Hyperwallet, PayPal Honey и Paidy. Платежная платформа компании позволяет потребителям отправлять и получать платежи примерно на 200 рынках и примерно в 150 валютах, выводить средства на свои банковские счета в 56 валютах и хранить остатки на своих счетах PayPal в 25 валютах.

📊 Квартальные данные (в млрд $ США)

💧 Выручка: 7.04 (+8.6% г/г)

💧 Операционные расходы: 6.04 (+4.7% г/г)

💧 Операционная прибыль: 1 (+40.5% г/г)

💧 Чистая прибыль: 0.8 (+56.2% г/г)

💧 Свободный денежный поток: 1 (-2.5% г/г)

🟡 Основные метрики показывают, что выручка ± выросла в пределах инфляции, повлияли курсовые разницы. Без учета курсов валют рост составил бы 10,4%. При этом операционные расходы выросли на меньшую величину, компания сократила траты на маркетинг, разработки, поддержку и административные расходы.

В целом выглядит нормально с учетом контекста. Я привел отчетные данные без корректировок (с корректировками показатели получше).

✅ На текущий финансовый год компания прогнозирует рост выручки около 10% в постоянной валюте и рост EPS около 20%.

✅ Объем платежей растет на 10% (и на 12% в постоянной валюте).

✅ Компания проводит байбэк. Планирует потратить около 4 млрд за год. В 1 квартале уже потратила около 1,4 млрд (по средней цене 76,6$ за акцию). Оставшиеся 2,6 млрд по текущим ценам это около 3,6% капитализации.

✅ Валовая маржинальность пока сохраняется на среднем уровне за последнее время — 45%, операционная – 15,3%. Чистая маржинальность занижена из-за 2 квартала 2022 года (был убыток) – 9,7%, на текущий год убытков не заявлено, значит можно ожидать возврат в район средних величин 12-14%.

❌ Трансграничные платежи около 0% (+4% в постоянной валюте).

❌ Общее количество аккаунтов выросло на 1% (около 35 млн), но при этом снизилось количество активных пользователей (приносящих значимый доход) на 0,4% (около 1,5 млн). Компания заявляет, что сосредоточится на увеличении вовлеченности активных аккаунтов.

📉 Видимо не впечатлили результаты инвесторов, не выдающийся отчет ранее весьма бодрой компании. Но опять же в рамках текущей ситуации, выглядит нормально.

А почем нам такой бизнес могут продать? 🔎

💧 EV/S: 2.5 (P/S: 2.5)

💧 fwd EV/S: 2.2

💧 P/E: 26.1

💧 fwd P/E: 16.6

При таких вводных программа сообщает, что в нормальных условиях адекватная цена была бы около 95,5$ при EV/S = 3,77 🎯

💰 Потенциал составляет около 50% от текущих значений. 

На мой взгляд 👀

Сейчас хорошая скидка за не выдающиеся результаты. Прогнозные темпы роста, по идее, должны учитывать текущую реальность.

Конечно, если мы увидим длительную рецессию, где экономическая активность сильно снизится, то коэффициенты вырастут из-за уменьшения количества транзакций пользователей. Но рецессия же не будет вечной, ведь не будет?

Так как я не умею предсказывать будущее, то кажется, что это хорошая компания по хорошей цене, естественно со своими рисками, наличием конкурентов и пр. Я чуток прикуплю.

👉 Подписывайтесь на канал Stodnes в телеграме (https://t.me/stodnes) и Вконтакте (https://vk.com/stodnes), приглашайте друзей – вместе веселей. Дальше интересней.