Как торговать опционами почти линейно или нелинейно

Павел Дерябин, 
пишу как практик.
вы, очевидно, не торгуете деривативами, особенно опционами.
иначе бы понимали, например, разницу и риски между купленным фьючом и коллом ITM.
а также разницу в их ГО.
«Бытие определяет сознание», то есть вы просто человек с линейным мышлением.
Это нормально, таких большинство.
Имхо, это не ваша тема.

Павел Дерябин, 

в НЕлинейном мире возможностей больше.
и меньше рисков, если понимать их природу.
на рынке мы не философы, а практики.
но если вам философия ближе, то мой пост не о ней.

Кучумов Алмаз, 

пусть Павел Дерябин ответит от себя, что конкретно он предлагает.
ваша стратегия  работает отлично, особенно на недельках и месячниках.
тоже применяю, но чаще все-таки от покупки с продажей дальних фьючей.
по ситуации, когда спрэды расходятся.
экономится ГО и рентабельность повышается.
имхо, вариантов много.
важно понимание, когда это выгодно.

ignat, 
простой пример.
постройте классическую синтетическую облигацию.
купите 1000$/продайте фьючерс.
(+ 1 дельта/ -1 дельта )
а теперь обе ноги замените синтетикой через опционы.
что у вас получилось?

ignat, 

«не лучше ли их заменить на синтетику — противоположный опцион глубоко вне денег плюс фюьч? ГО будет то же самое. И если составить календарь из таких двух синтетических связок, то фьючи уходят из комбинации и остаются два опциона отм.»

Отлично!
Вы единственный, кто попытался разобраться в сути.

«Синтетическая облигация акция/фьюч зарабатывает на контанго и контанго очень стабильно!»
Верно!

А теперь чуть дальше.
Дельта гуляет, согласен.

«Поэтому календарь — не синт облигация, имхо.»
Тоже согласен, но это классический календарь.

А что если  сделать дельту  +0,01/-0,01  на опционах (как гипотетический и практический пример!) для лучшего понимания?

Некуда дельте больше гулять, а тетта в таком календаре будет на нашей стороне.

Но никто не мешает, если мы хотим иметь полную дельту, помнить формулу
+ F= +2 С (ЦС)= 1 дельта

И тогда такие уравнения как  +2 С / — 20 С  или +1 С/-2 С  будут квази облигациями.
Имхо, СО возможна на вертикалях, горизонталях и диагоналях!
Все зависит от IV и и в меньшей степени от ликвидности.

А если возьмем еще и формулу паритета коллов и путов, то  найдем способ построить синтетику, максимально приближенную к классике.

Есть такая матрица Такоева, где обе ноги строятся на ЦС по вертикали.
Но если взять ЦС за основу и делать тоже самое на календарях, то получим безриск с положительным МО.

Но это уже другая история.
СО можно строить ведь не только на основе дельты.
То есть можно взять за основу БА, например,  коллы с дельтой 0,10 и отталкиваться уже от других параметров.
Но это уже почти грааль )))

ignat, 

«Но как сделать на паритете СО — не понимаю.»
почитайте про матрицу такоева.
и подумайте про календарность.
smart-lab.ru/blog/818869.php
«Вы имеете в виду нулевую суммарную дельту, но разную тэту? Так там и другие греки надо подогнать, чтобы, например, не порвало на веге»
примерно так.
«зигзаг» Каленковича тоже напоминает СО, но он нейтрализовал  еще и гамму.

«я правильно понимаю, что на ОТМ опционах?» 
правильно.
по сишке +С100000 и -С100000… С105000  примерно +100/- 1000.
а в моменте бид по С100000 на июнь стоит по 2222.
липсы никто не отменял, их тоже можно использовать.
мне больше нравятся ОТМ с дельтой 0,20.

везде я пишу «почти линейно» и «квазиоблигации».
поэтому подход нужен нестандартный и творческий.

еще раз про классическую СО — там один БА, разные цены, календарность и стяжение/растяжение спрэда, чтобы финрез был положительным.

через призму деривативов и синтетики можно все эти параметры выразить эквивалентно — через паритет или пропорциональность ног.
при этом добиться меньшего ГО, безриска и положительного МО.

ignat, 

отвечу как в фильме — Ваше кредо?
Всегда)))

Имхо, арбитраж и спрэдинг создан для опционов и вообще деривативов.
Когда-то ходил на опционные конфы, когда они были, и в кулуарах общался с гуру.
Один из них и поведал, что только так и можно стабильно зарабатывать на опционах.
Меня это как-то зацепило и книга Чекулаева «Финансовые опционы» окончательно определила мои приоритеты в опционике.
СО это просто алгоритм.
И его можно создавать по-разному и из разных инструментов.
Мне сейчас нравится, например, тема БА=ВФ  ( вечный фьюч)
И корреляция по золоту рубль=доллар.
Но это будет уже комби-СО.
как-то так.

ignat, 

если вы внимательно читали, то пару примеров я практически выложил.

«по сишке +С100000 и -С100000… С105000  примерно +100/- 1000.
а в моменте бид по С100000 на июнь стоит по 2222.
липсы никто не отменял, их тоже можно использовать.
мне больше нравятся ОТМ с дельтой 0,20.»
Первую ногу можно купить на любой срок — неделя, месяц, 3 месяца, 6 месяцев.
По краткосрочной  вертикали лучше +С100000 и  — С95000  ( в основе медвежий колл-спрэд).
Смотря как вы прогнозируете коридор сишки.
Присоединяйтесь!
С Чекулаевым когда-то даже переписывался и встречался лично.
Имхо, «Финансовые опционы» лучшее, что есть по нашему рынку в опционике.
Чем он сейчас занимается, не ведаю.

PS Лучше писать про удочку, чем про рыбу.
Иначе не избежать критики и хейта.
Знаю случай, когда один жадный инвестор пытался втайне копировать сделки, которые совершал его управляющий на малом счете, на своем основном счете, чтобы не платить success fee.
История кончилась печально для этого товарища.
Его управляющий успешно вышел в кэш, а большой портфель повторил судьбу титаника  из-за всплеска волатильности, падения ликвидности  и многократно выросшего ГО(((

Завершая тему СО на деривативах, можно отметить, что  СО бывает простой, сложносочиненной и сложноподчиненной.
Знатоки РЯ поймут, о чем речь.

В любом случае собрать СО можно только из фьючей, только из опционов или через их комбинацию, даже с использованием спота.
Но если цель состоит в экономии кэша и повышении доходности, то FORTSа вполне достаточно.

Единого рецепта нет и быть не может.
Но общий алгоритм, принципы и правила для построения СО универсальны.

Главное, чтобы вы понимали суть синтетики и корректно ее применяли в конкретной ситуации.

Всем профита и удачи!

Мурен(а), 
«Ведь можно покупать/продавать коллы и путы с дельтой 0,80-0,90»
вроде бы написал ясно
«В результате получим квазифьючерсы, которые с этой же степенью симметрии повторяют ценовую динамику обычных фьючерсов.»

ваш пример
" но сумма ГО двух опционов для построения фьючерса будет равна го фьюча"
это неверно, значительно меньше.
по экономии кэша.
ГО на +С80000 (сентябрь)   в моменте 9800 при дельте 0,92 и ликвидности, а ГО для фьючерса на сентябрь 14145.
Разница есть?
Проверьте сами, если вы считаете, что «сумма ГО двух опционов для построения фьючерса будет равна го фьюча»

при дельте 0,5 на С90000 ГО в моменте 2600.
если вам нужно 2 колла, это будет 5200)))