Инвестировать через БПИФы не стыдно, главное научится «правильно их готовить»

Биржевые фонды хорошо сочетаются с портфельным подходом на разные классы активов. Покупка БПИФов несёт в себе много плюсов, но с учетом российских реалий есть и минусы.

В первую очередь, использование биржевых фондов закрывает вопрос выбора конкретной акции или облигации. Многие, особенно начинающие инвесторы при формировании личного инвестиционного портфеля по большому счету начинают формировать свой фонд, осознанно или неосознанно копируя основные индексы, но составляя портфель по своему выбору упускают важность ребалансировок и естественно не отслеживают каждую бумагу.

Обычно самостоятельную покупку акций инвесторы объясняют высокими расходами на содержание фонда. Однако, налоги с дивидендов и купонов по облигациям, которые берутся с прямой покупки, но не берутся в фонде (они увеличивают котировку пая) частично компенсируют расходы, особенно у пассивных фондов. Кроме того, фонды активного управления порой опережают по доходности БПИФы, хотя комиссии в разы выше.

Между тем проблема все-таки есть и это ликвидность. Во-первых даже у самых крупных фондов оборот в день в среднем 10-20 млн. (за редким исключением). Во-вторых в периоды высокой волатильности и стрессового рынка ликвидность может совсем пропасть (просто стакан будет пустой) и сделать ребалансировку будет очень проблематично. А иногда именно в такие моменты ее делать как раз и нужно.

Сопоставляя все плюсы и минусы, будущее для массового долгосрочного инвестора мне видится как раз за фондами с пассивным управлением, но для полноценного развития должен прийти массовый инвестор, а значит нужно время.

Интересующие классы и подклассы активов:

• Акции (Индекс ММВБ);
• Акции малой и средней капитализации;
• Золото;
• Недвижимость;
• Облигации;
• Свободные деньги ₽ (денежный рынок);
• Валюта/валютные облигации.

Взял за основу портфель 7Twelve, но в довольно «вольной трактовке»😏.

7Twelve — это сбалансированный портфель, состоящий из разных классов активов, разработанный Крейгом Л. Исраэльсеном, доктором философии. в 2008 году. В отличие от традиционного сбалансированного портфеля с двумя активами 60/40, стратегия 7Twelve использует больше классов активов для повышения производительности и снижения риска. Именно снижение рисков (волатильности) капитала гораздо более важная цель, чем повышение доходности, что постоянно пытаются «обсчитать» инвесторы.

Все строиться на покупке ETF фондов (включая недвижимость), торгуемых в свободном доступе на бирже. Такую стратегию в чистом виде сложно будет сделать на российском поле, так как не все инструменты и классы активов есть в наличии.

• Large US Stock (акции США со большой капитализацией);
• Mid Cap US Stock (акции США со средней капитализацией);
• Small US Stock (акции США со малой капитализацией);
• Non-US Stock (Неамериканские акции);
• Emerging Markets (Развивающиеся рынки);
• Real Estate (Недвижимость);
• Natural Resources (Природные ресурсы);
• Commodities/Clean Energy (Товары/Чистая энергия);
• US Bonds (Облигации США);
• Inflation Protected Bonds (Облигации с защитой от инфляции);
• International Bonds (Международные облигации);
• Cash (наличные).

Брать в портфель ЕTF или первичные инструменты в этой статье не буду углубляться. Есть много мнений на этот счет и стоит отдельно разговаривать. Но скажу честно, что сейчас в основном портфеле использую первичные инструменты (акции, облигации и тд.), но изучаю и практикую небольшие портфели на БПИФах с интересом на будущее.


В описаниях портфеля на сайте 7Twelve предлагаются различные варианты под возраст. Логика такая, что чем старше инвестор, тем больше ему нужно свободных наличных и от семидесяти лет в инвестициях будет находится менее 40%. Если весь портфель создаются для одного человека/семьи и не передается по наследству, то такие возрастные ограничения конечно нужны.

Как можно реализовать 7Twelve на российском рынке:
Возьмем инструменты, которые торгуются только на российских биржах, то есть без открытия дополнительных брокерских счетов за рубежом. Для некоторых долей возможно потребуется статус квалифицированного инвестора.

Весь портфель условно разделен на 12 частей, в которых поместились все основные рынки капитала: денежный/товарный/недвижимость/облигации/акции:

Наличные (1/12);

Облигации (3/12) один фонд включил в юанях;

Золото (2/12) золото взял в GLDRUB, но из-за большого размера лота лучше наверное перебалансировать в БПИФ;

Недвижимость (1/12) ЗПИФ;

Акции (5/12) биржевой фонд на компании малой и средней капитализации не нашел, хотя может быть плохо искал;

Это конечно не идеальная структура, но начал с нее, какие фонды можно еще включить или заменить можно думать. Советы принимаются😉.

Портфель начал формировать в мае и есть полноценная история более чем за три месяца. На 28.08.2023 доходность составляет 14,78% и следующая ребалансировка по плану с 10 по 20 сентября.



Чтобы не делать рекламу УК, текущий состав портфеля покажу скрином 👇. Раз в два месяца ребалансирую долю на каждый фонд к 8,33%, золото к 8,33% X 2.




В процессе набора позиций заметил еще один плюс: небольшая стоимость фондов позволяет наиболее точно уложиться в нужные доли и максимально аккуратно проводить в будущем ребалансировки. Если использовать пополнения, то не надо продавать бумаги. И так как есть брокерские тарифы с отсутствием комиссий за покупку — это лишняя экономия (особенно актуально на небольших деньгах).

Уже чувствуется недостаток в небольшой доле валютных инструментов (в $ портфель ~-4%). Однако, колебания акций уверен он будет отрабатывать более устойчиво (ждём коррекции👊).

В любом случае распределение по разным классам активов делается не для увеличения доходности в сравнении с каким-то одним индексом. Мы снижаем общую волатильность портфеля и таким образом, увеличиваем доходность портфеля на длинном горизонте.

Пробую разные вариации распределения долей по рынкам капитала (все портфели в Telegram) и периодически буду сравнивать результаты.

Во второй декаде сентября сделаю небольшой пост по результатам ребалансировки этого портфеля.

Спасибо за 👍, добавление в избранное и репост. Подпишитесь и не пропустите новые материалы. 
Не является инвестиционной рекомендацией