Статистика, графики, новости - 12.09.2023 - Доллар рухнул!

Доброе утро, всем привет!

ДОЛЛАР РУХНУЛ!
Именно с таким заголовком закончился вчера день в нашем уютном финансовом канале MarketScreen (камрады в чатике подсказали, что надо вот так громко). Именно с таким заголовком мы начнем наш сегодняшний обзор.



Вчера, судя по всему, состоялось одно из сильнейших падений доллара к рублю за весь годовой восходящий тренд.

К окончанию торгов валютная пара потеряла порядка 2,7% к закрытию пятницы.

Про доллар сегодня в обзоре еще будет дальше. Точнее про индекс доллара.

************************************

А сейчас широким мазком про проблемы банков США. Которые никуда не делись...



Итак, вернемся к банкам. 7 сентября FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов) опубликовала «ежеквартальный банковский профайл», т.е. обзор показателей. А там...

А там есть одна нехорошая вещь, которая по большому счету и привела к краху нескольких банков в марте.

Чуть-чуть теории. Смотрите, банки покупают ценные бумаги. В частности государственные ценные бумаги, те самые трежериз. Эти бумаги отражаются на балансах банков. Как актив. Под это дело берутся депозиты. Ну, короче, все это друг с другом сообщается. Депозиты подкреплены активами. Часть бумаг идут на балансе как held-to-maturity (HTM) или удерживаемые до погашения. Банки их покупают, чтобы получать выплаты весь срок жизни и вернуть номинал при погашении бумаги. Часть идут как available-for-sale (AFS), т.е. доступные для продажи в любой момент.

Не секрет, что стоимость ценных бумаг может изменяться. В том числе и в сторону печальную — падать. Так вот. Бумаги HTM учитываются на балансе по номинальной стоимости. Почему? Ну потому что они будут удерживаться до погашения, а погашению в любом случае пройдет по номиналу. А вот бумаги AFS регулярно (ежеквартально) пересчитываются. И прибыль по ним (либо убыток) включается в накопленный прочий совокупный доход. Т.е. напрямую влияет на финансовые результаты.

В общем, вот эта штука и есть нереализованный убыток по ценным бумагам. Он как бы есть, но вроде как и нет. Он ведь пока еще на бумаге. Пока трежеря не проданы по сниженным ценам, убыток не зафиксирован. Но! Когда внезапно прибегают вкладчики и начинают дружно требовать свои депозиты взад-назад, то банк вынужден срочно эти бумаги продавать. И вот тут уже бумажный убыток становится реальным. Может получиться так, что просто не будет денег, чтобы возвратить вкладчикам вложенное. И вот тогда всплывут не только бумаги AFS, но и HTM. Их ведь тоже придется продавать. А их убыток даже не отражался в балансах, т.е. ситуация рисовалась лучше, чем есть.

Именно на этом деле погорели такие банки, как SVB. Тогда вылезла проблема — громадные нереализованные убытки по всей банковской системе. Но со временем о ней немножко забыли. А вот в последнем отчете FDIC она снова образовалась.

Нереализованные убытки выросли на 8% до 558 миллиардов долларов.
Баланс нереализованных убытков по ценным бумагам – в основном казначейским ценным бумагам и гарантированным государством ипотечным ценным бумагам — в коммерческих банках, застрахованных FDIC, вырос на 43 миллиарда долларов, или на 8%, до 558 миллиардов долларов во втором квартале после двухмесячного снижения.

Баланс вырос, потому что доходность долгосрочных облигаций выросла во втором квартале: доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 3,84% 30 июня с 3,47% 31 марта, и, таким образом, цены на облигации упали за этот период.

Эти нереализованные убытки в размере 558 миллиардов долларов были распределены по двум категориям:
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, удерживаемым до погашения (HTM): $309,6 млрд.
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи (AFS): 248,9 миллиарда долларов.

Баланс нереализованных убытков снизился на 131 миллиард долларов по сравнению с пиком в третьем квартале 2022 года, отчасти потому, что три банка с большими нереализованными убытками обанкротились, и их балансовые отчеты исчезли из системы, а убытки были переданы в FDIC.
Но это все за второй квартал. В третьем будет еще хуже.
Дело в том, что 8 сентября доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,27%, и если в конце сентября она все еще будет на уровне 4,27%, это будет еще на 43 базисных пункта выше, чем в конце второго квартала, и баланс нереализованных убытков снова будет выше.

Насколько велики могут быть потери по конкретным облигациям?

Итак, сколько сегодня стоит ценная бумага с купоном в размере 0,625% годовых и сроком погашения семь лет, когда эквивалентная рыночная доходность составляет 4,35%? Грубо говоря, 1 000 000 долларов в 10-летних гособлигациях могут стоить сегодня на рынке 778 000 долларов.

Банк, который приобрел эту ценную бумагу на аукционе и учитывает ее в своих бухгалтерских книгах в соответствии с правилами HTM, не показал бы убытков в отчете о прибылях и убытках, и его прибыль на акцию была бы просто отличной, и он выплачивал бы своим руководителям солидные бонусы. Но в его балансовом отчете, где-то внизу, в сносках, был бы указан “нереализованный убыток” в размере примерно 222 000 долларов, или примерно 22,2% от покупной цены. 30-летние казначейские облигации на сумму 1 000 000 долларов, которые незадачливый банк купил на аукционе в августе 2020 года с купоном 1,375%, сегодня могут быть проданы примерно за 529 000 долларов с потерей около 471 000 долларов, или 47%.

Нереализованные убытки в размере 558 миллиардов долларов составляют около 11% от общего объема ценных бумаг, находящихся в распоряжении банков.

Есть мнение, мы вполне еще можем получить небольшой такой банкопад. Доходность американских трежерей пока не собирается падать.

***********************************

Мухаммед ибн Салман Аль Сауд на связи.


Говорит, Ближний Восток будет новой Европой. 5 лет и Саудовская Аравия будет совершенно иной.

"Это война Саудитов. Это моя война! И я не собираюсь умирать, пока не увижу Ближний Восток в авангарде мира!"

Видимо, нефть по 90 — это только начало.

Видео тут

***********************************


Говорят, в США впервые за практически 3 десятилетия военные расходы сравняли с расходами процентными.

*******************************



Интересно, как так получилось, что шекель с начала спецоперации упал по отношению доллару США более чем на 20%? Практически как рубль...

Наверное, ЦБ Израиля возглавляет такой же ничего не понимающий председатель.

Курсы валют можно посмотреть на сервисе Tradingview

************************

Bloomberg обеспокоено!



Нефтяной танкер, перевозящий российскую сырую нефть, в настоящее время приближается к береговой линии Бразилии после 16 дней пути от терминала в Северном Ледовитом океане.

Согласно данным отслеживания судов, собранным агентством Bloomberg, танкер класса «Афрамакс» Stratos Aurora сейчас находится примерно в 500 милях от вод латиноамериканской страны. 22 августа он загрузил около 650 000 баррелей из Мурманска.

Согласно данным отслеживания, если танкер разгрузится в Бразилии, это будет первый случай отправки российской нефти в эту южноамериканскую страну, по крайней мере, с 2016 года.

При этом РИА Новости, ссылаясь на данные бразильской таможни, сообщает, Бразилия в августе нарастила импорт нефтепродуктов из России в 2,1 раза — до максимальных за всю историю 920 тыс тонн, что втрое больше объемов, закупленных у ближайшего конкурента — США (311 тыс тонн). Стоимость российских поставок выросла в 2,4 раза — до $673 млн.

*****************************

Кредитование ЮЛ и ИП в июле 2023.




В июле 2023 года объем новых кредитов, предоставленных ЮЛ и ИП (в том числе субъектам МСП), составил 7,0 трлн рублей, увеличившись по сравнению с прошлым месяцем на 17,8%. Рост был обеспечен как кредитами в рублях, так и кредитами в иностранной валюте.

Задолженность на 01.08.2023 составила 58,8 трлн рублей, увеличившись по сравнению с предыдущей отчетной датой на 3,3%, в годовом выражении — на 26,3% (с исключением валютной переоценки). Просроченная задолженность практически не изменилась по сравнению с 01.07.2023 (-0,3% с исключением валютной переоценки), составив 2,9 трлн рублей. При этом ее доля в общей сумме задолженности снизилась на 0,1 п.п., до 4,9%.

Число заемщиков увеличилось по сравнению с 01.07.2023 на 1,9%, до 588 963. Доля заемщиков, имеющих просроченную задолженность, в общем числе заемщиков осталась на уровне предыдущего периода (13,4%).

*********************************



Вес ТОП-10 акций из списка S&P 500 в общей массе достиг рекордных значений на конец августа — 32%.

Ну это к старому разговору отечественного финкурвятника, дескать да в ЭТОЙ стране на рынке только Сбер да Газпром!

А не в ЭТОЙ?

Хм… финкурвятник. Это я хорошо придумал. Или лучше экономкурвятник? Те же, что и военкурвятник, только в экономических тележках. Такие же одаренные.

********************************


Доля убыточных компаний в индексе Russell 2000.

Тут, очевидно, используется значение EPS (Earnings Per Share или прибыль на акцию, т.е. сумма чистого дохода компании, приходящаяся на одну акцию).

Russell 2000 — это 2000 компаний малой капитализации.

В общем, бизнес в Америке с каждым годом всё перспективнее и перспективнее. Воткнул палку, вырос прибыльный бизнес.

**********************************


Структура ВВП США по 2 кварталу 2023 года.

68,3% — потребление.

************************************



График доходностей различных инструментов в США.

Наиболее доходными в данном случае выступаю 3-месячные векселя. Дальше идут фонды денежного рынка — они вкладываются в краткосрочные долговые бумаги.

6-месячные CD приносят в среднем (видимо, в среднем, ибо нет расшифровки) 2,2%.

Сберегательные счета — 0,4%

Расчетные счета с процентами (аналог наших карточных счетов, на которые капают %) — 0,1%

Пояснительная бригада
CD — certificate of deposit или вклад. Аналог нашим срочным вкладам, где существуют ограничения по снятию, довнесению. Ну а раз срочный, значит есть срок, на который кладутся деньги.

*******************************


Кто кредитует американцев.

Разбвика по отраслям кредитования. Слева ТОП-25 банков. Справа — все остальные.

Очевидно, что у топов всё примерно в равных долях, за исключением коммерческой недвижимости. Она полностью отдана на откуп малым банкам, где занимает 44% кредитных активов.А вот потребы мелочь кредитует слабо — всего 10% портфеля.

C&L — это бизнес-кредиты, ну а residential real estate — жилая недвижимость.

****************************




А вот это интересная штучка...

Основной график слева — индекс доллара США. Вас ист дас? Индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют: евро, иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. Короче, средневзвешенный курс бакса, так скажем.

За 100 у данного индекса взято значение марта 1973, когда его (индекс) стартовали.

Максимумов индекс достигал в феврале 1985, а минимума 18 марта 2008. Картинка выше имеется.

О чем нам хочет сказать J.P.Morgan своей инфографикой? А они показывают драйверы доллара. Говорят, что текущий торговый баланс США (на картинке вверху справа он показан как отношение к ВВП) является фактором долгосрочным. Укрепление доллара США, как правило, приводит к увеличению дефицита текущего счета в процентах к ВВП. В краткосрочной же перспективе курс доллара в значительной степени зависит от процентных ставок, как показано на нижнем правом графике. Собственно, там разница между доходностями американских 10-летних облигаций и 10-летками развитых стран. И вот тут корреляция хорошо прослеживается. Это и логично. Доходность американских бумаг выше? Отлично, снимаем кэш, покупаем трежеря. Но ведь чтобы купить трежеря, мы должны обменять свою валюту на доллар, так? Так. Вот и растёт индекс доллара.

А потом… мы снижаем ставки, доходность падает, в ЕЦБ доходность становится выше, народ продает трежеря, забирает баксы и бежит… в ЕЦБ. Унося с собой баксы и забирая инфляцию.

Как-то так.



Ну а здесь ценовые границы индекса доллара. И в настоящий момент он смотрит аккурат на 123,7.

Ну и кто ответит, какие мировые события его тудой приведут?

Или же на 91,8?

П.С. ну тиха, тиха! Это не доллар/рубль, а индекс доллара!

************************



Сей слайд от J.P.Morgan показывает прелесть муниципальных облигаций. Т.е. органов местного самоуправления. При фактически одинаковой с федеральными бумагами надёжности они дают повышенную доходность. На длинном конце доходящую до 6,5% на 30 лет.

Тут интересна информация о дефолтах за 52 года. Оказывается корпораты с рейтингом ААА имеют 0,3% дефолтов.

*****************************

Германия может продлить программу снижения налогов для энергоемких компаний еще на год, поскольку правительство ищет пути оживления промышленного роста.

Министр финансов Кристиан Линднер предложил этот вариант в качестве более дешевой альтернативы введению сниженных цен на электроэнергию для промышленности.

Вот значит как они пытались решить проблему.

Субсидия, которая уже была продлена в прошлом году, в настоящее время возмещает около 90% налогов на электроэнергию (прим. energy taxes — не знаю, как оно там у них) примерно 9000 компаниям. Бюджетный план правительства на следующий год изначально не предусматривал продления действия меры в размере 1,7 млрд евро (1,8 млрд долларов), что вызвало предупреждения отраслевых ассоциаций о том, что полное налогообложение приведет к десятикратному увеличению счетов за электроэнергию в и без того напряженной ситуации.

— Товарищ капитан третьего ранга, а когда нас накормят?
— Вот если б ты питался от моей груди, то был бы всегда сыт…
© А. Покровский

*****************************


Итак, стартовали продажи «народных» облигаций от МТС.

Как я и предполагал, ставка — 11%.

Приобрести можно на Финуслугах.

Цена облигаций меняться не будет. Избавиться от них можно в любой день, не потеряв ни копейки.

***********************************



Сбербанк прям лютует там...

За август 2023 получил 209,4 млрд ₽ чистого процентного дохода. Ну того самого, для которого изначально банки и создавались. Разница между доходами с выданных кредитов и расходами на вложенные в него депозиты. Рост за год — 49,5%.

Чистый комиссионный доход составил  64,3 млрд ₽. Рост к августу прошлого года — 16,4%. Тут оказал влияние рост объемов эквайринга и доходв от РКО частных клиентов.

В итоге только за август 2023 чистой прибыли банк принёс 140,9 млрд ₽ при рентабельности капитала 27,5%. А за 8 месяцев 2023 года аж все 999,1 млрд ₽.

*******************************

Ну что, на этой радостной ноте (мы же радуемся за наш с вами Сбер?) пойдем трудиться. А чтобы трудиться было веселее, делать это надо вместе с лучшим экономико-познавательным канал в нашей с вами Федерации — MarketScreen. Заходите, дорогие друзья!