markets report 18/9/23

Всем начало недели! Выпуск 305

На нашем рынке пожалуй самой важной новостью прошлой недели было пятничное обновление ключевой ставки. ЦБ поднял ее еще на 1 п.п. теперь она 13%. Напоминаю что ключевая ставка -  это минимальная процентная ставка под которую ЦБ ссужает деньги коммерческим банкам, а они уже выдают кредиты компаниям и так далее. Таким образом, повышение относительно недавнего экстренного взвинчивания с 7 сразу до 12, сейчас произошло небольшое. Проблема в том, что на этом уровне какое-то время подержимся и может даже ставка повысится еще немного ибо глава ЦБ заявила о необходимости купировать высокую инфляцию и придерживаться жесткой ДКП.

Высокая процентная ставка, делает деньги менее доступные более дорогими, но зато доходности долгового рынка за последнее время сильно подросли, и там можно присмотреть себе хорошую историю и в отличие от банковских депозитов фиксануть повышенную доходность на долгое время. Потому что как показывает история процентная ставка на высоком уровне долго не держится ибо экономике от этого не очень.

USDrub не сказал бы что как-то сильно отреагировал на новую ставку оно и понятно, изменение не сильное и ожидаемое практически всем рынком. Хочу отметить другой момент касательно курса, глобальный тренд на ослабление вроде как остановлен перед экстренным заседанием в августе,  так же сильный пролив курса, то есть укрепление валюты произошло вначале прошлой недели. Однако эти откаты в более спокойном режиме, но практически полностью отыгрывались наверх. А это означает, что еще присутствует сила на рынке которая настроена играть на ослабление валюты. Эту неделю можно назвать относительно ключевой, потому что если спекулятивная составляющая и присутствует то она по большей части должна отыгрываться на срочном рынке, а на этой неделе экспирируются квартальные фьючи а с ними и опционы. Под эту экспирацию курс может подрасти еще повыше, НО не думаю, что он сильно обновит предыдущий максимум, то есть заберется выше 98 с небольшим. Так же не стоит забывать что ПАПА может снова вмешаться и продолжая свою политику после ставки еще и ливануть валюты, чтоб проучить спекулятивных игроков наверх. Потому что уже очень многим кажется, что рубль достаточно ослаб и пора ему уже укрепиться, однако часто на такую уверенность рынок рисует обратное движение. Но главное все предупреждены, значит вооружены.

Российские же акции закрыли прошлую неделю без как-либо сильных изменений и неожиданностей. iMOEX консолидируется недалеко от недавнего максимума, подтверждая что он все еще находится в UPtrend’e. RTS же в который раз отскочил вниз от пока непреодолимого сопротивления в районе 1060 пунктов. Но подбирается к нему все ближе и ближе и когда-нибудь этот барьер, возможно еще в этом году, будет взят. Важно отметить что в преддверии заседания ЦБ сильно проседал второй эшелон наших акций, то есть по-прежнему висит угроза, сильной коррекции если рубль все таки станет сильно укрепляться. Скорей всего это отразиться не только на вторых третьих эшелонах, но так же будет видно и первом эшелоне, не стоит терять бдительность.

Американские индексы закончили предыдущую неделю снижением. Участники торгов немного обеспокоены смешанными экономическими данными, а главное снижением настроений потребителей. Вместе с этим фиксация позиций к концу недели не выглядит пугающей, так как на этой неделе состоится очередное заседание ФРС и будет новая ставка, в преддверии этого волатильность обычно снижается. Пока участники торгов ожидают, что процентная ставка останется на текущем уровне, и сохраняется маленькая вероятность, что ее все таки могут еще поднять, что скорей всего приведет к снижению котировок, потому что некая слабость рынка уже ощущается и опять же он пока закладывает сохранение ставки.

Важно отметить пару глобальных моментов. Последнее время компании малой капитализации отстают от крупняков по росту, что не может не настораживать ибо в классическом стабильном бычьем рынке, малые капы наоборот обгоняют крупняк. Так же одни аналитики сравнили график SnP500 с динамикой уплаты федеральных налогов. По этому графику видно что за резким снижением налоговых поступлений наступали сильные обвалы индекса. Так было перед обвалом 2000х и 2008 года. Налоговые поступления снижаются с начал 22года и до сих пор, SnP же последнее время сильно выпер, нарушая эту связку, или же весь рост этого года может оказаться фэйковым. В подтверждение этой теории говорит отрицательный спрэд кривой доходностей трежерей, который практически безошибочно является предвестником кризисных состояний американской экономики. Спрэд находится в отрицательной зоне уже достаточно давно.

Ну и не стоит забывать пока еще тревожно состояние денежного и долгового рынков, которые по масштабам гораздо больше рынка акций. Там индекс доллара продолжает крепнуть, если вдруг кто забыл, напоминаю — доллар крепнет против всех валют, когда инвесторы хотят уйти от риска, то есть на рынках преобладают настроения RISK OFF. Индекс преодолел максимум этого лета, но это еще полбеды, сейчас он подбирается к мартовскому максимуму этого года в районе 106. Если ему удастся его пробить и пойти выше, думаю ситуация станет более волнительная и это можно будет заметить среди не только американских акций. В дополнении к этому доходность казначейских 10ти леток находится на 15ти летних максимумах, но самое главное похоже готова пойти выше, это не может не настораживать, этот фактор тоже стоит держать в голове.

Где ситуация реально хорошая, зеленая и бычья это в нефти. Она закрыла прошлую неделю очередным внушительным ростом и пока похоже останавливаться не собирается. В нефти пока продолжается хороший UPтренд особенно учитывая параллельно укрепляющийся доллар, то есть такими темпами к новому году черное золото может снова перейти к 3х значному ценнику. Но в среднесрочной перспективе пока еще виднеется потенциальный откат к $90.

Выходные были замечательные теплые и солнечные!!! Будем надеяться, что неделя окажется такой же! Желаю всем хорошего настроения, не отпускать лето снаружи и сохранять его внутри! Продуктивных дел и удачных сделок!  Всем Пис Йо!