Российский рынок падает! Что делать? Итоги недели

Индекс Мосбиржи опустился до 3000 п. Но это пока не коррекция. Так считает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС. В очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» он рассказывает, почему перекладываться в облигации сейчас — не самая лучшая идея, и что все-таки делать инвестору.

 

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин. 

Главная тема выпуска — российский рынок падает. Разберемся, что делать инвестору?

Также обсудим важные новости недели, поговорим про акции китайской компании  Zijin, а в рубрике Advisory научимся определять, сколько акций и облигаций нужно иметь в портфеле. И, как всегда, объявим победителей конкурса и разыграем подарки.

Рынок падает 

На российском фондовом рынке продолжается снижение котировок. Индекс Мосбиржи опускался ниже отметки 3000 пунктов. Таким образом, индикатор опустился на 8% от своих локальных максимумов. Это, конечно, вызывает неприятные эмоции, но с формальной точки зрения коррекция еще даже не наступила. Считается, что рынок находится в этой фазе, когда падение составит более 10% от максимумов. Медвежий рынок принято обозначать при падении на 20%. Так что если из этого оценивать цель коррекции, то по формальным критериям она наступит только при падении ниже отметки 2960 пунктов по индексу Мосбиржи. Дальше индикатор свободно может гулять вплоть до уровня 2600.

Если посмотреть на акции, которые составляют основу индекса, то они падают одинаковыми темпами. Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норникель, Магнит, металлурги. Все минус 5–8%.

Что влияет на рынок сейчас? Конечно, сказалось некоторое укрепление рубля, но пока среди участников рынка нет ожиданий увидеть курс ниже 92, поэтому акции экспортеров идут наравне с компаниями, ориентированными на внутренний рынок. 

Значительно подкосило рынок повышение процентных ставок, и я думаю, влияние этого фактора со временем еще усилится. Это произойдет не через переоценку будущих денежных потоков компаний. Сейчас это никого не волнует. От компаний ждут высоких дивидендов, и цены подгоняют таким образом, чтобы дивидендная доходность была сопоставима с доходностью государственных облигаций. ОФЗ дают 12%, ожидания по размеру дивидендов не изменились, а значит, для повышения дивидендной доходности котировки должны снизиться. Например, Сбербанк. На дивиденды он направляет половину чистой прибыли, которая составит по итогам этого года 1,5 трлн руб. Это означает дивиденд 33 рубля на акцию. Значит, на каждые 20 рублей падения котировок дивидендная доходность вырастает грубо на 1%. Сейчас она стала 13%. То есть, если будут ожидания новых повышений ключевой ставки в России, то акции Сбера пойдут ниже на 20 рублей. Это 7%.

Вообще, если вы инвестируете на фондовом рынке, надо отдавать себе отчет, что периодически котировки будут падать. Как верно подметил один из управляющих фондом, движение цен акций напоминает прогулку с собакой. Животное за это время проходит расстояние гораздо больше, чем хозяин. Убегает вперед, отстает, бегает кругами. Но в долгосрочном плане рыночная капитализация больше отражает фундаментальные показатели корпораций. Если бизнес растет, является прибыльным, то логично, что за него будут платить больше.

Что делать во время коррекции? Обычно, неплохая тактика на это время уйти частью средств в облигации, но она работает в условиях стабильных ставок. Из-за повышения ключевой ставки в России стоимость гособлигаций просела на 2–4% по разным выпускам. Поэтому тактически проще сейчас переждать коррекцию на рынке акций просто в деньгах. Траектория движения, я думаю, будет примерно такой. Индекс Мосбиржи дойдет до 2950 пунктов, оттуда небольшой отскок вверх на 3050. Дальше, скорее всего, будет сползание на 2800. Там уже можно присматриваться к покупкам.

Вопросы #БПН 

На вопросы мы ответили вместе с коллегами из аналитической дирекции.

Рынок, рубль 

— Представим, что будущие повышения ставки не повлияют на инфляцию и курс рубля. А дальше выборы… Как вы думаете, какие варианты возможны и каким будет курс рубля и инфляция? 

— Многое будет определяться внешними факторами. Если тренды в нефтегазовом секторе сохранятся, то есть цены на нефть будут высокими, а ставки тоже останутся повышенными, то мои коллеги ожидают инфляцию на целевом уровне в 4%, а курс — около 90 рублей за доллар. 

— При наступлении коррекции акции всех эмитентов будут падать? Или компании с нулевым долгом (например, Татнефть) окажутся более устойчивы к падению?

— Как правило, низкая долговая нагрузка не всегда гарант устойчивости. Есть общее правило, что меньше всего падают акции эмитентов из защитных секторов, в частности телекомы, (например, МТС), и некоторые компании электроэнергетики, (например, Интер РАО). 

Еще устойчивость бумаги определяют ее текущие или будущие катализаторы. Из последних примеров — во вторник, 19 сентября, рынок сильно упал, тем не менее, акции НЛМК закрылись в плюсе. Повлияли корпоративные новости — компания продала дивизион по производству сортового проката. 

Или, например, Татнефть. Компания не сильно упала в цене, потому что это фундаментально сильная история, инвесторы верят в ее высокие дивиденды. 

— Почему при падении всего рынка растет весь неликвид?

— Во время недавней коррекции (с начала сентября), наоборот, весь неликвид падал, и даже делал это быстрее рынка.   

— Уже можно шортить индекс Мосбиржи?

— Открывать короткие позиции нужно на максимальных уровнях. В нашем случае — это диапазон 3200–3290 пунктов по индексу Мосбиржи, где он еще был в начале сентября.

А если вы все-таки хотите шортить, в БКС действует акция с отменой комиссии за сделки шорт. Подробности по ссылке. Но напоминаю, что зарабатывать на шортах сложно и важно помнить о рисках. 

Облигации

— Почему облигации выгоднее, чем вклад? Ставки +- равны. А с купонов платишь налог, и с прибыли — при продаже облигации. Не проще вложить 900–950 тыс. рублей с доходностью 13% и кайфовать? 

— Такую высокую доходность — 13% — сейчас можно найти только на полгода, или в очень редких случаях на год, но с дополнительными условиями. А облигации дают возможность зафиксировать 13% после налогов (15% до налогов) на 3–4 года. А если брать длинные ОФЗ, то можно получить 12% до налогов (и 10,5% после налога) на 10 лет. И еще есть налоговые льготы, если вы держите облигации более года.

Кроме того, в 2024 году рубль может укрепиться и перестать давить на инфляцию. А это значит, что ставки могут резко снизиться до 10%. Сейчас цены на нефть растут, дисконт российской нефти Urals к международному бенчмарку Brent снижается, импорт стабилизируется, а отток капитала около нуля — идеальные условия для укрепления рубля.  

Нефть и металлы 

— Недавно Газпром отправил первую партию СПГ. Как это может отразиться на цене акций? И если тенденция в мире на СПГ будет только расти, кому отдать предпочтение — Новатэку, у которого уже есть отлаженные схемы работы с СПГ, или Газпрому, который только делает первые шаги в этом направлении? 

— У Новатэка гораздо больше возможностей для работы с СПГ, чем у Газпрома. Для Газпрома СПГ — это пока небольшая часть бизнеса. Мощность завода в Портовой составляет всего порядка 1 млн т в год. В то время как мощность Ямал СПГ Новатэка достигает 5,5 млн т в год по каждой из трех основных линий (и четвертой, меньшей, мощностью около 1 млн т в год). У планируемого Газпромом Балтийского СПГ в Усть-Луге мощность будет 13 млн т в год. Но, скорее всего, этот проект будет построен не раньше 2027 года.

Тем временем, Новатэк запустит первую очередь Арктик СПГ-2 уже этой зимой, а вторую и третью — следующей зимой и в декабре 2025 года соответственно. У компании также есть Мурманск СПГ мощностью 18 млн т в год, первый выпуск которого должен начаться в декабре 2026 года. А еще у компании есть Обский СПГ мощностью 5 млн т в год, который должен быть запущен примерно в 2027 году. В общем выводы делайте сами.

— Что думают аналитики БКС об акциях Газпром нефти? Какая целевая цена?

— Долгосрочная рекомендация на год — Покупать, целевая цена — 740 рублей за акцию.

 — Что там с Полиметаллом? Стоит ли покупать на открытии возобновления торгов? Полиметалл летит. Стоит ли его ловить? Или падение неограничено?) 

— Коллеги пока с оптимизмом смотрят на акции, так как компания стоит на 50–60% дешевле исторических значений по мультипликатору «цена-прибыль» (Р/Е). В то же время они отмечают корпоративные риски, которые связаны с продажей российского бизнеса. Есть неопределенность в цене продажи и точных сроках.

Финансы 

— В прошлую пятницу цена акций Мосбиржи дошла до 178 рублей. Покупать при целевой цене 180 рублей уже нет смысла? Или целевая цена после повышения ставки будет повышена? 

— Как мы не раз отмечали, рост ключевой ставки положительно влияет на доходы Мосбиржи. Сейчас у коллег рекомендация по бумаге Покупать.

Скоро у аналитической дирекции выйдет стратегия на четвертый квартал, обновленные целевые цены можно будет увидеть там. Советую подписаться на наши каналы на YouTube и в телеграме, чтобы точно ничего не пропустить.  

— Есть ли у вас в команде аналитики, специализирующиеся на оценке банков? Ведь к ним неприменимы подходы к оценке долга — такие же, как к остальным компаниям?

— Да, вы правы, анализ и оценка акций банковского сектора отличается от анализа компаний реального сектора экономики. Для оценки банков используется вариация модели Гордона. Если коротко, это модель оценки акций, которая основывается на том, что денежные потоки будут расти вечно с постоянным темпом роста. Другое название этой модели — Модель вечного роста. Такая модель лучше всего подходит для оценки акций компаний со стабильными темпами роста денежных потоков. 

— Почему у Сбера все супер по новостям, каждый говорит о покупке бумаг, а акции Сбера не улетают в космос? 

— По мнению аналитиков, сниженный интерес к акциям Сбера не связан с какими-то фундаментальными причинами. Скорее он связан с изменениями настроений инвесторов в целом. Повышение ключевой ставки поубавило интерес к акциям. 

Ритейл, телеком 

— Если VK закончит редомициляцию, разве квалинвесторы, которые покупали внебиржевые акции за границей, не начнут их сбрасывать, как только откроются торги в России? Есть ли риск в моменте?

— Сложно сказать. Автоматическая конвертация касается только расписок в Национальном расчетном депозитарии. По распискам, которые находятся в зарубежных депозитариях, происходит принудительная конвертация (а она сложно реализуемая). Но у нас нет информации, есть ли расписки из зарубежного контура, которые удалось зарегистрировать в НРД (и в каком объеме). Фундаментальную оценку бумаг это не меняет, но в моменте риск, о котором вы говорите, возможен. 

— Что происходит с МТС — почему он падает? Какие ваши прогнозы на горизонте полгода/год? Подскажите, пожалуйста, что делать с акциями МТС? Есть ли смысл их купить, или просадка будет продолжаться? 

— В случае с МТС ключевая тема — это дивиденды. Но крупные выплаты ожидаются только следующим летом, поэтому интерес к бумаге временно может быть низким. И опять стать высоким только весной — в преддверии дивидендов.

Китай

— Когда откроете Гонконгские акции для неквалов?

 — Уже открыли. Акции Гонконга наконец доступны неквалифицированным инвесторам в БКС. Обращаю ваше внимание: чтобы купить некоторые из них, надо будет пройти тестирование.

— Расскажите про интересные идеи на китайском рынке с горизонтом покупки 6–9 месяцев. 

— На этот вопрос как раз ответил Константин Черепанов на стриме на БКС Live. Посмотрите. Обсудили с ним не только китайский рынок, но и американский. 

Компании  

Газпромбанк и Мечел договорились о мировом соглашении в деле по иску на $244 млн. Для Мечела это позитивно, так как договоренность сторон подчеркивает способность компании гасить валютный долг.

На этой неделе к нам на БКС Live приходил Кирилл Чуйко. Он подробно разобрал компании металлургического сектора и, конечно, объяснил, почему продолжает верить в Мечел. Если пропустили — обязательно посмотрите.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Торги акциями Полиметалла возобновились на Московской бирже. Они были приостановлены с 26 июля. Компания провела редомициляцию — переехала с острова Джерси в Казахстан. На новостях бумаги сначала подросли, но затем потеряли 25% со своих максимумов.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

ТМК решила провести SPO. Secondary Public Offering — это вторичное публичное размещение акций. ТМК дополнительно разместит до 1,5% акций. Цена предложения будет в диапазоне 205–235 рублей за бумагу. Дополнительное размещение может увеличить приток инвесторов и ликвидность бумаги. Так называемый free-float, (то есть акции, которые свободно торгуются на бирже), может вырасти до 10,8%. На этой новости акции ТМК сначала упали на 7%, но потом восстановились. У аналитиков рекомендация по бумаге Покупать, целевая цена — 300 рублей за акцию.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Алроса по запросу Индии приостановит продажу алмазов в сентябре и октябре. Эта мера должна стабилизировать рыночный спрос, который за последнее время сильно снизился. По оценкам коллег, это заметно ударит по результатам компании во втором полугодии текущего года. Рекомендация по Алросе — Продавать. Целевая цена — 86 рублей. Акции после выхода новостей упали на 2%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Детский мир завершает свою трансформацию из публичной в частную компанию. Он выкупил у миноритариев 58% голосующих акций. Бумаги на этих новостях в моменте взлетали на 28% — до своего максимума за последние полгода. Следующий этап — выкупить остаток акций и потом уже провести делистинг, то есть окончательно уйти с биржи. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Совет директоров Транснефти одобрил сплит акций в 100 раз. То есть теперь одна акция будет стоить не 146 000 рублей, как сейчас, а 1460 рублей. Бумаги станут доступнее, ликвидность повысится, рекомендация моих коллег из аналитической дирекции — Покупать. Целевую цену они подняли до 190 000 рублей (или 1900 рублей после сплита).

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

О’КЕЙ опубликовал финансовые результаты за первое полугодие. Инвесторов разочаровал убыток в 3 млрд рублей, который зафиксировала компания. В прошлом году была прибыль. Причина такого результата в курсовой разнице и росте финансовых расходов. В день выхода отчета акции упали на 5%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

И новость про дивиденды. Novabev Group выплатит дивиденды за первое полугодие. Novabev — это бывшая Белуга. Компания объявила о ребрендинге и смене названия в конце августа. На дивиденды будет направлено 120% чистой прибыли по Международным стандартам отчетности. Размер дивидендов — 320 рублей за акцию, доходность — 5,3%. Последний день для покупки акций — 28 сентября

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Выплатить дивиденды может и сервис кикшеринга Whoosh. Решение по выплатам будет принято в октябре. Целевой уровень компании по дивидендам — около 10 рублей на акцию, доходность — около 5%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Газпром нефть тоже может порадовать акционеров. Компания, скорее всего, выплатит дивиденды за 9 месяцев 2023 года. По оценкам наших аналитиков, дивиденды могут быть на уровне 53 рублей на акцию. Это соответствует доходности в 8%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Минфин собирается продлить полномочия Германа Грефа на должности главы Сбербанка. С одной стороны, новость ожидаемая. С другой, в моменте это может поддержать акции банка.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

И немного о зарубежных эмитентах. 

Американская компания Instacart вышла на IPO. Это сервис доставки продуктов. В 2021 году Instacart считалась одним из самых дорогих стартапов в мире. Сейчас компанию оценивают в $10 млрд. В первый день торгов после IPO на бирже Nasdaq акции компании подорожали на 12%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Акции китайской компании Evergrande обвалились на 25%. Всему виной — новости о задержании сотрудников одного из ее подразделений. Evergrande — это застройщик с крупнейшей в мире задолженностью. В 2021 году компания объявила дефолт, а с марта 2022 года по август 2023 торги ее акциями были приостановлены.

Макро

Инфляция в России начала стабилизироваться. По данным Росстата, недельный рост остался на прежнем уровне. В годовом выражении инфляция увеличилась до 5,64%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Теперь про США. На этой неделе прошло заседание Федеральной резервной системы. По его итогам ставка осталась без измененией. Ожидаемо. Ее значение находится на максимуме за 22 года — в диапазоне 5,25–5,5%. 

Из интересного — регулятор сказал, что цели денежно-кредитной политики пока не достигнуты, а это значит, что в этом году возможно еще одно повышение. Индекс S&P 500 после заседания продолжил снижаться, а доходности трежерис расти. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Американский госдолг вырос за три месяца на целый триллион долларов и превысил $33 трлн. Это новый рекорд. Управление Конгресса по бюджету к 2030 г. прогнозирует показатель на уровне $50 трлн.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Инвестбанк Citi ожидает падения акций бигтехов. Технологический индекс NASDAQ c июльских максимумов упал уже больше чем на 4%. И снижение может продолжиться. Количество открытых коротких позиций по NASDAQ превышает количество длинных позиций. То есть инвесторы сейчас больше верят в падение акций, чем в рост.

Рынки

Нефть марки Brent на этой неделе превысила $95 за баррель. Это максимум за последние 10 месяцев. Котировки растут после решения России и Саудовской Аравии продлить сокращение поставок нефти. Аналитики западных инвестбанков не исключают, что скоро мы увидим Brent по $100 за баррель. 

Регулирование

Правительство планирует ввести пошлины на экспорт большинства товаров в конце этого года. Размер экспортной пошлины будет зависеть от курса рубля. Пошлина начнет действовать при курсе от 80 руб. и выше. Так, при курсе 80–85 руб. за доллар она составит минимальные 4%.  При более высоком курсе ставка будет больше. Максимальная ставка в 7% будет применяться при курсе выше 95 руб. за доллар.

От пошлин будут освобождены нефть, газ, лом, лесоматериалы, зерно и некоторые виды продукции машиностроения. Основной удар придется на металлургов, угольщиков и производителей удобрений.

Новость, конечно, негативная. Для Фосагро при слабом рубле действующая экспортная пошлина может вырасти в 2 раза — до 5 млрд за квартал. По акциям Фосагро у аналитиков БКС рекомендация — Продавать. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Правительство временно ограничило экспорт бензина и дизтоплива. Это нужно, чтобы стабилизировать внутренний рынок и снизить цены для потребителей. По мнению нашего аналитика по нефтегазовому сектору Рона Смита, цены на отечественный бензин и дизельное топливо были слишком высокими и неустойчивыми. Для нефтяных акций это негатив, но вряд ли надолго. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Центробанк упростил обмен расписок в акции. Депозитарные расписки переезжающих в Россию компаний будут автоматически конвертироваться в акции. Обмену подлежат бумаги, права на которые учитываются российскими депозитариями. Процесс займет не больше трех недель. Держателям расписок — как резидентам, так и нерезидентам — не нужно будет предпринимать никаких действий. Сейчас по такой схеме осуществляет переезд VK.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосбиржа и Центробанк начали бороться с волатильностью. Теперь для акций третьего эшелона установлен лимит роста в 22% за сессию.

Инструменты

 

Новости про парные идеи. Мои коллеги открыли идею лонг Мосбиржа, шорт ВТБ. 

И закрыли идею Транснефть против Сургутнефтегаза. Эту идею открыли 5 сентября, она принесла 13% доходности. Акции Транснефти выросли после одобрения их дробления. Коллеги посчитали, что пора зафиксировать прибыль.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Также у коллег есть идея по формированию портфеля из ОФЗ с доходностью до 14,5–14,9% годовых. В этой идее применяются флоатеры выпусков: 29006, 29007 и 29024. Они дают доходность выше классических ОФЗ, у которых, как я уже говорил, около 12%, и выступают в качестве защитного актива при изменении ставки.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосбиржа запустила торги расчетными фьючерсами на индекс российского сахара. И опционами на них. Новые инструменты производители сахара могут использовать в качестве страховки, а инвесторы — для диверсификации своих портфелей.

Advisory 

Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе. Подробнее про эту услугу вы можете прочитать в описании под этим видео. А сегодня поговорим про распределение активов. 

Это один из главных вопросов, который встает перед инвесторами. Сколько средств нужно отрядить на акции, сколько на облигации и сколько на прочие инструменты? Долгое время считалось, что для сбалансированной стратегии подходит соотношение 60/40 между акциями и облигациями. Они обеспечивают рост портфеля и постоянный доход в виде купонов. В периоды экономического подъема акции хорошо растут в цене и обеспечивают значительный прирост капитала. Во времена рецессий акции падают, центробанки снижают ставки и стоимость облигаций растет. Так компенсируются потери от акций. Однако в последние годы стратегия 60/40 подверглась сомнению. В 2022 году котировки облигаций и акций синхронно шли вниз. Что делать? 

На мой взгляд, распределение активов должно носить динамический характер и зависеть от сроков их размещения. Чтобы вычислить, сколько чего должно быть в портфеле, можно использовать критерий Келли. Формула простая. Вероятность того, что акции дадут больше прибыли, чем облигации, умножаем на два и вычитаем единицу. На данный момент ОФЗ дают доходность 12%. Вероятность, что на горизонте один год на акциях, с учетом дивидендов, можно заработать больше этой величины, составляет 67%. Это значит, что акций должно быть в портфеле 32%. Если бы наш центробанк не поднимал ставку рефинансирования, то доля акций была бы 44%. В принципе, это логично. Если есть потребность разместить капитал на год, то лучше делать уклон в сторону сберегательных инструментов.

Ситуация меняется, когда мы увеличиваем горизонт инвестирования. При размещении средств на 5 лет при текущих ставках доля акций будет выше и составит 66%. То есть в два раза больше, чем для одного года. Для 10 лет доля акций возрастает до 80%.

Если взглянуть на портфель активов шире, то главное, что нужно добавить — недвижимость. Ее доля в общем портфеле может сильно отличаться в зависимости от уровня доходов. Какая она должна быть? Общая рекомендация следующая. Пока в общем благосостоянии доля недвижимости больше 40%, не стоит размещать в нее дополнительные средства. Доходность арендных ЗПИФов около 10%. 

Вывод. Инвестиции в недвижимость с учетом той, в которой вы проживаете, должны составлять от 15 до 30% от общего объема активов. Остальное имеет смысл распределить между покупкой акций и долговых инструментов. 

Гонконг 

А теперь рубрика Гонконг. В ней я рассказываю о китайских компаниях, чьи акции торгуются на СПБ. Недавно были новости о том, что биржа перевела хранение и учет гонконгских ценных бумаг в дружественные депозитарии. Теперь китайские акции доступны для работы инвесторам без получения статуса квалифицированного. Таким образом, инвестиции в гонконгских долларах, курс которого привязан к американскому доллару, становятся надежной возможностью для инвесторов диверсифицировать свои активы.

Сегодня поговорим о компании Zijin Mining (Цзыджинь майнинг). Тикер 2899. Это крупная горнодобывающая и металлургическая компания. Компания производит почти миллион тонн меди, 56 тонн золота, 440 тыс тонн цинка и 200 тонн серебра. К 2025 году компания планирует производить 120 тыс тонн лития. Капитализация компании составляет 45 млрд долларов. Это один из крупнейших игроков на рынке.

По итогам 2022 год Цзыджинь увеличила выручку на 31%. В этом году еще на столько же. До 2025 года компания планирует ежегодно наращивать производство металлов на 11% и 17% по меди и золоту соответственно, на 60% будет расти добыча молибдена. Серебро и цинк по 5%. Такими темпами к концу года Цзыджинь выйдет на уровень выручки в 45 млрд долларов, что сопоставимо с Рио Тинто, только рыночная стоимость в два раза ниже. При этом возврат на инвестированный капитал у китайской компании около 10%, что сопоставимо с лучшими отраслевыми аналогами.

Собственно, на этом фоне не удивительно, что акции Цзыджинь за три года выросли почти в 4 раза, тогда как индекс ХангСенг за это время потерял четверть стоимости. Компания платит дивиденды, но доходность очень маленькая. Очевидно, еще несколько лет отчисления будут низкими, так как компания активно развивается.

Акции торгуются в диапазоне от 12 до 14 гонконгских долларов, на откате к нижней границе имеет смысл присмотреться к этим бумагам. Справедливый уровень цен аналитики оценивают в 16,5 долларов.

Календарь  

На следующей неделе на Мосбирже начнутся торги акциями Softline. 

ТМК объявит цену размещения акций в рамках SPO. 

Также пройдут заседания совета директоров Новатэка, Алросы, Фосагро и Банка Санкт-Петербург. На них будут обсуждать дивиденды. 

Из макростатистики выйдут данные по ВВП и инфляции в США. 

А на БКС Live мы вновь проведем эфиры про российский рынок и разберем компании секторов электроэнергетика и транспорт. Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить анонсы.

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Максим Шеин. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. Хороших вам доходов!