SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. spydell-telegram
Какие потенциалы и риски у российского нефтегаза?
- 17 октября 2023, 12:35
- |
- spydell
Лукойл почти достиг исторического максимума, Новатэку осталось немногим более 10%, Роснефть выросла на 15-17% до максимумов, Газпромнефть превзошла предыдущий рекорд почти на 40%, Татнефть (+10%) и Башнефть (+37%) уровня выше уровней октября 2021 года ( момент, когда по нефтегазу была максимальная капитализация).
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
теги блога spydell
- bitcoin
- CNYRUB
- credit suisse group ag
- eurrub
- first republic bank
- IMOEX
- IT-сектор
- NASDAQ
- NEW YORK COMMUNITY BANCORP
- nikkei индекс
- S&P500
- S@P500
- Transmission Protection Instrument
- акции
- акции США
- американские акции
- американский рынок акций
- Банк России
- банки
- бизнес
- бюджет в России
- бюджет РФ 2024
- бюджет РФ 2025
- Бюджетное правило
- валютная выручка
- валютный контроль
- ВВП
- ВВП России
- ВПК Америки
- ВПК РФ
- газ
- газпром
- датафид
- демография
- денежно-кредитная политика
- деньги
- Дефицит бюджета
- Дефицит бюджета США
- дефолт
- Дефолт США
- Джером Пауэлл
- дивиденды
- доллар
- доллар рубль
- доходы бюджета
- ЗОЛОТО
- импорт
- импорт в РФ
- инвестиции в недвижимость
- Индекс МБ
- инфляция
- инфляция в России
- инфляция в США
- инфляция США
- искусственный интеллект
- ключевая ставка ЦБ РФ
- кризис
- кризис сша
- криптовалюта
- Минфин
- налогообложение на рынке ценных бумаг
- натуральный газ
- НДФЛ
- нефтегазовые доходы
- нефтегазовый сектор
- нефть
- НМТП
- обзор рынка
- облигации
- ОФЗ
- платежный баланс
- ПМЭФ 2023
- прогноз по акциям
- промышленное производство
- профицит
- процентная ставка
- пузырь
- расходы бюджета
- Росстат
- рубль
- Рынок акций США
- санкции
- сбережения домохозяйств
- ставка ФРС США
- США
- Трамп
- третий эшелон
- фискальная политика
- форекс
- ФРС
- ФРС США
- фьючерс mix
- ЦБ
- ЦБ РФ
- экономика
- экономика России
- экономика США
- экспорт нефти
- юань
- Яндекс
бросьте это дело… фантиковая система координат придумана подлецами для глупцов