Мировая экономика бросает вызов гравитации. Угроз предостаточно, включая повышение процентных ставок на более длительный срок.

Даже когда бушуют войны и ухудшается геополитический климат, мировая экономика остается неудержимым источником радости. Всего год назад все согласились, что высокие процентные ставки вскоре приведут к рецессии.

Теперь даже оптимисты были сбиты с толку.

Экономика Америки резко выросла в третьем квартале, растя ошеломляющими темпами в годовом выражении — 4,9%. Во всем мире инфляция падает, безработица в основном остается низкой, а крупные центральные банки, возможно, прекратили ужесточение денежно-кредитной политики.

Китай, пораженный кризисом недвижимости, похоже, выиграет от скромных стимулов. Однако, к сожалению, такое хорошее настроение не может длиться долго. Основы сегодняшнего роста выглядят нестабильными. Посмотрите вперед, и угроз предостаточно.

Неудержимая экономика поощряет ставки на то, что процентные ставки, хотя и не растут быстро, но не упадут значительно. На прошлой неделе Европейский центральный банк и Федеральная резервная система сохраняли ставки стабильными;

Правительство Америки теперь должно платить 5% по займам на срок 30 лет по сравнению с 1,2% в разгар рецессии, вызванной пандемией. Даже в странах, известных низкими процентными ставками, наблюдался резкий рост. Не так давно стоимость заимствований Германии была отрицательной; сейчас доходность десятилетних облигаций составляет почти 3%. Банк Японии практически отказался от своего обещания установить стоимость десятилетних займов на уровне 1%.

Некоторые, в том числе Джанет Йеллен, министр финансов Америки, говорят, что эти более высокие процентные ставки — это хорошо, поскольку это отражение состояния мировой экономики в самом плохом состоянии. На самом деле они являются источником опасности. Поскольку более высокие ставки, вероятно, сохранятся, сегодняшняя экономическая политика потерпит неудачу, как и рост, которому она способствовала.

Чтобы понять, почему сегодняшние благоприятные условия не могут продолжаться, рассмотрим одну из причин, почему экономика Америки, в частности, преуспевает лучше, чем ожидалось.

Ее потребители тратили деньги, накопленные во время пандемии, получая подачки и оставаясь дома. Ожидалось, что эти избыточные сбережения к настоящему времени будут исчерпаны. Но последние данные показывают, что у домохозяйств все еще остается 1 трлн долларов, и это объясняет, почему им удается экономить меньшую часть своих доходов, чем в любой момент 2010-х годов.

Когда эти избыточные сберегательные резервы будут исчерпаны, высокие процентные ставки начнут кусаться, заставляя потребителей тратить менее свободно. И, проблемы начнут возникать во всей мировой экономике, если ставки будут оставаться высокими в течение длительного времени.

В Европе и Америке уже растет ...

Окончание статьи - здесь.

Оригинал

P. S. Подпишитесь на канал «Куда идем?  — будьте в курсе главного, что определяет нашу жизнь. Политика, экономика, технологии.