Спецреп The Economist: нефтяная индустрия и будущее нефти. Следующие 50 лет будут другими.

Полетайте на запад через Объединенные Арабские Эмираты из Фуджейры, заполненного танкерами порта в Оманском заливе, в сторону Персидского залива, и вы почувствуете уязвимость засушливых земель перед изменением климата.

Фермы вокруг Дайда дают немного зелени, но продуктов, выращенных в домашних условиях, мало, а основных продуктов питания, выращенных в домашних условиях, практически не существует. Питьевая вода поступает в основном из опреснительных установок. Жара становится нечеловеческой; Работа вне дома запрещена в самые жаркие часы летнего дня.

Эмиратцы знают о своем затруднительном положении. Сияющие города Абу-Даби, Дубай и Шарджа полностью осознают угрозу повышения уровня моря. Достигнув Персидского залива, вы можете увидеть защищающую побережье ленту, поглощающую углерод, состоящую из миллионов мангровых зарослей, семена которых посажены дронами.

В то же время эти блестящие города построены на нефти. ОАЭ добывают около 3 миллионов баррелей нефти в день (баррелей в сутки), а государственная нефтедобывающая компания Абу-Даби Национальная нефтяная компания (adnoc) надеется увеличить свою производственную мощность до 5 миллионов баррелей в сутки к 2030 году.

ОАЭ являются основной силой в ОПЕК., картель нефтедобывающих стран. Это также центр нефтяных трейдеров. В 2021 году Межконтинентальная биржа, товарная биржа с крупными операциями в Европе, Америке и Азии, начала торговать новым фьючерсным контрактом на региональную нефть, поставляемую в Фуджейру.

Эмираты, таким образом, представляют собой мир в микрокосме. Катастрофические опасности изменения климата очевидны. Нефтяная промышленность никогда не была такой большой. Когда спрос резко упал во время пандемии Covid-19, некоторые надеялись, что он никогда не вернется к прежним высотам. Но с тех пор оно превзошло их. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), в 2023 году мировая добыча составит 101,8 млн баррелей в сутки.

По данным академического консорциума Global Carbon Project, выбросы углекислого газа от нефти в этом году, по оценкам, достигли 12,1 млрд тонн в год, что составляет 32% всех промышленных выбросов. Любая попытка удержать повышение средней глобальной температуры с XIX века «значительно ниже 2°C [3,6°F]», как того требует Парижское соглашение 2015 года, должна привести к резкому и скорому сокращению этих выбросов.

Никого не принуждают покупать нефть (хотя во многих местах люди получают субсидии, чтобы помочь им в этом). И каждая экономика нуждается в этом. Тем не менее, многие из тех, кто выступает за сокращение выбросов, испытывают глубокое недоверие к отрасли, которая обеспечивает их миру.

То, что нефтяная промышленность заинтересована в самосохранении, неудивительно. Но у него также есть история попыток подорвать науку о климате, чтобы поощрить отрицание изменения климата, хотя его собственные ученые прекрасно знали, что происходит. Он обладает огромной лоббистской силой, которая часто (что приводит в ярость оппонентов) преобладает, когда действия по борьбе с изменением климата угрожают его будущим прибылям.

Нефтяные компании, которые пытаются казаться «климатическими благотворителями» (свидетельством тому является попытка британской нефтяной компании bp переименовать себя в Beyond Petroleum в 2000-х годах), регулярно возвращаются к этому типу, когда соответствующие бизнес-стратегии не приносят результатов.

Лучшие запасы Персидского залива огромны и относительно дешевы в эксплуатации. При прочих равных условиях мир, сокращающий свою зависимость от нефти, в первую очередь откажется от производителей с более высокими издержками.

Но уход от нее по-прежнему означает изменение фундаментальной динамики нефтяной промышленности, которая формировала ее и ее отношения с мировой экономикой на протяжении 50 лет.

В октябре 1973 года, до того как ОПЕК ввела эмбарго, баррель нефти стоил чуть больше 3 долларов. К марту 1974 года баррель стоил 13 долларов.

В октябре 1973 года, разгневанные поддержкой Америкой Израиля в войне Судного дня, страны Персидского залива, входящие в ОПЕК, наложили эмбарго на продажи нефти Америке и ее союзникам.

До введения эмбарго цена на нефть была стабильной на протяжении десятилетий. С 1973 года он был постоянно, иногда весьма неустойчивым (см. диаграмму).

«Трудно переоценить шок для американской психики от, казалось бы, внезапного взлета цен, нехватки топлива на станциях и длинных очередей», — говорит Джейсон Бордофф, эксперт по энергетической политике, чья заправочная станция отца в Бруклине была осаждена разгневанными клиентами.

Сейчас он возглавляет Центр глобальной энергетической политики Колумбийского университета и по-прежнему убежден, что нефтяной шок 1973 года и его преемник, шок, последовавший за иранской революцией 1979 года, «определяли энергетическую политику на полвека».

1970-е годы показали, какой ряд экономических, политических и геополитических последствий могут иметь потрясения в сфере поставок нефти. В развитых странах рост цен и реакция центральных банков на него привели к росту инфляции и удушению экономики. Это подготовило почву для подъема в последующие годы таких политиков свободного рынка, как Маргарет Тэтчер и Рональд Рейган.

Поскольку многим странам ОПЕК было мало во что инвестировать внутри страны, «нефтедоллары», которые они загребали, в конечном итоге инвестировались в международные банки, что вызвало у них желание предоставлять кредиты. Развивающиеся страны, стремящиеся к займам, столкнулись с быстрым ростом своего долга.

По подсчетам МВФ, в период с 1973 по 1977 год внешний долг 100 развивающихся стран увеличился на 150%.

Затем шок 1979 года привел к резкому росту процентных ставок, что спровоцировало долговой кризис стран третьего мира 1980-х годов, который иногда называют потерянным десятилетием международного развития.

Пятьдесят лет спустя часто являются хорошим временем, чтобы оглянуться назад на радикальные перемены. Это вполне соответствует продолжительности жизни человека.

Оно позволяет людям, рожденным после перемены, лучше понять, что особенного в мире, который они всегда знали, что необходимо и какой контингент. Те, кто приближается к концу жизни, могут из первых рук рассказать об изменениях и их последствиях.

Это было бы достаточным основанием для того, чтобы подвести итоги мира, созданного нефтяным шоком 1973 года. Однако поворот, отмеченный в Дубае в декабре прошлого года, делает задачу еще более актуальной. После 1973 года рынок нефти всегда представлял собой борьбу между темпами роста предложения – время от времени координируемого ОПЕК – и спроса.

В мире, ограниченном климатом, этот рост должен прекратиться.

Некоторые полагают, что ситуация выходит на плато; некоторые настаивают на том, что оно должно пасть далеко и быстро. Если (или когда это произойдет), вопросы прошлого — откуда будут поступать новые поставки и насколько они будут безопасными — станут еще более осложняться новыми опасениями: кто прекратит поставки и какой эффект это будет иметь.

Когда спрос растет, переоценка этой тенденции может привести к чрезмерным инвестициям. Когда спрос падает, недостаточные инвестиции могут стать более серьезным риском.

В этом специальном докладе будет дана оценка тому, как потребители нефти могут начать требовать меньше, и какие последствия этот сдвиг может иметь как для ОПЕК, так и для крупных нефтяных компаний Запада.

Однако сначала мы рассмотрим, насколько более устойчивым стал нефтяной мир к потрясениям после потрясений 1970-х годов.

Почему шоки поставок нефти больше не похожи на 1970-е годы.

В Америке сейчас много нефти, а мировой энергетический рынок стал более устойчивым.

В январе 2022 года нефть марки Brent, эталон, по которому оценивается большая часть сырой нефти, поднялась выше 87 долларов за баррель впервые с 2014 года. К началу марта, цена подскочила еще на 50%. Рынки опасались, что санкции против России, одного из трех крупнейших производителей нефти в мире, резко сократят мировые поставки.

Правительства также беспокоились о газе; если Россия перекроет краны, что произойдет с европейскими экономиками, зависящими от этого сырья?

В докладе «Мировая энергетическая перспектива», опубликованном той осенью МЭА, межправительственной организацией, объединяющей крупные энергопотребляющие страны, провозглашалось, что воздействие СВО на рынки нефти и газа привело к «первому в мире по-настоящему глобальному энергетическому кризису, последствия которого будет ощущаться в ближайшие годы».

Шок 1973 года (который, помимо прочего, привел к созданию МЭА) был сосредоточен только на нефти и оказал свое быстрое воздействие на развитые страны.

Энергетический кризис после февраля 2022 года ощущался шире и быстрее.

Но хотя большая часть мира была уязвима, чем в 1970-е годы, энергетическая система также стала более устойчивой.

В ответ на шок 1973 года страны-потребители создали резервы нефти, координируемые МЭА, с помощью которых они могли противостоять внезапным потрясениям поставок. В марте и апреле 2022 года произошли самые крупные за всю историю высвобождения из этих резервов, включая крупные изъятия из Стратегического нефтяного резерва Америки (SPR).

Открытие резервов дает некоторую передышку; Министерство финансов США подсчитало, что изъятия из запасов в первой половине 2022 года снизили цены на бензин на заправке на 17–42 цента за галлон. Но это обязательно краткосрочная реакция.

Большим источником устойчивости был сам рынок. В 1970-е годы нефтяной рынок был хрупким и скрытным предприятием. За последующие десятилетия он превратился в сложный и в значительной степени прозрачный рынок стоимостью более 2 триллионов долларов — больше, чем рынки следующих десяти сырьевых товаров вместе взятые.

Эдвард Морс, который до недавнего времени руководил исследованием сырьевых товаров в банке Citigroup, говорит, что развитие новых способов торговли контрактами и фьючерсами, наряду с гораздо более ликвидным рынком, привело к тому, что «обеспечивает альтернативу миру, основанному на принципах «разори соседа»: подход, который лежал в основе арабского бойкота и с тех пор стал характерной чертой политики ОПЕК».

Как выразился высокопоставленный сотрудник торгового дома: «Теперь у нас есть гораздо более глобальная, взаимосвязанная система, которая реагирует на цену. Если откроется арбитраж с нефтью или продуктами… вы увидите, что это произойдет». Поскольку экспортные рынки России на практике ограничиваются Китаем, Индией и Турцией, рынок адаптировался к новым реалиям.

Это означало не просто эффективное перераспределение поставок из других стран, помимо России. Это также означало, что санкции оказались не такими эффективными, как надеялись те, кто их вводил. Саад Рахим, главный экономист компании Trafigura, гиганта сырьевой торговли, указывает на роль, которую играют посредники в перенаправлении российской нефти от ее обычных клиентов.

Трейдеры из Дубая и Сингапура переоборудовали танкерный флот, чтобы отправлять огромные объемы нефти со скидкой через индийские нефтеперерабатывающие заводы, меняя устоявшиеся маршруты с поразительной оперативностью.

Бадр Джафар, глава Crescent Group, эмиратской фирмы, занимающейся добычей природного газа в Ираке и Египте, говорит, что он стал свидетелем значительного роста «торговли в серой зоне» санкционированной нефтью, часто через посредников в ОАЭ.

Он говорит, что отсутствие «вторичных санкций в отношении России, которые фактически задушили бы эту тенденцию», свидетельствует о терпимости со стороны Запада. Успех в доставке российской нефти на рынок может привести к увеличению торговли в «серой зоне» и с другими странами, находящимися под санкциями.

Даже когда санкции просачиваются, они все равно влияют на цену, которую может получить страна, подвергшаяся санкциям, и, следовательно, на ее доход. И они подрывают будущие мощности.

Санкции, направленные на то, чтобы помешать нефтяным компаниям получить необходимые им технологии, имеют свои дыры, но они все равно имеют эффект. Арджун Мурти, опытный наблюдатель за рынком, который пишет об энергетике на сайте Super-Spiked, говорит, что Ирак, Иран, Ливия и Венесуэла так и не восстановили полностью тот уровень производства, который у них был до того, как Америка ввела против них санкции.

Некоторые представители отрасли впечатлены тем, насколько хорошо находчивый нефтяной сектор России поддерживает добычу в условиях таких санкций; Однако еще неизвестно, как долго он сможет это делать.

Дайте мне сланцевую залежь и место

В течение 1980-х и 1990-х годов небольшое количество американских предпринимателей преследовали явно донкихотский интерес к использованию воды под высоким давлением с добавлением химикатов и песка для разрушения неподатливых горных пород.

Они считали, что этот метод гидроразрыва, или «разрыв пласта», подход, который был предметом правительственных исследований в 1970-х годах, может извлечь газ из пород, которые были слишком «плотными», чтобы выделять его в нормальных условиях. Они были правы. В начале 2000-х годов гидроразрыв пласта в сочетании с достижениями в области горизонтального бурения привел к тому, что ранее неизведанные сланцы произвели газ в изобилии.

Иногда в нефтяном бизнесе геополитика движет технологиями, как, например, когда в 1956 году закрытие Суэцкого канала привело к появлению супертанкера. В других случаях новые технологии движут геополитикой. Именно это и произошло с гидроразрывом.

Добыча сланцевого газа быстро выросла до такой степени, что американский рынок оказался перенасыщен. Таким образом, терминалы сжиженного природного газа (СПГ), изначально предназначенные для импорта, были переосмыслены как способ для производителей сланцевого газа получить доступ к более высоким ценам, предлагаемым на мировых рынках. С 2016 года, когда открылся первый американский экспортный терминал, по 2022 год объём мировой торговли СПГ вырос на 56%. Дальнейший рост американского экспорта сжиженного газа должен привести к тому, что торговля трубопроводами вытеснит трубопроводы и станет основным способом трансграничных продаж природного газа.

По этой причине зима 2022–2023 годов оказалась для лишённой российского газа Европы не такой уж плохой, как опасались. Континент сократил спрос с помощью различных мер и увеличил импорт СПГ более чем на 50 млн тонн, или на 66%. Около 44% этой суммы поступило из Америки, причем клиенты в Азии продавали свои контракты клиентам в Европе, поскольку задействованные суда находились в море, изменяя маршрут потока почти в реальном времени. Всплеск цен на СПГ во всем мире в тот период стал серьезным ударом не только по бедным и зависимым от природного газа странам, таким как Бангладеш и Пакистан, но и по странам со средним уровнем дохода, таким как Индия и Бразилия, и был частью того, что МЭА имели в виду, когда сигнализировали о глобальном характере кризиса.

Притупление российского газового оружия — это лишь один из способов, с помощью которых новые американские технологии бурения изменили мир. Гидроразрыв, который работал на газ, также работал, с соответствующими изменениями, и на нефть. В период с 2005 по 2015 год добыча нефти в Америке выросла с 8 млн баррелей в сутки до 15 млн баррелей в сутки, а импорт нефти в страну упал с 14 млн баррелей в сутки (небывалый пик) до 9 млн баррелей в сутки. Потеряв свою давнюю корону крупнейшего в мире производителя нефти в 1970-х годах, уступив сначала Советскому Союзу, а затем Саудовской Аравии, в 2018 году Америка вернула ее себе. Сейчас она является не только крупнейшим в мире производителем и потребителем нефти и газа, но и их нетто-экспортером.

Это не означает, что Америка имеет полную власть в энергетическом мире. В нефти он является ценополучателем, а не ценообразователем; ее сланцевый сектор не может увеличивать и уменьшать добычу так, как это может делать Саудовская Аравия. Но это означает, что США больше не сталкивается с серьезными опасениями по поводу энергетической безопасности. В будущем, сохраняющиеся высокие цены приведут к расширению сланцевого сектора.

Геополитические последствия выходят за рамки сохранения тепла в Европе. Уменьшение импорта Америки означало, что ее опасения по поводу потока нефти из Персидского залива, постоянные с 1973 года, до войны в Персидском заливе 1991 года и вплоть до 2000-х годов, начали ослабевать. Они также позволили большему количеству нефти Персидского залива течь на восток. В 2000-х годах экономика Китая росла беспрецедентными темпами, а вместе с ней и жажда страны к нефти. Таким образом, добавление американской сланцевой нефти к мировым поставкам произошло в подходящий момент.

«Конкуренция между США и Китаем за ресурсы… казалась неизбежной в середине 2000-х годов». Но, несмотря на то, что спрос Китая привел к росту цен, эта конкуренция не стала той горячей точкой, которой многие опасались, говорит она, потому что «энергии было в изобилии». В 2013 году, через год после прихода к власти Си Цзиньпина, Китай обогнал Америку и стал крупнейшим в мире импортером сырой нефти.

Поскольку подъем Китая стал важнейшим геополитическим фактором эпохи, ответом Америки стал «поворот» в сторону Восточной Азии – и, следовательно, в сторону от Ближнего Востока. Это изменение акцента стало очевидным, когда 14 сентября 2019 года два нефтеперерабатывающих центра, принадлежащих Saudi Aramco, национальной нефтяной компании страны, были повреждены ракетными атаками и атаками беспилотников, организованными, по крайней мере частично, поддерживаемыми Ираном. Повстанцы-хуситы в Йемене. Добыча Aramco упала на 5,7 млн баррелей в сутки.

В 1990 году падение добычи на 5 миллионов баррелей в сутки, вызванное вторжением Ирака в Кувейт, привело к резкому росту цен до максимума, который бывает раз в десятилетие, а шесть месяцев спустя последовала война под руководством Америки. В 2019 году Америка предложила символическое увеличение численности своих войск в Персидском заливе и некоторую модернизацию их вооружения.

Если бы атаки на саудовские активы продолжались или угрожали стабильности, наверняка было бы сделано гораздо больше. Но реакция Америки (или ее отсутствие) остро ощущалась. «Абкайк подвергся нападению, а Соединенные Штаты и пальцем не пошевелили», — говорит Джейсон Бордофф из Колумбии; это стало поворотным моментом.

Однако изменение приоритетов Америки вряд ли можно назвать отказом от нее. И если это создало хотя бы частичную пустоту, другие не стремятся ее заполнить. Возросшая роль азиатских экономик в Персидском заливе очевидна для всех.

Китайские государственные предприятия являются ведущими инвесторами в нефтяной сектор Ирака и вложили средства в один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов Саудовской Аравии. Китайские компании, занимающиеся солнечной энергетикой, проникли в ОАЭ. Во время государственного визита в ОАЭ в июле 2023 года премьер-министр Индии Нарендра Моди убедил принимающую сторону начать торговые расчеты в местных валютах, а не в долларах.

Однако эти экономические связи не означают, что азиатские страны стремятся взять на себя роль в обеспечении стабильности в регионе. Отношения между Китаем и Ближним Востоком широки, но поверхностны, и безопасности уделяется мало внимания. Соглашение о нормализации отношений между Саудовской Аравией и Ираном, которое Китай заключил при посредничестве в 2023 году, предполагает, что более глубокое взаимодействие возможно, но оно, вероятно, будет медленным.

Нынешние беспорядки в регионе тому подтверждение. Несмотря на все попытки разворота, Америка по-прежнему глубоко вовлечена и замешана в конфликте, который начался со зверств Хамаса 7 октября. Крупнейшие потребители нефти в Азии – нет.

Они не разделяют заинтересованность Америки в сдерживании Ирана, который в 2023 году продал более 90% своей нефти Китаю. Мало кто привержен поддержке Израиля или поддержке усилий Америки по защите Красного моря от нападений, которые хуситы совершают в поддержку ХАМАС.

Несомненно, все было бы по-другому, если бы транзит осуществлялся из Персидского залива, а не через Красное море, которое подвергалось риску. Примерно пятая часть мировых запасов нефти проходит через Ормузский пролив в устье Персидского залива.

С 1980 года Америка взяла на себя обязательство противостоять внешнему влиянию в Персидском заливе, в том числе, при необходимости, с помощью оружия; Обеспечение свободного прохода через пролив лежит в основе «доктрины Картера».

Несмотря на свое богатство сланцевой нефтью, Америка по-прежнему явно заинтересована в предотвращении шока для мировой экономики, не говоря уже об ударе по ее собственному престижу, который последовал бы, если бы пролив был закрыт.

И у Ирана есть все основания не ставить под угрозу 1 миллион баррелей в сутки, которые он экспортирует в Китай через пролив. Чтобы что-то изменить, потребуются большие перемены. Но этот большой сдвиг не является невероятным.

Если Китай объявит блокаду Тайваня или вторгнется на него, ответ Америки может включать попытки перекрыть поставки китайской нефти через Ормузский или Малаккский проливы между Малайзией и Индонезией. Это будет один из многих способов, которыми такой конфликт может оказаться катастрофическим для мировой экономики.

В отсутствие такого более масштабного глобального конфликта беспорядки на Ближнем Востоке сами по себе кажутся недостаточными для того, чтобы взбудоражить нефтяные рынки, которые являются сложными и глобальными, и на которых Америка может действовать с уверенностью крупного производителя. Рост потребления СПГ еще больше стабилизирует энергетическую картину. Но есть два предостережения.

Во-первых, климатическая политика может привести к тому, что страны попытаются ограничить поставки. Это была бы трудная задача.

Прекратить экспорт топлива из другой страны одновременно и враждебно, и сложно, о чем свидетельствует способность России продолжать экспортировать нефть. Закрытие собственного экспорта наказывает отечественную промышленность и в мире с большими и ликвидными рынками вряд ли что-то сделает для снижения общего уровня выбросов.

Возьмите «временную паузу» в выдаче разрешений на строительство новых американских терминалов СПГ, о которой администрация Байдена объявила в январе, сославшись на необходимость лучше понять влияние на климат увеличения экспорта газа.

Пауза широко рассматривается как попытка успокоить молодых избирателей, для которых климат является большой проблемой и для которых идея о том, что Америка может одновременно быть лидером в области климата и крупнейшим в мире производителем нефти и газа, не имеет смысла. Это определенно не сохранится, если Байден проиграет выборы.

Неясно также, что покажет аудит чистых климатических последствий. Поскольку меньший рост американского экспорта СПГ не просто компенсируется увеличением экспорта из Катара и Австралии, у потребителей, которые в противном случае могли бы использовать СПГ, может возникнуть соблазн вернуться к углю.

В Америке природный газ, который сохраняется дешевым из-за отсутствия доступа на мировой рынок, может вытеснить возобновляемые источники энергии.

Другое предостережение заключается в том, что на данный момент рынок нефти довольно вялый. Хотя спрос находится на рекордно высоком уровне, он не так высок, как мог бы быть, отчасти из-за экономических проблем Китая. Запасы устойчивы, а страны ОПЕК имеют свободные мощности.

Однако если рынок ужесточится, сигналы со стороны предложения приобретут новое значение.

И то, насколько напряженным окажется рынок, зависит не только от спроса, но и, что особенно важно, от того, каким ожидали производители спрос сегодня, когда они делали свои инвестиции вчера.

Пост основан на статье The Economist

Еще по теме экономики: Девальвация рубля  — самый вероятный сценарии для правительство РФ решить проблемы в экономике

Россия потеряла миллион тонн экспорта нефтепродуктов в результате ударов по крупнейшим нефтеперерабатывающим заводам

"Упущенное десятилетие": реальные доходы россиян оказались ниже уровня 2013 года.

Росстат зафиксировал восьмой год подряд вымирание населения России. Прогноз — потеря более 500 тыс. ежегодно в течение двух десятилетий

P. S. Подпишитесь на канал «Куда идем?