Уолл-стрит перестала ждать ФРС. И инвесторы тоже должны это сделать.

В течение месяцев, проведенных в ожидании снижения инфляции, а затем и того, чтобы центральный банк сделал последний шаг — закрепив мягкую посадку снижением ставок, — рынок продолжал давить.

Последние свидетельства упорного ценового давления, произошедшие в четверг, укрепили мнение о том, что первое снижение ставок произойдет не раньше лета.

То, что инвесторы считали почти обещанным в марте снижением процентных ставок, стало июньским. И теперь, по крайней мере, по мнению трейдеров, которые вкладывают деньги в свои слова, сокращение в июле почти столь же вероятно.

До сих пор в этом году экономические данные колебались между горячими и холодными от выпуска к выпуску, что делало последовательный рассказ о направлении инфляции, здоровье потребителей и ВВП практически невозможным. Делать мало что остается, нужно подождать и посмотреть. А потом подождем и посмотрим еще раз.

В то время как чиновники заняты анализом новых массивов данных – часто противоречивых и отстающих – игроки рынка вынуждены предугадывать, что будет дальше, и заполнять информационную пустоту своими собственными рассказами.

Для критиков центрального банка, которые часто просто жаждут рыночного адреналина от более низких ставок, осторожный подход к установлению политики выглядит параличом, даже несмотря на то, что чиновники выполняют свои мандаты. Однако ряд событий на фоне колебаний снижения ставок подчеркивает пределы влияния ФРС и движущую силу других экономических факторов.

Ожидания по прибылям подняли технологические компании вверх, несмотря на то, что новая парадигма менее снисходительных и более высоких ставок изменила ситуацию.

Рыночный шум — это не просто звук запуска машины искусственного интеллекта. Еще одна технологическая история, которая разворачивается, — это движение к эффективности и ориентация на прибыль, а не на перспективы роста, избавляясь от некоторых причудливых излишеств рынка. Дисциплина, которой, возможно, даже научились за счет более высоких ставок.

Выход за пределы «Великолепной семерки» (которая на самом деле является «Великолепной четверкой») демонстрирует силу расширяющегося ралли — секторы материалов (XLB) и финансов (XLF) присоединяются к группе рекордных максимумов, обычно предназначенных для элит с состоянием в триллион долларов.. Недавние истории успеха Costco (COST) и Eli Lilly (LLY) также нельзя игнорировать.

Конечно, недавнее безумие на рынке можно рассматривать как реакцию на возможное снижение ставок, которое будет заложено навсегда, независимо от того, насколько оно будет отложено. Подобно тому, как капитан «Юнайтед» сказал, что, извините, перед взлетом есть еще одна 30-минутная задержка, ожидание еще одного заседания ФРС кажется терпимым — и сохраняет надежду на сокращение ставок на вершине коллективного сознания рынка.

Но другие темы демонстрируют неспособность ФРС проникнуть в экономические проблемы, независимо от того, как долго продлится цикл ужесточения монетарной политики. Ожидается, что ставки по ипотечным кредитам снизятся, но нехватка жилья представляет собой долгосрочную проблему, как заявил Конгрессу на прошлой неделе председатель ФРС Пауэлл. Ожидание ФРС может привести к более высоким ставкам, но им, вероятно, придется строить больше по более выгодным ценам.

Почти никто не ожидает изменения ставок в среду, по окончании заседания ФРС. Будет продемонстрировано больше анализа и хеджирования, а также еще одно приглашение подождать. Публикация новых прогнозов по процентным ставкам вызовет новую волну спекуляций и станет точкой контраста в отношении того, насколько более «голубиными» или «ястребиными» стали чиновники.