Облигации Гарант-Инвест

Вот бы инвестировать в инвестиции, которые нужны инвесторам для инвестиций. А если это ещё и бетон, вдвойне супер. А если бетон не простой, а коммерческий? ФПК Гарант-Инвест снова идёт к коллегам по инвестиционному цеху за деньгами. Купон обещают классный, а полная доходность YTM может быть до 19%.

Гарант-Инвест не одинок, вместе с ним интересные размещения проводят АФК Система, Акрон CNY, Новатэк USD. Можно и недавние посмотреть: Интерлизинг, Контрол Лизинг, Гидромашсервис, Селектел, Эр-Телеком и другие. Впереди нас ждёт ещё множество интересных выпусков, не пропустите.

Объём выпуска — 4 млрд. 2,4 года. Ориентир купона: 17-17,6% (до 19,1% YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB от НРА (апрель 2024) и НКР (май 2024). От АКРА был BB-, отозван в мае 2023.

ФПК Гарант-Инвест — владелец и УК в сфере коммерческой недвижимости в Москве. В собственности находятся 16 объектов, среди которых ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье» и ТДК «Тульский». На стадии строительства находится МФК WESTMALL на западе Москвы и МФК в Люберцах. Фокус на продуктовый ритейл, общепит и услуги. Тикер: 🏬🏪 Сайт: https://garant-invest.ru

Наконец-то стартовал период новых размещений, потому что последние три недели у нас была тишина и покой. Сегодня предлагаю рассмотреть новый выпуск облигации старожила фондового рынка и почетного эмитента облигаций компанию Гарант-Инвест, потому что новый выпуск обещает высокую доходность, хотя размер долга компании не стоит убирать с весов.

Гарант-Инвест — группа компаний, специализирующихся на инвестициях и девелопменте коммерческой недвижимости в Москве и Московской области. На рынке функционируют уже 30 лет, из которых 21 год приходится на девелопмент и управление недвижимостью. На данный момент стоимость портфеля недвижимости компании оценивается в 33 млрд. рублей. За последние 10 лет портфель недвижимости вырос более, чем в 3 раза.

Компании принадлежат 18 объектов, в том числе 13 действующих торговых центов с общей посещаемостью в 38 миллионов человек в год. По оценке компании доля свободных площадей на конец 2022 года составляла 2%.

ООО «Селлер»
Эксперт РА подтвердило рейтинг на уровне ruB

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 17 лет под собственным брендом «Техпорт».

Компания является небольшим интернет-дискаунтером с долей на рынке не более 2%. ТМЦ хранятся в двух распределительных центрах, агентство положительно оценивает факт наличия страхового покрытия товарных запасов.

Уровень общей долговой нагрузки компании на 31.12.2023 оценивается на уровне ниже среднего. Показатель скорректированного чистого долга компании к EBITDA составил 3.4х (2.3х годом ранее). Прогнозная ликвидность компании оценивается умеренно позитивно.

Компания не раскрыла агентству своевременно информацию о планах по размещению облигационного выпуска БО-03 до регистрации выпуска. А уровень стратегического обеспечения оценивается агентством как низкий, так как планы по выручке за отчетный период не были выполнены.

Рейтинговое агентство подтвердило кредитный рейтинг эмитента на уровне BBB с позитивным прогнозом. Оценка «Национального рейтингового агентства» основана на комфортном уровне перманентного капитала компании, высокой рентабельности показателя EBITDA и низкой зависимости от крупнейших арендаторов.

НРА подтвердило кредитный рейтинг АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» на уровне ВВВ|ru|. Прогноз по рейтингу эмитента изменен со «стабильного» на «позитивный». Позитивный прогноз отражает ожидаемое увеличение финансовых результатов от ввода в эксплуатацию МФК WESTMALL в 2024 г., а также повышение оценки стабильности деятельности и способности компании исполнять финансовые обязательства в различные фазы экономического цикла при возможных неблагоприятных внешних и внутренних воздействиях на финансовые потоки.

Оценка агентства обусловлена комфортным уровнем перманентного капитала, высокой рентабельностью EBITDA, развитой системой корпоративного управления и риск-менеджмента, низкой зависимостью от крупнейших арендаторов, высоким уровнем информационной прозрачности и интеграцией ESG-факторов в деятельность компании, продолжительным сроком работы на рынке.

Об основных результатах операционной деятельности компании, итогах торгов на вторичном рынке по шести биржевым выпускам облигаций и выплате купонов за прошедший месяц — в обзоре Boomin.

Ключевые события

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» в марте опубликовало консолидированную финансовую отчетность, а также Специальный отчет по итогам 2023 г. Как показывают документы, компания эффективно адаптируется к новым рыночным условиям и ее бизнес-модель остается устойчивой к внешним потрясениям.

Стоимость портфеля инвестиционной недвижимости ФПК «Гарант-Инвест» по итогам 2023 г. составила 32,84 млрд рублей (+11% к 2022 г.). Выручка от аренды достигла 2,96 млрд рублей. Компания показала чистую прибыль в размере 34 млн рублей против убытка в 1,76 млрд рублей годом ранее. Показатель EBITDA составил 3,5 млрд рублей, что на 16% больше, чем в 2022 г. Под воздействием роста EBITDA показатель Долг/EBITDA снизился до уровня 8,6 (9 в 2022 г.).

ФПК «Гарант-Инвест» анонсировал новый девелоперский проект — строительство многофункционального комплекса в городе Люберцы (Московская область).

Привлеченные на бирже средства эмитент намерен направить на рефинансирование долга и реализацию новых девелоперских проектов, включая строительство комьюнити-центра в Люберцах.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» полностью разместило двухлетние облигации серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей. С выпуском компания вышла на биржу 21 февраля 2024 г. Ставка купона установлена на уровне 18% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. Доходность YTM — 19,56% годовых. Организаторами размещения выступили БКС КИБ и Газпромбанк.

Особенностью выпуска стала валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов. Она предполагает погашение по цене, обеспечивающей инвестору возврат инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США. Дата исполнения оферты — 6 февраля 2026 г.

«Инвестор за несколько дней до погашения, исходя из текущего курса доллара, может сам выбрать: остаться в рублевой доходности или потребовать пересчитать и объем инвестиций, и доходы в долларах США по принципу «что лучше для него», — пояснили суть оферты в ФПК «Гарант-Инвест».

Когда выплата по P08 будет?

Об основных результатах операционной деятельности компании, итогах торгов на вторичном рынке по шести биржевым выпускам облигаций и выплате купонов за прошедший месяц — в обзоре Boomin.

Ключевые события

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» подвело итоги 2023 г. Выручка компании достигла 3 млрд рублей, увеличившись на 7% относительно аналогичного периода прошлого года. Показатель EBITDA составил 3,5 млрд рублей, что на 15% больше, чем в 2022 г. Компания прогнозирует долгосрочное сохранение тенденции роста EBITDA. Открытие комьюнити центра WESTMALL, запланированное во II квартале 2024 г., позволит увеличить это значение еще на 0,5 млрд рублей, ожидают в ФПК «Гарант-Инвест».

В 2023 г. посещаемость торговых центров девелоперской компании стала рекордной за всю историю организации и составила 38 млн человек. Это на 4% больше, чем в 2022 г. Уровень вакантности в торговых центрах на 31 декабря 2023 г. снизился до 2%, что, по оценкам Nikoliers, NF Group и CORE.XP, в 4-5 раз ниже средней вакантности по Москве.

• На 5 марта запланировано размещение 3 выпуска облигаций МФК Мани Капитал (для квал. инвесторов, ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 23% в 1-6; 20% в 7-12; 17% в 13-18;  17% в 15-36 купонные периоды). Интервью с эмитентом

• МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) размещен на 62%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 72%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 52%.

• МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) размещен на 45%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 61%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 47%

Для покупателей двухлетних облигаций эмитента серии 002Р-08 предусмотрено вознаграждение в размере 0,5% от приобретенного объема.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сегодня, 21 февраля, начала размещение двухлетних биржевых облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей.

Параметры выпуска

• ISIN: RU000A107TR3

• Регистрационный номер выпуска: 4B02-08-71794-H-002P от 15 февраля 2024 г.

• Способ размещения: открытая подписка

• Дата начала размещения: 21 февраля 2024 г.

• Срок обращения: 2 года (720 дней, дата погашения — 10 февраля 2026 г.)

• Оферта: на 716 день, по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США
• Номинальный объем выпуска: 3 млрд рублей

• Номинал одной ценной бумаги: 1000 рублей

• Цена размещения: 100% от номинала

• Купонный период: 30 дней

• Ставка купона: 18%, зафиксирована на весь период обращения бумаг

«Особенностью нового выпуска является валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов.

По оценке НКР, новый выпуск не ухудшает финансовое положение компании и не оказывает влияние на ее рейтинг кредитоспособности.

Рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР) присвоило выпуску биржевых облигаций АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» серии 002Р-08 кредитный рейтинг BBB.ru.

«Выпуск биржевых облигаций ФПК «Гарант-Инвест» серии 002Р-08 имеет статус старшего необеспеченного долга, по нему не предусмотрены корректировки за субординацию и обеспечение. Указанный выпуск не ухудшает финансовое положение эмитента и не оказывает влияния на его кредитный рейтинг», — говорится в пресс-релизе агентства.

ФПК «Гарант-Инвест» начал размещение двухлетнего выпуска облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей 21 февраля. Ставка ежемесячного купона по займу установлена в размере 18% годовых на весь период обращения. По выпуску предусмотрена оферта с исполнением 6 февраля 2026 г. по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США. Бумаги доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Организатором размещения займа выступил Газпромбанк.

Особенностью облигационного выпуска эмитента серии 002Р-08 стала валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сегодня, 16 февраля, начал сбор заявок на двухлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-08-71794-H-002P. Ориентир ставки купона — 18% годовых. Выплата купона ежемесячно. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста. Организатором размещения выступает Газпромбанк. Техразмещение запланировано на 21 апреля.

«Особенностью выпуска является валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов», — пояснили в компании. Валютная оферта предполагает погашение по цене, обеспечивающей инвестору возврат инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США. Причем инвестор за несколько дней до погашения сможет сам выбрать — остаться в рублях или потребовать пересчитать доход в долларах США. Исполнение оферты состоится 6 февраля 2026 г.

ФПК «Гарант-инвест»

Сегодня, 16 февраля, ФПК «Гарант-инвест» планирует провести сбор заявок на облигации объемом 3 млрд рублей. Примечателен этот выпуск своими необычными условиями. По выпуску установлена оферта через 2 года (6 февраля 2026 года — буквально за 2 недели до погашения), которая обеспечивает инвестору возврат инвестиций с доходностью 7% в долларовом эквиваленте. Получается, некая защита от девальвации в случае резкого ослабления рубля. Если нет, то вы просто получаете ежемесячный купон, установленный на уровне 18%.

Интересное ли предложение, каждый решает сам. На вскидку, эмитент попросту хочет привлечь инвесторов за счёт этой нестандартной оферты. Поэтому возникает очевидный вопрос: если инвестор желает защититься от девальвации, то зачем брать на себя повышенный кредитный риск. Многие замещающие облигации с гораздо более высокими рейтингами торгуются с доходностью 6-7%. Там, конечно, есть свои подводные камни, которые нужно детально изучать по каждому выпуску, но тем не менее.

В 17.00 в 📹канале Ассоциации владельцев облигаций прямой эфир с эмитентом.

Ведущий – член Совета АВО Александр Рыбин (автор канала Манька Аблигация)

В гостях — Президент и контролирующий акционер ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов.

Компания владеет и управляет портфелем коммерческой недвижимости, а также занимается девелопментом и редевелопментом объектов коммерческой недвижимости в Москве. По состоянию на 01.01.2024 в собственности Гарант-Инвеста находятся 16 объектов, в том числе 13 действующих торговых центров (ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье», ТЦ «Ритейл Парк», ТРК «ПЕРОВО МОЛЛ», ТДК «Тульский», ТЦ «Коломенский», ТРК «Пражский Град», сеть районных ТЦ «Смолл») и 2 строящихся объекта МФК WESTMALL и Community Сenter в Люберцах.

Кредитный рейтинг компании:
ВВВ.ru НКР
ВВB|ru| НРА

bondholders

• BBB от НКР и НРA 04/23
• купон 17-18% ежемес., YTM до~19,2%
• 2 года, объем 3 млрд. Сбор 16.02.2024

ФПК «Гарант-инвест» осуществляет полный девелоперский цикл: от поиска и приобретения земельных участков до эксплуатации построенных объектов недвижимости и управления ими. Портфель недвижимости включает районные торговые центры (ТЦ) и офисное здание в центре Москвы, а также строящийся МФК WESTMALL.

Сбор заявок 16 февраля

(размещение 21 февраля)

• Наименование: ГарИнв-002Р-08
• Рейтинг: ВВВ (НРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 17-18% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 3 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: Газпромбанк
• Примечание: По займу будет предусмотрена оферта примерно через 2 года, с исполнением 6 февраля 2026 года (в 716-й день с даты начала размещения) по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

За шесть рабочих дней компания выплатила инвесторам и банкам 1,74 млрд рублей.

Как сообщили Boomin в АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест», организация выплатила по долговым обязательствам рекордные 1,742 млрд рублей в период с 25 декабря 2023-го по 9 января 2024 гг. На погашение облигаций компания направила 1,1 млрд рублей, на выплату купонного дохода инвесторам — 126,1 млн рублей, на выполнение обязательств перед банками-кредиторами — 515,5 млн рублей.

«Процентные выплаты по кредитам выросли из-за повышения Банком России ключевой ставки. Доходность бизнеса компании составляет 20-25% годовых, что вполне позволяет выдерживать такую нагрузку», — комментирует президент ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов.

Представитель компании также отметил, что выплаты по облигациям, размещенным по ставке 12–14,5% годовых, более выгодны для ФПК «Гарант-Инвест», чем кредиты, поэтому доля фондирования с рынков капитала в 2024 г. будет увеличена, в том числе для финансирования нового девелоперского проекта — комьюнити-центра в Московской области.

Источниками средств для погашения стали текущая ликвидность, выручка от аренды и краткосрочные финансовые активы.

25 декабря 2023г. АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» осуществило плановое погашение выпуска трехлетних «зеленых» облигаций серии 002Р-02 объемом 500 млн рублей.

Средства, привлеченные в рамках выпуска, ФПК «Гарант-Инвест» использовал для финансирования строительства многофункционального комплекса WESTMALL. Это первый в России торговый комплекс, построенный по экологическим стандартам с применением 62 «зеленых» технологий. За счет «зеленого» финансирования девелопер организовал поставку и монтаж инженерных систем, обеспечивающих ресурсосбережение и энергоэффективность здания. Незадолго до погашения компания получила независимое подтверждение рейтингового агентства «Эксперт РА» о полном соответствии выпуска принципам «зеленых» облигаций.

Компания уделяет особое внимание принципам ответственного инвестирования.

13 декабря в 16:00 в прямом эфире встретимся с Алексеем Панфиловым, Президентом ФПК «Гарант-Инвест», чтобы

— поговорить про динамику арендного бизнеса: что изменилось за последний год, и с какими результатами корпорация пришла к своему 30-летию,
— обновить информацию о главных инвестиционных проектах компании и узнать о планах на будущее,
— обсудить, как рост ставок влияет на бизнес эмитента.

Трансляция пройдет в 16:00 на YouTube-канале, подключайтесь по ссылке, а так же в нашем Telegram-канале PRObonds, подписывайтесь, если еще не подписаны.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Краткая история вопроса

В августе АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» вышло на биржу с выпуском серии 002Р-07. 13 ноября, вскоре после повышения ключевой ставки Банком России, эмитент выпустил уникальную безотзывную оферту по облигациям данной серии: через полтора года (14 марта 2025 г.) инвесторы могут предъявить облигации к выкупу по цене 103% от номинала; доходность выпуска — 17,17% годовых (YTM).

— Подписчики канала Boomin в рубрике #частноемнение строят предположения о причинах, которые побудили компанию объявить оферту с такими условиями. Как вы прокомментируете данное решение компании?

Комментирует президент ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов

— Мы не можем игнорировать конъюнктуру рынка, изменившуюся после роста ключевой ставки, поэтому компания приняла решение о выпуске оферты для приведения доходности облигаций к новым реалиям.

Маржинальность нашего бизнеса позволяет комфортно обслуживать долг даже при повышении ставки. Мы анализировали различные сценарии и готовы выполнить обязательства при любом развитии событий — компания располагает для этого всеми необходимыми ресурсами.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по шести выпускам компании составил 295,6 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход, а также выплаты по амортизации выпуска серии 001Р-05 на общую сумму 110,6 млн рублей.

Итоги торгов

Отметим важные события для компании АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест», которые были в ноябре 2023 г.

12 ноября 2023 г. компании исполнилось 30 лет. За это период эмитент достиг больших успехов и продолжает стабильно развиваться. На сегодня ФПК «Гарант-Инвест» имеет 16 объектов коммерческой недвижимости, 13 из которых — торговые и многофункциональные центры площадью от 3 до 47 тыс. кв. м.

В ноябре прошел XXVI ежегодный конкурс годовых отчетов Московской биржи, на котором ФКП «Гарант-Инвест» занял первое место в номинации «Лучшее раскрытие непубличных компаний — эмитентов облигаций». Компания также вошла в шорт-лист номинации «Лучший годовой отчет непубличной компании».