Блог компании Альфа Капитал | Ответные санкции. Где дно?

Смартлабовцы, всем привет! Продолжаем следить за ситуацией и давать наш взгляд на текущую обстановку.

За последние сутки общая логика санкций западных стран и ответных мер РФ не изменилась. В основном мы наблюдали усиление и уточнение уже объявленных мер, а также присоединение стран к уже объявленным ограничениям.

Продолжается процесс разделения российского и мирового финансового рынка: российских резидентов продолжают выжимать из западной финансовой системы, Россия усиливает давление не нерезидентов.

Санкции на физические лица: в черный список попали крупные российские бизнесмены

• Среди них оказались акционеры Альфа Групп Михаил Фридман и Петр Авен. Данные санкции относятся к категории персональных/блокирующих и предполагают запрет на въезд и транзит через Европу, а также заморозку всех средств и экономических ресурсов, принадлежащих, находящихся во вложении или под контролем подсанкционных лиц. Такие санкции обязательны для применения на европейской территории и европейскими лицами.

Ограничения ЕС распространяются на частных лиц и на работу компании УК «Альфа-Капитал» не влияют.
В отличие от аналогичных санкций США, они не имеют экстерриториального характера и, по общему правилу, не предполагают их распространения на дочерние компании.

Ответные санкции РФ на валютные транзакции

• Ограничения на валютные переводы нерезидентам

Согласно указу президента РФ, с сегодняшнего дня запрещаются валютные операции с нерезидентами по договорам займа. При широкой трактовке данной формулировки она означает остановку платежей по купонам и телу долга перед нерезидентами. Стоит отметить, что это не отказ от обязательств, в частности купоны по еврооблигациям продолжат начисляться, но выплачиваемые эмитентами средства будут, скорее всего, замораживаться депозитариям и не будут доходить до держателей бумаг-нерезидентов. Пока нет ясности по поводу того, что делать в случае, если держателем российских еврооблигаций выступает резидент РФ. Здесь возможны разные варианты, включая, например, конвертацию бумаг в новый выпуск, обращающийся на внутрироссийском рынке.

• Запрет на переводы резидентами средств на свои счета в иностранных банках.

В условиях, когда российские резиденты уже испытывают проблемы с иностранным счетами, причем из-за действий иностранных финансовых компаний (напрямую из-за уже введенных санкций или из предосторожности), данное ограничение лишь доводит до логического конца западные санкции в этом направлении.

Сегодня мы наблюдаем признаки стабилизации на российском валютном рынке. Вчерашние меры – повышение ключевой ставки до 20% и обязательство продажи 80% валютной выручки начинают давать плоды, курс сегодня колеблется несколько ниже вчерашнего диапазона. Тем не менее, ситуация очень далека от нормальной, поэтому полноценное возобновление торгов на российском фондовом рынке, вероятно, будет откладываться и дальше.

МосБиржа: торги ценными бумагами сегодня не проводятся.

Биржа СПБ: торги ценными бумагами начнутся в 17.00 (информация с сайта биржи на 13:40)

В последние дни от клиентов часто поступают вопросы, как вел себя российский рынок в периоды различных кризисов. Ниже наглядный график восстановления индекса Мосбиржи после его крупнейших обвалов:

1)     Во время экономического кризиса в России в 1998 году индекс падал в 5 раз, однако российские компании отыграли все падение в течение последующего года.

2)     Во время мирового финансового кризиса индекс падал в 4 раза; при этом на горизонте 1 года он вырос с минимальных значений в 3 раза

3)     В момент начала пандемии индекс упал на 30%, однако сумел отыграть все падение за 6 месяцев

4)     Пока что неизвестна величина текущего падения, мы не можем сказать, дно это или нет. Однако опираясь на исторический опыт можно предполагать, что после достижения дна начнется рост реальных рублевых активов восстановительными темпами.

 
ДИНАМИКА ИНДЕКСА НЕ УЧИТЫВАЕТ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ

ИНФОРМАЦИЯ ПОСТОЯННО ОБНОВЛЯЕТСЯ, НОВЫЕ ВВОДНЫЕ ПОСТУПАЮТ НЕПРЕРЫВНО, НЕКОТОРЫЕ ВЫВОДЫ СКОРО МОГУТ БЫТЬ НЕАКТУАЛЬНЫ.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией