Блог компании БКС Мир инвестиций | 5 идей в российских акциях. Рынок падает, выбираем интересные бумаги

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Крепкая акция

Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за чего в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом. По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль на 11%, до 816 млрд руб. Ранее глава Сбера Герман Греф отмечал, что ожидает роста прибыли по итогам 2024 г. — банк может выплатить крупные дивиденды по итогам года. Аналитики БКС Мир инвестиций прогнозируют 14,6% дивдоходности на горизонте 12 месяцев.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +48%

Высокий коэффициент

Ключевой фактор инвестиционной привлекательности акций Газпром нефти — коэффициент дивидендных выплат выше, чем в среднем по отрасли. За 2023 г. компания направила на дивиденды 75% от чистой прибыли по МСФО против около 50% у большинства конкурентов. Совокупная дивдоходность за 2023 г. составила 10,6%.

Коэффициент с высокой вероятностью останется повышенным в ближайшие годы, так как в крупных выплатах от «дочки» заинтересован материнский Газпром. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 14–18% — выше, чем в среднем по нефтегазовому сектору и российскому рынку в целом.

В понедельник, 26 августа, прошло заседание совета директоров Газпром нефти, на котором рассматривался вопрос о выплате дивидендов по результатам I полугодия 2024 г. В предыдущие годы компания выплачивала промежуточные дивиденды за 9 месяцев. Результаты СД пока не объявлены, но вероятность выплат довольно высокая. Аналитики БКС Мир инвестиций ожидают около 52 руб. на акцию (7,4% дивдоходности).

Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1000 руб./ +48%

Цены на золото на максимумах

На фоне высоких цен на золото (+22% с начала года) стоит обратить внимание на акции Полюса. Компания сегодня опубликовала сильные финансовые результаты по итогам I полугодия: скорректированный показатель EBITDA вырос на 20% год к году (г/г), рентабельность достигла 74%. Свободный денежный поток за период вырос в 2 раза, до $1110 млн. Благодаря позитивной конъюнктуре компания сократила долг на 13% полугодие к полугодию, а отношение чистый долг/EBITDA опустилось к 1,5х.

В кейсе Полюса есть высокая неопределенность по дивидендам — компания отказывалась от выплат в последние годы. В рамках дивполитики на дивиденды могут направляться 30% от EBITDA — от показателя за последние 12 месяцев это около 850 руб. на акцию или 6,6% дивдоходности по текущим уровням. Даже если компания воздержится от выплат за 2024 г., средства могут быть направлены на гашение долговой нагрузки, что улучшит кейс компании в долгосрочной перспективе.

Полюс. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 17 000 руб./ +31%

Самый дешевый из металлургов

В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Компания оценена дешевле конкурентов — Северстали и НЛМК. Это обусловлено низкими дивидендами — по итогам 2023 г. компания выплатила 2,752 руб. на акцию, дивдоходность составила 5% против почти 13% у Северстали и 10% у НЛМК.

Более низкая дивдоходность относительно конкурентов связана с просадкой свободного денежного потока в 2023 г. на 57,6% на фоне роста оборотного капитала и капзатрат. Однако уже во II квартале 2024 г. показатель начал восстанавливаться, достигнув 20 млрд руб. (рост в 2,5 раза квартал к кварталу). В базовом сценарии дивдоходность за 2024 г. составит 10–12%. Однако в случае полного высвобождения оборотного капитала, накопленного ранее, показатель может достичь 14–15%.

Сильной стороной ММК является отрицательный чистый долг, что особенно важно в условиях высоких процентных ставок.

ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 76 руб./ +68%

Подбираем отстающего

На фоне сильного падения цены акций стоит присмотреться к бумагам НОВАТЭКа. Компания оценивается в 6,5х P/E и 3,4х EV/EBITDA против в среднем более 9х и более 5х соответственно за последние годы. НОВАТЭК пострадал от санкционного давления, компании пришлось сдвинуть сроки запуска третьей линии «Арктик СПГ – 2» на два года. При этом вторая производственная линия может быть запущена до конца 2024 г.

По итогам I полугодия НОВАТЭК отчитался позитивно, EBITDA и чистая прибыль превысили прогнозы рынка. EBITDA достигла 480,7 млрд руб. (+15,6% г/г), чистая прибыль выросла до 341,7 млрд руб. (рост в 2,2 раза г/г).

Ближайшим драйвером для акций может стать рекомендация по дивидендам за I полугодие 2024 г. Аналитики БКС Мир инвестиций ожидают около 36–46 руб. на акцию (3,7–4,7% дивдоходности).

НОВАТЭК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1400 руб./ +42%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией