Блог компании БКС Мир инвестиций | Физлица против юрлиц: что сейчас шортят и покупают

Один из способов узнать мнение рынка по бумаге — посмотреть объем открытых позиций во фьючерсах на нее. У многих акций есть ликвидные фьючерсы, которые держат и физлица, и юрлица. Сравним их мнения.

Что покупают и продают физлица

Ниже собраны топ-15 бумаг с самыми ликвидными контрактами — самые крупные по дневному объему торгов. Это не только голубые фишки, но и многие представители второго эшелона с интересной динамикой акций.




Среди «физиков» явно доминируют быки: в 11 из 15 фьючерсов покупателей сейчас больше, чем продавцов. Особенно высокая доля лонга — 85% и более — концентрируется в Газпроме, Магните, Яндексе, а также Группе Позитив.

Шортят через фьючерсы всего четыре бумаги, и лишь в двух случаях доля медведей заметно выше половины: Polymetal продает 64% физлиц, Мечел — 68%. Здесь самый большой навес из трейдеров-продавцов.

Что покупают и продают юрлица

У «юриков» обычно стоит другая задача: перекрыть сделки клиентов, чтобы захеджировать избыток продавцов или покупателей. То есть их позиции нужно смотреть в связке со всем портфелем.





Поэтому большая часть фьючесов на акции у юрлиц — в шорте. Те немногие, которые имеют высокую долю покупателей-юрлиц, являются главной целью медведей. Трейдеры  сейчас агрессивно шортят Polymetal, Мечел и Сегежу.

Примечательны и обратные примеры: бумаги в глубоком шорте у юрлиц, но их, наоборот, массово сейчас скупают: Газпром, ВТБ, Магнит, Позитив, БСП, М.Видео. Здесь тон задают трейдеры, а хеджеры лишь парируют и отвечают.

Но есть важный момент: не во всех фьючерсах юрлица в меньшинстве. Четыре бумаги имеют больше позиций крупных игроков, чем розничных: ЛУКОЙЛ, Норникель, Яндекс и АЛРОСА. И по всем из них они в умеренном шорте (хедже от падения).

Какие выводы можно сделать

1. Среди тяжеловесов физлица активно покупают, а юрлица продают: Газпром, Магнит и ВТБ. Там широкая публика ждет сильных импульсов вверх.

2. Главные цели для физлиц-медведей сейчас (по убыванию навеса продавцов): Мечел, Polymetal, Сегежа. От них ждут импульса вниз.

3. Наиболее сильный дисбаланс между лонгом и шортом виден в Группе Позитив, БСП и М.Видео (у юрлиц). Там могут быть сильные движения в любую сторону.

4. Юрлица активно хеджируются от падения ЛУКОЙЛа, Норникеля, Яндекса и АЛРОСА. Это не связанные кейсы, но риски такие они закладывают.

5. Все эти наблюдения актуальны в моменте и касаются ожиданий до экспирации фьючерсов, то есть до конца декабря.