Блог компании Market Power | 🚗 Делимобиль буксует в долгах

Оператор каршеринга отчитался за 2024 год по МСФО

Делимобиль (DELI)

👉Инфо и показатели

Результаты за 2024 год

— Выручка: ₽27,9 млрд (+34% год к году);

— EBITDA: ₽5,8 млрд  (-10%). Рентабельность по EBITDA  21% (-10 п.п.);

— Чистая прибыль: ₽8 МЛН (-100%);

— Чистый долг: ₽29,7 млрд (+39%);

Менеджмент рекомендует Совету директоров рассмотреть обратный выкуп акций для программ долгосрочной мотивации сотрудников. А вот дивидендов за 2024 год не будет, заявили топ-менеджеры компании на телефонной конференции. 

🚀Мнение аналитиков MP

Рост выручки до рекордных показателей подсказывает, что популярность каршеринга растет. В попытках удерживать долю рынка компания стремительно расширяет автопарк (до 31,7 тыс. машин) и географию присутствия (до 13 городов).

Но какой ценой!

Расходы растут быстрее доходов. Существенное увеличение себестоимости (+54%) связано с расходами на обслуживание, ремонт, топливо и страхование авто. Это снизило валовую прибыль на 3% и уменьшило рентабельность валовой прибыли с 36% до 26%.

Об операционной эффективности и говорить не приходится: компания, несмотря на рост выручки, стала зарабатывать меньше на операционном уровне.

Чистый долг увеличился на 39% (мультипликатор долг/EBITDA уже 5,1x) а при нынешних ставках это весьма тревожный сигнал. Основные погашения по лизинговым обязательствам и облигациям приходятся на 2026 год  (около ₽17 млрд). И, благо, 53% лизингового портфеля — обязательства с фиксированной ставкой, а три из пяти выпусков облигаций — со ставкой существенно ниже текущей.

Впрочем, компания в пресс-релизе обещает снизить мультипликатор чистый долг/EBITDA по итогам 2025 года до уровня ниже 3,0x. И аналитики MP считают, что она способна на это, в частности, за счет продажи 4-5 тысяч авто с шестилетним пробегом. 

Параметры облигаций Делимобиля можно узнать у Эй-ботав разделе «О компании

Однако высокая конкуренция вряд ли даст Делимобилю существенно увеличить маржу. У дочек Яндекса и Сбера схожие автопарки и тарифы. А еще – хорошая финансовая поддержка материнских компаний. Плюс, операторам каршеринга приходится конкурировать не только между собой, но и с другими видами транспорта.

А потому мы не видим инвестиционной идеи в акциях Делимобиля.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power