Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. ЕЦБ долго запрягает.

Евро продолжает консолидироваться, как будто вокруг ничего и не происходит вовсе. Между тем, накануне глава ЕЦБ Марио Драги сделал несколько крайне важных заявлений. По его словам, в ЕЦБ продолжат мониторинг последней макроэкономической статистики и, в случае необходимости, будут принимать дополнительные меры. Какие конкретно шаги могут быть предприняты, Драги уточнять не стал, но скорее всего речь идёт о депозитной ставке, а именно её переводе в отрицательную плоскость. На пресс-конференции неделей ранее Драги также затрагивал эту тему.

По мнению Драги, единственным надёжным инструментом для борьбы с безработицей, которая в рамках еврозоны достигла рекордной отметки 12,1, остаётся оптимизация бюджета и национального госдолга, что заложит основы долгосрочного роста экономики. Пока же европейские страны достигли довольно сомнительных результатов на этом поприще. В Мадриде в очередной раз не смогли достигнуть целевых уровней по сокращению дефицита, который уже вряд ли удастся понизить до 3% в следующем году, как планировалось ранее.


Также Драги в очередной раз отверг возможность стабилизации ситуации через регулярные покупки долговых облигаций европейских стран. Механизмы помощи конкретным странам еврозоны были озвучены ранее, и менять эти правила регулятор не планирует. Однако сейчас в ЕЦБ начали прорабатывать возможность запуска программы выкупа кредитов малого и среднего бизнеса. Не исключено, что действовать будут через Европейский инвестиционный банк (EIB), которому на эти цели будет открыта кредитная линия со стороны ЕЦБ.

Вместе с тем, нельзя исключать и того, что все эти рассуждения относительно отрицательной депозитной ставки окажутся лишь сотрясением воздуха. Дело в том, что есть существенный риск обратного эффекта. Банки вряд ли поменяют свои процедуры оценки заёмщиков, тем более что вместе с ростом безработицы растёт и просрочка по кредитам. Дополнительные издержки, скорее всего, будут попросту переложены на клиентов в виде роста процентных ставок, а на выходе кредитование окажется ещё менее доступным.

В ЕЦБ всё это наверняка и сами понимают. Про возможность отрицательной депозитной ставки разговоры велись ещё в прошлом году, но ни к чему конкретному тогда это не привело. Причины всё те же, мало кто знает, каким боком подобные меры могут впоследствии обернуться. Поэтому, хоть в ЕЦБ и пытаются сделать вид, что у них в арсенале ещё предостаточно мер для стимулирования экономики, на самом же деле Марио Драги фактически скован по рукам и ногам — еврозона настолько фрагментирована, что уже практически любое решение приносит различные результаты в разных странах.



В целом, продолжаю продавать единую валюту. Собственно, после последних заявлений ЕЦБ ничего другого уже и не остаётся. Поводом для локального роста валютной пары стал рост производственных заказов в Германии на 2,2% (при том, что ожидалось сокращение показателя на 0,4%). Несколько охладил пыл быков спад во французском производстве на 0,9%. Скорее всего, надолго у покупателей сил не хватит и уже в ближайшие часы евро имеет все шансы на возобновление снижения. Всё-таки на одной лишь немецкой промышленности еврозона не выживет.

Источник: ЕЦБ долго запрягает.