Блог компании Tickmill | Данные по США оправдывают среднесрочную длинную позицию по золоту

Входящие данные по американской экономике на этой неделе были весьма обнадеживающими для инвесторов в золото. Целый ряд показателей указал на негативный импульс в первой экономике мира, а ключевой отчет этой недели – Non-Farm Payrolls, который еще как-то мог оправдать неопределенную, уклончивую позицию ФРС, оказался скромней прогнозов. Рынок пробил ключевое среднесрочное сопротивление – верхнюю границу канала, похоже всерьез рассчитывая на движение к недавним историческим максимумам:
 


Все началось с данных JOLTS по свободным вакансиям, которые указали на их резкое сокращение в июле – с 9.5 до 8.8 млн. С недавного времени данный показатель выполнял роль главного индикатора дисбаланса на рынке труда (в пользу спроса на труд), вызванного пандемическими ограничениям. Сокращение числа открытых вакансий сейчас интерпретируется рынком как снижение перегрева на рынке труда, что в свою очередь должно снизить темп роста зарплат, а затем и инфляции. Далее в среду последовал отчет ADP, который весьма скромно оценил рост рабочих мест в США. Данные по потребительским ожиданиям и пересмотренный ВВП США за второй квартал (оба значительно ниже прогнозов) укрепили рыночные ожидания, что июльское повышение ставки ФРС было последним, поэтому инвесторы вновь начали присматриваться к заметно подешевевшим казначейским облигациям. Покупать или держать золото стало более выгодно, из-за того, что упущенная выгода в виде реальной процентной ставки, которую предлагают защищенные от инфляции казначейские облигации США, снизилась после слабых экономических данных:
 

 
 
Замечу, что реальная процентная ставка в США достигла круглого уровня в 2% и затем перешла в коррекцию. Это самый высокий уровень с 2010 года и ставка на ее откат может сейчас предлагать неплохую риск-доходность. Учитывая корреляцию с ценой на золото, поставить на ее снижение можно встав в длинную позицию по {{8830|золоту}}. 
 
Отчет NFP за август, как уже было сказано выше оказался довольно непримечательным. Рост рабочих мест оказался чуть выше прогноза – 187К, предыдущий показатель был пересмотрен вниз до 153К. Что интересно впервые за несколько месяцев замедлился и оказался ниже прогнозов рост оплаты труда – всего 0.2% при прогнозе 0.3%:



Снижение данного показателя может говорить как о том, что у фирм сокращается возможность поддерживать высокий темп роста заработной платы за счет снижения выручки, так и о том, что свое дело делает конкуренция – предложение рабочей силы растет и фирмам приходится меньше бороться за работников путем повышения заработной платы. В обоих случаях это имеет негативные последствия для потребительской инфляции, то есть увеличивается риск что цены в последующих месяцах будут расти более медленным темпом. В том числе поэтому, рыночная реакция на отчет представляется собой, по сути, ставку на то, что ФРС больше не будет ужесточать политику – доходности облигаций снижаются, рисковые активы растут, а доллар уступает пространство валютам-оппонентам. 
 
На мой взгляд, на рынке продолжит набирать обороты версия, что ФРС на предстоящем заседании более уверенно сообщит о том, что в дальнейшем ужесточении политики нет необходимости. Конечно, рынок еще не полностью учел этот сценарий, поэтому вышеозначенные тенденции в основных классах активах, вероятно, еще будут продолжаться некоторое время. Опять же интересной возможностью поставить на такое развитие событий является длинная позиция по золоту. Техническим подтверждением для данной идее может служить недавний пробой медвежьего канала.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram? Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал TickmillRu и больше никогда не пропускайте новые выпуски.

$500 на счет за точный прогноз по NFP