Австрийская теория торгового цикла
Одним из важнейших вкладов австрийских экономистов в развитие экономической теории является разработка и развитие теории бизнес-циклов. Людвиг фон Мизес стал пионером в развитии данной теории, которая объясняет причины возникновения бумов и депрессий, структурных диспропорций. В своих работах он четко показал, что в природе капитализма нет встроенного механизма саморазрушения, который генерирует периодические бумы и рецессии, а также периодически приводит к депрессиям.
Австрийская теория бизнес-циклов построена на трех китах:
Теория естественной ставки процента
Объясним вкратце эти три фундамента австрийской теории бизнес-циклов. Теория естественной ставки процента была представлена Кнутом Викселем в книге «Interest and Prices» (1898). Он сделал четкое различие между «естественной» ставкой процента» и «рыночной» ставкой процента. Различие между этими двумя явлениями является основой для возникновения бизнес-цикла. Виксель назвал «естественной» процентную ставку, которая выравнивает спрос и предложение сбережений, т. е. представляет собой социальный индекс временных предпочтений. К примеру, если белорус имеет более высокую ставку сбережений, чем украинец, то это значит, что естественная ставка процента в Беларуси будет ниже, чем в Украине. «Рыночная» ставка процента по Викселю – это ставка процента, которую банки устанавливают на кредиты для физических и юридических лиц. В стабильной экономике естественная практика (временное предпочтение) обычно находится на том же уровне, что и рыночная ставка.
Если две ставки начинают отличаться друг от друга, в экономике начинаются проблемы. Если правительство в погоне за стимулированием экономического роста снижает рыночную ставку процента ниже естественной, начинается процесс «аккумулятивной инфляции», т. е. начинает накапливаться инфляционный навес. Но инфляционный процесс и вызванный им инвестиционный бум не может продолжаться долго. Во время коррекции процентный ставки повышаются выше уровня естественной ставки. Вскоре высокие реальные процентные ставки останавливают бум, и начинается депрессия. Совет К. Викселя относительно экономической политики очень прост: правительство не должно вмешиваться в процесс установления рыночной процентной ставки, потому что любое искусственное удешевление денег приводит к структурным искажениям на основании неправильного восприятия рыночной информации и мис-инвестиций.
Теория капитала
Вторым фундаментов теории Мизеса является теория капитала Бем-Баверка. Это теория многоступенчатого производства и структуры капитала. Инфляционная политика правительства неизбежно приводит к удлинению процесса производства, особенно в сфере производства капитальных товаров (средств производства). Этот процесс очень нелегко остановить и повернуть вспять во время рецессии и тем более во время депрессии. Более того, после того, как новые деньги заинвестированы в машины и оборудование (инструменты, станки, здания и сооружения), капитал становится гетерогенным, т. е. неоднородным. Во время рецессии его непросто продать или полностью конвертировать в производство и наладить его без потерь для производства новых товаров. Иными словами, когда бум перерастает в депрессию, необходим определенный промежуток времени, чтобы позволить экономике «выздороветь», т. е. выйти на естественную структуру производства.
Золотой стандарт
Теория золотого стандарта (металлических денег) стала третьим «китом» австрийской теории бизнес-цикла. Мизес считал, что золотой стандарт – это наилучший способ привести экономику в состояние стабильности после бума. При золотом стандарте инфляционный бум быстро прекратится:
Л. фон Мизес опубликовал свою теорию в 1912 году в книге «Теория денег и кредита». Она давала ответы на все вопросы, которые тогда задавали себе политики и экономисты. Но ни Фишер, ни Кейнс не подхватили ее и не признали ее. Проблема была… в языке, а также в доминации Англии в среде экономистов того времени. Дело в том, что книга Мизеса была переведена на английский только в 1930 году, когда великая депрессия была в разгаре. Кейнс назвал эту великую книгу и «неконструктивной», и «не оригинальной». Только много лет позже Кейнс признал, что он не совсем хорошо понимал по-немецки: «Новые идеи были скрыты для меня трудностями языка». В ответ на это Хайек ответил: «Мир избавился бы от многих проблем, если бы Кейнс лучше владел немецким языком». То же самое относится к шведскому экономисты К. Викселю, которого мало кто знал за пределами Швеции.
Метафора для понимания Австрийской теории бизнес-цикла
Представьте, что вы водитель автобуса, которому надо перевезти пассажиров через пустыню. Перед вами до города на другом конце пустыни на протяжении 10 часов пути нет ни одной заправки. Перед вами выбор: чем быстрее вы будете ехать, тем меньше пассажиры будут использовать кондиционеры. Но более высокая скорость и использование кондиционеров обозначает большое использование бензина. Поскольку кондиционер у каждого пассажира индивидуальный, вы, водитель, не можете самостоятельно контролировать работу кондиционеров.
Чтобы принять решение, вы проверяете, сколько у вас бензина. Затем вы говорите пассажирам о том, что им надо выбрать между скоростью передвижения и комфортом в пути: чем больше они будут пользоваться кондиционерами, тем больше будет расход топлива. Затем вы собираете ответы от пассажиров относительно того, какой должна быть температура в автобусе. Вы делаете нехитрые расчеты по определению расхода топлива и определяете максимальную скорость, с которой вы можете ехать при данном количестве бензина и желаниях пассажиров.
Пассажиры выбирают, ехать ли им дольше, но в более комфортных условиях, или быстрее, но чуть попариться. Экономическая наука ничего не может сказать нам о том, какую комбинацию факторов выберут пассажиры. Мы только знает, что это был их выбор в данный момент.
Представьте также, что в автобус пробрался провокатор и заменил бумажки, на которых пассажиры указали свои реальные желания на другие, выдуманные. Водитель на основании этих искаженных данных делает расчет и едет при температуре в автобусе 28 градусов. Но пассажиры, почуяв обман, требуют снижения температуры до 21 градуса. В результате план вашей поездки сорван. В результате вы не доезжаете до места назначения и звоните за помощью.
В теории бизнес-цикла предприниматель – это водитель. Бензин – это сумма имеющихся у него ресурсов. Поездка через пустыню – это определенное время производства. Пассажиры представляют собой потребителей. Их выбор температуры в салоне автобуса – это выбор между потреблением сегодня и сбережение на завтра, т. е. потребление в будущем (т. е., их временные предпочтения). Скорость автобуса – это объем инвестиций, которые делают предприниматели. Пункт назначения – это удовлетворение как можно большего количества желаний потребителей. А место провокатора занимает центральный банк. Он вмешивается в процесс временных предпочтений потребителей, т. е., в естественную ставку процента. Временные предпочтения говорят нам о том, сколько капитала у нас будет для сбережения. Когда центральный банк искусственно снижает процентную ставку, нам говорят, что он сделал это, чтобы стимулировать экономику. В результате предприниматели строят свои планы, как будто потребители хотят отложить текущее потребление и сберечь больше денег на будущее. Как тот водитель, вы едете так, чтобы в салоне было 28 градусов (думая, что это правильный выбор пассажиров). Но в течение поездки пассажиры заставляют вас сбросить скорость со 100 км/час до 55 км/час, потому что они хотят ехать при температуре 21 градус.
В отличие от автобуса, который просто останавливается из-за недостатка бензина, экономика так не работает. Становится очевидным, что автобус потребляет слишком много топлива слишком быстро. Центральный банк, обеспокоенный таким развитием ситуации, быстро и резко поднимает процентные ставки. Предприниматели адаптируют свое поведение. Чтобы «автобус» не остановился, они увольняют рабочих, прекращают реализацию инвестиционных проектов и сокращают свои расходы. Экономика после бума попадает в рецессию.
Метафора с автобусом также позволяет нам увидеть разницу между «мягкой» и «твердой» посадкой или вообще падением. Чем дольше ехал автобус по пустыне, не зная, что водителя обманули, чем дольше пассажиры будут ехать до места назначения, тем хуже будут их условия. Чем больше разница между «рыночной» ставкой процента и естественной ставкой процента, тем глубже рецессия. Если предприниматели быстро обнаружат ошибку, то корректировка может пройти практически без больших потерь. Если кредитная экспансия продолжается достаточно долго, то искажения получаются сильными, и для возвращения к естественному состоянию экономики требуется гораздо больше времени.
Естественная ставка процента – это ставка, которая отражает временные предпочтения потребителей. Именно столько заемщики должны заплатить вкладчикам, чтобы убедить их отложить на время их потребление. Если у вас есть $100, вы можете потратить их на шикарный ужин сегодня. Другой вариант – вы откладываете свое потребление на год, чтобы потом позволить себе еще больший шик. Именно мое восприятие лучшего качества ужина и есть качество моего временного предпочтения. Один человек потребует 5% годовых, другой – 10%. Значит второй ценит текущее потребление больше, чем потребление в будущем. Общим результатом, отражающим временные предпочтения кредиторов и заемщиков, является рыночная ставка процента. В любой реальной экономике она будет включать корректировку на прогнозируемый уровень инфляции (или дефляцию), а также размер риска в случае если бизнес заемщика провалится. Ставка процента говорит инвестору, стоит ли делать эти инвестиции. При капитализме рыночная ставка процента будет приближаться к естественной. Если же эта ставка ниже, то инвесторы предпочтут текущее потребление.
Праксеологическая основа теории бизнес-циклов
Сегодня очень модными являются теории бизнес-циклов, построенные на математических моделях. Они используют агрегатные показатели в традиции позитивной экономики. Их цель – предсказать количественные циклические показатели. Cреди большого количества государственных экономистов этой темой занимаются и такие известные люди, как Р. Лукас, Г. Таллок. Австрийская теория бизнес-цикла (АТБЦ) – это совершенно иное концептуальное построение, основанное на использовании праксеологической методологии. Это значит использование аксиомы человеческой деятельности в связке с причинно-следственными отношениями временных преференций, процента, с вертикальной структурой производства, дополнительностью капитала и природой центрального банка. Праксеология не использует математические инструменты, ограничивает агрегацию до отдельных стадий производства и воздерживается от выдачи прогнозов как по времени, так и по интенсивности экономических процессов. Австрийцы относятся к экономической теории как к средству понимания, а не инструменту предсказания.
Данный метод ломает все табу позитивистской ортодоксии. Самым известным способом применения данной теории является вывод о том, что бизнес-цикл не является следствием некой ошибки в проведении экономической политики или неправильного решения фирмы. Источник бизнес-цикла – в природе института центрального банка и снижении обязательства обязательного резервирования. Таким образом, австрийцы подвергают критике одну из «икон» смешанной экономики. Не удивительно, что АТБЦ была либо игнорирована, либо подвергалась грубым эмоциональным нападкам. Развитие экономических процессов в последние декады заставляют все большее количество экономистов обращаться к праксеологическому подходу и теории, которая основана на нем – АТБЦ. Она была развита Л. Мизесом и дополнена Ф. Хайеком. Она включает также анализ средств производства и их неоднородный характер. Австрийский подход к средствам производства (capital goods) был разработан Бем-Баверком при анализе структуры производства и аксиомы дополнительности. Теория демонстрирует связь между структурой капитала и монетарной политикой, активно интегрируя теорию Викселя о естественной природе процента и выводы Мизеса об интеграции денег в общую экономическую теорию.
Основные положения АТБЦ
В существующей системе центрального банка с частичным резервированием новые деньги создаются, когда центральный банк осуществляет кредитования. Кредиты идут либо непосредственно коммерческим банкам, либо непосредственно Минфину. В любом случае данные суммы включаются в банковскую систему, являются обязательствами центрального банка, составляют его резервы. В этом качестве их можно предоставлять другим банкам. Чтобы побудить заемщиков обращаться за этими новыми фондами, банки снижают процентные ставки от уровня, на котором они бы находились, если бы не было кредитной экспансии (естественная ставка процента). Используя австрийскую терминологию, можно сказать, что новые деньги поднимают относительные цены на товары более высокого порядка по сравнению с товарами более низкого порядка и сокращают маржу прибыли между стадиями производства. Они стимулируют риаллокацию ресурсов таким образом, что больше запасов, ассигнований приходится на долгосрочную перспективу и меньше – на краткосрочную.
Создание денег никогда не может быть нейтральным процессом, потому что некоторые люди получают деньги раньше других. Те, кто получают их первыми, являются бенефициарами перераспределенных в их пользу ресурсов за счет тех, кто получает деньги последним (к этому моменту цены уже выросли). При рассмотрении теории бизнес-цикла в данном случае мы говорим о тех, кто получает новые деньги первым и использует их на инвестиции в производства средств производства. Данные инвестиции не сразу приведут к появлению новых потребительских товаров. Таким образом, структура капитала будет отличаться от той, которая была бы, если бы не было кредитной экспансии. Структура производства, по терминологии австрийцев удлиняется. В результате те отрасли промышленности, которые производят средства производства высокого порядка (higher order capital goods), будут испытывать бум. Но ресурсы, которые поддерживают данный бум, переадресованы из отраслей, которые производят потребительские товары. Следовательно, потребители вынуждены уменьшить степень удовлетворения своих насущных потребностей (хотя в растущей экономике такое сокращение будет скорее относительным, чем абсолютным). Хайек назвал это явление принудительным сбережением. Только постоянная кредитная экспансия и получение фирмами новых денег (для инвестиций в товары высшего порядка) может поддерживать бум.
В стандартной ситуации кредитную экспансию надо остановить или вообще прекратить, потому что она ведет к значительному росту цен. Когда новые деньги, потраченные на higher order capital goods, поступают в виде выручки производителям факторов производства, они тратятся на потребительские товары – принудительное сбережение заканчивается. Очевидно, что потребители хотели бы удовлетворения насущных потребностей, а предприниматели – более отдаленных. Разница в желаниях и преференциях приводит к повышению процентных ставок. Это ведет к восстановлению прибыльности отраслей, выпускающих потребительские товары, следовательно, к увеличению операционных издержек инвестирования в товары высшего порядка. Это позволяет производителям потребительских товаров, а также производителям средств производства низшего порядка выигрывать ценовую конкуренцию за рабочую силу, сырье и не специфичные средства производства с отраслями, производящими higher order capital goods. Инвестиции, которые казались привлекательными в среде дешевых денег, низких процентных ставок сейчас оказываются неправильными, поскольку нет доступа к дополнительным средствам производства, необходимым для успешной конкуренции. Данные неправильные мис-инвестиции должны быть завершены с получением более низкой, чем ожидалось, прибыли или даже с убытками. В последствие они должны быть санированы или ликвидированы. Имеющийся в наличии капитал необходимо переориентировать на удовлетворение более насущных потребностей.
В мире идеально гомогенных, однородных средств производства данная корректировка может быть произведена без задержки. Но мы не живем в таком мире. Концепцию бизнес-цикла не понять, если предположить, что именно такой мир существует. В жизни происходит как раз наоборот: средства производства гетерогенны, обладают разной степенью специфичности и должны быть использованы в жестко ограниченной конфигурации. В результате процесс корректировки, приспособления, необходимый для восстановления структуры капитала в соответствие с желаниями потребителя, неизбежно приведет к временному сокращению выпуска (т.е. к депрессии или рецессии). Низкая мобильность рабочей силы и низкая эластичность зарплаты также будет причиной безработицы.
Многие производства средств производства, которые финансировались за счет создания кредита во время бума, являются весьма специфичными. Они не могут быть использованы и конверсированы ни для какой другой функции. Другие capital goods обладают меньшей степенью специфичности. Они могут быть приспособлены под другое производство при небольших затратах. Так многие производства в Беларуси, создаваемые в рамках совершенно иной экономической системы — СССР, являются высоко специфичными и не могут быть использованы для других целей. Поскольку таких производств в РБ очень много, то и корректировка цикла, выход на естественные параметры экономической системы займет гораздо больше времени, чем, к примеру, если кредитная экспансия осуществляется в рамках одной и той же экономической системы. При уменьшении объема кредита менее специфичные средства производства могут быть быстро использованы под иные производства. Но данный процесс также занимает время, в течение которого производство товаров высокого уровня серьезно тормозится, потому что нет в наличие дополнительных средств производства, которые были трансформированы для производства товаров низших стадий. Хотя и намечается низкий рост производства товаров низшего порядка, он вряд ли компенсирует падение средств производства высшего порядка, поскольку большая часть из них высоко специфична и не может быть использована по прямому назначению, равно как и не может быть трансформирована. Эта парадоксальная ситуация, когда дефицит капитала делает капитал непродаваемым. В результате нехватка капитала выглядит очень схожей с ситуацией его избытка.
Необходимо выделить дополнительность капитала как характерную черту АТБЦ, поскольку ее игнорируют другие теоретики бизнес-цикла. Многие современные экономисты считают капитал аморфной замазкой, которая всегда будет такой продуктивной, как установлено в бизнес плане (посредством допущения отношения основного капитала к объему выпуска). Данное предположение, в свою очередь, вытекает из старых традиций J.B. Clark и Frank Knight, которые считали капитал перманентным фондом богатства, который синхронизирует производство и потребление. В таких моделях потерь капитала не бывает. В результате их сторонники считают, что капитал не имеет никакого отношения к бизнес-циклам.
АТБЦ считает, что создание кредита в системе частичного резервирования вводит предпринимателей в заблуждение и приводит к трате капитала и генерации бума. Прекращение процесса создания кредита обнажает степень потерь и запускает процесс корректировки ошибок, совершенных во время бума. Именно поэтому происходят рецессии. Австрийцы объясняют корни бума и неизбежность наступления противоположных тенденций, т.е. рецессии именно кредитной экспансией.
Использование эмпирических данных
Праксеологический метод отрицает использование эмпирических данных, как адекватного подтверждения или опровержения теории, которые на нем основаны. Праксеологические теории – это только логические выводы, сделанные на основе аксиомы человеческой деятельности, вспомогательных аксиом, институциональной информации. Их доказательство или опровержение может быть достигнуто только подтверждением или опровержением аксиом посредством дедуктивного рассуждения. Экономическая теория позволяет нам интерпретировать факты истории. Их исследование и анализ позволяет нам определить рамки использования праксеологических теорий. Даже поверхностное чтение истории показывает широту применения АТБЦ. Она предоставляет убедительные объяснения определенных характеристик бизнес-цикла, которые можно постоянно наблюдать. Так, вслед за уменьшением скорости предложения денег неизбежно следует рецессия. Отрасли, которые производят товары высшего порядка имеют более сильные колебания в ценах и объеме выпуска в бум и в период рецессии. Прогнозы относительно того, что мы вступили в новую эру, новую экономику, в которой бизнес-циклы побеждены, остаются ложными до тех пор, пока банковская система остается в ее сегодняшнем состоянии. Среди исторических примеров, которые были проанализированы в свете АТБЦ, отметим следующие: США в 1950-х, Германия в 1920-х, Великая депрессия в США в 1960-х и 1970-х.
Критики АТБЦ
Возражения против АТБЦ, которые выдвигают экономисты mainstream, касаются следующих аспектов:
Факт наличия бизнес-циклов
Циклы, которые описывает АТБЦ, состоят из бумов и рецессий, причиной которых является единственный набор факторов. Некоторые интерпретируют современные статистические данные так, что отрицают сам факт существования бизнес-циклов, считая флуктуации лишь хаотическими перемещениями (Таллок) капитала в рамках экономической системы. Новые классические теории цикла (т.е. теория равновесия бизнес-цикла и теория реального бизнес-цикла) также считают бизнес флуктуации серией случайных шоков – фискальных шоков по теории равновесного цикла equilibrium cycle theory (Lukas); шоков преференций, технологий/возможностей или ресурсов и талантов по теории реального цикла real cycle theory (Plosser). Австрийцы отвергают эмпирические доводы, потому что они считают, что используемые инструменты не могут ничего указать на причинно-следственные связи. Статистические тесты иррелевантны: только теория может привести нас к распознанию бизнес-циклов. Австрийцы считают новые классические теории иррелевантными, потому что они не ищут объяснений известным фактам, а скорее пытаются смоделировать «полностью прозрачную искусственную экономику, которая во времени ведет себя так, что точно имитирует серийные парадигмы поведения реальной экономики» (Лукас).
Первоначальные условия
Критики часто утверждают, что АТБЦ не может объяснить безработицу, потому что она изначально основана на полной занятости. В действительности австрийцы утверждают почти прямо противоположное, поскольку любая безработица уже есть следствие бизнес-циклов. Ф. Хайек показал, что даже из состояния неполной занятости создание кредита по-прежнему будет генерировать цикл бум-рецессия. Важно отметить, что необходима не полная занятость сама по себе, а только недостаток, дефицит (scarcity). Не распознание этого первоначального факта послужило основанием для необходимого обмена между товарами higher order и lower order. Некоторые критики не разглядели того факта, что увеличение производства товаров как высшего, так и низшего порядка с течением времени не противоречит trade-off в данной временной точке.
Пропорциональность
Некоторые авторы скептически относятся к тому факту, что уровни принудительного сбережения и движения процентных ставок, наблюдаемых в течение типичного бизнес-цикла, достаточно высоки, чтобы генерировать флуктуации в объеме выпуска и занятости во время реального бизнес-цикла. Они относят это к Великой депрессии. Отметим три пункта:
Неизбежность
Современные экономические теории, выстраиваемые экономистами mainstream, предполагают, что различные варианты проводимой экономической политики позволяет получать пользу от инфляционного бума и избежать падения, которое австрийцы считают неизбежным (Таллок). На первый взгляд, доказать данное положение очень легко: надо предоставить хотя бы один факт. Такого в экономической истории пока не было. Да, рецессию можно притормозить путем ускорения темпов кредитной экспансии. К примеру, в Германии после первой мировой войны во время гиперинфляции безработица начала увеличиваться летом 1923 года, а скорость создания денег продолжала увеличиваться до ноября этого года.
Приобретение знаний на ошибках
Сторонники школы рациональных ожиданий утверждают, что предпринимателей нельзя обмануть больше одного раза уменьшающимися процентными ставками по причине кредитной экспансии или по причине увеличения объемов добровольных сбережений. Поэтому нельзя генерировать циклы, как они описаны АТБЦ больше одного раза. Для австрийцев такой аргумент является поверхностным по как минимум трем причинам.
Экономическая политика
Основное положение АТБЦ заключается в том, что инфляционная кредитная экспансия является причиной цикла. Противники утверждают, что даже если это положение верно, то акцент на инфляционную причину цикла может привести к контрпродуктивным экономическим мерам в период падения. Австрийцы считают, что эмиссия новых денег и кредитная экспансия для остановки рецессии не эффективна. АТБЦ как единственная теория по данному вопросу основывается на положении, что какой бы болезненной ни была рецессия, она представляет собой фазу выздоровления цикла, во время которой выявляются и корректируются ошибки предпринимателей. Попытки приостановить данную фазу цикла просто-напросто создают новые мис-инвестиции и инициируют очередной цикл.
Универсальность
Утверждение австрийцев, что АТБЦ является единственным правильным объяснением циклов встречает сопротивление и среди авторов, которые не отрицают ее правильности (Шумпетер, Лахман). Претензии обычно высказываются по поводу узкого определения бизнес-цикла. Определяя падения как фазу цикла, которая вызваны не теми же факторами, как предыдущая фаза бума, и называя их флуктуациями, австрийцы логично доказывают свою точку зрения. Этот спор был бы более убедительным, если бы противники АТБЦ привели примеры флуктуаций, которые не были бы циклами.
Таким образом, австрийская теория бизнес-цикла последовательно объясняет причины возникновения бумов и депрессий. Л. фон Мизес, М. Ротбард, Ф. Хайек и другие «австрийцы» четко указали на правительство и его монетарную «руку» — центральный банк, как на главный источник структурных проблем в экономике, роста инвестиционных ошибок (мис-инвестиций) и, как следствие, безработицы. Чтобы решить проблемы бизнес-цикла в экономике. надо, прежде всего, позволить ей начать процесс самоизлечения, т. е. становления так называемой естественной структуры производства, которая является следствием предпринимательских и потребительских решений людей на основе их временных предпочтений.
Автор текста — Ярослав Романчук, известный белорусский экономист австрийской школы
Австрийская теория бизнес-циклов построена на трех китах:
- Гипотеза шведского экономиста Кнута Викселя о естественной ставке процента;
- Теория капитала Евгения Бем-Баверка, учителя Мизеса;
- Механизм потока металлических денег (золотой стандарт) Рикардо — Юма.
Теория естественной ставки процента
Объясним вкратце эти три фундамента австрийской теории бизнес-циклов. Теория естественной ставки процента была представлена Кнутом Викселем в книге «Interest and Prices» (1898). Он сделал четкое различие между «естественной» ставкой процента» и «рыночной» ставкой процента. Различие между этими двумя явлениями является основой для возникновения бизнес-цикла. Виксель назвал «естественной» процентную ставку, которая выравнивает спрос и предложение сбережений, т. е. представляет собой социальный индекс временных предпочтений. К примеру, если белорус имеет более высокую ставку сбережений, чем украинец, то это значит, что естественная ставка процента в Беларуси будет ниже, чем в Украине. «Рыночная» ставка процента по Викселю – это ставка процента, которую банки устанавливают на кредиты для физических и юридических лиц. В стабильной экономике естественная практика (временное предпочтение) обычно находится на том же уровне, что и рыночная ставка.
Если две ставки начинают отличаться друг от друга, в экономике начинаются проблемы. Если правительство в погоне за стимулированием экономического роста снижает рыночную ставку процента ниже естественной, начинается процесс «аккумулятивной инфляции», т. е. начинает накапливаться инфляционный навес. Но инфляционный процесс и вызванный им инвестиционный бум не может продолжаться долго. Во время коррекции процентный ставки повышаются выше уровня естественной ставки. Вскоре высокие реальные процентные ставки останавливают бум, и начинается депрессия. Совет К. Викселя относительно экономической политики очень прост: правительство не должно вмешиваться в процесс установления рыночной процентной ставки, потому что любое искусственное удешевление денег приводит к структурным искажениям на основании неправильного восприятия рыночной информации и мис-инвестиций.
Теория капитала
Вторым фундаментов теории Мизеса является теория капитала Бем-Баверка. Это теория многоступенчатого производства и структуры капитала. Инфляционная политика правительства неизбежно приводит к удлинению процесса производства, особенно в сфере производства капитальных товаров (средств производства). Этот процесс очень нелегко остановить и повернуть вспять во время рецессии и тем более во время депрессии. Более того, после того, как новые деньги заинвестированы в машины и оборудование (инструменты, станки, здания и сооружения), капитал становится гетерогенным, т. е. неоднородным. Во время рецессии его непросто продать или полностью конвертировать в производство и наладить его без потерь для производства новых товаров. Иными словами, когда бум перерастает в депрессию, необходим определенный промежуток времени, чтобы позволить экономике «выздороветь», т. е. выйти на естественную структуру производства.
Золотой стандарт
Теория золотого стандарта (металлических денег) стала третьим «китом» австрийской теории бизнес-цикла. Мизес считал, что золотой стандарт – это наилучший способ привести экономику в состояние стабильности после бума. При золотом стандарте инфляционный бум быстро прекратится:
- При инфляции доходы и цены в национальной валюте повышаются;
- Потребители покупают больше импорта, чем экспорта, что приводит к дефициту торгового баланса;
- Дефицит платежного баланса приводит к оттоку золота;
- Предложение национальной валюты сокращается, что приводит к дефляции.
Л. фон Мизес опубликовал свою теорию в 1912 году в книге «Теория денег и кредита». Она давала ответы на все вопросы, которые тогда задавали себе политики и экономисты. Но ни Фишер, ни Кейнс не подхватили ее и не признали ее. Проблема была… в языке, а также в доминации Англии в среде экономистов того времени. Дело в том, что книга Мизеса была переведена на английский только в 1930 году, когда великая депрессия была в разгаре. Кейнс назвал эту великую книгу и «неконструктивной», и «не оригинальной». Только много лет позже Кейнс признал, что он не совсем хорошо понимал по-немецки: «Новые идеи были скрыты для меня трудностями языка». В ответ на это Хайек ответил: «Мир избавился бы от многих проблем, если бы Кейнс лучше владел немецким языком». То же самое относится к шведскому экономисты К. Викселю, которого мало кто знал за пределами Швеции.
Метафора для понимания Австрийской теории бизнес-цикла
Представьте, что вы водитель автобуса, которому надо перевезти пассажиров через пустыню. Перед вами до города на другом конце пустыни на протяжении 10 часов пути нет ни одной заправки. Перед вами выбор: чем быстрее вы будете ехать, тем меньше пассажиры будут использовать кондиционеры. Но более высокая скорость и использование кондиционеров обозначает большое использование бензина. Поскольку кондиционер у каждого пассажира индивидуальный, вы, водитель, не можете самостоятельно контролировать работу кондиционеров.
Чтобы принять решение, вы проверяете, сколько у вас бензина. Затем вы говорите пассажирам о том, что им надо выбрать между скоростью передвижения и комфортом в пути: чем больше они будут пользоваться кондиционерами, тем больше будет расход топлива. Затем вы собираете ответы от пассажиров относительно того, какой должна быть температура в автобусе. Вы делаете нехитрые расчеты по определению расхода топлива и определяете максимальную скорость, с которой вы можете ехать при данном количестве бензина и желаниях пассажиров.
Пассажиры выбирают, ехать ли им дольше, но в более комфортных условиях, или быстрее, но чуть попариться. Экономическая наука ничего не может сказать нам о том, какую комбинацию факторов выберут пассажиры. Мы только знает, что это был их выбор в данный момент.
Представьте также, что в автобус пробрался провокатор и заменил бумажки, на которых пассажиры указали свои реальные желания на другие, выдуманные. Водитель на основании этих искаженных данных делает расчет и едет при температуре в автобусе 28 градусов. Но пассажиры, почуяв обман, требуют снижения температуры до 21 градуса. В результате план вашей поездки сорван. В результате вы не доезжаете до места назначения и звоните за помощью.
В теории бизнес-цикла предприниматель – это водитель. Бензин – это сумма имеющихся у него ресурсов. Поездка через пустыню – это определенное время производства. Пассажиры представляют собой потребителей. Их выбор температуры в салоне автобуса – это выбор между потреблением сегодня и сбережение на завтра, т. е. потребление в будущем (т. е., их временные предпочтения). Скорость автобуса – это объем инвестиций, которые делают предприниматели. Пункт назначения – это удовлетворение как можно большего количества желаний потребителей. А место провокатора занимает центральный банк. Он вмешивается в процесс временных предпочтений потребителей, т. е., в естественную ставку процента. Временные предпочтения говорят нам о том, сколько капитала у нас будет для сбережения. Когда центральный банк искусственно снижает процентную ставку, нам говорят, что он сделал это, чтобы стимулировать экономику. В результате предприниматели строят свои планы, как будто потребители хотят отложить текущее потребление и сберечь больше денег на будущее. Как тот водитель, вы едете так, чтобы в салоне было 28 градусов (думая, что это правильный выбор пассажиров). Но в течение поездки пассажиры заставляют вас сбросить скорость со 100 км/час до 55 км/час, потому что они хотят ехать при температуре 21 градус.
В отличие от автобуса, который просто останавливается из-за недостатка бензина, экономика так не работает. Становится очевидным, что автобус потребляет слишком много топлива слишком быстро. Центральный банк, обеспокоенный таким развитием ситуации, быстро и резко поднимает процентные ставки. Предприниматели адаптируют свое поведение. Чтобы «автобус» не остановился, они увольняют рабочих, прекращают реализацию инвестиционных проектов и сокращают свои расходы. Экономика после бума попадает в рецессию.
Метафора с автобусом также позволяет нам увидеть разницу между «мягкой» и «твердой» посадкой или вообще падением. Чем дольше ехал автобус по пустыне, не зная, что водителя обманули, чем дольше пассажиры будут ехать до места назначения, тем хуже будут их условия. Чем больше разница между «рыночной» ставкой процента и естественной ставкой процента, тем глубже рецессия. Если предприниматели быстро обнаружат ошибку, то корректировка может пройти практически без больших потерь. Если кредитная экспансия продолжается достаточно долго, то искажения получаются сильными, и для возвращения к естественному состоянию экономики требуется гораздо больше времени.
Естественная ставка процента – это ставка, которая отражает временные предпочтения потребителей. Именно столько заемщики должны заплатить вкладчикам, чтобы убедить их отложить на время их потребление. Если у вас есть $100, вы можете потратить их на шикарный ужин сегодня. Другой вариант – вы откладываете свое потребление на год, чтобы потом позволить себе еще больший шик. Именно мое восприятие лучшего качества ужина и есть качество моего временного предпочтения. Один человек потребует 5% годовых, другой – 10%. Значит второй ценит текущее потребление больше, чем потребление в будущем. Общим результатом, отражающим временные предпочтения кредиторов и заемщиков, является рыночная ставка процента. В любой реальной экономике она будет включать корректировку на прогнозируемый уровень инфляции (или дефляцию), а также размер риска в случае если бизнес заемщика провалится. Ставка процента говорит инвестору, стоит ли делать эти инвестиции. При капитализме рыночная ставка процента будет приближаться к естественной. Если же эта ставка ниже, то инвесторы предпочтут текущее потребление.
Праксеологическая основа теории бизнес-циклов
Сегодня очень модными являются теории бизнес-циклов, построенные на математических моделях. Они используют агрегатные показатели в традиции позитивной экономики. Их цель – предсказать количественные циклические показатели. Cреди большого количества государственных экономистов этой темой занимаются и такие известные люди, как Р. Лукас, Г. Таллок. Австрийская теория бизнес-цикла (АТБЦ) – это совершенно иное концептуальное построение, основанное на использовании праксеологической методологии. Это значит использование аксиомы человеческой деятельности в связке с причинно-следственными отношениями временных преференций, процента, с вертикальной структурой производства, дополнительностью капитала и природой центрального банка. Праксеология не использует математические инструменты, ограничивает агрегацию до отдельных стадий производства и воздерживается от выдачи прогнозов как по времени, так и по интенсивности экономических процессов. Австрийцы относятся к экономической теории как к средству понимания, а не инструменту предсказания.
Данный метод ломает все табу позитивистской ортодоксии. Самым известным способом применения данной теории является вывод о том, что бизнес-цикл не является следствием некой ошибки в проведении экономической политики или неправильного решения фирмы. Источник бизнес-цикла – в природе института центрального банка и снижении обязательства обязательного резервирования. Таким образом, австрийцы подвергают критике одну из «икон» смешанной экономики. Не удивительно, что АТБЦ была либо игнорирована, либо подвергалась грубым эмоциональным нападкам. Развитие экономических процессов в последние декады заставляют все большее количество экономистов обращаться к праксеологическому подходу и теории, которая основана на нем – АТБЦ. Она была развита Л. Мизесом и дополнена Ф. Хайеком. Она включает также анализ средств производства и их неоднородный характер. Австрийский подход к средствам производства (capital goods) был разработан Бем-Баверком при анализе структуры производства и аксиомы дополнительности. Теория демонстрирует связь между структурой капитала и монетарной политикой, активно интегрируя теорию Викселя о естественной природе процента и выводы Мизеса об интеграции денег в общую экономическую теорию.
Основные положения АТБЦ
В существующей системе центрального банка с частичным резервированием новые деньги создаются, когда центральный банк осуществляет кредитования. Кредиты идут либо непосредственно коммерческим банкам, либо непосредственно Минфину. В любом случае данные суммы включаются в банковскую систему, являются обязательствами центрального банка, составляют его резервы. В этом качестве их можно предоставлять другим банкам. Чтобы побудить заемщиков обращаться за этими новыми фондами, банки снижают процентные ставки от уровня, на котором они бы находились, если бы не было кредитной экспансии (естественная ставка процента). Используя австрийскую терминологию, можно сказать, что новые деньги поднимают относительные цены на товары более высокого порядка по сравнению с товарами более низкого порядка и сокращают маржу прибыли между стадиями производства. Они стимулируют риаллокацию ресурсов таким образом, что больше запасов, ассигнований приходится на долгосрочную перспективу и меньше – на краткосрочную.
Создание денег никогда не может быть нейтральным процессом, потому что некоторые люди получают деньги раньше других. Те, кто получают их первыми, являются бенефициарами перераспределенных в их пользу ресурсов за счет тех, кто получает деньги последним (к этому моменту цены уже выросли). При рассмотрении теории бизнес-цикла в данном случае мы говорим о тех, кто получает новые деньги первым и использует их на инвестиции в производства средств производства. Данные инвестиции не сразу приведут к появлению новых потребительских товаров. Таким образом, структура капитала будет отличаться от той, которая была бы, если бы не было кредитной экспансии. Структура производства, по терминологии австрийцев удлиняется. В результате те отрасли промышленности, которые производят средства производства высокого порядка (higher order capital goods), будут испытывать бум. Но ресурсы, которые поддерживают данный бум, переадресованы из отраслей, которые производят потребительские товары. Следовательно, потребители вынуждены уменьшить степень удовлетворения своих насущных потребностей (хотя в растущей экономике такое сокращение будет скорее относительным, чем абсолютным). Хайек назвал это явление принудительным сбережением. Только постоянная кредитная экспансия и получение фирмами новых денег (для инвестиций в товары высшего порядка) может поддерживать бум.
В стандартной ситуации кредитную экспансию надо остановить или вообще прекратить, потому что она ведет к значительному росту цен. Когда новые деньги, потраченные на higher order capital goods, поступают в виде выручки производителям факторов производства, они тратятся на потребительские товары – принудительное сбережение заканчивается. Очевидно, что потребители хотели бы удовлетворения насущных потребностей, а предприниматели – более отдаленных. Разница в желаниях и преференциях приводит к повышению процентных ставок. Это ведет к восстановлению прибыльности отраслей, выпускающих потребительские товары, следовательно, к увеличению операционных издержек инвестирования в товары высшего порядка. Это позволяет производителям потребительских товаров, а также производителям средств производства низшего порядка выигрывать ценовую конкуренцию за рабочую силу, сырье и не специфичные средства производства с отраслями, производящими higher order capital goods. Инвестиции, которые казались привлекательными в среде дешевых денег, низких процентных ставок сейчас оказываются неправильными, поскольку нет доступа к дополнительным средствам производства, необходимым для успешной конкуренции. Данные неправильные мис-инвестиции должны быть завершены с получением более низкой, чем ожидалось, прибыли или даже с убытками. В последствие они должны быть санированы или ликвидированы. Имеющийся в наличии капитал необходимо переориентировать на удовлетворение более насущных потребностей.
В мире идеально гомогенных, однородных средств производства данная корректировка может быть произведена без задержки. Но мы не живем в таком мире. Концепцию бизнес-цикла не понять, если предположить, что именно такой мир существует. В жизни происходит как раз наоборот: средства производства гетерогенны, обладают разной степенью специфичности и должны быть использованы в жестко ограниченной конфигурации. В результате процесс корректировки, приспособления, необходимый для восстановления структуры капитала в соответствие с желаниями потребителя, неизбежно приведет к временному сокращению выпуска (т.е. к депрессии или рецессии). Низкая мобильность рабочей силы и низкая эластичность зарплаты также будет причиной безработицы.
Многие производства средств производства, которые финансировались за счет создания кредита во время бума, являются весьма специфичными. Они не могут быть использованы и конверсированы ни для какой другой функции. Другие capital goods обладают меньшей степенью специфичности. Они могут быть приспособлены под другое производство при небольших затратах. Так многие производства в Беларуси, создаваемые в рамках совершенно иной экономической системы — СССР, являются высоко специфичными и не могут быть использованы для других целей. Поскольку таких производств в РБ очень много, то и корректировка цикла, выход на естественные параметры экономической системы займет гораздо больше времени, чем, к примеру, если кредитная экспансия осуществляется в рамках одной и той же экономической системы. При уменьшении объема кредита менее специфичные средства производства могут быть быстро использованы под иные производства. Но данный процесс также занимает время, в течение которого производство товаров высокого уровня серьезно тормозится, потому что нет в наличие дополнительных средств производства, которые были трансформированы для производства товаров низших стадий. Хотя и намечается низкий рост производства товаров низшего порядка, он вряд ли компенсирует падение средств производства высшего порядка, поскольку большая часть из них высоко специфична и не может быть использована по прямому назначению, равно как и не может быть трансформирована. Эта парадоксальная ситуация, когда дефицит капитала делает капитал непродаваемым. В результате нехватка капитала выглядит очень схожей с ситуацией его избытка.
Необходимо выделить дополнительность капитала как характерную черту АТБЦ, поскольку ее игнорируют другие теоретики бизнес-цикла. Многие современные экономисты считают капитал аморфной замазкой, которая всегда будет такой продуктивной, как установлено в бизнес плане (посредством допущения отношения основного капитала к объему выпуска). Данное предположение, в свою очередь, вытекает из старых традиций J.B. Clark и Frank Knight, которые считали капитал перманентным фондом богатства, который синхронизирует производство и потребление. В таких моделях потерь капитала не бывает. В результате их сторонники считают, что капитал не имеет никакого отношения к бизнес-циклам.
АТБЦ считает, что создание кредита в системе частичного резервирования вводит предпринимателей в заблуждение и приводит к трате капитала и генерации бума. Прекращение процесса создания кредита обнажает степень потерь и запускает процесс корректировки ошибок, совершенных во время бума. Именно поэтому происходят рецессии. Австрийцы объясняют корни бума и неизбежность наступления противоположных тенденций, т.е. рецессии именно кредитной экспансией.
Использование эмпирических данных
Праксеологический метод отрицает использование эмпирических данных, как адекватного подтверждения или опровержения теории, которые на нем основаны. Праксеологические теории – это только логические выводы, сделанные на основе аксиомы человеческой деятельности, вспомогательных аксиом, институциональной информации. Их доказательство или опровержение может быть достигнуто только подтверждением или опровержением аксиом посредством дедуктивного рассуждения. Экономическая теория позволяет нам интерпретировать факты истории. Их исследование и анализ позволяет нам определить рамки использования праксеологических теорий. Даже поверхностное чтение истории показывает широту применения АТБЦ. Она предоставляет убедительные объяснения определенных характеристик бизнес-цикла, которые можно постоянно наблюдать. Так, вслед за уменьшением скорости предложения денег неизбежно следует рецессия. Отрасли, которые производят товары высшего порядка имеют более сильные колебания в ценах и объеме выпуска в бум и в период рецессии. Прогнозы относительно того, что мы вступили в новую эру, новую экономику, в которой бизнес-циклы побеждены, остаются ложными до тех пор, пока банковская система остается в ее сегодняшнем состоянии. Среди исторических примеров, которые были проанализированы в свете АТБЦ, отметим следующие: США в 1950-х, Германия в 1920-х, Великая депрессия в США в 1960-х и 1970-х.
Критики АТБЦ
Возражения против АТБЦ, которые выдвигают экономисты mainstream, касаются следующих аспектов:
- самого факта наличия бизнес-циклов,
- первоначальных условий возникновения,
- пропорциональности,
- неизбежности,
- изучения предыдущего опыта,
- экономической политики и
- универсальности.
Факт наличия бизнес-циклов
Циклы, которые описывает АТБЦ, состоят из бумов и рецессий, причиной которых является единственный набор факторов. Некоторые интерпретируют современные статистические данные так, что отрицают сам факт существования бизнес-циклов, считая флуктуации лишь хаотическими перемещениями (Таллок) капитала в рамках экономической системы. Новые классические теории цикла (т.е. теория равновесия бизнес-цикла и теория реального бизнес-цикла) также считают бизнес флуктуации серией случайных шоков – фискальных шоков по теории равновесного цикла equilibrium cycle theory (Lukas); шоков преференций, технологий/возможностей или ресурсов и талантов по теории реального цикла real cycle theory (Plosser). Австрийцы отвергают эмпирические доводы, потому что они считают, что используемые инструменты не могут ничего указать на причинно-следственные связи. Статистические тесты иррелевантны: только теория может привести нас к распознанию бизнес-циклов. Австрийцы считают новые классические теории иррелевантными, потому что они не ищут объяснений известным фактам, а скорее пытаются смоделировать «полностью прозрачную искусственную экономику, которая во времени ведет себя так, что точно имитирует серийные парадигмы поведения реальной экономики» (Лукас).
Первоначальные условия
Критики часто утверждают, что АТБЦ не может объяснить безработицу, потому что она изначально основана на полной занятости. В действительности австрийцы утверждают почти прямо противоположное, поскольку любая безработица уже есть следствие бизнес-циклов. Ф. Хайек показал, что даже из состояния неполной занятости создание кредита по-прежнему будет генерировать цикл бум-рецессия. Важно отметить, что необходима не полная занятость сама по себе, а только недостаток, дефицит (scarcity). Не распознание этого первоначального факта послужило основанием для необходимого обмена между товарами higher order и lower order. Некоторые критики не разглядели того факта, что увеличение производства товаров как высшего, так и низшего порядка с течением времени не противоречит trade-off в данной временной точке.
Пропорциональность
Некоторые авторы скептически относятся к тому факту, что уровни принудительного сбережения и движения процентных ставок, наблюдаемых в течение типичного бизнес-цикла, достаточно высоки, чтобы генерировать флуктуации в объеме выпуска и занятости во время реального бизнес-цикла. Они относят это к Великой депрессии. Отметим три пункта:
- Возможно, что показатели динамики процентных ставок слишком низки. Сравнивать нужно не процентные ставки в начале и в конце периода кредитной экспансии, а процентные ставки в конце периода кредитной экспансии с процентными ставками, которые могли бы быть в случае отсутствия кредитной экспансии;
- Событие относительно небольшого масштаба может привести к гораздо более серьезным последствиям (к примеру, убийство Фердинанда в начале первой мировой войны);
- АТБЦ объясняет только конфигурацию бизнес-цикла, т.е. что неизбежно будет пик, а потом падение. Серьезность последующей рецессии зависит от многих факторов, отличных от факторов, которые определяют динамику бума.
Неизбежность
Современные экономические теории, выстраиваемые экономистами mainstream, предполагают, что различные варианты проводимой экономической политики позволяет получать пользу от инфляционного бума и избежать падения, которое австрийцы считают неизбежным (Таллок). На первый взгляд, доказать данное положение очень легко: надо предоставить хотя бы один факт. Такого в экономической истории пока не было. Да, рецессию можно притормозить путем ускорения темпов кредитной экспансии. К примеру, в Германии после первой мировой войны во время гиперинфляции безработица начала увеличиваться летом 1923 года, а скорость создания денег продолжала увеличиваться до ноября этого года.
Приобретение знаний на ошибках
Сторонники школы рациональных ожиданий утверждают, что предпринимателей нельзя обмануть больше одного раза уменьшающимися процентными ставками по причине кредитной экспансии или по причине увеличения объемов добровольных сбережений. Поэтому нельзя генерировать циклы, как они описаны АТБЦ больше одного раза. Для австрийцев такой аргумент является поверхностным по как минимум трем причинам.
- Предприниматели не обладают рациональными ожиданиями в плане «идеального знания экономической теории и внимательного изучения текущих монетарных и кредитных явлений. А ведь только это позволяет спасти человека от опасности быть обманутым и втянутым в непродуктивные мис-инвестиции».
- Искажения, которые будут следствием кредитной экспансии, создадут временные возможности для получения прибыли, на которые согласно АТБЦ предприниматели ответят позитивно. Более проницательные предприниматели будут в состоянии избавиться от своих инвестиций до того времени, пока станет очевидным их убыточный характер. В этой ситуации очевидно потеряют те, которые реагируют медленнее.
- Мис-инвестиции предполагают наличие планов, которые несостоятельны в масштабе всей экономики. Это возможно, даже если поведение отдельных компаний рационально и последовательно.
Экономическая политика
Основное положение АТБЦ заключается в том, что инфляционная кредитная экспансия является причиной цикла. Противники утверждают, что даже если это положение верно, то акцент на инфляционную причину цикла может привести к контрпродуктивным экономическим мерам в период падения. Австрийцы считают, что эмиссия новых денег и кредитная экспансия для остановки рецессии не эффективна. АТБЦ как единственная теория по данному вопросу основывается на положении, что какой бы болезненной ни была рецессия, она представляет собой фазу выздоровления цикла, во время которой выявляются и корректируются ошибки предпринимателей. Попытки приостановить данную фазу цикла просто-напросто создают новые мис-инвестиции и инициируют очередной цикл.
Универсальность
Утверждение австрийцев, что АТБЦ является единственным правильным объяснением циклов встречает сопротивление и среди авторов, которые не отрицают ее правильности (Шумпетер, Лахман). Претензии обычно высказываются по поводу узкого определения бизнес-цикла. Определяя падения как фазу цикла, которая вызваны не теми же факторами, как предыдущая фаза бума, и называя их флуктуациями, австрийцы логично доказывают свою точку зрения. Этот спор был бы более убедительным, если бы противники АТБЦ привели примеры флуктуаций, которые не были бы циклами.
Таким образом, австрийская теория бизнес-цикла последовательно объясняет причины возникновения бумов и депрессий. Л. фон Мизес, М. Ротбард, Ф. Хайек и другие «австрийцы» четко указали на правительство и его монетарную «руку» — центральный банк, как на главный источник структурных проблем в экономике, роста инвестиционных ошибок (мис-инвестиций) и, как следствие, безработицы. Чтобы решить проблемы бизнес-цикла в экономике. надо, прежде всего, позволить ей начать процесс самоизлечения, т. е. становления так называемой естественной структуры производства, которая является следствием предпринимательских и потребительских решений людей на основе их временных предпочтений.
Автор текста — Ярослав Романчук, известный белорусский экономист австрийской школы
