Русагро акции

Взгляд на компанию «РусАгро» перед принудительной редомициляцией.

Согласно опубликованной повестке, акционеры рассмотрят вопрос о утверждении редомициляции холдинговой компании «Ros agro», которая в настоящий момент зарегистрирована на Кипре. Акционеры компании 30 августа могут утвердить редомициляцию компании с Кипра в РФ.

Что это значит для компании: позитивные и негативные стороны для инвестора, что будет с котировками цен на акции в преддверии переезда?

Одним из ключевых положительных аспектов будет являться возможность возврата к выплатам дивидендов компанией.Учитывая, что стандартно компания выплачивает не менее 50% чистой прибыли, за 2023 год можно ожидать около 181 рублей на акцию. Так же у «РусАгро» имеется отложка с невыплаченных во 2 квартале 2021 года дивидендов, с учетом которых суммарный дивиденд компании может составить 270 рублей на акцию.

Посмотрим на отчет компании за 1 полугодие 2024 года:

Выручка: На уровне 139 043 млн.руб. динамика роста 32 494(+30%) относительного 1 полугодия 2023 года.

Друзья, относительно недавно я публиковал обзор операционных результатов Группы Русагро за 1 полугодие 2024 года, а позавчера компания представила финансовую отчетность по МСФО за то же первое полугодие, которая даст более объективное понимание по состоянию агрария изнутри. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 139 млрд руб (+30% г/г)
— EBITDA: 13,8 млрд руб (-12% г/г)
— Чистая прибыль: 3,4 млрд руб (-74% г/г)
— ND/EBITDA: 1,13x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В первом полугодии 2024 года Русагро отчиталась о росте выручки на 30%. Картина по сегментам следующая:

Сахарный сегмент: -11%
Мясной сегмент: 0%
Сельхоз. сегмент: -25%
Объединенный сегмент МЖБН: +75%

ПАДАЕМ
ЦЕЛЬ 650 руб.

Русагрои Ozonотчитываются за  2-й квартал и 1-е полугодие. Разбираем вместе с аналитиками МР показатели двух компаний

🔹Русагро (AGRO)

MCap = ₽163 млрд

P/E = 4

Результаты за полгода

— выручка: ₽139 млрд (+30%);

— скорректированная EBITDA: ₽13,8 млрд (-12%);

— чистая прибыль: ₽3,5 млрд (-74%);

— чистый долг: ₽61,6 млрд;

— чистый долг/скорректированная EBITDA (LTM): 1,13х.

Результаты за 2 квартал 

— выручка: ₽70,7 млрд (+20%);

— скорректированная EBITDA: ₽6,5 млрд (-23%).

Компания отмечает, что выручка выросла благодаря увеличению объемов производства в масложировом сегменте и консолидации результатов НМЖК, начиная со второй половины 2023-го. 

🚀Мнение аналитиков MP 

Отчет откровенно слабый

На чистую прибыль сильно влияет переоценка биологических активов (снижение цен на сельхозкультуры и скот) так что ее падение не так показательно. Важнее EBITDA, которая снизилась сразу в двух сегментах: сахарном и сельскохозяйственном. В сахарном – показатель сместился на следующие периоды, исходя из отчета. 

Россия с начала 2024 года (по 4 августа) экспортировала 1,32 млн тонн продуктов переработки зерна, что в 1,4 раза превышает показатель аналогичного периода 2023 года, сообщает Россельхознадзор со ссылкой на данные ФГИС «Аргус-Фито».

По сравнению с прошлым годом отмечается значительное увеличение экспорта пшеничной муки (в 1,5 раза, до 739 тыс. тонн), пшена (в четыре раза, до 30,1 тыс. тонн), овсяных хлопьев (в 1,5 раза, до 23,7 тыс. тонн), овсяной крупы (в восемь раз, до 20,8 тыс. тонн). Эта продукция поставлялась в Афганистан, Китай, Казахстан, Туркмению, Монголию, ОАЭ, Ливан, Индию и Палестину.

«С учетом значительных возможностей России по наращиванию производства и поставок на мировые рынки продуктов переработки зерна с высокой добавленной стоимостью данное направление является приоритетной составляющей экспорта продукции АПК», — говорится в сообщении.

ROS AGRO PLC / ГК Русагро – мсфо
27 333 333 акций = 136 666 665 GDR
Free-float 34,6%
www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/korporativnye-dokumenty/#jfmulticontent_c73-1
Капитализация на 05.08.2024г: 165,203 млрд руб = Forward 1Yr. P/E 15,0

Общий долг на 31.12.2023г: 193,909 млрд руб
Общий долг на 31.03.2024г: 184,457 млрд руб
Общий долг на 30.06.2024г: 172,932 млрд руб

Выручка 1 кв 2023г: 47,396 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 106,549 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 178,224 млрд руб
Выручка 2023г: 277,328 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 68,309 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 139,043 млрд руб

Прибыль 1 кв 2023г: 5,417 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 13,191 млрд руб
Прибыль 9 мес 2023г: 38,525 млрд руб
Прибыль 2023г: 48,707 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 1,740 млрд руб
Прибыль 6 мес 2026г: 3,486 млрд руб
www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/otchety-i-publikacii/

ROS AGRO PLC – Дивиденды на одну GDR (5 GDR = 1 акция)
Период ** Объявлены * Реестр дата * Дивиденд на GDR
2023 год * 04.03.2024 ************ дивиденды не выплачивать

SerGo_RU🍪,
А кто у Вас брокер? Втб не даёт в шорт…

так и просится заново шорт открыть

Взглянем на отчет РосАгро за 1 полугодие 2024 года:
-Выручка составила 139 043 млн руб. (1 553 млн долларов США), рост на 32 494 млн руб. (+30%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Скорректированный показатель EBITDA2 составил 13 802 млн руб. (152 млн долларов США), снижение на 1 804 млн руб. (-12%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA снизилась до 10% за 6 месяцев 2024 г. по сравнению с 15% за 6 месяцев 2023 г.;
-Чистая прибыль за период составила 3 485 млн руб. (38 млн долларов США), снижение на 9 706 млн руб. (-74%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Чистый долг на 30 июня 2024 г. составил 61 623 млн руб. (719 млн долларов США);
-Соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA (LTM) на 30 июня 2024 г. равно 1,13x;

Как сообщает компания, на чистую прибыль повлияла переоценка биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также динамика курсовых разниц.
Так же, отмечается снижение долга, что безусловно плюс в период высоких ставок.

«Мы аккуратно рассчитываем, что до 10 тыс. тонн мы в этом году экспортируем», - замгендиректора РУсагро Александр Тарасов.

«Цены примерно на 30-40% выше внутрироссийских. Это, соответственно, для нас основной мотиватор расширять этот экспорт», — пояснил Тарасов.

“Мы снизили наш чистый долг. Он сейчас составляет 62 млрд рублей. Соотношение чистый долг/EBITDA у нас 1,1x по итогам полугодия этого года. И надо сказать, что 40% нашего долга — это краткосрочный долг со сроком погашения менее года. За ключевой ставкой мы, как все, внимательно наблюдаем. И, естественно, ее рост приводит к удорожанию привлеченного финансирования. Есть и обратная сторона медали — рост ставок на депозиты. Как и все компании, мы стараемся все эти риски перекрыть тем, чтобы больше зарабатывать на размещении на наших депозитах. Также отмечу, что достаточно большое количество своих кредитов мы погасили во 2 квартале. По ним наступал срок погашения, а мы четко соблюдаем все наши договорные обязательства”, — сказала Анна Стафеева, финансовый директор “Русагро”.

Выручка выросла на 20% г/г до 71 млрд руб., получив ключевую поддержку от консолидации купленных активов в масложировом сегменте (НМЖК). Без учета приобретений, выручка сократилась г/г, по наши оценкам, и отразила сезонально низкое завершение с/х года.

EBITDA сократилась на 23% г/г до 6,5 млрд руб. за квартал. Рентабельность разочаровала падением на 5 пп г/г до 9%. Чистая прибыль упала до 1,7 млрд руб. против 7,8 млрд руб. год назад.

Давление на рентабельность оказали сахарный бизнес (4% по EBITDA) и растениеводство (убыток 401 млн руб.). Оба сегмента отразили падения продаж ключевых продуктов на фоне низких остатков и высоких темпов реализации в течение прошедшего сезона (Июль/Июнь).

Компания заработала 17 млрд руб. за 1П24 операционного денежного потока и инвестировала 11 млрд руб. Чистый долг за полугодие сократился на 5 млрд руб. до 61,6 млрд руб. и 1,1х чистый долг/EBITDA.



Компания попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО) в июле, а расписки упали на 13% с того момента и торгуются на 4х EV/EBITDA. Мы ожидаем давление на цену расписок до потенциальной приостановки торгов для изменения юридической структуры на фоне сложных условий нового сезона и волатильности бизнеса компании.

Разбираю для вас операционный отчет Русагро за 1 полугодие 2024 года. 




✔️ Выручка за 1 пол. 2024 = 140,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 106,5 млрд руб.), рост на 32%. 

✔️❌ Выручка за 2 кв. 2024 = 73,3 млрд руб. (за 2 кв. 2023 = 60,2 млрд руб.), рост на 22%.

Динамика выручки по сегментам

✔️ Масложировой сегмент за 1 пол. 2024 = 91,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 51,4 млрд руб.)

Тут хорошо подросла выручка за счет покупки Нижегородского масложирового комбината. Помните, рассказывал, что он выпускает майонез «Ряба». При этом, масложировой сегмент не самый маржинальный. 

❌ Сахар за 1 пол. 2024 = 21,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 24 млрд руб.). Снизились объемы реализации сахара с 381 до 304 тыс. тонн.

❌ С/х продукция за 1 пол. 2024 = 8,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 11,6 млрд руб.). Снизились объемы реализации с/х продукции с 523 до 485 тыс. тонн. 

И в сахаре, и в с/х культуре есть сезонность, для корректной оценки этих частей бизнеса важно подождать 2-го полугодия.