Число акций ао | 88 млн |
Номинал ао | 100 руб |
Тикер ао |
|
Капит-я | 49,8 млрд |
Выручка | 33,9 млрд |
EBITDA | 14,0 млрд |
Прибыль | 2,3 млрд |
Дивиденд ао | 50 |
P/E | 21,7 |
P/S | 1,5 |
P/BV | 1,4 |
EV/EBITDA | 4,0 |
Див.доход ао | 8,8% |
Инарктика (Русская Аквакультура) Календарь Акционеров | |
Прошедшие события Добавить событие |
🦈 «Русская Аквакультура» представила свои финансовые результаты за 9 мес. 2021 года:
📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на 73% (г/г) до 9,7 млрд руб., благодаря росту объёмов реализации готовой продукции. Последние 5 лет среднегодовой темп роста выручки превышает 30%, что радует.
📈 Показатель adj EBITDA также заметно увеличился — сразу на 52% (г/г) до 3,9 млрд руб. Темп роста оказался ниже динамики выручки, что обусловлено высокими издержками на корм для рыбы. Кстати говоря, в этом году многие продовольственные компании жалуются на существенный рост затрат на корм.
📈 Наконец, главный финансовый показатель, которым принято величать чистую прибыль, вырос по итогам 9m2021 более чем вдвое — до 4,8 млрд руб. Правда, сильно обольщаться такому бурному росту всё же не стоит, поскольку это во многом вызвано переоценкой биомассы.
💼 Долговая нагрузка по показателю NetDebt/adjEBITDA на конец отчётного периода оценивалась на уровне 1,7х, что позволило Совету директоров сделать рекомендацию о выплате промежуточных дивидендов за 3 кв.2021 года в размере 4 руб. на акцию. Таким образом, по итогам 9 мес. дивиденды составят 12 руб., что сулит более чем скромную ДД по российским меркам на уровне 2,4%.
Сложная для анализа контора.
Прибыль раздута переоценкой — не показательно. Может им стоит ее корректировать как-то?
FCF тоже классической формулой получается неадекватный какойто.
Главное что выручка уверенно растет — это хорошо
Тимофей Мартынов, проблема переоценки одна из ключевых. Фактически считают живую массу по хавчику и отклонение на мой взгляд получается диковатым. Я уж молчу про манипуляционный момент, но тут доверимся менеджменту.
По идее биомассу можно завысить на 15% — доказать обратное в моменте сложно. Так что, если хотите получить ультраконсервативную оценку:
— считайте расходы на корм и смолт с мультипликатором 1.35 (закладывайте шоковый рост)
— биомассу с мультипликатором 0.64 (закладывайте ошибку 10% + манипуляцию по пику 10% и отдельно мультипликатор биологического риска 20%, который на мой субъективный взгляд стал существенно ниже за последние годы)
Вадим Рахаев, а где кстати написано, что биомассу через вложенный корм определяют?
Сложная для анализа контора.
Прибыль раздута переоценкой — не показательно. Может им стоит ее корректировать как-то?
FCF тоже классической формулой получается неадекватный какойто.
Главное что выручка уверенно растет — это хорошо
Тимофей Мартынов, проблема переоценки одна из ключевых. Фактически считают живую массу по хавчику и отклонение на мой взгляд получается диковатым. Я уж молчу про манипуляционный момент, но тут доверимся менеджменту.
По идее биомассу можно завысить на 15% — доказать обратное в моменте сложно. Так что, если хотите получить ультраконсервативную оценку:
— считайте расходы на корм и смолт с мультипликатором 1.35 (закладывайте шоковый рост)
— биомассу с мультипликатором 0.64 (закладывайте ошибку 10% + манипуляцию по пику 10% и отдельно мультипликатор биологического риска 20%, который на мой субъективный взгляд стал существенно ниже за последние годы)
Сложная для анализа контора.
Прибыль раздута переоценкой — не показательно. Может им стоит ее корректировать как-то?
FCF тоже классической формулой получается неадекватный какойто.
Главное что выручка уверенно растет — это хорошо
Сложная для анализа контора.
Прибыль раздута переоценкой — не показательно. Может им стоит ее корректировать как-то?
FCF тоже классической формулой получается неадекватный какойто.
Главное что выручка уверенно растет — это хорошо
Тимофей Мартынов, проблема переоценки одна из ключевых. Фактически считают живую массу по хавчику и отклонение на мой взгляд получается диковатым. Я уж молчу про манипуляционный момент, но тут доверимся менеджменту.
По идее биомассу можно завысить на 15% — доказать обратное в моменте сложно. Так что, если хотите получить ультраконсервативную оценку:
— считайте расходы на корм и смолт с мультипликатором 1.35 (закладывайте шоковый рост)
— биомассу с мультипликатором 0.64 (закладывайте ошибку 10% + манипуляцию по пику 10% и отдельно мультипликатор биологического риска 20%, который на мой субъективный взгляд стал существенно ниже за последние годы)
Сложная для анализа контора.
Прибыль раздута переоценкой — не показательно. Может им стоит ее корректировать как-то?
FCF тоже классической формулой получается неадекватный какойто.
Главное что выручка уверенно растет — это хорошо
Выручка выросла на 73%, а себестоимость производства выросла на 75% — маржинальность падает.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 40%, до ниже чем на 5% годом ранее.
В Русской Аквакультуре смущает два момента:
1) Значительная волатильность операционных показателей. Реализация в 3 кв 21 выросла в 7,5 раз г/г. То густо, то пусто. Понятно, что прошлый год из-за пандемии не показателен, но у них и исторически за каждым успешным годом следует некоторое снижение.
2) Эффект переоценки биомассы оказывает значительный эффект на итоговый финансовый результат. В 3 кв 2021 она дала +1,8 млрд к валовой прибыли из общей суммы 3,27 млрд. В 3 кв 2020 было +2,4 млрд.
Но в целом взгляд на компанию скорее позитивный. Они конкурируют с импортом, но постепенно наращивают свою долю рынка (+ 3 п.п. за год до 16%). При том что цены реализации у Русской Аквакультуры в среднем выше.
К 2025 г. планируют занять 27% рынка, это минимум Х2 к текущей выручке, при этом компания мировой лидер по эффективности, хотя стоит признать, что по объемам производства пока значительное отставание.
На 4 кв традиционно приходится пик реализации, потому результаты будут еще лучше.
Странная хрень по факту:
1. рыба растет
2. рост рыбы приводит к росту ее стоимости
3. это какбэ приводит к росту оборотного капитала
4. рост оборотного капиатала приводит к снижению чист денежного потока от операционной деятельности
5. а это в свою очередь снижает свободный денежный поток
чето нелогичное
В Русской Аквакультуре смущает два момента:
1) Значительная волатильность операционных показателей. Реализация в 3 кв 21 выросла в 7,5 раз г/г. То густо, то пусто. Понятно, что прошлый год из-за пандемии не показателен, но у них и исторически за каждым успешным годом следует некоторое снижение.
2) Эффект переоценки биомассы оказывает значительный эффект на итоговый финансовый результат. В 3 кв 2021 она дала +1,8 млрд к валовой прибыли из общей суммы 3,27 млрд. В 3 кв 2020 было +2,4 млрд.
Но в целом взгляд на компанию скорее позитивный. Они конкурируют с импортом, но постепенно наращивают свою долю рынка (+ 3 п.п. за год до 16%). При том что цены реализации у Русской Аквакультуры в среднем выше.
К 2025 г. планируют занять 27% рынка, это минимум Х2 к текущей выручке, при этом компания мировой лидер по эффективности, хотя стоит признать, что по объемам производства пока значительное отставание.
На 4 кв традиционно приходится пик реализации, потому результаты будут еще лучше.
Выручка выросла на 73%, а себестоимость производства выросла на 75% — маржинальность падает.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 40%, до ниже чем на 5% годом ранее.
Расим Касимов, По логике маржинальность и должна падать из-за конкуренции.
Выручка выросла на 73%, а себестоимость производства выросла на 75% — маржинальность падает.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 40%, до ниже чем на 5% годом ранее.
Последовательный рост объемов продаж. Объем реализации готовой продукции увеличился на 75% год-к-году и составил 18,0 тыс. тонн.
Значительный рост финансовых показателей. По итогам 9 месяцев выручка и скорр. EBITDA выросли на 73% и 52% год-к-году соответственно.
Опережающие темпы роста. Все ключевые операционные и финансовые показатели, в том числе объем реализации, выручка, скорр. EBITDA и чистая прибыль, за девять месяцев 2021 года превзошли показатели всего 2020 года или 2019 года.
Увеличение доли рынка. По итогам 9 месяцев доля рынка Компании составила 16% по сравнению с 13% по итогам 9 месяцев 2020 года и 9 месяцев 2019 года.
Лидерство в операционной эффективности. По итогам 9 месяцев 2021 года Компания продемонстрировала операционный EBIT на кг на уровне 2,1 евро, закрепив международное лидерство по этому показателю эффективности.
INARCTICA - лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализирующийся на выращивании красной рыбы – атлантического лосося и радужной форели. До 2015 назывались ГК «Русское море», с 2015 по 2022 — «Русская Аквакультура»
Выручка: Лосось 60%, Форель 40%.
INARCTICA присутствует в двух сегментах:
Портфель INARCTICA насчитывает 36 участков на озерах в Карелии и в акваториях Баренцева и Белого морей для товарного выращивания семги и форели. Общий объем потенциального выращивания составляет около 50 тыс. тонн, потенциально покрывающий весь объем потребления семги и форели в России.
48,44% компании принадлежит Максиму Воробьеву, брату губернатора Московской области