Банк Санкт-Петербург акции

Тимофей Мартынов, 
БСП на дивы напрвляяет 21% от прибыли полученной по рсбу.

Тимофей Мартынов, 
Копейки здесь, а не дивы.
По  итогам 2017г где-то по 1,8 руб. получается.

Банк «Санкт-Петербург» показал лучшую прибыль по МСФО за всю историю

Ключевые показатели:

• Чистая прибыль выросла на 75% и достигла наивысшего результата за всю историю Банка 7,5 млрд рублей за 2017 год, в том числе 1,8 млрд рублей составила чистая прибыль 4 квартала 2017 года;

• Рентабельность капитала составила 11,4% за 2017 год;

• Стоимость риска опустилась до 2,7% за 2017 год, наименьшего уровня за последние 3 года;

• Розничный кредитный портфель вырос за 2017 год на 30,8% и составил 71,2 млрд рублей.

Банк Санкт-Петербург завтра опубликует отчетность за 4 кв. 2017 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. Чистая прибыль, по нашим оценкам, снизится на 28% за квартал (консенсус- прогноз оптимистичнее на 6%), а ROAE составит 10% против 14,6% в 3 кв. Банк уже отмечал уменьшение вклада трейдинговых операций в процентные расходы, и мы ждем дальнейшего роста чистого процентного дохода – на 8% квартал к кварталу. ЧПМ может прибавить 20 б.п. относительно предыдущего квартала. Впрочем, за полный год это все равно предполагает снижение ЧПД на 8%. Комиссионный доход, напротив, может увеличиться как квартал к кварталу, так и год к году – на 13% и 11% соответственно. Расходы должны показать сезонный рост, однако наш прогноз почти не предполагает увеличения относительно 4 кв. 2016 г. За весь 2017 г. расходы, согласно нашим расчетам, вырастут на 6%, что соответствует ожиданиям менеджмента (плюс 6–7%).

Стоимость риска, по всей видимости, еще не сможет сохранить нисходящий тренд – мы ждем 2,8% за квартал против 2,3% в 3 кв. (консенсус- прогноз равен 2,6%). Это означает, что за весь год стоимость риска может оказаться на отметке 2,7%, то есть на верхней границе данного ранее прогнозного диапазона. Рост кредитования с учетом данных по РСБУ может быть порядка 2% за квартал и 1% за полный год (руководство ожидает стабильного уровня год к году). Розничный кредитный портфель, по нашим оценкам, вырастет примерно на 27% год к году (прогноз составляет более 30%).

Менеджмент уже представил прогнозы на этот год (рост кредитования на 5%, увеличение расходов на 5–10%, стоимость риска в размере 2–2,5% и ROAE на уровне 12–14%), но может дать уточняющие комментарии. Мы по-прежнему видим некоторый фундаментальный потенциал роста в акциях банка, однако рентабельность капитала порядка 11% за 2017 г. и ее улучшение на несколько п.п. в 2018 г. сами по себе могут быть недостаточными, чтобы вызвать повышенный интерес к бумагам БСПб.

Видим потенциал улучшения нашего прогноза на 2018 г. в части расходов. Руководство также сообщило, что банк выполнил требование АСВ по увеличению капитала минимум на 7,3 млрд руб. в рамках программы докапитализации через ОФЗ. Так, со времени заключения договора с АСВ прибыль банка составила 6,1 млрд руб., и еще 3,2 млрд руб. в капитал первого уровня добавила допэмиссия (в 3 кв. 2017 г. банк провел SPO). В связи с этим БСПб больше не должен выполнять требование по ограничению оплаты труда персонала. На текущий год банк прогнозирует рост кредитного портфеля на 5%, стоимость риска в пределах 2–2,5% и ROAE 12–14%. Наша текущая модель предполагает рентабельность капитала в 2018 г. на уровне около 10% при стоимости риска чуть выше 2%. Впрочем, мы видим потенциал улучшения прогноза по показателю Расходы/Доходы. Котировки еще сохраняют некоторый потенциал роста до нашей целевой цены. Банк опубликует отчетность за 4 кв. по МСФО 22 марта.

Банк не пояснил, каким образом будут достигаться эти целевые показатели. Стратегия предполагает умеренный рост кредитного портфеля банка, но фокусируется на быстром росте комиссионного дохода. Это то, на чем сосредоточены и другие крупные банки. Определенно, акции банка могут продемонстрировать существенный рост с текущего уровня, как только инвесторы почувствуют, что стратегия банка реализуется по плану. В настоящий момент его акции самые дешевые в финансовом секторе, и мы считаем, что они могут показать хорошую динамику, если банк опубликует позитивные результаты по МСФО за 4К17-1П18.

1 февраля состоялось очередное заседание Наблюдательного совета ПАО «Банк «Санкт-Петербург», на котором была утверждена Стратегия Банка на 2018-2020 годы, рассмотрены предварительные финансовые результаты за 2017 год по РСБУ и другие вопросы.

В рамках утвержденной стратегии развития основными стратегическими целями определены:

• достижение устойчивой рентабельности собственного капитала на уровне 15%+ при сохранении позиции в Топ-20 банков России по размеру активов,
• увеличение рыночной стоимости Банка в 3 раза и
• рост транзакционной выручки на 50%.

Ключевыми драйверами достижения таких результатов станут развитие расчетного банка и увеличение масштабов массового бизнеса в корпоративном сегменте.

Председатель Правления Банка «Санкт-Петербург», член Наблюдательного совета Александр Савельев:

«Мы впервые ставим для себя такую амбициозную стратегическую задачу как увеличение рыночной капитализации в 3 раза. Уверен, что при росте рентабельности эта цель достижима.  Банк будет стремиться максимизировать масштабы бизнеса в областях, где мы имеем конкурентные преимущества и видим существенный потенциал роста, – это массовый корпоративный и розничный бизнес в Санкт-Петербурге».

Банк «Санкт-Петербург» прогнозирует рост рыночной капитализации в 2018-2020 годах в 3 раза

Новая стратегия:
www.bspb.ru/investors/results/2018/Strategic-Priorities-2018-2020rus.pdf