Эталон акции

В марте 2024 г. Эталон провел традиционную ежегодную оценку рыночной стоимости активов с целью актуализации стоимости объектов.

В 2023 г. компания активно инвестировала в развитие новых проектов. В результате квадратный метр продаваемой площади увеличился на 15% год к году. Для сравнения по данным СберИндекс общерыночная цена квадратного метра в новостройках увеличилась на 10% за 2023 г.

Рыночная оценка активов показала, что Компания принимала стратегически верные решения:

-         Совокупная стоимость активов достигла 303 млрд рублей (против 288 млрд рублей на 31.12.2022), что эквивалентно 789 рублям на одну глобальную депозитарную расписку (ГДР) Компании.

-         Рыночная стоимость земельного банка выросла на 14 млрд руб.

-         Общая продаваемая площадь портфеля проектов составила 5,9 млн кв. м на конец 2023 года, что соответствует 286 млрд рублей (против 727 млрд руб. на  31 декабря 2022 года), по данным компании Nikoliers.

Группа «Эталон», одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет результаты оценки своих активов по состоянию на 31 декабря 2023 года, проведенной компанией Nikoliers: совокупная стоимость активов Группы «Эталон» достигла 303 млрд рублей (против 288 млрд рублей на 31.12.2022), что эквивалентно 789 рублям на одну глобальную депозитарную расписку (ГДР) Компании.

Общая продаваемая площадь портфеля проектов Группы «Эталон» составила 5,9 млн кв. м на конец 2023 года. Рыночная стоимость недвижимости в 32 текущих проектах, завершенных объектах жилого и коммерческого назначения, а также стоимость земельных участков были оценена Nikoliers в 286 млрд рублей (против 272 млрд рублей по состоянию на 31 декабря 2022 года).

В периметр оценки активов также вошел объединенный производственный блок Группы «Эталон», включающий собственные генподрядные и субподрядные организации, сервисный бизнес, а также компании в сфере ИТ и производственные предприятия, в том числе производство модулей. Рыночная стоимость производственного блока составила 16,5 млрд рублей.

На прошлой неделе Группа «Эталон» завершила сделку по приобретению 65% доли в совместном предприятии, созданном для реализации крупного строительного проекта в Ростове-на-Дону. В рамках партнерства планируется реализовать в Железнодорожном районе города-миллионника проект комплексного развития территории на участке площадью свыше 300 га, с перспективой увеличения территории застройки почти в 3 раза, до 800 га. Масштабы участка позволяют реализовать проект 15-минутного города со всей необходимой инфраструктурой в пешей доступности. Особое внимание будет уделено формированию комфортной среды, сохранению и созданию зеленых зон. Ожидаемая реализуемая площадь 1 этапа проекта составит свыше 2 млн кв. м.

Согласно условиям партнерства, Группа «Эталон» берет на себя полное управление проектом, включая разработку и согласование разрешительной документации, проектирование, строительство, управление маркетингом и продажами. Утверждение градостроительной документации и начало реализации проекта запланированы на 1 полугодие 2025 года.

Опубликованные данные не принесли каких-либо сюрпризов, поэтому реакция рынка, скорее всего, будет сдержанной. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на акции Эталона. Публикация операционных результатов компании за 1К24 может стать катализатором роста котировок. Объемы продаж новостроек в России снижаются, но мы ждем, что компания покажет хорошую динамику.

Стоимость активов девелопера Etalon Group по итогам 2023 выросла на 5,2%, достигнув 303 млрд рублей, говорится в сообщении группы со ссылкой на оценку консалтинговой компании Nikoliers.

Общая стоимость активов эквивалентна 789 рублям на одну GDR.

Общая продаваемая площадь портфеля проектов группы – 5,9 млн кв. метров.

Рыночная стоимость объединенного производственного блока группы равнялась 16,5 млрд рублей (рост на 3,1%).

«Сейчас более 60% портфеля приходится на региональные проекты, продажи в которых за 2023 год выросли в 4 раза», — привела пресс-служба слова главного исполнительного директор группы Геннадия Щербины.

Согласно консолидированной финансовой отчетности группы за 2023 год, крупнейшим акционером Etalon Group являлась АФК «Система» (48,8%).

www.interfax.ru/business/952867

В понедельник Группа Эталон разочаровала своих акционеров, представив негативные финансовые результаты. Выручка застройщика увеличилась на 10,2% до 88,8 млрд руб. Однако, Эталон продемонстрировал убыток по году в размере 3,37 млрд руб. по сравнению с прибылью по итогам 2022 года в размере 13,0 млрд руб.

Ключевыми причинами негативного финансового результата по итогам 2023 года стали сразу несколько аспектов:

— В 2022 году Группа Эталон приобрела бизнес компании ЮИТ по низкой оценке, благодаря чему в прошлом году была отражена прибыль от выгодной покупки бизнеса в размере 12,04 млрд руб.

— В отчетном периоде практически удвоились прочие расходы, увеличившись до 5,06 млрд руб. Основной фактор роста прочих расходов — траты на социальную инфраструктуру реализованных проектов. Я не нашел постановления, обязывающего застройщиков возводить сады и школы за свой счет на федеральном уровне, однако, на примере Санкт-Петербурга, где градостроительная комиссия выставила застройщикам условия, без выполнения которых те не смогут получить разрешение на строительство жилья, включающие строительство садов и школ, предполагаю, что аналогичная ситуация существует и в других регионах, соответственно, теперь эта статья расходов будет постоянной для застройщиков.

Эталон. Мсфо 2023 г. Разбор отчёта. Покупка у Афк Системы за более 23 млрд.руб. Электрозавода.

 ГК Эталон представила финансовый отчёт МСФО за 2023 г. Сразу разберёмся как учитывается выручка у девелоперов. Признаётся она только по факту выполнения строительных работ. Если например, компания быстро распродала все квартиры, а при этом построила только половину дома, то в выручке признается 50% от суммы продаж квартир. Далее, по мере когда дом будет достраиваться -  продаж уже не будет, однако будет признаваться выручка от проданных в прошлых отчётных периодах квартир по мере строительной готовности дома. В прошлом 2022 году Эталон продал недвижимости на 60 млрд.руб., а получил выручки на 69 млрд.руб. Это произошло из-за того, что достраивались и вводились в эксплуатацию проекты в которых ранее был высокий процент проданной недвижимости (ЖК Галактика, Московские ворота-2, Квартал Che).  Если Эталон в 3-й очереди ЖК Nagatino-i-Land продал недвижимости за 2023 год на 6 млрд.руб., а при  этом на 31.12.2023 г. нет фундамента здания, то и процент признаваемой выручки в этих 6 млрд.руб. будет близким к нулю.

www.etalongroup.com/ru/investoram/novosti/novosti/news/detail/News/1135/

• Выручка на консолидированном уровне увеличилась на 10% до 88,8 млрд рублей, в т. ч. в сегменте девелопмента жилья – 78,0 млрд рублей (+13% год к году).
• В сегменте девелопмента жилья в регионах выручка за год увеличилась в 3,4 раза и составила 11,6 млрд рублей.
• Валовая прибыль на консолидированном уровне выросла в 2023 году на 6% до 30,0 млрд рублей, валовая прибыль в сегменте девелопмента жилья увеличилась на 12% год к году до 28,7 млрд рублей.

Отчет, кстати, очень слаб на фоне крайне жирного года с хайпом льготной ипотеки (+10% в выручке, +10% к EBITDA и убыточность!)

Стоит сравнить хотя бы с тем, что показал ЛСР (выручка в 216 млрд рублей — рост в 2,3 раза, или 1,099 млн кв. метров — рост почти в 2,2 раза)





В годовом выражении картина не очень красивая, за 2023 год чистый убыток -3,4 млрд. руб. Годом ранее 12 млрд прибыли были от очень удачной покупки ЮИТ, а так то прибыль была всего 1 млрд рублей.

🏠 Эталон — акции летят вниз. Что случилось?

Рынок ждал возращения к выплатам дивов. Но компания разочаровала своей отчетностью. Уже нет никаких шансов получить дивиденды?

Что нужно знать про отчет?

Выручка во втором полугодии выросла на 17,2% — до 56 млрд руб. По году — на 10% — до 88,8 млрд руб. Основное влияние оказали рост продаж в регионах и стабильность цен.

❗️ Мы ждали выручку существенно больше — около 105 млрд руб.

Второй негативный момент — рост сальдо прочих доходов/расходов до 4,6 млрд руб. против 2 млрд руб. годом ранее.

🥊 Последний удар нанесли процентные расходы.

Расходы выросли до 8,8 млрд руб. во втором полугодии 2023 года. Компания получила чистый убыток в полугодии — 1,3 млрд руб. По году — 3,4 млрд руб.

❓ И как обстоят дела с долгами?

Общий долг за год вырос до 118,6 млрд руб. Даже с учетом денег на счетах Эскроу долговая нагрузка по шкале ND/EBITDA ~ 2х.

⭐️ Мнение GIF

Компания не смогла показать рост, как в ЛСР и Самолет. Очень жаль. Акционеры продолжают ждать переезда.

Результаты компании по итогам года хуже, чем у других девелоперов. После публикации отчёта бумаги снизились более чем на 5%, до 94 руб. 

В 2022 г. основную часть прибыли Эталона обеспечила покупка «ЮИТ Россия», однако даже с учётом этого показатели 2023 г. оказались слабыми. 

📍Убыток на акцию составил 8,79 руб. против прибыли 33,7 руб. в 2022 г. Это объясняется значительным повышением капиталовложений для региональной экспансии, в т.ч. у компании ощутимо увеличилась долговая нагрузка за счёт роста краткосрочных обязательств на 37% г/г (до 94,5 млрд руб.).

Положительный момент – рост выручки на 10% благодаря увеличению показателя в сегменте девелопмента до 78 млрд руб. (+12,9% г/г). При этом Эталон активно развивает региональное присутствие: выручка от продаж в регионах выросла в 3,4 раза (до 11,6 млрд руб.).

💰 Эталон всё ещё зарегистрирован в иностранной юрисдикции и не выплачивает дивиденды. При этом также остаётся открытым вопрос выплаты пропущенных дивидендов после переезда. 

Российский девелопер из первой десятки сегодня расстроил рынок отчетом по МСФО за 2023 год

Эталон (ETLN)

МСар = ₽36 млрд

Р/Е = n/a

🔹Результаты

— выручка: ₽88,8 млрд (+10%)

— выручка от девелопмента: ₽78 млрд (+13%). 

Не забываем, что компания имеетсобственные строительные мощности и  участвует в проектах других девелоперов как подрядчик.   

— EBITDA: ₽18,1 млрд (+10%)

— чистый убыток: ₽2,3 млрд (против прибыли в ₽2,8 млрд за 2022-й)

— чистый долг/EBITDA: 1,9х (при целевом значении 2-3х).

Пугающее падение прибыли компания объясняет тем, что она вошла в инвестиционную фазу развития: проводит экспансию в регионах (Омск, Новосибирск, Тюмень, Казань, Екатеринбург), что требует «высоких капитальных вложений» на фоне высоких ставок в экономике. 

📉 Акции Эталона (ETLN) сегодня потеряли 5%.

👉 Аналитики MP еще в январе говорили сомнительных перспективах сектора в этом году

🚀Мнение аналитиков МР

Глобальные депозитарные расписки девелоперской группы «Эталон» на Московской бирже снижались более чем на 5,5%, свидетельствуют данные торгов. Котировки пошли вниз на фоне публикации компанией аудированной консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 2023 год.

По данным Мосбиржи на 10:23 мск, расписки компании снижались на 2,95%, до 96,02 руб. за бумагу. К 11:08 мск расписки «Эталона» значительно ускорили снижение и торговались на уровне 93,42 руб. за бумагу (-5,58%). По данным Мосбиржи на 11:20 мск, расписки замедлили падение и находились на уровне 94,94 руб. за бумагу (-4,95%).

Прибыль девелоперской группы «Эталон» по итогам 2023 года выросла на 10%, до 18,1 млрд руб. Чистый убыток до распределения стоимости приобретения активов (PPA) достиг 2,3 млрд руб., следует из сообщения. Выручка девелоперской группы выросла на 10% по сравнению с показателем за 2022 год, до 88,8 млрд руб., в частности, в сегменте продаж жилой недвижимости — на 13%, до 78 млрд руб

fomag.ru/news-streem/raspiski-developera-etalon-na-mosbirzhe-snizhalis-bolee-chem-na-5-5/

Выручка на консолидированном уровне увеличилась на 10% до 88,8 млрд рублей, в т. ч. в сегменте девелопмента жилья – 78,0 млрд рублей (+13% год к году). EBITDA выросла на 10% до 18,1 млрд руб., а чистый убыток до PPA составил 2,3 млрд рублей.

Не спешите расстраиваться от слабой динамики за 2023 год, пока это отражение специфики отчетов девелоперов. 

Продажи компании во 2-ом полугодии 2023 года ускорились, компания продавала площади в новых проектах.