Газпром акции

Результаты Газпрома по основным финансовым показателям (выручка, чистая прибыль, EBITDA) оказались лучше ожиданий рынка. Этому способствовал рост объемов реализации газа на экспорт, а также увеличение цен. В то же время основным негативным моментом является отрицательный свободный денежный поток (FCF), а также рост долговой нагрузки (выросла — до 1,7 EBITDA, в начале года она составляла 1,6, в 2015 г. — 0,9). Причина отрицательного FCF связана с ростом прочих оборотных активов из-за увеличения средств на краткосрочных депозитах.

Результаты оказались близкими к ожиданиям, и мы особенно подчеркиваем более сильный рост EBITDA, который говорит о более низких, чем ожидалось, расходах (операционных затратах и налогах). Тем не менее показатель FCF в 3К17 разочаровал, хотя и не стал неожиданностью, учитывая фазу интенсивных инвестиций. В следующем году на динамику FCF будет оказывать сильное давление рост капзатрат, но также большую роль сыграют изменения оборотного капитала, которые являются существенными в этом году. Компания проведет телеконференцию сегодня в 17:00 по московскому времени, и мы ожидаем услышать обновленный прогноз по финансовым результатам на 2017 и инвестиционной программе, а также комментарии по текущему статусу ключевых инвестиционных проектов, включая Силу Сибири, Чаяндинское месторождение, Северный поток-2 и Турецкий поток.

Теперь мы знаем почему он падал.Остается вопрос, что дальше? Будет хуже или дно уже пройдено? )

Глубоко отрицательный свободный денежный поток Газпрома в этом году связан с отвлечением денег на краткосрочные депозиты, что отражено в отчётности, как рост прочих оборотных активов (см. табл.). С учётом того, что компания продолжает резко наращивать долг, цель этих операций непонятна. Именно этими неясными операциями, а не увеличением инвестиционной программы, объясняется нежелание Газпрома платить дивиденды в размере 50% прибыли МСФО.

Подробнее в канале MMI t.me/russianmacro/511

• прибыль выросла в 4 раза ко 2 кварталу
• прибыль выросла в 2 раза к 2 кварталу 2016
• 3 квартал самый сильный с 2013 года точно (до 2014 у меня не забиты квартальные данные по прибыли)
• EBITDA +6%кв/кв
• EBITDA +19%г/г

Чистый долг Газпрома резко вырос:

Долг/EBITDA вырос драматически: за 6 лет в 3 раза:

С учетом долга и прибыли, Газпром сейчас самый дорогой за много-много лет:

P/E у Газпрома стабильно низкий

Годовая EBITDA Газпрома тоже существенно ниже, чем когда-то. Так что пока рано ностальгировать по его прошлой капитализации.
Выручка Газпрома не росла по итогам 6 лет, а вот расходы выросли более чем на 50%.
Так что, по сути, Газпром остается ужасной компанией для акционеров.
Его совсем некорректно сравнивать со Сбербанком по 50 или 100. Потому что цена акций Сбера действительно стояла долгое время на месте не обращая внимания на растущую прибыль. А тут пока нет никакой растущей прибыли (в глобальном масштабе).
Вот когда она начнет расти, тогда и акции пойдут на 300.

Резюме:
Да, квартальные результаты прибыли существенно улучшились. Это плюс. Однако резко вырос чистый долг. В глобальном масштабе все показатели за последние 12 месяцев выглядят бледно в исторической перспективе. Газпрому нужен куда более существенный сдвиг прибыли/EBITDA вверх, чтобы бумага имела шанс на значительную переоценку. Пока же стагнирующий в целом бизнес, с дико растущими OPEX и CAPEX, и как следствие, растущим в небеса долгом, который обещает быть еще выше.

• Выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 320 232 млн руб., или на 7%, за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2017 года, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составила 4 641 596 млн руб.
• Величина прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром», составила 581 834 млн руб. за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2017 года, что на 127 487 млн руб., или на 18%, меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
• Чистая сумма долга (определяемая как краткосрочные кредиты и займы и текущая часть обязательств по долгосрочным кредитам и займам, краткосрочные векселя к уплате, долгосрочные кредиты и займы, долгосрочные векселя к уплате за вычетом денежных средств и их эквивалентов, а также денежных средств и их эквивалентов с ограничением к использованию в соответствии с условиями некоторых кредитов и займов, и других договорных обязательств) увеличилась на 705 861 млн руб., или на 37%, с 1 932 895 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2016 года до 2 638 756 млн руб. по состоянию на 30 сентября 2017 года.

газпром отчетность опубликовал по МСФО за 3 квартрал

Похоже большинство тут пессимисты и не верят в светлое будущее. Как же выскочить тада из этого чуда, под руководством гения менеджмента Миллера. Все надежда на новогоднее ралли.

Alex64, мне кажется с Газпромом не надо спешить. Надо сидеть и получать удовольствие) Ну и дивиденды тоже

«На сегодняшний день в Черном море уложено 30% (555 километров) двух ниток морского участка газопровода»

«28 ноября компания зафиксировала исторический для ноября и четвертого квартала суточный максимум объема поставок газа в дальнее зарубежье — 625 миллионов кубометров. Предыдущий рекорд, 622 миллиона кубометров газа в сутки, был установлен днем ранее — 27 ноября 2017 года»

Похоже большинство тут пессимисты и не верят в светлое будущее. Как же выскочить тада из этого чуда, под руководством гения менеджмента Миллера. Все надежда на новогоднее ралли.

Alex64, самое интересное, что если ГП на 600 действительно пойдет, то все сидельцы скинут его когда он еще до 200 не дойдет))

Похоже большинство тут пессимисты и не верят в светлое будущее. Как же выскочить тада из этого чуда, под руководством гения менеджмента Миллера. Все надежда на новогоднее ралли.

Похоже большинство тут пессимисты и не верят в светлое будущее. Как же выскочить тада из этого чуда, под руководством гения менеджмента Миллера. Все надежда на новогоднее ралли.

На графике – цена акций, рекомендации и средний target price, составляющий сейчас 154 руб. за акцию. На покупку половина рекомендаций, остальные – «держать». Стоит обратить внимание, как за последние пару месяцев возросло количество рекомендаций на покупку и при этом исчезли рекомендации «продавать».
Такая же картинка по Лукойлу здесь: t.me/russianmacro/497


не могу найти картинку с консенсус прогнозом, но из ряда 20банков, дали приблизительную цену что в данный момент +-пару рублей, кто район 119, и только 2 наших, сбер и ВТБ, указали консенсус прогноз 154.! Совпадение?! не думаю!!!

На графике – цена акций, рекомендации и средний target price, составляющий сейчас 154 руб. за акцию. На покупку половина рекомендаций, остальные – «держать». Стоит обратить внимание, как за последние пару месяцев возросло количество рекомендаций на покупку и при этом исчезли рекомендации «продавать».
Такая же картинка по Лукойлу здесь: t.me/russianmacro/497


не могу найти картинку с консенсус прогнозом, но из ряда 20банков, дали приблизительную цену что в данный момент +-пару рублей, кто район 119, и только 2 наших, сбер и ВТБ, указали консенсус прогноз 154.! Совпадение?! не думаю!!!

По нашей оценке, выручка возросла на 11% год к году и на 3% квартал к кварталу до 1 440 млрд руб. (24,4 млрд долл.), а EBITDA увеличилась на 17% год к году и 0,5% квартал к кварталу до 346 млрд руб. (5,86 млрд долл.). Маржа EBITDA при этом расширилась на 1,2 п. п. год к году, но сузилась на 15,6 п. п. квартал к кварталу до 0,7%. Мы ожидаем роста чистой прибыли на 71% год к году и на 265% квартал к кварталу до 175 млрд руб. (2,97 млрд долл.).

Объем экспорта газа был близок к уровню 2 кв. 2017 г. Третий квартал, как правило, сезонно слабый – объемы поставок газа значительно ниже, чем в первом и четвертом кварталах. Объемы поставок газа в ЕС и Турцию, по данным Газпрома, которые приводит агентство Argus, в 3 кв. 2017 г. выросли на 8% год к году и на 1% квартал к кварталу и составили около 45 млрд куб. м. Также выросла средняя цена экспорта на эти рынки – на 22% год к году и 3% квартал к кварталу до 191 долл./тыс. куб. м. Однако мы полагаем, что из-за перераспределения объемов газа в пользу более затратных маршрутов маржинальность экспорта несколько снизилась. Нефтяной сегмент показал положительную динамику квартал к кварталу – EBITDA Газпром нефти увеличилась на 24%. В то же время прибыльность на внутреннем рынке и выручка в энергетическом сегменте, вероятно, упали квартал к кварталу.

В центре внимания – прогноз объемов и цен экспорта на 2018-2019 гг. Рекомендованная правлением инвестиционная программа на 2018 г. в объеме 1,3 трлн руб., а также обнародованные главой компании планы ее увеличения до 1,4 трлн руб. в 2019 г. при сохранении дивидендов на уровне 2016 г. говорят о том, что дополнительные денежные потоки, полученные благодаря росту объемов экспорта и цен на газ в ЕС, будут в основном направлены на инвестиции. При этом мы не исключаем, что прогнозы менеджмента консервативны и не учитывают последних изменений цены нефти, которые могут повлиять на цену газа с 2018 г. Мы ожидаем, что менеджмент поделится ожиданиями по ценам и объемам продаж на 2018–2019 гг. Рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.