Финаме
БКС Мир Инвестиций
Несмотря на позитивные новости и оптимистичные утверждения руководителей Газпрома, информационный фон вокруг данной компании в последнее время скорее негативный. И связано это со слабым спросом на газ в мире. Регулярно появляются сообщения о снижении цен на газ и объемов поставок (в том числе и ожидаемых) Газпрома в тот или иной регион. Вот и сегодня Коммерсант опубликовал статью о падении экспорта российского газа в Турцию до минимума за 15 лет.
Причины неблагоприятной конъюнктуры мирового рынка газа понятны. Это и теплая зима, и вспышка коронавируса в Китае с последовавшим карантином, и растущее предложение со стороны производителей СПГ. И вполне возможно, что эти факторы будут еще какое-то время оказывать давление на показатели Газпрома. Но если мыслить долгосрочно, то многое указывает на высокую вероятность роста как дивидендов, так и цены самих акций Газпрома. Например:
— низкая себестоимость относительно большинства конкурентов (особенно СПГ), что поможет пережить период низких цен с наименьшим ущербом, а может даже и нарастить свою долю на рынках;
— диверсифицированные регионы и маршруты поставок;
— сохраняющийся тренд на перевод угольных (в Китае) и атомных (в Германии) электростанций на газ;
— планы по повышению доли прибыли, направляемой на дивиденды до 50% по МСФО;
— продолжающееся снижение процентной ставки в России, что делает еще более весомым предыдущий аргумент;
— и, наконец, внутренние резервы компании, например, теоретическое сокращение инвестпрограммы способно высвободить значительные суммы. Это не говоря уже о потенциале оптимизации операционных расходов.
На последний пункт надежды меньше всего, но и без него перспективы акций Газпрома выглядят неплохо.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
