КТК акции

Новые веселые новости. Говорят, что КТК хочет купить компания «Русский уголь» принадлежащая большому другу всех миноритариев М.Гуцериеву. Скорее всего акции КТК сегодня откроются с гэпом вверх, а я похоже упустил свой шанс заработать на этих акциях.

Почему будет гэп? Потому что Гуцериев обычно покупает активы с премией. Да и странно отдавать компанию по цене IPO, которое было несколько лет назад (а бизнес за это время вырос в разы).

Почему я уже не смогу заработать на этом? Потому что когда объявят цену сделки (если все таки победит Гуцериев) акции нужно продавать и про компанию забывать. Щедрые дивиденды Руснефти и Мвидео нам в пример. Миноритарии присутствуют только в красивых речах ( и может быть стихах) данного олигарха. На материальные блага миноритариям рассчитывать не стоит. В общем я в этот поезд скорее всего не успею.

Ну и отдельной строкой про нашу странную страну. Буквально недавно распалось великое БОМПовское кольцо. На санацию Бинбанка ЦБ выделил около 400 млрд рублей! Если что это по 30 рублей из кармана каждого гражданина страны (не считая котов). После этого события господин Гуцериев скупил активов на несколько миллиардов долларов. И продолжает свое победоносное шествие. Мне одному это кажется странным?

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Дааа, антигерой дня!

О рекомендациях в отношении размеров дивидендов по акциям эмитента:
Признать целесообразным выплату промежуточных дивидендов по акциям ПАО «КТК» за 2018 год.
Результаты голосования: «ЗА» — 2 голоса; «против» — 3 голоса; «воздержался» — нет.
Решение не принятои
Ничего не понял за 2, против 3. Почему решение не приняли?
Большинство же за целесообразность выплат?

О рекомендациях в отношении размеров дивидендов по акциям эмитента:
Признать целесообразным выплату промежуточных дивидендов по акциям ПАО «КТК» за 2018 год.
Результаты голосования: «ЗА» — 2 голоса; «против» — 3 голоса; «воздержался» — нет.
Решение не принятои
Ничего не понял за 2, против 3. Почему решение не приняли?
Большинство же за целесообразность выплат?

Кузбасская топливная компания — знакомство

Знаю, знаю, что «прошаренные» инвесторы уже давно хорошо знают эту компанию, а я тут только знакомлюсь. Котировки акций этой компании выросли почти в 4 раза с середины 2016 года и продолжают расти. Однако думаю, что сделать краткий обзор полезно как для незнакомых с компанией инвесторов, так и для держателей её акций. Все-таки сейчас главный вопрос для них: фиксировать прибыль или увеличить позицию?

Итак, кузбасская топливная компания (КТК) занимается добычей и продажей энергетического (термального) угля. О типах угля и перспектив цен на них писал здесь: https://t.me/intrinsic_value/138. Основной причиной роста акций компании естественно являются мировые цены на уголь (около 75% продаж идет на экспорт). Но эта не единственная причина. Бизнес КТК уверенно растет. Среднегодовой прирост добычи компании в последние 5 лет составлял 8.7%.

КТК – низкомаржинальный бизнес. По итогам 2017 года EBITDA маржа составила всего 13% (У Распадской, например, этот показатель — 52%). В гипотетической компании это бы приводило к сильной зависимости от цен реализации продукции (даже небольшое падение цен вело бы к потенциальной убыточности). Но в случае КТК 50%+ себестоимости формирует ж/д тариф, который привязан к ценам на уголь и изменяется также как они. В результате маржа компании остается стабильной. Даже в худшие для цен на уголь годы (2015-16) EBITDA маржа компании не опускалась ниже 10%.
читать дальше на смартлабе

Дальнейшие развития событий.
Вариант 1.
C точки зрения капитализации компании — выплата кэша в виде дивидендов одновременно поднимет стоимость компании при продаже (если слухи насчет СУЭК верны), и в то же время даст акционерам возможность последний раз заработать на акциях компании, причем акции будут проданы без дивидендов и с неестественно высоким P/BV для данной рентабельности. Держать и ждать развития событий.

Вариант 2.
Анонс СД насчет дивов идет для разгона котировок, кэш будет потрачен на покупки (мелкие угледобывающие дочки Мечела? локальные операторы ж/д перевозок? собственное вагонное депо для транспортировки?), все желающие выйдут в кэш, стоимость компании упадет после облома с дивами. Продать и откупить дешевле.

В любом случае, если и покупать — то спекулятивно, со стопом на 220-234, и сегодня-завтра. Риск высокий. Если продавать — можно начинать, особенно плечевые позиции.

Но если верить в дивы, можно докупать на просадках. При такой прибыли дивы могут быть хороши. кейс чем-то похож на префы НКНХ, но тут куда более добрые мажоры.

Александр Мальцев,