Европлан акции

На этой неделе сразу два банка начали аналитическое покрытие ЛК «Европлан». Альфа-Банк установил целевую цену акций на уровне 1 260 руб./акция с рекомендацией «Выше рынка», отметив высокий потенциал роста – 23% и эффективную бизнес-модель компании. SberCIB – 1 200 руб./акция с рекомендацией «Покупать», выделив лидирующее положение компании на рынке автолизинга и перспективы продолжения прибыльного роста.

Европлан тем временем подвел итоги собрания акционеров, на котором была утверждена выплата дивидендов по итогам 2023 года в размере 25 руб. за акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 11 июня 2024 года. Выплата дивидендов планируется в июне 2024 года.

Страховой дом ВСК традиционно принимает активное участие в работе Петербургского международного экономического форума. В этом году компания заключила сразу несколько соглашений:

• ВСК совместно с разработчиком программного обеспечения для бизнеса СКБ Контур реализуют проект, направленный на цифровую трансформацию внутренних процессов для бизнеса.

• Объем нового бизнеса: 56,1 млрд. (+35%)
• Операционные доходы: 8,9 млрд. (+33,6%)
• Прибыль: 4,4 млрд. (+33%)
• ROE (TTM): 37,8% (-2.4 п.п.)
• CIR (TTM): 30% (-2 п.п.)

Прогноз от самого Европлана на 2024 год:

• Рост нового бизнеса не менее 20% г/г
• Чистая прибыль 18-20 млрд. (+20-33%)
• CIR в диапазоне 30-32%

Аналитики Альфа-Банка установили целевую цену акций Европлана на уровне 1 260 руб. с рекомендацией «Выше рынка», потенциал роста – 23%. В аналитическом отчете отмечается, что Компания сочетает в себе перспективы роста бизнеса и высокий уровень рентабельности капитала (ROE), превышающий показатели публичных банков России при существенно более низком уровне кредитного риска.

Аналитики подчеркнули высокий уровень достаточности капитала ПАО «Европлан» и выразили уверенность в способности Компании обеспечить инвесторам щедрую дивидендную историю в размере 15,1-26,6 млрд руб. по итогам 2024-2028 годов, что эквивалентно 75% чистой прибыли по МСФО.

Отдельное внимание было уделено эффективной бизнес-модели Компании и ведущим позициям на динамично растущем рынке автолизинга, которые достигаются за счет высокого уровня диверсификации клиентской базы, широкого портфеля автоуслуг (в том числе дополняющих лизинговый бизнес и составляющих 42% от общего дохода), высокого уровня автоматизации и безупречной кредитной истории. 

Аналитики SberCIB охарактеризовали Европлан как лидирующего независимого игрока на рынке автолизинга и отметили хорошие шансы продолжить прибыльный рост, который компания продемонстрировала по итогам 2023 года и в 1 квартале 2024 года. Целевая цена была установлена в размере 1 200 рублей/акция, рекомендация – «Покупать».

Аналитики отметили высокую эффективность Европлана – среднее значение рентабельности капитала (ROE) в 2019–2023 гг. равнялось 39%, а отношение операционных расходов к доходам в 2023 году составило 31%.

В SberCIB ожидают, что в 2024–2028 годах чистая прибыль Европлана продолжит расти на 19% в год, лизинговый портфель – на 20%, а среднее значение ROE за этот период может составить 35%.

Среди факторов, которые продолжат позитивно влиять на деятельность и результаты компании, помимо прочего были отмечены ожидаемый рост рынка автолизинга на 15% в год, переход компании к модели «автомобиль как услуга» и рост комиссионных доходов в среднем на 21% ежегодно (до 46% операционных доходов Европлана к 2028 году). Отдельное внимание было акцентировано на наличие у компании централизованной CRM-системы и многоканальной системы продаж с развитыми цифровыми каналами, которые позволяют Европлану успешно конкурировать с банковскими группами на рынке автолизинга.

Мой разбор компании перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/845 

Европлан отчитался за 1 квартал 2024 года, и мы можем посмотреть, как сбываются прогнозы менеджмента. 

Финансовые результаты

 ✔️ Выручка от лизинга = 11,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 7,2 млрд руб., за 4 кв. 2023 год = 10,2 млрд руб.) – кратный рост

 ✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 3,2 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 2,7 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 3,4 млрд руб.) – растут медленнее

 ✔️ Чистая прибыль = 4,4 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 3,3 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 4,2 млрд руб.)

 Лизинговые доходы Европлана растут быстрее, чем я прогнозировал, НО немного выросли резервы (0,74 млрд руб. за квартал, за весь прошлый год было 2,33 млрд руб. или 0,58 млрд руб. в среднем за квартал — по-видимому, так влияет высокая ключевая ставка на лизинговый бизнес. 

 Мой прогноз по прибыли Европлана на 2024 год = 18,4 млрд руб. (был 17,8 млрд руб., чуть повысил)

У компании отличные отчеты. Однако, ожидания аналитиков неоднозначны: с одной стороны, жесткая ДКП давит на маржу бизнеса, с другой, фундаментально лизинг должен расти. Мне компания не интересна.

$SFIN $LEAS

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор рынка лизинга (май 2024)' от НРА.

В 2023 году на лизинговом рынке наблюдалось бурное восстановление. Объем нового бизнеса в натуральном выражении вырос приблизительно на 45% до 626 тыс. единиц. В денежном выражении новый бизнес в РФ достиг рекордного объема в 3,59 трлн рублей, а лизинговый портфель компаний практически достиг 10 трлн рублей.

В первом квартале 2024 года рост лизингового рынка продолжается, но является неустойчивым, поскольку основным движущим фактором является волатильный сегмент розничного автолизинга. Для создания условий для устойчивого и долгосрочного роста, необходимо создание новых его точек, таких, как лизинг оборудования для станкостроения и высокотехнологичных отраслей, а также лизинг недвижимости.

Согласно отчету «Эксперт РА», совокупные активы лизинговых компаний по новым стандартам бухгалтерской отчетности в 2023 году составили 7,1 трлн руб. Активы, переданные в операционную аренду, выросли на 50%, достигнув 4,8 трлн руб. Прибыль отрасли составила 224 млрд руб. Основной объем бизнеса сконцентрирован в топ-10 компаниях, входящих в крупнейшие банковские группы.

Согласно отчету «Эксперт РА», на конец 2024 года ожидается снижение темпов роста инвестиций и активов. Концентрация совокупного объема инвестиций в лизинг и активов в топ-10 участников рынка составляет 77%. Прирост прибыли отрасли за 2023 год составил около 16%, достигнув 224 млрд руб. Средняя рентабельность активов составила 3,6%, рентабельность капитала — 19%.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6730430?from=doc_lk

Вышел отчет у компании Европлан за 1 квартал, коротко пройдемся по основным моментам, хоть я и не эксперт в лизинге. 

📌 Коротко про отчет

Не буду долго расхваливать отчет, скажу коротко: отчет хороший. Все показатели по сравнению с годом ранее выросли. Процентные доходы от лизинга выросли с 7 до 11 млрд, а процентные расходы выросли в 2 раза с 3.5 до 6 млрд. Итоговая чистая прибыль выросла с 3.3 до 4.2 млрд, что составило почти 37 рублей прибыли на акцию. 

Но если сравнивать с 4 кварталом 2023 года, то чистая прибыль на акцию осталась почти на том же уровне, небольшая ложка дегтя, но я думаю, что рост капитала позволит разогнаться потом.

📌 Что мне нравится в бизнесе? 

— Высокий ROE. У компании ROE почти 40%, да у нас по пальцам можно пересчитать компании с такой отдачей на капитал, что позволяет быстро и эффективно наращивать капитал компании для ее акционеров.

— Есть куда расти. Я посмотрел презентацию компании и в ней указано, что в России проникновение лизинга сильно меньше, чем в европейских странах (в России в 2022 году было 16%, а в Европе около 30%), поэтому компания закладывает рост по рынку лизинга в целом в среднем на 15% в следующие годы.

Европлан опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1-ый квартал. 

Чистая прибыль выросла на +33%, объем нового бизнеса вырос на +35%, лизинговый портфель за вычетом резервов +41% за год и +4,8% с начала года.

Чистая прибыль выросла на 33% г/г до 4,4 млрд руб. на фоне роста чистого процентного дохода на 45% г/г. Рентабельность капитала составила 38%.

Чистая прибыль оказалась выше наших ожиданий на 7% за счет более высокого, чем мы прогнозировали, процентного дохода и более низких отчислений в резервы.
Непроцентные доходы выросли на 17% г/г. Замедление роста продаж техники, вышедшей из лизинга, повлияло на итоговый результат. Однако темпы роста автоуслуг были выше 30% г/г и менеджмент нацелен на дальнейший рост этой части дохода. 
Чистая процентная маржа выросла до 9,2% (+25 б.п. г/г, +40 б.п. кв/кв), и менеджмент рассчитывает удержать ее на уровне 8,5-9,0% по итогам года. 
Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 41% г/г до 241 млрд руб. в 1-м квартале 2024 года. Качество активов осталось на высоком уровне (NPL 90+ 0,3%). Стоимость риска составила 99 б.п. (-22 б.п. г/г), при этом отчисления в резервы были на 14% ниже наших прогнозов. 
Прогноз на 2024 год: компания ожидает рост нового бизнеса не менее 20% г/г (+35% в 1-м кв. 2024 г.), чистую прибыль в диапазоне 18-20 млрд руб. при удержании показателя расходы/доходы на уровне 30-32% (30% в 1-м кв. 2024 г.). Это совпадает с нашими ожиданиями и предполагает сезонный рост чистой прибыли в последующие кварталы.

Отчитался за 1кв 2024г. 

▫️Чистая прибыль +33% г/г до ₽4,4 млрд.
▫️Лизинговый портфель +4,8% до ₽240,7 млрд.
▫️Капитал +9,4% до ₽48,9 млрд.
▫️Рентабельность капитала составила 37,8% (-2,4 п.п. г/г)
▫️Рентабельность активов — 6,8% (-0,2 п.п. г/г)

📈Прогнозы менеджмента

— Рост бизнеса в текущем году на уровне не менее +20%.
— Чистая прибыль по итогам 2024г в диапазоне ₽18-20 млрд.

🗣Мнение: напомним, у нас открыта идея в бумагах #LEAS с таргетом в ₽1200. Опубликованные результаты подтверждают хорошие темпы развития бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд и таргет.

Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
_____________________________
Бумаги доступны для торговли в мобильном приложении КИТ Инвестиции.

Присоединяйтесь по ссылке

«ЕВРОПЛАН» В I КВАРТАЛЕ УВЕЛИЧИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 33%, ДО 4,4 МЛРД РУБЛЕЙ — КОМПАНИЯ

ПАО «ЛК «Европлан» — крупная российская лизинговая компания. Бренд оказывает полный комплекс услуг по приобретению и эксплуатации легкового, грузового и коммерческого транспорта.

Спикеры встречи — Сергей Мизюра, генеральный директор ПАО «ЛК «Европлан», и Илья Ноготков, первый заместитель генерального директора. Модераторами выступят начальник казначейства Александр Шалагин и старший финансовый менеджер Наталья Рыженкова.

Встречаемся 24 мая в 11:00 по ссылке 

Всем привет. 27 апреля Совет директоров компании рекомендовал Собранию акционеров выплату дивидендов за 2023 год в размере 25 руб. на акцию, отсечка планируется на 10 июня.

Сколько нужно было бы купить акций компании чтобы в среднем получать 50 000 рублей в месяц? Давайте разберем сегодня этого дивидендного эмитента и обязательно предложите в комментариях новых участников для подсчета. Не забудьте поставить лайк статье, а самые важные новости быстрее всего выходят на канале в Telegram, подпишитесь.👍

Поехали!

Посчитаем размер объявленых дивидендов за последние годы, вычислим среднюю цену акций на моменты отсечек и таким образом получим среднюю дивидендную доходность. Но проблема в том, что IPO акций компании прошло всего лишь 29 марта 2024 года, таким образом цен акций за предыдущие объявленные дивиденды не существует, применим цену на дату закрытия в момент IPO:

1. Сумма дивидендов до налогообложения составила 102,51 руб. что в среднем дает нам 51,26 руб.
2. Сумма цен на акции должна состоять из одной и той же цены + цена закрытия на дату объявления дивидендов, таким образом она составляет 5797,00 руб. что в среднем дает нам цену в 966,17 руб.

Текущая цена: 1038₽

Прогнозная цена: 1200₽

📈Потенциал роста: 15,6%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 105 млрд р
— Выручка 1к2024: 13,55 млрд руб (+52,6% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 2,86 млрд руб (+53% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Европлан демонстрирует высокие среднегодовые темпы роста бизнеса

🔴Компания платит дивиденды 50% от чистой прибыли

🔴Бенефициар активного роста рынка автолизинга

Драйверы падения:

🔵Геополитические риски

🔵Снижение потребительской уверенности

Итого:
Европлан — лидер российского рынка лизинга легковых и грузовых автомобилей и спецтехники для юридических и физических лиц.

В конце марта компания провела IPO, которое вызвало большой ажиотаж среди инвесторов. С момента размещения акции Европлана выросли на 19%, сохраняя при этом потенциал для долгосрочного роста. В операционном отчете за I квартал компания продемонстрировала существенный рост по выручке, а также чистой прибыли. Количество клиентов увеличилось до 149 тысяч, количество заключенных лизинговых сделок выросло на 34% г/г. При этом, объём нового бизнеса показал рост на 35% г/г, за счёт роста сегментов (легкового/коммерческого транспорта).

Рынок автолизинга в России продолжает расти, увеличившись на 15–20% в натуральном выражении за первый квартал 2024 года, достигнув отметки 283–300 тыс. единиц техники. Этот рост, хотя и обнадеживающий, сопровождается высокой волатильностью, предостерегают эксперты. Структурный акцент на сегменте автомобилей делает рынок неустойчивым, особенно в условиях удлинения сроков лизинговых договоров.

Лизинговые компании ожидают снижения маржинальности в связи с увеличением цен на машины, сокращением господдержки и неопределенностью в параметрах старения китайской техники. Нулевые авансы и конкуренция также оказывают давление на рынок, увеличивая риски как для техники, так и для лизинговых компаний.

В условиях дефицита на авторынке и исключения легковых автомобилей из программы господдержки автолизинга, прогнозируется дальнейшее снижение маржинальности компаний на 3–5% по сравнению с 2023 годом. Это может привести к увеличению рисков для клиентов и негативно отразиться на кредитном качестве лизинговых портфелей.