Лента акции

🛒 Лента накануне представила операционные результаты за 4 кв. 2023 года, а значит самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Выручка ритейлера с октября по декабрь увеличилась на +50,3% (г/г) до 222,7 млрд руб., исключительно благодаря приобретению торговой сети «Монетка». Напомню, что 25 октября 2023 года Лента отметила свой 30-летний юбилей и в преддверии этого события заключила одну из самых крупных сделок в отечественной продуктовой рознице за прошлый год. Важно отметить, что ещё весной генеральный директор Владимир Сорокин обещал рынку интересные M&A сделки, и компания сдержала своё слово.

📊 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) выросли по итогам отчётного периода на +13,3%, благодаря увеличению среднего чека и трафика. Рост трафика не может не радовать, поскольку темп прироста среднего чека может замедлиться во второй половине года, на фоне снижения инфляции, а увеличение трафика указывает на органический рост бизнеса. По темпу роста LFL Лента неожиданно обогнала многолетнего лидера отрасли X5 Group.

14% рост к 2023 году, что то не похоже на взрыв супер-новой, вот мать и дитя молодцы, а тут отстой.
+ огромный долг!

14% рост к 202...

🍏 Лента — консолидация дает свои плоды

❗️Выручка в IV квартале увеличилась на 50,3% — до 222,7 млрд рублей.

На формат магазинов у дома приходится 28% выручки. 62% все еще на гипермаркеты.

🏪 Формат магазины у дома — 82% от общего числа магазинов.

После присоединения Монетки общая торговая площадь выросла на 30% — до 2 324 тыс. кв.м. Количество открытых магазинов на 2 134 шт. — до 2 819 шт. Количество чеков выросло в два раза.

📊 Сопоставимые продажи выросли

Без учета Монетки в IV квартале рост по выручке на 13,3% и по среднему чеку — на 7,5%. Сильный подъем на фоне инфляции и в сравнении с конкурентами.

💻 Онлайн-продажи

Рост онлайн-выручка на 58,1%. Выросло количество заказов на 52%. Выручка онлайн-партнеров увеличилась на 81,1%, а Лента онлайн прибавила 43,8%.

☝️ Неконсолидированная Выручка результатов Ленты с Монеткой составила 767 млрд рублей. P/S стал еще ниже и равен 0,1х.

Для достижения суммы в 1 трлн по выручке Ленте за 2 года необходимо вырасти на 30%. Без новых M&A — это достаточно проблематично. Однако ND/EBITDA компании уже сейчас превышает 3х.

Драйвер роста розничной выручки – покупка крупного участника рынка продовольственного ретейла сети «Монетка». Число магазинов увеличилось более чем в 3 раза. 

Онлайн-продажи выросли на ~32%. 

У Ленты низкая рентабельность. В структуре выручке превалируют гипермаркеты, малоперспективный сейчас формат. 

📍В настоящий момент не считаем компанию интересной для инвестиций. 

Бумаги Ленты на отчёт не отреагировали и к 14 часам торгуются на уровне ~757 руб. #LENT 

Ключевые результаты за IV квартал и 2023 год:

• Общая выручка: +50,3% г/г (222,7 млрд руб.) и +14,5% г/г (615,5 млрд руб.)

• Розничные продажи: +50,8% г/г (219,9 млрд руб.) и +14% г/г (604,7 млрд руб.)

• Онлайн-продажи: +58,1% г/г (17,7 млрд руб.) и +31,8% г/г (53,2 млрд руб.)

• LFL-продажи: +13,3% г/г и +4,6% г/г

• LFL-трафик: +5,4% г/г и +2% г/г

• Средний чек: +7,5% г/г и +2,6% г/г

• Количество магазинов: 2,8 тыс. (3,4х)

• Общая торговая площадь: 2,3 млн кв. м. (+30% г/г)

Лента опубликовала операционные результаты за 2023 год работы. Благодаря M&A по покупке сети «Монетка», Ленте удалось вырасти в 4-ом квартале по выручке на 50%, а за весь 2023 год нарастить выручку до 616 млрд рублей (+14,5%).

Пока все обсуждают Яндекс, Лента в тени показывает хорошие операционные результаты за 4-й квартал, осталось дождаться данных по прибыли. 



🔼 Общее количество магазинов выросло до 2 819 штук

 • 261 гипермаркет (без изменений) 

 • 246 супермаркетов (по итогам 3-го квартала их было 415, то есть компания продолжила закрывать неэффективные магазины, в начале года и вовсе 561)

 • 2 312 магазинов у дома (рост с нуля, 2 120 магазинов было в купленной сети «Монетка», остальные либо открыли, либо ранее магазины Мини-Лента числились в отчетах как супермаркеты, их перевели в эту категорию)

 • Выручка Ленты за 4-й квартал = 222,7 млрд руб. (для сравнения – за 3-й квартал – 136 млрд руб., и это не разовый рост)

 • Итоговая выручка Ленты за год = 615,5 млрд руб.(если бы Монетка была интегрирована с начала года – то выручка бы составила 767 млрд руб.) 

 ❗️С учетом результатов последнего квартала Лента вполне может показать 900+ млрд руб. выручки в 2024 году. 

Друзья, привет!

Прошлый год был для нас юбилейным – история «Ленты» началась в 1993 году с двух кассовых аппаратов и стеклянного магазина в Санкт-Петербурге. Спустя 30 лет мы – ведущий мультиформатный ретейлер с широкой географией присутствия, развитой логистикой и онлайн-каналом.

Сегодня мы рады поделиться с вами сильными результатами юбилейного года:

✅ мы провели знаковую сделку по покупке «Монетки». Объединение #4 и #10 продуктовых сетей страны усилило наши позиции в быстро растущем сегменте магазинов у дома и создало платформу для создания чемпиона российского ретейла. Команда «Монетки» уже провела ребрендинг магазинов «Мини Лента» на Урале и в Сибири, а в ноябре первые «Монетки» открылись в Москве и Санкт-Петербурге.

✅ нам удалось справиться со структурными вызовами рынка, переломить негативный тренд и вывести результаты магазинов в «зелёную зону». Так, наша выручка (включая выручку «Монетки» со 2 октября 2023 года) увеличилась на 14,5% до 615,5 млрд руб. в 2023 году и на 50,3% в 4 квартале, а LFL-продажи (без учёта результатов «Монетки») в 4 квартале выросли на 13,3% за счет роста LFL-чека на 7,5% и LFL-трафика на 5,4%. Продажи онлайн-канала в 2023 году выросли на 31,8% до 53,2 млрд руб.  

Мазалов Артем, в моем районе такой ангар стоит в центре мира, формат «Ангар у дома».

Ни какого потенциала тут нет, монетка не вытянет, 250 ангаров как были так и остаются, ни кто туда не ездит уже. формат бесперспективный. Ол...

Как я и говорила три недели назад, модель коррекции в Ленте завершена.

В результате разворота цена не только пробила в обратную сторону границу вил, но и достигла зону накопления. 

Рассчитываю на лонг про пробое накопления и уровня 764. Цели пока сократила до 872, там следующая зона и возможная остановка. 

 В случае отсутствия пробоя, цена уйдет вниз от 724.

Решение буду принимать по факту пробоя текущего накопления.

Коллеги, в первой части обзора Ленты мы с вами рассмотрели состав акционеров компании и операционные показатели – рост числа магазинов, динамику LFL-продаж и сделки по поглощениям. Если вы еще не читали первую часть, то лучше начните с нее: t.me/Vlad_pro_dengi/726

 Теперь рассмотрим финансовые показатели компании, рассчитаем справедливую цену и сделаем прогноз на 2024 год.  



➡️ Финансовые показатели

 Выручка, в млрд руб.

 • 2017 – 365

• 2018 – 414

• 2019 – 418

• 2020 – 446

• 2021 – 484

• 2022 – 537 

• 9 мес. 2023 – 393(мой прогноз на год – 574), вот здесь важный момент – Лента купила сеть «Монетка» и оценивает, что если бы эта компания была интегрирована в нее с начала года, то выручка составила бы 750 млрд руб.

• прогноз на 2024 — 797 

 Напомню, что Лента нацелена выйти на выручку в 1 трлн руб. к 2025 году. В октябре 2023 года Лента купила сеть магазинов у дома «Монетка», выручка которой в 2022 году была = 177,8 млрд руб. (а в 2023 году по моим расчетам = 225,8 млрд руб.). 

Лента — крупнейшая сеть гипермаркетов в стране и 4-я торговая сеть в России.

 ℹ️ Состав акционеров

 • 81,48% — ООО «Севергрупп» (Алексей Мордашов, он же владелец Северстали)

• 17,73% — free float

• 0,79% — казначейские акции

 Алексей Мордашов купил долю в Ленте в 41,9% в 2019 году, в том же году он довел ее до 70+ %. Компания тогда была им оценена в 110-120 млрд руб., сейчас Лента стоит 85 млрд руб. 

 В 2022 году Лента провела дополнительную эмиссию для покупки за 20 млрд руб. сети Утконос, продавцом выступила Севергрупп Мордашова, а оплата за сделку прошла акциями, так доля Севергрупп выросла до текущей. 

 📊 Операционные показатели

 Кол-во магазинов в сети Лента, штук

 2017 – 328 (гипермаркеты – 231, супермаркеты – 97)

2018 – 379 (Г – 244, С. – 135)

2019 – 380 (Г – 249, С. – 131)

2020 – 393 (Г – 254, С. – 139)

2021 – 757 (Г – 254, С. – 503)