Лукойл акции

Объем переработки может вырасти до 5% в зависимости от конъюнктуры.
Выход светлых нефтепродуктов планируется сохранить на уровне 2018 года


Планы по объему капитальных затрат на 2019 год сохранены в размере 500 миллиардов рублей, или 8 миллиардов долларов, без учета проекта «Западная Курна — 2».

Структура затрат останется практически неизменной по сравнению с 2018 годом: около 80% затрат придется на upstream, порядка 85% от суммарных затрат будет направлено в российские проекты.

О дивидендах

Что сказали: дивидендную политику изменят. Payout ratio вырастет с текущих 25%. До скольки — пока неясно. Плюс, Лукойл будет погашать выкупленные акции. Это значит, что число акций, на которые платятся дивиденды, будет уменьшаться.

Что это значит: темпы роста дивиденда на акцию увеличатся.

О байбеке

Что сказали: намекнули что байбек может закончиться к ГОСА в июне. А после завершения байбека Лукойл проведет новый. Новая программа будет обсуждаться уже с июля 2019.

Что это значит: компания продолжит выкупать свои акции и поддерживать их цену.

Акции Лукойла в рублях обновляют исторический максимум. Лукойл обогнал Роснефть и вышел на 2 место в РФ по капитализации.

«Мы планируем завершить текущую программу buy back в 2019 году. Темп программы вы видите, так как мы еженедельно отчитываемся»

«После завершения текущей программы мы планируем анонсировать новую программу, детали которой пока не раскрываем, поскольку мы будем обсуждать сначала сроки погашения уже выкупленных акций, которые погашаться будут крупными пакетами. В настоящий момент мы ведем детальную проработку вопроса погашения, прежде всего юридическую и налоговую»

Компания обсудит новую программу выкупа в третьем квартале.

https://1prime.ru/energy/20190305/829777899.html

Положительным же фактором для компании является снижение чистого долга в 6,7 раза, что может повлиять на увеличение дивидендных выплат в будущем. Также с начала «buyback» «ЛУКОЙЛ» уже выкупил 2,27% своих обыкновенных именных бездокументарных акций и 0,46% ADR. Официально обратный выкуп должен продлиться до 30 декабря 2022 года, однако, сейчас выкуп идет с опережением графика и может завершиться уже к концу 2020 года.

«Предлагаемые изменения в дивидендную политику позволят учесть эффект сокращения количества акций в обращении в результате обратного выкупа, что приведет к увеличению темпа роста размеров дивидендов на акцию»

Мы позитивно оцениваем отчетность ЛУКОЙЛа. Операционные результаты показали, что в 2018 году добыча углеводородов без учета Западной Курны-2 выросла на 3,8% г/г — до 2,319 млн б.н.э./день. Рост добычи в основном связан с развитием газовых проектов в Узбекистане. Добыча жву без учета проекта Западная Курна-2 в Ираке выросла на 0,5% г/г. Основными факторами роста добычи стали высокомаржинальные месторождения Каспия и Тимано-Печоры. Выручка ЛУКОЙЛа выросла преимущественно за счет роста цен на углеводороды, ослабления рубля, наращивания объемов реализации газа и трейдинга нефтью. Положительное влияние на динамику EBITDA оказали увеличение доли высоко-маржинальных объемов в структуре добычи нефти, рост добычи газа в Узбекистане, рост добычи нефти в России во втором полугодии 2018 года, снижение удельных расходов на добычу, а также увеличение объемов реализации через премиальные каналы сбыта. Чистая прибыль выросла в том числе за счет прибыли по курсовым разницам (по сравнению с убытком по курсовым разницам в 2017 г.). и дохода от продажи АО «Архангельскгеолдобыча». Свободный денежный поток за 2018 год составил 555,1 млрд руб., увеличившись более чем в два раза по сравнению с 2017 годом на фоне роста операционного ден.потока и снижения капекса на 11,7% г/г

Таким образом, на выкуп акций было направлено 3,12 миллиарда рублей, депозитарных расписок — 81,512 миллиона долларов.

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=fK4Ewl3hakmU8we9cnFbmQ-B-B

Лыжник, я считаю див.доху так:
Допустим будет около 50% МСФО
Это 310 млрд руб
81 млрд руб уже выплатили за 3 квартал
остается 229 млрд руб
делим на 0,851 млрд акций и получаем
Дивиденд 269 руб на акцию или ДД = 4,9%

Тимофей Мартынов, а почему вы думаете, что они заплатят 50% от чистой прибыли МСФО? Это ваше предположение? Это ожидание аналитиков рынка? Или есть какие-то обещания, намерения, озвученные в прессе менеджерами Лукойла?

Они могут заплатить 235 за 2018 год (дивидендная политика полностью соблюдена) и тем самым оставить себе резерв на 2019 год.
Например, если они за 2019 год смогут заплатить 250 руб., то тогда будет всё красиво на графике дивидендов по годам. И традиция растущих дивидендов будет соблюдена.
Хотя, я могу ошибаться. Это мое личное предположение.

Лыжник, насколько я помню, Лукойл говорил что готов переходить от периода инвестиций к периоду распределения денег между акционерами, поэтому оснований ожидать низкого коэффициента нет

ПОЗИТИВНЫЕ результаты для акций компании, на наш взгляд: такой сильный FCF наряду с заметным снижением долговой нагрузки может позволить ЛУКОЙЛу увеличить финальные дивиденды (промежуточные уже выплачены) выше непримечательных 127 руб. на акцию, подразумеваемых минимальным коэффициентом выплаты 25% чистой прибыли по МСФО (доходность 2%), и 145 руб. на акцию, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg (доходность 3%). Это особенно актуально, учитывая, что совет директоров должен обсудить изменения дивидендной политики 6 марта. Телеконференция по итогам 4К18 запланирована на 16:00 по московскому времени сегодня, и мы ожидаем услышать обновленную информацию по целевым показателям добычи на 2019 и планам по гринфилдам, налоговому маневру в переработке, а также разъяснения по дивидендам и выкупу акций.

Мы полагаем, что у «ЛУКОЙЛа» нет существенных рисков сокращения добычи и продаж, однако, учитывая то, что за предыдущий год акции выросли примерно на 40%, динамика котировок в 1-м полугодии будет на уровне рынка. Конференция менеджмента ожидается сегодня.

Лыжник, я считаю див.доху так:
Допустим будет около 50% МСФО
Это 310 млрд руб
81 млрд руб уже выплатили за 3 квартал
остается 229 млрд руб
делим на 0,851 млрд акций и получаем
Дивиденд 269 руб на акцию или ДД = 4,9%

Тимофей Мартынов, а почему вы думаете, что они заплатят 50% от чистой прибыли МСФО? Это ваше предположение? Это ожидание аналитиков рынка? Или есть какие-то обещания, намерения, озвученные в прессе менеджерами Лукойла?

Они могут заплатить 235 за 2018 год (дивидендная политика полностью соблюдена) и тем самым оставить себе резерв на 2019 год.
Например, если они за 2019 год смогут заплатить 250 руб., то тогда будет всё красиво на графике дивидендов по годам. И традиция растущих дивидендов будет соблюдена.
Хотя, я могу ошибаться. Это мое личное предположение.

1 ноября 2018 г. состоялось погашение 100 563 тыс. обыкновенных акций Компании, в результате чего общее количество выпущенных обыкновенных акций сократилось до 750 млн штук.

Чистая прибыль Лукойла выросла на 47%
Сравним котировки акций в начале марта 2018 г. и сейчас.
5520/3750 = 1,47 Цена акций выросла за год тоже на 47%.

Интересно, а дивиденды они снова посчитают +10 рублей к предыдущему году?
Ну, было (130+85)=215 руб за 2017 год. Первая выплата за 2018 год уже известна, это 95 руб. Если будет (140+95)=235 руб., то формально условия дивидендной политики будут выполнены.
1. Сумма дивидендов 235*851 млн акций = 199985 млн.руб.
199985/621102=32,18% Это больше, чем 25% от прибыли.
2. 235/215=109,3% Это больше, чем официальный индекс потребительских цен.
(ИПЦ за 2018 г по данным гос.статистики равен 104,3%)

Ну, вот только див.доходность упадет. 235/5520=4,2%
Для иностранных инвесторов, у которых ставки по депозитам на родине составляют 1-2%, это нормально. А для нас мало.

Но, если рассматривать Лукойл как акцию роста, а не дивидендную акцию, то тогда всё нормально. И она оценена справедливо.

Во всяком случае вышедший отчет МСФО не принес никаких сюрпризов по прибыли. И цена акций сегодня после публикации отчета изменилась не значительно.

А может быть они расщедрятся и заплатят не 140 руб, а больше?

Российская компания ПАО «Нефтяная компания ЛУКОЙЛ» (MOEX:LKOH) стала лидером  на рынке нефти в 2018 году. Профильным видом деятельности для компании Лукойл является нефтедобыча и переработка углеводородов. Лукойл – вторая по добыче нефти компания в России после «Роснефти». Компания участвует в добыче нефти и ее переработке во всем мире, включая месторождения в России, Ираке, Венесуэле и на шельфовых месторождениях многих стран. Лукойл самостоятельно производит и реализует дизельное топливо, бензин, масло и газ через свои оптовые и розничные сети. Заправки Лукойл можно встретить даже на территории США. Московская Биржа является основной торговой площадкой на которых обращаются ценные бумаги ПАО «Нефтяной компании ЛУКОЙЛ». Депозитарные расписки Лукойл торгуются на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах. Финансовые результаты Лукойл в 2018 году оказались превосходными. Чистая прибыль Лукойл в 2018 году увеличилась почти в полтора раза до 619 млрд рублей. Выручка увеличилась на 35% и превысила 8 трлн рублей. Показатель EBITDA вырос на 34% до 1,1 трлн рублей относительно 2017 года. В IV квартале компания снизила EBITDA на 14% к/к до 278 млрд рублей в результате падения средней цены на нефть на 9% к/к и роста экспортных пошлин на 4% к/к. Чистая прибыль сократилась также на 14% к/к до 159 млрд рублей как следствие падения операционных доходов. По итогам 2018 года свободный денежный поток вырос в 2.2 раза до 555 млрд рублей. Основными причинами роста стало увеличение цен на нефть и ослабление рубля. CAPEX сократился по итогам 2018 года на 12% к/к 452 млрд рублей. Добыча нефти осталась на уровне 2017 года и составила 1,8 млн баррелей в сутки, при этом объем добычи в Западной Сибири сократился на 3% г/г. Объем добычи газа вырос на 16% г/г до 541 тыс б/с за счет активов в Узбекистане. Большая часть компании находится в собственности двух крупных акционеров. Вагиту Алекперову  принадлежит 26,06% акций компании Лукойл,  вице-президенту  Леониду Федуну  11% акций, в свободном обращении находится около 55% акций.  Лукойл по итогам 2018 г должен выплатить акционерам  не менее 154 млрд рублей.  Лукойл уже выплачивал дивиденды в размере 95 рублей на акцию по итогам 9 месяцев 2018 года и можно рассчитывать на дальнейшие выплаты. Суммарные дивиденды за год могут достичь 235 рублей на акцию. Акции Лукойл зависят от динамики цен на нефть на международном рынке. Немаловажным фактором является отношение рубля к доллару и евро. Это объясняется наличием у компании в распоряжении больших валютных фондов, которые формируются за счет ее основной деятельности. Это происходит вследствие того, что основной расчетной валютой при продаже углеводородов являются  доллары. В качестве второстепенных факторов можно отметить интерес зарубежных инвесторов и фондов к российским активам. Нефтедобывающие компании являются экспортерами и имеют крупные депозиты в валюте, что позволяет им только выигрывать от снижения рубля. На Московской бирже акции Лукойл сейчас подорожали до 5546 рублей,  капитализация выросла 4,25 трлн руб. По капитализации компания Лукойл сейчас уступает только Сбербанку и Роснефти, капитализация которых сейчас– 4,4 трлн и 4,21 трлн руб. соответственно.

Лыжник,
Ну давайте сейчас каждый будет придумывать свои термины. бизнес не растет, здесь у лука рост с низкой базы и эффект от девала, вот и все. а если бы ты в 2008 узнал, а не в 2010? )

С 2010 года рост рублёвых дивидендов превышает и инфляцию, и ставки по депозитам в банках.
Т.е. можно было купить акции Лукойла вместо депозита в банке и стабильно много лет получать доход выше, чем процент в банке. А на дивиденды можно было докупать акции Лукойла.
год дивиденд темп роста
2008 50
2009 52 4,0%
2010 59 13,5%
2011 75 27,1%
2012 90 20,0%
2013 110 22,2%
2014 154 40,0%
2015 177 14,9%
2016 195 10,2%
2017 215 10,3%
Если бы в 2010 году я купил акции Лукойла по 1700 руб, и каждый год на дивиденды докупал акции Лукойла, то сумма моих вложенных денег выросла бы приблизительно в 5 раз. На банковских депозитах за этот же срок сумма выросла бы приблизительно в 2 раза.

Именно это я и имел ввиду, когда обозвал Лукойл акцией роста. Это постоянно растущие дивиденды.

Блин, почему я в 2010 году ничего не знал про фондовый рынок и про Лукойл?