ММК акции

По рыночным мультипликаторам ММК остается недооценённой компанией среди металлургов. Повышение нормы дивидендных выплат акционерам позволит сократить разрыв. Рекомендация: ДЕРЖАТЬ. Целевая цена – 44,5 руб. 

«Менеджмент компании также планирует вынести на рассмотрение совета директоров ММК вопрос об изменении дивидендной политики с увеличением коэффициента выплат до уровня не менее 50% от свободного денежного потока, отмечается в сообщении компании.

В начале 2017 г. на фоне сезонного снижения спроса на сталь на внутреннем рынке компания запланировала ремонты доменной печи и конвертера. Ожидается, что на финансовые показатели 1 кв. 2017 г. будут оказывать давление более высокая база цен на коксующийся уголь и сезонное повышение котировок на металлический лом. В целом менеджмент компании ожидает, что в 2017 г. спрос на сталь в России может быть на 1-2% выше уровня прошлого года, что позволит компании сохранить объемы реализации. Также, после завершения инвестиционного цикла, в 2017 г. планируется нарастить объемы добычи коксующихся углей на шахтах Белона на 600 тыс. тонн.

ММК сегодня опубликует финансовые результаты за 4К16 по МСФО. Консенсус-прогноз Interfax предполагает, что EBITDA составит $449 млн, что соответствует снижению на 7% кв/кв, поскольку рост цен на коксующийся уголь и железную руду оказал неблагоприятное влияние на себестоимость производства стали — ММК на 38% интегрирована в коксующийся уголь и на 20% в железную руду. Если не будет сильного расхождения с консенсус-прогнозом, мы ожидаем благоприятной реакции рынка на результаты за 4К16, которые должны быть поддержаны сильными показателями продаж в российском дивизионе (без изменений кв/кв, несмотря на сезонно слабый спрос) и ростом средних цен реализации стали на 7% кв/кв до $500/т. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ММК с учетом ее оценки ипотенциала роста дивидендов. Рост в акциях компании сейчас подогревается слухами о включении в индекс MSCI, которое, если оно материализуется, должно быть благоприятно воспринято рынком. Мы считаем, что это будет означать не только увеличение ликвидности и притока средств со стороны индексных фондов, но также и разворот в позиции основного акционера, которая станет более дружественной для рынка и ориентированной на рост капитала.

КОНСЕНСУС: Группа ММК в IV квартале снизила EBITDA на 7,2%, до $449 млн
Москва. 14 февраля. ИНТЕРФАКС — ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (MOEX: MAGN) в IV квартале 2016 года получило EBITDA по МСФО в размере $449 млн, следует из консенсус-прогноза, подготовленного «Интерфаксом» на основании опроса аналитиков пяти инвестиционных компаний и банков.
По итогам III квартала EBITDA группы (без учета разового дохода от продажи акций Fortescue Metals Group) составила $484 млн. Таким образом, в IV квартале этот показатель снизился на 7,2%.
Позитивнее всех EBITDA меткомпании оценивают аналитики БКС — $488 млн. Менее оптимистичны эксперты «АК Барс Финанс», которые ожидают этот показатель на уровне $430 млн.
Выручку ММК по итогам октября-декабря опрошенные «Интерфаксом» аналитики ожидают в размере $1,58 млрд, что на 6,9% больше аналогичного показателя за предыдущий квартал.
Чистая прибыль меткомпании, по прогнозам экспертов, за отчетный период упала на 46,8% и составила $222 млн.

Прогноз финансовых показателей ММК за IV квартал 2016 года (млн $):

ВыручкаВыручкаEBITDAЧистая прибыль
БКС1 587488263
Deutsche Bank1 581459221
Газпромбанк1 566437246
ВТБ Капитал1 575431237
АК Барс Финанс1 589430145
КОНСЕНСУС1 580449222
III квартал 2016 года1 478484417
ДИНАМИКА6,9%-7,2%-46,8%

ММК планирует в среду, 15 февраля, опубликовать отчетность по МСФО за IV квартал и весь 2016 год. В этот же день пройдет телефонная конференция с менеджментом группы.
ММК — один из крупнейших в РФ производителей металлопродукции. Основным бенефициаром предприятия является Виктор Рашников (контролирует 87,3% акций).

Служба финансово-экономической информации

Низкий free float компании ограничивает рост капитализации ММК, и его увеличение может позитивно отразиться на отношении инвесторов к акциям комбината. Они сейчас находятся на исторических максимумах, поэтому размещение было бы выгодным, тем более что основной акционер не теряет контроль. Мы считаем, что для включения в индекс MSCI необходимо разместить от 2,5% до 7,5% акций ММК.