НЛМК акции

Кто как считает, ради дивидендов лучше брать НЛМК или Северсталь после отчета?

НЛМК - рост денежного потока создает предпосылки для высоких дивидендов.

Результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО: сезонный рост свободного денежного потока

Выручка и EBITDA практически на уровне предыдущего квартала. НЛМК опубликовал консолидированную отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которая оказалась лучше консенсус-прогноза: на уровне ожиданий по выручке и на 2 п.п. выше оценок EBITDA и чистой прибыли. За квартал выручка снизилась на 1% до 2,8 млрд долл., EBITDA выросла на 3% до 812 млн долл., рентабельность по EBITDA повысилась на 1 п.п. до 29%. Чистая прибыль увеличилась на 17% до 502 млн долл., свободный денежный поток утроился, достигнув 599 млн долл. Долговая нагрузка остается на низком уровне. Так, чистый долг сократился на 4%, а показатель Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. снизился до 0,3х.

Свободный денежный поток утроился благодаря низким капзатратам и высвобождению оборотного капитала. Сезонное снижение объема продаж (минус 5%) было компенсировано умеренным ростом средних цен реализации металлургической продукции, в результате выручка осталась практически на уровне сезонно сильного 4 кв. Некоторое расширение спредов между ценами на металлопродукцию и сырье поддержало рентабельность по EBITDA. Кроме того, консолидированным показателям оказали поддержку результаты горнодобывающего дивизиона, EBITDA которого увеличилась на 53% до 254 млн долл. Существенный рост свободного денежного потока в 1 кв. стал возможен в связи с высвобождением оборотного капитала и сезонным снижением капзатрат почти в два раза относительно уровня предыдущего квартала до 131 млн долл. При этом менеджмент подтвердил прогноз капзатрат на 2018 г. в размере 750 млн долл., что подразумевает рост показателя на 27% год к году и увеличение инвестиций во 2–4 кв.
 

Рост денежного потока создает предпосылки для высоких дивидендов. В дополнение к своим бельгийским производственным активам компания рассматривает возможность приобретения принадлежащих ArcelorMittal заводов по выпуску проката с покрытием в Бельгии и Люксембурге. Реализация такого сценария может привести к снижению дивидендного потенциала компании. Результаты, на наш взгляд, умеренно позитивны для котировок акций НЛМК и создают предпосылки для высоких дивидендов по итогам 1 кв. В случае выплаты 100% свободного денежного потока за 1 кв. в виде дивидендов доходность за квартал может составить около 4% (исходя из текущих котировок). Пока НЛМК остается одной из лучших дивидендных историй на российском рынке. Совет директоров даст рекомендации собранию акционеров по размеру дивидендов за 1 кв. 2018 г. 27 апреля.

Уралсиб

Дивидендная доходность по распискам НЛМК может составить 4%

НЛМК: финансовые результаты за 1К18

Выручка составила $2 794 млн (в рамках прогноза), EBITDA — $812 млн (+2% по сравнению с консенсус-прогнозом, +7% по сравнению с прогнозом АТОНа), чистая прибыль — $502 млн (+25% по сравнению с прогнозом АТОНа). На выручке сказалось снижение продаж стальной продукции на 5% кв/кв, как мы и ожидали, но этот эффект был практически компенсирован ростом цен, в результате чего снижение выручки составило всего 1% кв/кв. Показатель EBITDA вырос на 3% кв/кв благодаря программам повышения операционной эффективности (эффект $57 млн в 1К18, 44% от целевого показателя на 2018), что нашло отражение в чистой прибыли (+17% кв/кв). Рост EBITDA НЛМК в основном связан с Добывающим сегментом (+53% кв/кв до $254 млн на фоне роста цен на сырье). EBITDA дивизиона Плоский прокат, Россия упала на 6% кв/кв до $523 млн на фоне изменений ассортимента и сужения спреда между ценами на сталь и железную руду/коксующийся уголь. FCF подскочил в 3x раза кв/кв до $599 млн (+39% по сравнению с прогнозом АТОНа), отражая снижение капзатрат кв/кв ($131 млн), а также высвобождение оборотного капитала в размере $58 млн. Наш базовый сценарий предполагает, что НЛМК распределит до 100% FCF в качестве дивидендов за 1К18, что соответствует $1.0/GDR и впечатляющей дивидендной доходности 4.0%.

Итоги телеконференции

НЛМК в настоящий момент генерирует рентабельность $50-70/т в США, несмотря на введенную импортную пошлину 25%

Чистый оборотный капитал во 2К18 должен вырасти на $100 млн

НЛМК подтвердила прогноз по общим капзатратам на 2018 на уровне $750 млн

Никаких корректировок дивидендной политики на настоящий момент не планируется

НЛМК опубликовала сильные результаты — показатель EBITDA вырос на 3% кв/кв до $812 млн (+7% по сравнению с прогнозом АТОНа, +2% по сравнению с консенсус-прогнозом), несмотря на снижение объемов продаж на 5%. Рост свободного денежного потока в 3 раза до $599 млн стал основным приятным сюрпризом благодаря снижению капзатрат и небольшому снижению оборотного капитала. Предполагаемые дивиденды должны обеспечить впечатляющую доходность $1.0/GDR (доходность 4%) при базовом сценарии, который предусматривает выплату 100% FCF — это один из самых привлекательных показателей в российском металлургическом секторе.

АТОН

Petropavlovsk Pls ; НЛМК -без рекомендации.

Petropavlovsk Pls

Производство золота в 1 кв. 2018 г. сократилось на 5%

Снижение добычи и рост цены реализации.

Petropavlovsk plc (POG LN – без рекомендации) опубликовала результаты производственной деятельности за 1 кв. 2018 г. Общий объем производства золота в 1 кв. 2018 г. сократился на 5% год к году до 112,6 тыс. унций. Выпуск упал на всех участках, за исключением Маломыра, где был зафиксирован рост на 70% год к году до 27,9 тыс. унций. Объем реализации золота за отчетный период сократился также на 5% и составил 112,244 тыс. унций. При этом средняя цена реализации, даже с учетом отрицательного эффекта от хеджирования (35 долл./унция), выросла на 4% год к году до 1 295 долл./унция, что выше среднего уровня 2017 г. (162 долл./унция). Цена реализации без учета хеджа близка к цене реализации крупнейшего российского золотодобытчика ПАО «Полюс», у которого средняя цена проданного золота в 2017 г. составила 1 336 долл./унция, а объем продаж снизился на 6%.

Компания не меняет производственный план на нынешний год.

Достигнутый компанией уровень производства позволяет ей реализовать производственный план на текущий год, который предусматривает добычу 420–460 тыс. унций золота. Петропавловск подтвердил, что этот план остается неизменным. Общие денежные затраты (ТСС) в 2018 г. составят, по прогнозам компании, 700–750 долл./унция при курсе рубля 58 руб/долл. Учитывая ослабление российской валюты, рентабельность Петропавловска может несколько снизиться в будущем году из-за роста ТСС.

Долговая нагрузка компании осложнена гарантиями по долгу IRC.

Чистый долг компании составил 585 млн долл. на конец прошлого года, а долговая ее нагрузка оценивается в 3,0. Кроме того, компания выступает гарантом по долгу дочерней компании IRC (в которой ей принадлежит 31,1%) на 234 млн долл. С учетом гарантий долговая нагрузка Petropavlovsk оценивается в 4,2. График погашения долга у Петропавловска вполне комфортный: в 2018 г. погашениясоставляют 55 млн долл., в 2019 г. предстоит выплатить 122 млн долл., а в 2020 г. – 193,5 млн долл.

НЛМК

Результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО: сезонный рост свободного денежного потока

Выручка и EBITDA практически на уровне предыдущего квартала.

НЛМК (NLMK LI – без рекомендации) опубликовал консолидированную отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которая оказалась лучше консенсус-прогноза: на уровне ожиданий по выручке и на 2 п.п. выше оценок EBITDA и чистой прибыли. За квартал выручка снизилась на 1% до 2,8 млрд долл., EBITDA выросла на 3% до 812 млн долл., рентабельность по EBITDA повысилась на 1 п.п. до 29%. Чистая прибыль увеличилась на 17% до 502 млн долл., свободный денежный поток утроился, достигнув 599 млн долл. Долговая нагрузка остается на низком уровне. Так, чистый долг сократился на 4%, а показатель Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. снизился до 0,3х.

Свободный денежный поток утроился благодаря низким капзатратам и высвобождению оборотного капитала.

Сезонное снижение объема продаж (минус 5%) было компенсировано умеренным ростом средних цен реализации металлургической продукции, в результате выручка осталась практически на уровне сезонно сильного 4 кв. Некоторое расширение спредов между ценами на металлопродукцию и сырье поддержало рентабельность по EBITDA. Кроме того, консолидированным показателям оказали поддержку результаты горнодобывающего дивизиона, EBITDA которого увеличилась на 53% до 254 млн долл. Существенный рост свободного денежного потока в 1 кв. стал возможен в связи с высвобождением оборотного капитала и сезонным снижением капзатрат почти в два раза относительно уровня предыдущего квартала до 131 млн долл. При этом менеджмент подтвердил прогноз капзатрат на 2018 г. в размере 750 млн долл., что подразумевает рост показателя на 27% год к году и увеличение инвестиций во 2–4 кв.

 

Рост денежного потока создает предпосылки для высоких дивидендов.

В дополнение к своим бельгийским производственным активам компания рассматривает возможность приобретения принадлежащих ArcelorMittal заводов по выпуску проката с покрытием в Бельгии и Люксембурге. Реализация такого сценария может привести к снижению дивидендного потенциала компании. Результаты, на наш взгляд, умеренно позитивны для котировок акций НЛМК и создают предпосылки для высоких дивидендов по итогам 1 кв. В случае выплаты 100% свободного денежного потока за 1 кв. в виде дивидендов доходность за квартал может составить около 4% (исходя из текущих котировок). Пока НЛМК остается одной из лучших дивидендных историй на российском рынке. Совет директоров даст рекомендации собранию акционеров по размеру дивидендов за 1 кв. 2018 г. 27 апреля.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

НЛМК изучит возможность приобретения бельгийских активов ArcelorMittal

Группа НЛМК изучает возможность приобретения бельгийских активов ArcelorMittal. Об этом заявил в ходе телефонной конференции президент сталелитейной компании Григорий Федоришин. «Пока преждевременно говорить конкретно. Мы находимся в активной стадии мониторинга различных потенциально интересных для НЛМК вариантов. Мы будем смотреть. Этот вариант смотрим в том числе. Такие варианты для нас достаточно оптимистичные», — сказал он, отвечая на вопрос о возможной покупке стальных мощностей в Бельгии.
www.finversia.ru/news/markets/nlmk-izuchit-vozmozhnost-priobreteniya-belgiiskikh-aktivov-arcelormittal-38507
www.vedomosti.ru/business/articles/2018/04/24/767735-kompaniya-samogo-biznesmena-mozhet-kupit-zavodi-evrope
www.kommersant.ru/doc/3613470

НЛМК - продолжил отгрузки в США, несмотря на введение 25%-ной пошлины на ввоз стали

Группа НЛМК продолжает поставки стальной продукции в США, несмотря на введение 25%-ной пошлины на ввоз стали.

CEO компании Григорий Федоришин:

«На данный момент наш бизнес находится в позитивной зоне. Мы платим 25-процентную пошлину, но у нас есть маржа $50-70 с тонны, — сказал он. — Многое зависит от того, какое будет принято решение по исключению из списка облагаемых заградительной пошлиной стран и компаний».

НЛМК продолжает следить за ситуацией. По словам Федоришина, в том случае, если США начнут делать исключения, это может привести к снижению цен на сталь — и ситуация с прибыльностью изменится.

Интерфакс

Финансовые результаты НЛМК превзошли ожидания рынка

Чистая прибыль группы НЛМК по итогам 1 квартала 2018 года по МСФО выросла на 56% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составила $502 млн, следует из отчетности компании.

Выручка группы в 1 квартале выросла на 30% — до $2,79 млрд. Показатель EBITDA вырос до $812 млн (+31%), что обусловлено повышением цен на сталь и новыми программами повышения операционной эффективности. Свободный денежный поток в 1 квартале вырос в 2,9 раза — до $599 млн за счет роста прибыльности, частичного высвобождения оборотного капитала, а также снижения инвестиций.

«Рост продаж на домашних рынках Европы и США, а также улучшение ценовой конъюнктуры на международных рынках позволили сохранить выручку практически на уровне сильного 4 квартала, несмотря на сезонное снижение объемов продаж на 5% кв/кв. Расширение спрэдов между ценами на металлопродукцию и сырье, а также эффект реализованных инвестиционных проектов и проектов операционной эффективности стали ключевыми драйверами роста EBITDA до рекордных за последние 10 лет. Важно отметить, что в 1 квартале реализация проектов операционной эффективности принесла компании $57 млн при годовой цели в $130 млн», — прокомментировал и.о. вице-президента по финансам группы НЛМК Сергей Каратаев.

Финансовые результаты НЛМК несколько превзошли ожидания рынка и наши прогнозы. В отчетном периоде EBITDA компании увеличилась на 3% кв/кв до 812 млн долл.: достаточно сильный рост цен реализации металлопродукции на внутреннем и экспортных рынках был нивелирован снижением объема продаж группы на 5% кв/кв до 4,2 млн тонн, ростом цен на ресурсы и укреплением рубля к доллару.

Наиболее позитивным моментом отчетности является высокий свободный денежный поток, который увеличился в 3 раза к показателю за IV квартал 2017 г. до 599 млн долл. за счет сезонных колебаний оборотного капитала, без учета которых рост составил бы 50%. Положительный эффект также оказало снижение капитальных затрат в 2 раза до 131 млн долл.

НЛМК прогнозирует сильные результаты за II квартал 2018 г. благодаря сезонному росту объема реализации как внутри страны, так и за рубежом.

Компания подтверждает намерение выплачивать высокие дивиденды, и мы по-прежнему считаем акции НЛМК одними из наиболее привлекательных с точки зрения дивидендной доходности (более 10%) на российском фондовом рынке.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

НЛМК - чистая прибыль за 1 квартал 2018 года выросла на 56%

Группа НЛМК объявляет о росте EBITDA на 3% кв/кв до рекордных $812 млн. На фоне сильных результатов свободный денежный поток в 1 квартале 2018 года вырос в 3 раза кв/кв до $599 млн.

Ключевые результаты 1 кв.2018

 

• Выручка Группы в 1 кв. снизилась на 1% до $2,79 млрд (+30% г/г) на фоне сезонного снижения продаж (-5% кв/кв), которое было компенсировано ростом цен.

• Рост показателя EBITDA до $812 млн (+3% кв/кв) обусловлен повышением цен на сталь и новыми программами повышения операционной эффективности.

• Свободный денежный поток в 1 кв. вырос в 3 раза кв/кв до $599 млн за счет роста прибыльности, частичного высвобождения оборотного капитала, а также снижения инвестиций.

• Чистая прибыль выросла на 17% кв/кв (+56% г/г), благодаря росту операционной прибыли.

• Показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 0,31х на фоне снижения уровня чистого долга и роста прибыльности.

пресс-релиз

сегодня ожидаем: НЛМК: фин. рез. 1 кв МСФО

см. календарь по акциям

Отчетность НЛМК будет сильной благодаря высоким экспортным ценам в США

НЛМК представит финансовые показатели за 1К18 во вторник, 24 апреля.

Мы ожидаем, что отчетность НЛМК будет сильной благодаря высоким экспортным ценам и повышению рентабельности активов в США. Напомним, что сталелитейная продукция подорожала на внутреннем рынке США на фоне слухов о введении пошлин на импорт (в размере до 25%), хотя на тот момент они еще не вступили в силу.

Мы ожидаем, что благодаря этому фактору показатель EBITDA в 1К18 составит около $825 млн. (т. е. будет на 5% выше, чем в предыдущем квартале). Кроме того, вероятно, можно ожидать высвобождения оборотного капитала, и в итоге свободный денежный поток после уплаты процентов превысит $500 млн. С учетом низкой долговой нагрузки компании объем квартальных дивидендов может быть близок к этому показателю.

Лапшина Ирина
Sberbank CIB

Дивидендная доходность по распискам НЛМК может составить 5,4%

Во вторник, 24 апреля, НЛМК представит результаты за 1к18 по МСФО.

Мы полагаем, что EBITDA в квартальном сопоставлении немного выросла на фоне повышения цен. Между тем общая EBITDA российских металлургических компаний, по нашим оценкам, снизилась вследствие ухудшения структуры продаж, при этом динамика других сегментов улучшилась.

Свободный денежный поток мог, на наш взгляд, удвоиться в квартальном сопоставлении, учитывая рост оборотного капитала до 190 млн долл. в 4к17 и отсутствие роста в 1к18. Таким образом, дивидендные выплаты по итогам квартала могут достигнуть, по нашим расчетам, 500 млн долл., с объединенной выплатой за 4к17 и 1к18 в размере 1,35 долл./ГДР (дивидендная доходность 5,4%). Дата закрытия реестра акционеров – 20 июня. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 23 долл./ГДР, ожидаемая полная доходность – 4%. Мы подтверждаем рекомендацию «держать».
В тот же день состоится телеконференция. Руководство НЛМК проведет конференц-звонок в тот же день, в 17:00 по московскому времени (15:00 по Лондону).

ВТБ Капитал

НЛМК отчитается 24 апреля и проведет телеконференцию

Аналитики Атона прогнозируют свободный денежный поток на уровне примерно $430 млн:

НЛМК должна опубликовать финансовые результаты за 1К18 завтра (24 апреля). Мы ожидаем, что выручка достигнет $2 743 млн (-3% кв/кв) из-за снижения продаж стальной продукции (-5% кв/кв) на фоне сезонного охлаждения спроса на российском рынке, компенсированного ростом цен и изменениями в ассортименте. Это отразится на показателе EBITDA, который должен снизиться всего на 3% кв/кв до $760 млн, поскольку себестоимость скорее всего изменилась незначительно. Рентабельность EBITDA должна остаться неизменной кв/кв на уровне 28%. Мы не ожидаем существенного высвобождения оборотного капитала в 1К18 и прогнозируем свободный денежный поток на уровне примерно $430 млн (x2 кв/кв) — он должен быть поддержан, в том числе, снижением капзатрат почти на 30% кв/кв (to $165 млн). Это должно отразиться на дивидендах за 1К18: мы ожидаем, что НЛМК выплатит 100% FCF, что предполагает $0.72/GDR (доходность 2.9%) — несколько выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg ($0.55/GDR, доходность 2.2%). НЛМК должна провести телеконференцию в тот же день (24 апреля), номера для набора: 8 800 500 9283 (Россия), +44 330 336 9105 (Великобритания), ID конференции: 8925037.

20.04.2018 17:00 
ПАО «НЛМК»
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

2.1.Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента: 20 апреля 2018 года.
2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 27 апреля 2018 года.
2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1.О рекомендации годовому общему собранию акционеров ПАО «НЛМК» по итогам работы за 2017 год (ГОСА) в части выплаты (объявления) дивидендов по результатам первого квартала 2018 года.
2. О предварительном утверждении годового отчета ПАО «НЛМК» за 2017 год.
3. О рекомендации ГОСА в части утверждения решения о выплате вознаграждений членам Совета директоров ПАО «НЛМК».
4. О рекомендации ГОСА в части утверждения Аудитора ПАО «НЛМК».
5. О включении кандидатуры в список по выборам в Совет директоров ПАО «НЛМК» на ГОСА.
6. О признании независимыми кандидатов в Совет директоров ПАО «НЛМК».
7. Об утверждении повестки дня, проектов документов и мероприятий, необходимых для подготовки и проведения ГОСА.
8. Об утверждении персонального состава Правления ПАО «НЛМК».
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=9A1cE9JAZkW1MzdDuU1kYQ-B-B

11.04.2018
Всемирная сталелитейная ассоциация (worldsteel) объявила о выпуске 2017 Steel Sustainability Champions на своем заседании правления в Мумбаи. Шесть сталелитейных компаний были названы в качестве сталелитейных чемпионов в 2017 году.

Недавно запущенная программа направлена на признание металлургических компаний, которые лидируют в создании действительно устойчивой сталелитейной промышленности и общества, наглядно демонстрируя свою приверженность устойчивому развитию и круговой экономике и делая ощутимые и ощутимые последствия для своей деятельности. Он направлен на то, чтобы побудить металлургические компании активизировать свои усилия, установить более высокие стандарты и добиться дальнейшего прогресса в своих программах устойчивого развития и деловой практике.

Чемпионы устойчивости в 2017 году:
ArcelorMittal — индийская группа зарегистрированная в Люксембурге
Tata Steel Europe — подразделение входящее в Tata Steel Limited
Tata Steel Limited — индийская группа
Tenaris — международный производитель труб. Основана в Италии, штаб-квартира в Люксембурге.
thyssenkrupp AG — Германия
voestalpine AG  — Австрия

По словам генерального директора WSA Эдвина Бассона, металлургические компании несут высокую ответственность за социальное развитие общества и охрану окружающей среды. Поэтому устойчивое развитие является сегодня необходимым условием ведения бизнеса в сталелитейной отрасли.
www.worldsteel.org/media-centre/press-releases/2018/2017-steel-sustainability-champions.html

НЛМК - реализация проката осталась на уровне среднего за квартал за последние 2 года

Группа НЛМК сохранила в I квартале выпуск стали на уровне IV квартала — 4,33 млн т

Группа НЛМК в I квартале 2018 года сохранила объем выпуска стали на уровне предыдущего квартала- 4,33 млн тонн стали. По сравнению с I кварталом 2017 года прирост составил 3%, сообщила компания. В то же время продажи группы в отчетном периоде сократились на 5% по сравнению с IV кварталом, до 4,15 млн тонн. Объем продаж по сравнению с первым кварталом 2017 года вырос на 13%.

Результаты НЛМК мы отмечаем как нейтральные. Падение продаж относительно 4 кв. 17 связано с его высокой базой. В целом же реализация проката НЛМК была на уровне среднего за квартал за последние 2 года. Что касается средней цены реализации, то по данным НЛМК российский прокат подорожал на 6%, в ЕС – на 7,9%, в США – на 14-24%.

Промсвязьбанк

Зарубежные активы НЛМК сгладили снижение продаж в России

НЛМК: продажи стальной продукции в 1К18 упали на 5% кв/кв из-за сезонных факторов    

Производство стали осталось неизменным кв/кв на уровне 4 326 тыс т. Продажи стальной продукции снизились на 5% кв/кв до 4 146 тыс т из-за сезонного падения внутреннего спроса на сталь, а также роста отгрузок слябов NLMK USA (+32% кв/кв до 600 тыс т). Продажи готовой стальной продукции упали на 4% кв/кв, достигнув 1 948 тыс т, на фоне снижения продаж российским дивизионом Плоский прокат горячего и холодного проката на 14% кв/кв (до 514 тыс т и 318 тыс т соответственно). Доля экспортных продаж выросла до 38% (+2 пп кв/кв), компенсируя сезонное охлаждение спроса в России. Зарубежные активы НЛМК зафиксировали рост продаж в 1К18: продажи плоского прокат NLMK Belgium выросли на 27% кв/кв до 420 тыс т (горячий прокат: +34% кв/кв до 322 тыс т), в то время как продажи NLMK USA достигли 553 тыс т (+1% кв/кв), при этом позитивная динамика продаж горячего и холодного проката была нейтрализована снижением отгрузки оцинкованного проката. Продажи сортового проката и металлических изделий упали на 2% кв/кв до 556 тыс т из-за снижения продаж арматуры на 8% (до 387 тыс т). Производство концентрата железной руды выросло на 7% кв/кв до 2 423 млн т, а производство кокса упало на 4% кв/кв до 1 507 тыс т.

НЛМК продемонстрировала неизменные объемы производства стали в 1К18 и снижение продаж стали на 5% кв/кв, в основном из-за снижения продаж листового проката на 4% кв/кв; продажи сортового проката упали на 2% кв/кв. Динамика показателей чуть хуже, чем у Северстали (продажи стали: +3% кв/кв, производство: +1% кв/кв), но в значительной степени объясняется сезонным охлаждением спроса в России (62% общих продаж НЛМК), а значит этот тренд должен развернуться в следующем квартале. Зарубежные активы НЛМК несколько сгладили снижение продаж в России — отгрузки выросли на 27% кв/кв в Бельгии и на 1% кв/кв в США. Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.

АТОН

НЛМК - В 1 кв. 2018 г. производство стали составило 4,33 млн т – без изменений кв/кв (+3% г/г).

В 1 кв. 2018 г. производство стали НЛМК составило 4,33 млн т – без изменений кв/кв (+3% г/г). Загрузка мощностей выросла на 3 п.п г/г до 99%. Продажи Группы в 1 кв. 2018 составили 4,15 млн т, что на 13% превысило показатели аналогичного периода прошлого года (-5% кв/кв).

Ключевые показатели 1 кв. 2018 г.:

 

• Производство стали осталось практически без изменений кв/кв. Рост на 3% г/г до 4,33 млн т на фоне высокой загрузки мощностей Липецкой площадки и роста выплавки на НЛМК-Сорт.
• Продажи Группы снизились на 5% кв/кв до 4,15 млн т на фоне роста продаж слябов на собственные прокатные активы для переработки (+32% кв/кв до 600 тыс. т) и сезонного снижения спроса в РФ.
• Относительно 1 кв. 2017 г. продажи выросли на 13% на фоне роста спроса на домашних рынках в РФ и ЕС, а также увеличения продаж слябов на глобальном рынке.
• Доля продаж Группы на домашних рынках составила 62% (-2 п.п. кв/кв и без изменений г/г).

пресс-релиз

сегодня ожидаем: НЛМК: опер.рез-ты за 1 квартал

см. календарь по акциям

В Baosteel прогнозируют снижение спроса на сталь в Китае в 2018 году



11.04.2018 
Согласно прогнозу главного финансового директора Baoshan Iron & Steel's (Baosteel) У Куньзоня, в 2018 г. цены на сталь, вероятно, не будут высокими ввиду ожидаемого слабого китайского спроса. В своем отчетном докладе менеджер указал, что эскалация напряжения в торговой сфере между США и Китаем окажет воздействие на экспорт стали из Поднебесной и спрос на металл внутри страны

Ряд принятых в 2017 г. мер по сокращению излишков мощностей в стальной отрасли подстегнули цены на сталь и поспособствовали росту операционной выручки Baosteel на 17%. Она составила 289,5 млрд юаней, тогда как чистая прибыль компании в минувшем году составила 19,1 млрд юаней.

В 2017 г. в Китае было произведено 830 млн т нерафинированной стали – на 5,7% больше, чем в 2016 г.

Металлургические компании: Лучшие дивидендные истории

Стальные компании

В преддверии сезона выплаты дивидендов мы пересматриваем наши прогнозы и прогнозы рынка по доходности акций компаний металлургического сектора – как краткосрочные, так и долгосрочные (2018-20). Стальные компании в целом предлагают самые высокие доходности – 8-10% годовых, т.к. как низкая долговая нагрузка и невысокая себестоимость защищают их от циклического спада, как продемонстрировала Северсталь в 2015, когда цены на сталь были на многолетних минимумах. Наш анализ динамики акций в дату отсечки показывает, что в среднем цены акций падают примерно на 1 пп меньше, чем доходность, которую они предлагали накануне. После даты отсечки акциям в среднем требуется 10-11 дней, чтобы вернуться к уровням, наблюдавшимся до этой даты, как в абсолютных, так и в относительных (по сравнению с РТС) значениях, в зависимости от тенденций рынка.

Лучшие краткосрочные дивидендные истории: АЛРОСА и Норникель
По нашим оценкам, наиболее привлекательные дивидендные истории в краткосрочной перспективе – АЛРОСА, предлагающая доходность 5.7% за 2017 (5.2 руб. на акцию, отсечка в июле), и Норникель с финальной дивидендной доходностью 5.2% (560 руб. на акцию, отсечка в июне). Среди других металлургических компаний с высокой доходностью можно назвать Северсталь – ее дивиденды за 4К17 обеспечивают доходность 3.2%, и золотодобывающие компании, с доходностью около 3.0% за 2П17 (Рис. 4).

Какую динамику демонстрируют компании металлургического сектора на дату отсечки?
Наш анализ, охватывающий последние три дивидендные выплаты компаний сектора, показывает, что в день закрытия реестра акции металлургических компаний в среднем падают на 0.9 пп меньше (на момент закрытия), чем предполагаемая дивидендная доходность на предыдущий день. Например, акции, которые предлагают доходность 3.0%, в среднем, закрываются на 2.1% ниже в день отсечки. Еще одна закономерность, которую мы заметили, заключается в том, что чем больше дивидендная доходность, тем ниже относительное снижение на дату отсечки (Рис. 8).

Как долго акции восстанавливаются после отсечки?
По нашим оценкам, акциям в среднем требуется 11 дней, чтобы вернуться к уровням, наблюдавшимся до отсечки в абсолютном выражении, хотя мы признаем, что восстановление сильно зависит от общей тенденции к росту на рынке. В относительном выражении (GDR по сравнению с РТС после отсечки), котировкам понадобилось в среднем 10 дней, чтобы догнать индекс. Кроме того, через неделю после закрытия реестра, бумаги, как правило отыгрывали около 60% своего снижения (Рис. 9, 10 и 11).

Самые привлекательные дивидендные истории 2018: российские стальные компании
Исходя из скорректированных оценок Bloomberg по дивидендам на акцию, российский сталелитейный сектор является лучшей ставкой на дивиденды в 2018: Северсталь должна обеспечить высокую доходность 11%, в то время как ММК и НЛМК должны предложить примерно по 9.0% каждая. Стальные компании характеризуются прозрачной и щедрой дивидендной политикой, а их последние объявленные квартальные дивиденды подразумевают выплату более 100% FCF. Кроме того, в привлекательную дивидендную историю превратился Evraz, обещая дивидендную доходность 9.1% в 2018 в форме полугодовых выплат (Рис. 5).

Лучшие дивидендные истории в долгосрочной перспективе: и снова стальные компании
Дивидендная доходность Северстали, НЛМК и ММК должна составить поразительные 28-29% в долларовом выражении. Хотя сталелитейный сектор характеризуется цикличностью, эти компании защищены благодаря самым низким издержкам производства в мире и практически отсутствием долговой нагрузки. Напомним, что в 2015, когда цены на сталь были на многолетних минимумах, Северсталь смогла выплатить 47 руб. в виде дивидендов, что даже при сегодняшних ценах на акции соответствует внушительной доходности в 6% (Рис. 6).

Риски роста и снижения для долгосрочных дивидендов

АЛРОСА должна выйти в плюс по чистой денежной позиции в 3К18, в то время как потенциальный переход с выплаты 50% чистой прибыли на выплату 100% FCF может транслироваться в дивидендную доходность 13%. Мы также видим некоторый потенциал роста дивидендов Evraz (за счет снижения долговой нагрузки) и ММК (положительная чистая денежная позиция). Существует риск для прогноза дивидендов Норникеля, если капзатраты за 2019 окажутся существенно выше $2.5 млрд из-за развития Талнаха и Южного кластера. Мы также видим незначительный дивидендный риск для ТМК / Акрона из-за высокого / растущего долга (Рис. 7).

АТОН
                
                     

НЛМК и «Северсталь» оспорили пошлины Трампа

Американские трейдинговые «дочки» «Северстали» — Severstal Export GmbH и Severstal Export Miami Corp. — 22 марта подали иск к США, президенту страны Дональду Трампу и министру торговли Уилбуру Россу. Компании оспаривают пошлины на импорт стальной продукции в размере 25%, которые вступили в силу 23 марта. Американское подразделение NLMK USA, которое контролирует эти два завода, 23 марта направило заявление в Минторг США с просьбой исключить слябы из-под действия пошлин. Это ведомство сообщило о начале приема таких запросов еще 18 марта. Российский Минпромторг оценил убытки российских компаний от введения пошлин на ввозимые в страну сталь и алюминий примерно в $3 млрд. (РБК)

НМЛК - подала заявление в Минторг США на исключение слябов из-под действия пошлин

NLMK USA (структура «Новолипецкого металлургического комбината» в США) подала заявление в Минторг США на исключение слябов из-под действия американских пошлин на импорт стали.

Президент НЛМК Олег Багрин рассказывал журналистам в середине февраля, что в зависимости от решения США по защитным мерам компания рассматривает несколько вариантов своей дальнейшей работы в США. В частности, это может быть продолжение поставок слябов из России для производства проката в США, или их замещение поставками из регионов, не попадающих под заградительные меры, а также поиск сырья на американском рынке.

Прайм

Прошу прощения за офф-топ, не совсем по теме НЛМК, но всё же. Хочу провести эксперимент, собрать коллективный «Хороший» и «Плохой» портфели из акций индекса Московской биржи и посмотреть, существует ли все таки коллективная способность к отличию нерастущих акций от растущих. Подробнее тут Хороший и Плохой портфель

Минпромторг: ущерб РФ от пошлин США на сталь и алюминий составит от $3 млрд

23 марта, 13:23 
МОСКВА, 23 марта. /ТАСС/. Ущерб для российских компаний от введения США новых пошлин на стальную и алюминиевую продукцию составит от $2 млрд по стали и порядка $1 млрд по алюминию. Об этом замглавы Минпромторга Виктор Евтухов сообщил в пятницу в эфире телеканала «Россия 24».

«Что касается убытков наших предприятий, наших компаний, то, по предварительным расчетам, это не менее $2 млрд по стали и $1 млрд по алюминию», — сказал Евтухов.

Евраз, НЛМК, Северсталь и ММК по-прежнему выглядят привлекательно

Уменьшение финансирования и сокращение объемов реализации недвижимости в Китае объясняют наш в целом негативный взгляд на будущую динамику цен на сталь и сырье для ее производства. Однако корректировка прогнозов на 2018 г. с учетом текущего уровня цен привела к положительному пересмотру наших финансовых прогнозов в отношении российских сталелитейных компаний.

В результате мы немного повысили прогнозную цену акций «Северстали» (с 15,50 долл./ГДР до 16,00 долл./ГДР) и «Евраза» (с 400 британских пенсов/акция до 420 британских пенсов/акция). Прогнозная цена акций ММК (12,00 долл./ГДР) осталась прежней. Эти уровни предполагают ожидаемую общую доходность в 16%, 3% и 22% соответственно, в связи с чем мы понижаем рекомендацию по «Евразу» с «покупать» до «держать», но оставляем рекомендации по «Северстали» («держать») и ММК («покупать») без изменений.

Одновременно мы присваиваем акциям НЛМК (рекомендация по которым ранее была помещена на пересмотр) прогнозную цену в 23 долл./ГДР, что предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 2%, в связи с чем мы присваиваем им рекомендацию «держать» (как и до пересмотра). С учетом рассчитанных нами прогнозных цен мы ожидаем, что доходность свободного денежного потока указанных компаний в 2018 г. составит 8–9%. В случае «Евраза» ожидаемая доходность свободного денежного потока несколько выше в силу его более значительной долговой нагрузки.

Сохраняется риск снижения активности в строительном секторе Китая.

С начала текущего года суммарный объем финансирования в Китае сократился на 13%, в связи с чем велика вероятность, что продажи недвижимости января–февраля (соответствующая статистика должна быть опубликована завтра, 14 марта) продемонстрируют снижение. Это с некоторым временным лагом может привести к снижению строительной активности и, как следствие, сокращению спроса на сталь в Китае. И хотя мы полагаем, что в целом цены на сталь и сырье для ее производства в 1п18 останутся высокими, во втором полугодии мы ожидаем их снижения на 20–30% относительно уровней 1п18.

Цены могут начать снижаться уже во 2к18.

На время зимнего отопительного сезона (15 ноября – 15 марта) Китай искусственно уменьшил объем действующих в стране сталеплавильных мощностей на 20%, благодаря чему удалось добиться повышения рентабельности в пересчете на тонну стали. Однако, когда действие ограничений закончится, производители, используя благоприятную ценовую конъюнктуру, могут увеличить выпуск продукции, в результате чего цены могут начать двигаться вниз. Исходя из этого, мы ожидаем снижения цен примерно на 10% к/к уже во 2к18.

Оценка компаний на основе спотовых цен остается привлекательной.

При текущих уровнях спотовых цен анализируемые нами российские сталелитейные компании по-прежнему выглядят весьма привлекательно, торгуясь с мультипликаторами EV/EBITDA, равными 3–4x, и с ожидаемой доходностью свободного денежного потока (исходя из наших прогнозов) на уровне 15–25%. Наибольшую доходность при текущем уровне спотовых цен обещает «Евраз», однако он же может оказаться и под наибольшим давлением в случае падения цен ниже ожидаемых нами уровней. Акции ММК, напротив, предлагают значительный потенциал роста при меньших рисках по сравнению с другими анализируемыми нами компаниями.

ММК по-прежнему выглядит интереснее конкурентов.

Исходя из наших прогнозов, ММК торгуется с довольно низким мультипликатором EV/EBITDA (4,9x) и с ожидаемой доходностью свободного денежного потока в районе 9–10%. Это предполагает дисконт в размере 10–20% к НЛМК и «Северстали», что, на наш взгляд, делает акции ММК самым привлекательным объектом для инвестиций в российском сталелитейном секторе. Кроме того, компанию отличает наличие потенциальных позитивных триггеров, таких как увеличение дивидендных выплат до 100% свободного денежного потока и возобновление работы завода ММК в Турции (что на данном этапе не учтено в нашей модели).

НЛМК, «Северсталь» и «Евраз» оценены справедливо.

НЛМК, «Северсталь» и «Евраз» торгуются с EV/EBITDA-2019п, составляющим около 6x. Ожидаемая доходность свободного денежного потока (исходя из рассчитанных нами прогнозных цен акций) составляет: для НЛМК и «Северстали» 8%, для «Евраза» – 10–11% (с учетом его более высокой долговой нагрузки). В связи с этим в данный момент мы считаем их справедливо оцененными.

Риски.

Основные риски для всех перечисленных компаний связаны с Китаем, а именно с динамикой строительной активности и с возможными изменениями в регулировании сектора. Первое может стать причиной падения цен ниже ожидаемых нами уровней, тогда как второе (в случае дальнейшего сокращения действующих мощностей) может привести к снижению предложения.

ВТБ Капитал