НОВАТЭК акции

Готовность первой очереди проекта Ямал СПГ составляет около 76% против 65% на конец первого квартала

Поскольку результаты оказались близкими к консенсус-прогнозу, мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для «НОВАТЭКа» и не ожидаем существенной реакции инвесторов. Тем не менее, нам приятно наблюдать рост FCF как одного из наиболее важных элементов инвестиционного профиля «НОВАТЭКа».

Наш прогноз показателей отчета о прибыли и убытках компании был представлен в понедельничном выпуске CIS Market Daily, и результаты оказались в основном на уровне наших ожиданий. Рост реализации жидких углеводородов на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года помог удержать операционную прибыль в долларовом выражении примерно на уровне 2К15. Это впечатляющее достижение с учетом 26%-го падения цен на нефть и 20%-го снижения внутренних цен на газ в долларовом эквиваленте по сравнению с 2К15, отмечают аналитики Sberbank Investment Research.

При этом капвложения НОВАТЭКа сократились до минимального уровня за период с 1К12 (в рублевом выражении) или с 1К09 (в долларовом выражении). В 2К16 компания инвестировала всего лишь $110 млн., из них $35 млн. — в старые месторождения. Большая часть оставшихся средств пошла на нефтяной проект Ярудейского месторождения, добыча на котором началась в декабре и капвложения в который уже упали боле чем втрое по сравнению с пиковыми уровнями. Если бы не (подлежащие возмещению) авансовые налоговые выплаты НОВАТЭКа в 2К16, свободные денежные потоки за квартал превысили бы $300 млн., что соответствует максимальному уровню для этого сезонно слабого квартала.

 

Чистый долг НОВАТЭКа вырос на $0,36 млрд. на фоне выплат по налогу на прибыль от продажи доли в 9,9% в Ямал СПГ фонду Silk Road Fund, а также выплаты промежуточных дивидендов. Сейчас чистый долг составляет $3,4 млрд., что лишь немногим выше прогноза EBITDA на этот год.

В ходе сегодняшней телефонной конференции мы ждем разъяснений относительно нефтяной программы СеверЭнергии и перспектив геологоразведочных работ на недавно приобретенных компанией лицензионных участках, таких как Няхартинский

Цена (в виде суммы в долларах США), но не менее 575 000 долларовСША за 1 (одну) обыкновенную именную бездокументарную акцию, будет установлена Советом директоров Общества не позднее начала размещения акций

нам нравится НОВАТЭК. Компания считается одним из основных региональных производителей газа, конкурирующих между собой на перенасыщенном внутреннем рынке. Однако НОВАТЭК меняет сферу своей деятельности. Компания, как нам кажется, эволюционирует от крупнейшего независимого газового производителя в игрока на рынке СПГ с истинно мировой репутацией. Из оценки суммы составляющих активов мы делам вывод, что проект «Ямал СПГ» не полностью заложен в цены. Мы повысили прогнозную цену бумаг НОВАТЭКа со $100 до $120, сохранив рекомендацию «покупать».