ФосАгро акции

🗓 ФосАгро завершила 2024 год с ростом выручки, но столкнулась с падением рентабельности и существенным сокращением свободного денежного потока. Восстановление цен на удобрения и рост объемов производства поддержали финансовые показатели, однако влияние экспортных пошлин и рост издержек стали сдерживающими факторами.

🔍 Основные драйверы изменений:

1️⃣ Рост выручки. Выручка увеличилась на 15,3% за счет восстановления мировых цен на фосфорные удобрения и роста объемов производства (+4,3% г/г). Продажи фосфорных удобрений выросли на 6,1%, что позволило компенсировать небольшой спад в сегменте азотных удобрений (-2,4%).

2️⃣ Падение рентабельности. Несмотря на рост выручки, рентабельность EBITDA снизилась до 34,9% (против 41,6% в 2023 г.). Причины:

✔️ Введение экспортных пошлин с 2023 г.
✔️ Рост затрат на сырье и энергоносители
✔️ Увеличение расходов на персонал

3️⃣ Сильное падение свободного денежного потока. FCF рухнул почти на 59% из-за роста капитальных затрат, финансирования оборотного капитала и увеличения процентных выплат.

«Базово индексация возможна — цены на газ все-таки индексировались. Надо посмотреть, насколько это оказывает ценовое давление. И надо учитывать экспортный потенциал — там рынок премиальный и за счет этого, может, и не трогать внутренний рынок», — отметил он.

Шаскольский напомнил, что цены на удобрения не индексировались несколько лет. «Действительно, много лет цены практически стоят. Мы этого добились, есть торговые политики, где все прописано, индексация не производилась»,- сказал он.

Ранее вице-премьер РФ Александр Новак поручил ведомствам проработать возможность индексации внутренних цен на минеральные удобрения для аграриев.

В ноябре производители удобрений попросили Минпромторг об индексации внутренних цен на 15% с января 2025 года, сообщал ТАСС источник в отрасли. В конце декабря Минпромторг направлял письмо в Федеральную антимонопольную службу с просьбой представить предложения в правительство РФ о возможности индексации внутренних цен на удобрения.

Предельные цены удобрений были зафиксированы производителями в 2021 году и формировались в соответствии с рекомендациями ФАС. В июне 2022 года цены были проиндексированы на 5%, в сентябре — на 5-10%. В 2023 и 2024 годах индексация не проводилась. Сейчас цены заморожены на уровне сентября 2022 года до мая.

В 2024 году выручка составила 508 млрд  руб., что на 15% больше, чем в 2023 году (440 млрд руб.). 

Чистая прибыль составила 84,4 млрд руб., что на 2% меньше, чем в 2023 году (86,1 млрд руб.). Данное снижение обосновано в основном таможенными пошлинами о которых мы говорил ранее в предыдущей заметке. 

В пятерку лидеров по объему импорта агрохимической продукции «Фосагро» среди стран континента вошли ЮАР (поставки выросли на 10%), Мозамбик (на 80%), Марокко (в 5,5 раза), Эфиопия, впервые за восемь лет закупившая у компании крупную партию удобрений, и Камерун (на 60%).

«Фосагро» — крупнейший российский поставщик удобрений в страны Африки. Наша доля, по экспертным оценкам, достигает 40% от суммарного объема экспорта всех видов российских минеральных удобрений", — заявил замгендиректора компании по продажам и маркетингу Михаил Стеркин. По его словам, компания обеспечивает около 7% общего импорта удобрений странами Африки. 

tass.ru/ekonomika/23241473

Мы уже рассказывали, что в Мурманской области ФосАгро добывает уникальный по своей чистоте апатитовый концентра — основу для выпуска фосфорсодержащих удобрений. А вот наш крупнейший производственный комплекс по производству агрохимической продукции находится примерно на 1 300 км южнее – в городе Череповец Вологодской области.

Немного теории

🌾 Растениям нужны разные виды удобрений. Азот (N) способствует росту зеленой массы, фосфор (P) укрепляет корневую систему и повышает урожайность, калий (K) повышает устойчивость растений к болезням, морозам или засухе.

Череповецкий комплекс ФосАгро – крупнейший в Европе производитель фосфорсодержащих удобрений (MAP/DAP), а также один из ведущих в России по выпуску NPK-удобрения в виде гранул, которые содержат все три элемента в определенных пропорциях.

🚂 Также в состав многих сложных удобрений добавляется сера – она нужна для роста растений и помогает им лучше усваивать фосфор. В Череповце мы также производим серную кислоту, которая используется в технологическом процессе.

◾ Правительство может ввести нетарифные ограничения на экспорт хлористого калия, сообщили “Ъ” источники, знакомые с ситуацией. Поручение подготовить предложения о квотировании экспорта калия в 2025 году вице-премьер Дмитрий Патрушев дал Минсельхозу и Минпромторгу. Устанавливать квоту и порядок ее распределения будет Минсельхоз.

◾ Собеседник “Ъ” допускает, что на фоне введения квот объем экспорта калия в 2025 году будет ниже уровня 2024 года. По данным источников “Ъ”, квоты на экспорт калия могут начать действовать со второго квартала текущего года.

◾ Сегодня в РФ регулируется экспорт только азотных и сложных удобрений. Впервые нетарифные квоты в их отношении были введены с 1 декабря 2021 года в качестве одной из мер по сдерживанию роста цен на продовольствие. После этого сроки их действия несколько раз продлевались, а разрешенные объемы поставок корректировались.

www.kommersant.ru/doc/7533607

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 03.02.25 вышел отчёт по МСФО по итогам 2024 года компании ФосАгро (PHOR). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

ФосАгро – российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений.

Европа стремится заменить импортные российские удобрения местным навозом — FT«ЕС хочет заменить хотя бы часть удобрений, импортируемых из Ро...

Европа стремится заменить импортные российские удобрения местным навозом — FT«ЕС хочет заменить хотя бы часть удобрений, импортируемых из Ро...

«ЕС хочет заменить хотя бы часть удобрений, импортируемых из России, продуктами, переработанными из доморощенного навоза», — говорится в материале газеты. По словам комиссара по сельскому хозяйству Кристофа Хансена, использование удобрений на основе навоза не только поможет уменьшить финансовые поступления в российский бюджет, но и окажется более экономичным, так как производство химических удобрений требует значительных энергетических затрат.

В 2024 году российские производители увеличили экспорт удобрений в страны Евросоюза. Особенно заметно увеличились объемы калийных удобрений. Введение Европейской комиссией пошлин на удобрения из России вызвало протесты среди фермеров ЕС из-за роста цен, поставив под угрозу конкурентоспособность европейских производителей.

www.ft.com/content/691a94be-ab82-43e6-b14c-9e96913db8ec

Цены на основные виды удобрений, которые проседали в 2023–2024 годах, активно восстанавливаются. Этому способствует высокий спрос на ключевых рынках на фоне сокращения поставок рядом крупных производителей, а также предстоящие ограничения импорта со стороны Европы. Но в ближайшее время эксперты ожидают временного охлаждения после спада сезонного пика потребления, а также возможного возвращения на рынок крупного поставщика азотных и фосфорных удобрений — Китая.

В перспективе, считает эксперт, стоимость азотных удобрений будет зависеть от торговой политики стран-потребителей, в том числе одного из двух крупнейших мировых импортеров — Индии.

Ситуация на рынке фосфорных удобрений также свидетельствует о росте: в середине февраля цена составила $585 за тонну. Причины этого — окончание контрактов между Индией, Китаем и другими странами, а также введение новых пошлин в США.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7517322

Чувствуете, с полей попахивает свеженькими дивидендами? Это ФосАгро выкатила результаты по МСФО за 2024 год и заодно сообщила о новой дивидендной выплате.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Газпромнефти, НОВАТЭКа, Норникеля и Северстали.

💼Держу в портфеле бумаги ФосАгро. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌻О компании

🌱ФосАгро — один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.

Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. Сырьё имеет магматическое происхождение, которое не связано с накоплением тяжелых токсичных металлов. 75% продукции идёт на экспорт.

🏭В активе — 5 производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в том числе два портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях. Также в состав ФосАгро входит единственный в РФ и один из ведущих в Европе НИИ по удобрениям и инсектофунгицидам — НИУИФ им. Я. В. Самойлова.

РЖД обеспечили рекорд по экспорту удобрений в январе

Их объём за первый месяц года достиг 3,7 млн тонн:

— рост в 1,4 раза к январю 2024 года
— +14,1% к прошлому рекорду января 2021 года

Большую часть перевезли в направлении портов:

— Северо-Запада — 2,7 млн тонн (рост в 1,45 раза)

— Юга — 371,5 тыс. тонн (рост в 1,3 раза)

— Дальнего Востока — 13,2 тыс. тонн (рост в 2,2 раза)

Через погранпереходы на экспорт отправили 656,2 тыс. тонн (+21,1%).

Всего за первый месяц 2025 года на сети железных дорог погружено 6,2 млн тонн удобрений, что на 10,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Регионы-лидеры по объёму погрузки:

1. Пермский край (1,6 млн тонн, +7,9%)
2. Мурманская область (1,3 млн тонн, +6%)
3. Вологодская область (542,8 тыс. тонн, рост в 1,4 раза)

t.me/telerzd

На ФосАгро в Балаково утечка аммиака. Есть погибшие

Источник: financemarker.ru

Фосагро довольно сильно отчиталась за 2024 год – ну, смотря что считать за «сильно» для компании на дне цикла. Тем не менее, основные метрики выросли, акции оказались довольно устойчивы к просадке – а чего ещё инвестору надо? Но давайте вникнем в детали.

За 2024 год производство агрохимической продукции выросло на 4,3% до 11,8 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 5,8% — до 8,9 млн тонн. Это хорошо: рост операционных показателей в долгосрочной перспективе компенсирует падение цен на продукцию и позволяет цикл от цикла зарабатывать всё больше и больше в номинальном выражении. 

 А вот если компания на дне цикла начинает сокращать производство и продажи – это может свидетельствовать либо о серьёзных проблемах в компании, либо в отрасли, либо всё сразу (привет металлургам!).

Но производство – это ещё не всё. Мало произвести – нужно продать, иначе получится как с Норникелем: производство растёт, но продукция не продаётся, в результате на складах всё больше и больше товаров и растут расходы на их хранение.  

🌾 ФосАгро опубликовала фин. результаты по МСФО за 2024 г. Долговая нагрузка компании находится на высоком уровне во многом за счёт выплаты дивидендов в долг и рефинансирования текущего долга (в 2025 г. эмитенту придётся погасить увесистую сумму), да и IV квартал преподнёс сюрпризы в виде отрицательного FCF из-за дебиторской задолженности, что самое интересно СД вновь рекомендовал дивиденды. Перейдём к основным показателям:

⏺ Выручка: 507,7₽ млрд (+15,3% г/г)

⏺ EBITDA: 177₽ млрд (-3,3% г/г)

⏺ Чистая прибыль: 84,5₽ млрд (-1,9% г/г)

💬 За 2024 г. производство агрохимической продукции выросло до 11,8 млн тонн (+4,3% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 9,1 млн тонн (+6,1% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (NPK — рост на 23,3%) и кормовых фосфатов (MCP — рост на 10%). Продажи продукции увеличились до 11,9 млн тонн (+4,1% г/г).