ФосАгро акции

кто-нибудь имеет какие-либо мысли по этой компании?

Мы прогнозируем, что чистая прибыль составит около 12 млрд руб. Результаты должны продемонстрировать заметное улучшение как кв/кв, так и г/г, и мы ожидаем увидеть позитивную реакцию рынка. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Фосагро, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 6.0x против 9.5x у CF Industries.

Телеконференция: 16 мая, 16:30 по Москве, 14:30 по Лондону, +7 495 646 9315, Россия, +44 207 194 3759, Великобритания, ID: 37856941#.

Мы ожидаем, что «ФосАгро» выплатит дивиденды за 1К19 по верхней границе диапазона, предусмотренного дивидендной политикой компании (30-50% чистой прибыли). Мы прогнозируем дивиденды за 1К19 в размере $95 млн, что подразумевает доходность 2%.

Как сообщила компания ФосАгро, цены на фосфаты в 2К19 будут оставаться под давлением за счет избыточного предложения на рынке США после сильных наводнений в марте. Текущая спотовая цена на DAP в США на 6% ниже средней за 1К19.

Продажи удобрений увеличились на 5% год к году до 4,7 млн т. Группа «ФосАгро» представила операционную отчетность за 1 кв. 2019 г. Общие объемы выпуска и продаж удобрений выросли на 1,2% и 5,2% (здесь и далее – год к году) до 2,3 и 2,5 млн т соответственно.

Рост продаж фосфоросодержащих и снижение продаж азотных удобрений. Продажи фосфоросодержащих удобрений увеличились на 10,0% до 1,9 млн т. При этом реализация ДАФ/МАФ выросла на 16,8% до 944 тыс. т, тогда как продажи сложных удобрений остались практически на уровне 1 кв. 2018 г. (плюс 1,4% до 656 тыс. т). В сегменте азотных удобрений продажи аммиачной селитры сократились на 32% до 171 тыс. т, а продажи карбамида увеличились на 6,8% до 467 тыс. т.

Нейтрально для котировок акций. Рост объемов продаж минеральных удобрений в 1 кв. 2019 г. был связан с реализацией запасов, накопленных в 4 кв. прошлого года. Снижение продаж аммиачной селитры отчасти вызвано ранним началом закупок на российском рынке – часть спроса была удовлетворена в 4 кв. 2018 г. Компания подтвердила прогноз производства удобрений на 2019 г. в размере 9,4 млн т. Во 2 кв. 2019 г. ожидается сохранение давления на цены фосфорных удобрений. В среднесрочной перспективе негативным фактором останется увеличение загрузки новых мощностей в Саудовской Аравии и Марокко. Опубликованная операционная отчетность нейтральна для котировок акций компании.

Рост производства соответствует планам компании по увеличению производства в этом году и нашим ожиданиям — мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Мы полагаем, что рост продаж на 5.2% должен помочь компенсировать негативный эффект укрепления рубля и снижения цен на удобрения, но конъюнктура на рынке остается непростой из-за высоких запасов и падения цен на зерно (-8% с начала года). У Фосагро нет корпоративных катализаторов — мы считаем, что переход дивидендной политики на основу FCF мог бы стать позитивным триггером.

«Сегодня доля российских удобрений на рынке Турции составляет менее 10%, что, конечно, очень мало. Это связано с действующей пошлиной на ввоз российских минеральных удобрений, которая составляет 6,5%. Тезис моего выступления перед президентом Эрдоганом сегодня простой — за пошлину платит фермер, который получает „грязные“ удобрения с большим количеством кадмия и мышьяка из таких стран, как Марокко, Тунис, Алжир по более высокой цене»

«Если подумать над тем, как можно снизить эту пошлину, турецкий фермер выиграет дважды, получив более конкурентный рынок и самые экологически чистые минеральные удобрения»

В Европе на стадии утверждения находится регламент, ограничивающий применение фосфорсодержащих удобрений с высоким содержанием кадмия. При этом российские фосфорсодержащие удобрения имеют самый низкий уровень содержания вредных примесей в мире благодаря тому, что производятся из руды магматического происхождения.

По мне, так фосагро много лет уже неоправданно дорогая. Видимо её акционеры любят и держат за «надёжность»

Андрей Андреев, имхо метод дисконтирования денежных потоков больше для облигаций подходит.
Фосагро считаю дорогой потому что 1) р/е высокий, как у металлургов при дивах в 2 раза ниже.
2) потенциал роста удобрений нивелирован действием правительства рф, утвердившего потолок цен для отечественного рынка(дающего половину продаж фосагро)
3)не жду от фосагро кратного увеличения объемов реализации и коэфициента дивидендных отчислений (последний итак уже высокий)
4) погашение долга также не сильно поможет т.к долг у фосагро под супердешевый процент и выгоды от его погашения не велики.
Возможно ошибаюсь с пунктом 3) т.к. не сильно слежу за инвестпрограммой фосагры. Но два года назад фосагро стоила 2900-2700 сейчас дешевле. Морозить деньги в ней 2 года точно не стоило…

По мне, так фосагро много лет уже неоправданно дорогая. Видимо её акционеры любят и держат за «надёжность»

Sergey, не спорю, но это не моё мнение, а мнение люей комментировавших мой пост)))
Я упростил просто. Последовательность логики тут такая:
1) доллар растёт->прибыль от продаж растёт аместе с ебидой
2)доллар растёт->долг переоценивается в минус
3) из-за пункта 1 дивиденды растут
4) из-за пункта 2 падает ЧП
В итоге имеем: дивы растут при падающей чп…