Полиметалл | Solidcore акции

газпром нефть, лукойл и тат нефть сейчас гораздо более перспективны. у Привилегированных акций Татнефть3п доходность 8,2%, Газпромнефть — 7,8% и это минимум.… у Норникеля даже сейчас доходность 13,73%

«ВТБ Капитал» ожидает всплеска инвестспроса на золото в 2021-2022гг, фаворит в российском секторе — Polymetal

Полиметалл порадовал инвесторов позитивной отчетностью, что ожидаемо учитывая рост добычи золота на 6% г/г и роста средней цены реализации на 27%.
Совет директоров пообещал рекордные дивиденды за 2 полугодие 2020 года в размере $0,89 на акцию.
В планах на 2021 год компания планирует нарастить добычу золота на 7% до 1,5 млн унций. При этом основной конкурент Полюс анонсировал сокращение добычи на 2,3%.


Это всё здорово. Но есть одно “но”.

В 2021 году мы видим падение цен на золото – котировки сейчас 8,9% ниже уровня закрытия 2020 года. На этой неделе золото тестировало 8 месячный минимум!
И эта тенденция будет продолжена.
Почему?
Доходность американских казначейских облигаций сейчас выше инфляции и эта тенденция будет набирать обороты. В такие периоды золото падает в цене.
В прошлом году Полиметаллу повезло с ценами на драгоценный металл. В этом году обольщаться не стоит.

Хорошая компания, держу в портфеле. Отчет, на мой взгляд, вышел приличным. Лучше, чем у Полюса. Хотя сначала года акции Полиметала упали на 17% (Полюс всего на 9%, золото на 11%), что навевало нехорошие мысли, но все оказалось иначе.

Выручка за 2020 год выросла на 28% (у Полюса на 25%), скорректированная EBITDA +57% (у Полюса +38%), операционный денежный поток +71% (у Полюса +40%). Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла на 11 п.п. до 59%, что на 15 п.п. хуже, чем у Полюса в силу высокой стоимости добычи на месторождениях Полиметала. Трансформация хорошей конъюнктуры в прибыль для акционеров у менеджмента Полиметала удалась лучше, чем у Полюса. Чистая прибыль за год удвоилась.

Дивиденды за 2020 год получились 1,29 долл на акцию, рост на 57% г/г (выплатили 100% FCF при том, что нарастили CAPEX на 34%), что дает 5,4% в долларах к текущей цене. Финальная выплата даст почти 3,7% чистыми.

Перспективы зависят только с ценой золота. Апсайд по добыче всего 12% к 2025 году. В 2020-2021 г. пик капзатрат, которые затем снижаются на треть до 400 млн в год, что поддержит FCF и дивиденды в случае ухудшения конъюнктуры.

Полиметалл выдал ожидаемо позитивный отчёт, коротко:

— выручка выросла на 30% г/г в баксах при неизменных совокупных затратах на унцию г/г в 874 доллара при средней цене на унцию в 1773 доллара по году
— все это трансформировалось в увеличение EBITDA на 57%, чистой прибыли на 82% и FCF на 120%.
— выплатили почти весь fcf на дивиденды, за 1 п/г 0.4 доллара на акцию, за 2 п/г (ещё выплатят в будущем) 0.89 доллара на акцию.
-в фокусе стройка агмк-2 и Нежды. Планируется рост объёмов добычи золота с 2022 года.

Вывод: при текущих ценах на золото — компания кэш машина, но стоит недешево, сильного апсайда тут нет. Из краткосрочных апсайдов — увеличение веса в индексе MSCI и возможный рост цен на золото, который менеджмент трансформирует в дивиденды (платят 100% от fcf при текущих вводных).

Дивиденты = $0,89
в мае

Надо брать сейчас. Про Поли статейка
zen.yandex.ru/media/id/5f1809de7c58a838e3daff11/akcii-poly-krepche-derji-pulemet-60473638665e4413f36b49ea

Цены на золото вроде стабилизировались на уровне $1950/oz
Решил прикинуть прибыль за 2е полугодие при таком уровне цен.
Из первого полугодия знаем, что средняя цена $1,661/oz – average realised gold price in 1H 2020
Из-за рубля издержки может и поменьше даже будут, + сезонное увеличение маржинальности. Заложу пессимистичную оценку: $300-350 дополнительной выручки на унцию. После налогов (заложим 20%) — 240-280.
За первое полугодие скор. чистая прибыль $373М, а ЧП на добытую унцию — $515
Если ориентироваться на прогнозные 800Koz за 2П20, выходит $600-640М. То есть EPS за полугодие $1.28-1,35

zzznth, апдейтну с выходом производственного отчета.

Производство в III квартале выросло на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, составив
477 тыс. унций в золотом эквиваленте, благодаря отличным результатам на Омолоне, Варваринском и
Кызыле. Производство за первые девять месяцев 2020 года достигло 1 200 тыс. унций, увеличившись на 5%
год к году.

В плохом 4кв2019 было произведено 383Koz, если взять эту величину как минимальную оценку, то суммарное производство за 2П будет 860 Koz. Но и цена сейчас поменьше, чем прогнозная 1950. Еще в плюс что рублевые издержки чуток понизят себестоимость. Так что пока ожидаю минимального дива по верхней границе

А ведь вполне могут заплатить и не 50% ЧП, а весь СДП, что еще поднимет показатель.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

Морти,

нет

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

Морти, 13%, 30% для американских компаний.

Владислав Сорокин, уже пролистал форум и посмотрел видео. Компания считается иностранной, зарегестрирована в офшоре на острове Джерси (не путать с Нью-Джерси), далеко от американской юрисдикции, а следовательно и 8ben. Одни люди пишут, что их брокер не отражает дивы Поли в отчете, другие самостоятельно платили 13%, но налоговая им возвращала деньги обратно как переплату. Ничего не понятно, но очень интересно.
Буду спрашивать непосродственно у своего брокера.

Морти, я первый год буду получать. В сбере рублёвый счёт. Посмотрим. В эталоне посмотрите там таже ситуация.

Владислав Сорокин, пообщался с поддержкой БКС. У них так: брокер самостоятельно удерживает 13% с дивов. Но мне не ясен один момент, валюта дивов доллары, их вроде должны конвертировать и пересчитать по курсу, так как налог взымается с рублевых поступлений. Или нет...?
Как говориться, нужно посмотреть, чтобы увидеть. Пойду на дивы.

Морти, ну если они удерживают какая разница.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

Морти, 13%, 30% для американских компаний.

Владислав Сорокин, уже пролистал форум и посмотрел видео. Компания считается иностранной, зарегестрирована в офшоре на острове Джерси (не путать с Нью-Джерси), далеко от американской юрисдикции, а следовательно и 8ben. Одни люди пишут, что их брокер не отражает дивы Поли в отчете, другие самостоятельно платили 13%, но налоговая им возвращала деньги обратно как переплату. Ничего не понятно, но очень интересно.
Буду спрашивать непосродственно у своего брокера.

Морти, я первый год буду получать. В сбере рублёвый счёт. Посмотрим. В эталоне посмотрите там таже ситуация.

Владислав Сорокин, пообщался с поддержкой БКС. У них так: брокер самостоятельно удерживает 13% с дивов. Но мне не ясен один момент, валюта дивов доллары, их вроде должны конвертировать и пересчитать по курсу, так как налог взымается с рублевых поступлений. Или нет...?
Как говориться, нужно посмотреть, чтобы увидеть. Пойду на дивы.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

Морти, 13%, 30% для американских компаний.

Владислав Сорокин, уже пролистал форум и посмотрел видео. Компания считается иностранной, зарегестрирована в офшоре на острове Джерси (не путать с Нью-Джерси), далеко от американской юрисдикции, а следовательно и 8ben. Одни люди пишут, что их брокер не отражает дивы Поли в отчете, другие самостоятельно платили 13%, но налоговая им возвращала деньги обратно как переплату. Ничего не понятно, но очень интересно.
Буду спрашивать непосродственно у своего брокера.

Морти, я первый год буду получать. В сбере рублёвый счёт. Посмотрим. В эталоне посмотрите там таже ситуация.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

Морти, 13%, 30% для американских компаний.

Владислав Сорокин, уже пролистал форум и посмотрел видео. Компания считается иностранной, зарегестрирована в офшоре на острове Джерси (не путать с Нью-Джерси), далеко от американской юрисдикции, а следовательно и 8ben. Одни люди пишут, что их брокер не отражает дивы Поли в отчете, другие самостоятельно платили 13%, но налоговая им возвращала деньги обратно как переплату. Ничего не понятно, но очень интересно.
Буду спрашивать непосродственно у своего брокера.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

Морти, 13%, 30% для американских компаний.

Кстати, если полиметал считается иностранной компанией, то и налог без справки w-8ben будет 30%
?

UPD
Все сложно. Надо писать в поддержку брокеру.

МСФО:
Полиметалл продемонстрировал рекордную прибыль в 2020 году в условиях сложной обстановки в мире. Чистая прибыль Полиметалла по МСФО в 20 г составила $1,086 млрд (US$ 483 млн в 2019 году) +125% г/г
Выручка за 2020 год выросла на 28% и составила US$ 2 865 млн (US$ 2 241 млн в 2019 году).
Денежные затраты Группы составили US$ 638 на унцию золотого эквивалента, снизившись на 3% по сравнению с прошлым годом
Совокупные денежные затраты практически не изменились по сравнению с 2019 годом и составили US$ 874 на унцию золотого эквивалента
Скорректированная EBITDA выросла на 57% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордного значения в US$ 1 686
Дивидендная доходность 6,43%
Полиметалл — второй по величине производитель золота в РФ после Полюса и один из крупнейших производителей серебра (14% в структуре выручки) на рынке РФ. В 2020 улучшить показатели помог рост цен на золото и снижение курса рубля. Но в настоящем году, Полиметалл будет стараться снизить зависимость от золота за счет меди, которую начали добывать на новом месторождении Перевальное в Омсукчанском округе Магаданской области.