Русал акции

stanislava, О! крутяк), инвест дома начали русал пиарить, скоро попрёт бумага!

Русал - выплавит электричество

Мы начинаем аналитическое освещение Русала, ведущего мирового производителя алюминия, с рекомендации ПОКУПАТЬ и целевой цены 40 рублей за акцию. Русал это ставка на циклическое сырье, алюминий, для которого мы видим потенциал роста за счет сокращения нелегальных и загрязняющих окружающую среду мощностей в Китае. Мы ожидаем, что среднегодовые темпы роста чистой прибыли составят 19% в 2016-19 на фоне роста цен на алюминий, увеличения доли продукции с высокой добавленной стоимостью и сохраняющейся слабости рубля. Русал имеет одни из самых низких показателей себестоимости в мире и почти полную интеграцию в бокситы и глинозем. Его чистая задолженность, скорректированная на долю 27,8% в Норникеле, составляет 1,4х EBITDA и не представляется тревожной. Мы ожидаем, что Русал повысит дивиденды на акцию до $0,024 (+50% г/г, доходность 5,1%) благодаря притоку денежных средств от производителя никеля. Русал торгуется со скорректированным мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 5.2х против среднего значения 7.8x у производителей алюминия и собственного 5-летнего среднего значения 6.9x.

          
Хорошие прогнозы по алюминию благодаря сокращению мощностей в Китае

Можно ожидать, что цену алюминия поддержат два этапа сокращения мощностей в Китае: снижение производства в зимний период для улучшения экологической обстановки и закрытие нелегальных мощностей. Высокая концентрация отрасли должна упростить планируемое сокращение производства (>1 млн т). Запасы металла вне Китая находятся на уровне 46 дней спроса против 110 дней в 2014-15 гг., в то время как высокие цены на уголь (30% затрат), скорее всего, будут способствовать дефициту предложения. Рынок перешел к дефициту в 2016, и мы ожидаем, что его размер составит 0,8 млн т и 0,9 млн т в 2017 и 2018 соответственно.

Среднегодовые темпы роста EPS должны составить 19% в 2016-19П за счет повышения цен на алюминий, ассортимента

Рост цен на алюминий, улучшение ассортимента и сохраняющаяся слабость рубля поддержат финансовые показатели Русала. Мы ожидаем, что средняя цена алюминия составит $2 100/т в 2019 (+$200/т к спотовым ценам), что поможет компенсировать рост затрат на электроэнергию. Выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью (ПДС) должен увеличиться на 0,6 млн т до 2,3 млн т к 2018 и, по нашим оценкам, прибавить около $100 млн к EBITDA, как предполагает премия $160/т в цене ПДС относительно цены самого металла. В модели мы исходим из курса 60,6 руб./долл., что соответствует прогнозу наших аналитиков по макроэкономике, и напоминаем, что Русал является основным бенефициаром слабого рубля в металлургическом секторе.

Снижение долговой нагрузки продолжается, что позволяет надеяться на рост дивидендов (доходность 5%)

Чистая задолженность Русала, скорректированная на 27,8% в Норникеле, составляет 1,4х EBITDA и не выглядит тревожной. За пять лет нескорректированный чистый долг компании упал с $11 млрд до $8,2 млрд по состоянию на 1К17. Мы считаем, что у Русала теперь есть возможность увеличить дивиденды с уровня $250 млн в год в 2015-16 до $370 млн (+48%), что предполагает доходность 5% согласно политике выплат 15% ковенантной EBITDA. Мы связываем это с ростом финансовых показателей и стабильным дивидендным потоком от доли 27,8% в Норникеле. Мы ожидаем, что к концу 2019 чистый долг Русала упадет до $6,5 млрд, а нескорректированный коэффициент чистой задолженности снизится до 2.9x

Риски: цена на алюминий, курс рубля, регуляторные изменения в электроэнергетике

Основными рисками для инвестиционного профиля Русала являются снижение цен на алюминий, укрепление рубля и регуляторные изменения в секторе электроэнергетики. Михаил Прохоров, один из основных акционеров компании, недавно продал 3,3%, и, на наш взгляд, возникнет риск навеса акций, если он решит далее сокращать свою долю в компании (13,7%). Кроме того, потенциальное возобновление спора между Норникелем и Русалом, а также страновые и политические риски России дополнительные факторы риска для акций компании.

АТОН
              

SMM: запуск замороженных алюминиевых заводов в Китае отразится на цене металла

21.06.2017 
Согласно данным SMM, многие алюминиевые заводы в Китае начинают вводить в производство замороженные мощности. Среди запускаемых предприятий – Gansu Dongxing Aluminum и Yunnan Qujing Aluminum, etc. Общий объем вводимых в строй мощностей составляет, по оценкам, около 500 тыс. т.

По мнению экспертов SMM, на фоне избытка предложения алюминия и сокращения его потребления восстановление производства должно оказать понижательное давление на цену алюминия.

сегодня ожидаем: Русал: ГОСА

см. календарь по акциям

03.06.17 Прибыль производителей алюминия в КНР снизилась до 132 долл./тонну
  
Прибыль алюминиевых заводов Китая на четвертой неделе мая сократилась в результате резкого роста цен на глинозем. Об этом сообщили местные СМИ.
Несмотря на рост цен на алюминий до 2036 долл./тонну, средняя прибыль алюминиевых предприятий снизилась до 132 долл./тонну. Тогда как средняя цена глинозема по состоянию на 26 мая выросла на 7,54%, до 363 долл./тонну.
По данным Китайской ассоциации промышленности цветных металлов CNIA, производство первичного алюминия в Китае в январе-марте 2017 года выросло на 14,2% по сравнению с первым кварталом 2016 года и составило 8,191 млн тонн.
Глобальное производство алюминия за апрель выросло на 2,8% в годовом сравнении, до 4,876 млн тонн, по данным International aluminum institute. Производство алюминия в Африке выросло со 135 тыс. до 138 тыс. тонн, в Северной Америке – снизилось с 329 тыс. до 326 тыс. тонн, в Южной Америке увеличилось со 112 тыс. до 116 тыс. тонн. Выплавка алюминия в Азии выросла с 264 тыс. до 319 тыс. тонн, в Западной Европе – уменьшилась с 312 тыс. до 304 тыс. тонн, в странах Восточной и Центральной Европы сохранилось на уровне 327 тыс. тонн.

Русал - ожидает цены на алюминий до конца 2017 года в диапазоне $1900-2000/т.

Русал ожидает цены на алюминий до конца 2017 года в диапазоне $1900-2000/т.

По данным компании, в 1 квартале отмечался рост средней цены реализации алюминия до $1949 с учетом премии при средней цене за прошлый год $1732.

По словам гендиректора Русала В. Соловьева, в настоящее время спрос на алюминий по-прежнему устойчив, а его основной драйвер -  автомобильная индустрия. При этом предложение отстает от спроса, и до конца года на глобальном рынке прогнозируется дефицит алюминия до 1 миллиона тонн. А Китай придерживается ранее заявленной политики о закрытии неэффективных производств.

Я считаю, что цена 1900 долларов и даже чуть выше может быть средней ценой по году. Что касается премий, они, по нашему прогнозу, тоже будут стабильны, может быть, с некоторым повышающимся трендом — порядка 5-10% роста. Сейчас небольшой рост премий наблюдается на азиатских рынках, в Европе, Америке. И еще важный момент – запасы сокращаются. Так, складские запасы на LME упали ниже 1,5 миллионов. Де-факто мы вернулись к докризисному уровню. Средний срок запасов — 45 дней. То есть все тоже более или менее неплохо

Прайм

Русал - предложил РусГидро 50% в проекте по достройке Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ)

Русал предложил РусГидро 50% в проекте по достройке Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ) в Иркутской области.
Генеральный директор Русала В. Соловьев:

Мы сделали наше предложение максимально комфортным для «Русгидро». Оно таково, что их участие в проекте практически не требует от них сейчас финансовых затрат… Тарифы там будут рыночные. Мы хотим, чтобы они вошли в проект как 50-процентный акционер, но средства на достройку будут взяты в банке. При этом максимально выгодно для «Русгидро» реструктурировали сделку в целом. Но как конкретно, сказать не могу, это коммерческая тайна

Совет директоров Русала уже одобрил инвестиции в достройку завода в размере $38,5 миллиона на подготовительные работы.

Это важно, потому что наступил летний период. При этом ждем решения «Русгидро», и очень хотели и надеемся, что оно будет в июне

Прайм

Русал - руководство не видит необходимости в пересмотре дивидендной политики компании.

Руководство Русала не видит необходимости в пересмотре дивидендной политики компании. Гендиректор компании В. Соловьев.

Это пока не обсуждается. Мое мнение, что изменять каждый год дивидендную политику неправильно. Я считаю, что 15% от ковенантной EBITDA — универсальная политика. Она специально была принята минимум лет на пять вперед.

Компания согласовала с кредиторами изменение ковенант, которые теперь полностью позволяют соответствовать дивидендной политике.

Изменений несколько. По-другому начал считаться ковенантный долг, в него теперь не включается долг, обеспеченный пакетом и дивидендами «Норильского никеля» и отменен механизм cash-sweep

О перспективе дивидендов в текущем году

Что будет в этом году, зависит от решения совета директоров… Рекомендации (менеджмента — ред.) будут зависеть от результатов первого полугодия, давайте их подождем. Нет, за первый квартал (дивидендов — ред.) не будет

Прайм

Русал - имеет право выплачивать дивиденды без согласия кредиторов после рефинансирования долга.

Русал имеет право выплачивать дивиденды без согласия кредиторов после рефинансирования долга. Об этом рассказал генеральный директор компании В. Соловьев.
Рефинансирование долга смягчает ковенанты, меняет расчет чистого долга.
Также компания не рассматривает возможности продажи своих акций (не нуждается в привлечении капитала через рынок ценных бумаг).

Условия выплат дивидендов были приведены в соответствие с принятой в августе 2015 года дивидендной политикой и могут теперь составить до 15% ковенантной EBITDA, в расчет которой включены дивиденды, получаемые от Норильского никеля. Одновременно с этим будет отменено действие механизма cash sweep и связанные с ним ограничения.

Прайм

30.05.2017 Премии на цену алюминия для японских потребителей снижены для III квартала


Как сообщает Platts, 3 производителя алюминия предложили покупателям металла в Японии премии на уровне $123-$128 на т к цене LME CIF Япония для поставок в третьем квартале, по сравнению со $128 на т CIF для второго квартала.

Предложение «Русала» составило $128 на т цене LME (кэш CIF Япония), Rio Tinto Japan – $123 на т, а еще одного неназванного производителя – $125 на т. Еще один курпный производитель алюминия ведет переговоры с покупателями, однако пока не разместил свое предложение, говорит один из японских потребителей, добавив, что, по его мнению, снижение надбавки на 4%, до $123 на т все равно недостаточно.

Ценовая премия на второй квартал выросла относительно первого квартала на 35%.

Премия для сделок на американском Среднем Западе (The Platts Midwest Transaction premium) также снижается – на 8,6%, до 9 центов на фунт с поставкой, с 9,85 центов на фунт по состоянию на 3 апреля.

Русал - намерен взыскать с МРСК Сибири материальный ущерб в связи со сбоем поставок электроэнергии 29 мая

Русал намерен взыскать с МРСК Сибири материальный ущерб в связи со сбоем поставок электроэнергии 29 мая на Саяногорский алюминиевый завод и фольгопрокатное предприятие Саянал.
Сумма претензий не раскрывается.

Претензия официально направлена в ПАО «МРСК Сибири». В настоящий момент проводится расследование, предприятия работают в штатном режиме

Прайм

«Депозитарий программы — Сбербанк  — уже предпринял необходимые корпоративные шаги для закрытия программы.»

Выяснял у Сбербанка, их Депозитарий ничего не знает о закрытии рдр))

Тимофей Мартынов, имхо, нет на этой странице никакой доп информации. Из СберБанка мне ответили «В настоящее время программа РДР на акции RUSAL работает и информации о ее «сворачивании» нет. Если произойдет закрытие программы РДР, то Вы получите представляемые ценные бумаги – акции компании RUSAL. Все условия закрытии программы, если это будет, публикуются заранее и у владельца РДР будет время решить, что делать дальше.»

Kapral, коллеги ответили, что официальную инфу предоставляет Сбербанк.

billikid сказал, что 

1 рдр русала станет 10 rusal plc. Плюс кост на конвертацию

Дополнительную информацию можно получить на этой странице:
http://www.sberbank.com/ru/investor-relations/disclosure/rdr

РДР РУСАЛА, что будет?

Всем Здравствуйте

smart-lab.ru/blog/news/397837.php

Программа российских депозитарных расписок (РДР) РусАла будет закрыта ориентировочно к середине лета. Об этом в ходе телеконференции сообщил директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам РусАла О. Мухамедшин. Депозитарий программы — Сбербанк  — уже предпринял необходимые корпоративные шаги для закрытия программы.

не смог найти подтверждение этой новости.

В любом случае, Пожалуйста, помогите ответить на такие вопросы:

РДР РУСАЛА продавать его не хочется. Хочется. сохранить. Пусть в виде АДР, РДР, любом.
И вот какие вопросы:
1. К чему приведет закрытие программы РДР?
2. Как мне сохранить участие в РУСАЛЕ?
3. Что Вы посоветуете?

Спасибо

Русал - чистый долг сократился, но долговая нагрузка остается высокой

Хорошие результаты за 1 кв. 2017 г.

Рост выручки и прибыльности. В пятницу, 12 мая, Русал опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2017 г., которые превзошли ожидания рынка в части выручки и немного не дотянули до прогноза по EBITDA. Выручка компании за период возросла на 20% год к году и на 13% за квартал, составив 2,3 млрд долл. EBITDA достигла 475 млн долл., увеличившись соответственно на 52% и 15% по сравнению с показателями 1 кв. и 4 кв. 2016 г. Рентабельность по EBITDA поднялась на 4,4 п.п. год к году и на 0,4 п.п. за квартал.

Рост выручки благодаря повышению цен и объемов продаж. За 1 кв. 2017 г. Русал увеличил продажи алюминия на 6,8% до 985 тыс. т. При этом средняя цена реализации алюминия выросла на 8,3% квартал к кварталу и составила 1 949 долл./т благодаря росту общемировых цен на алюминий, а также увеличению продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 7,7% квартал к кварталу до 436 тыс. т. Рост затрат компании в основном был обусловлен повышением цен на энергию. Положительный эффект для EBITDA, за счет повышения цен на алюминий и увеличения объемов продаж, составил 159 млн долл., а негативный эффект для EBITDA от роста затрат на электроэнергию за период составил лишь 98 млн долл.
           

Чистый долг сократился, но долговая нагрузка остается высокой. Общий долг компании составил 8,618 млрд долл., что на 4% ниже, чем в конце 2016 г. Долговая нагрузка Русала остается высокой, хотя и снизилась с 5,7 по показателю Чистый долг/EBITDA на конец 4 кв. 2016 г. до 5,0 на конец 1 кв. 2017 г. Сама компания использует методику оценки долговой нагрузки, согласованную с основными кредиторами, которая учитывает только так называемые ковенантный долг и ковенантную EBITDA. При этом подходе долговая нагрузка оценивается компанией в 3,2 на конец отчетного периода, то есть остается на уровне конца 2016 г. В январе 2017 г. Русал произвел частичное погашения долга по PXF за счет дивидендов от Норникеля. В марте компания разместила панда-бонды объемом 1 млрд юаней (около 145 млн долл.), а в мае 2017 г. очередной транш еврооблигаций на срок 6 лет объемом 500 млн. Текущий график погашения долга на ближайшие годы не выглядит проблематичным: в 2017 г. Русалу осталось погасить 500 млн долл., на 2018 г. приходится 1,1 млрд долл. погашений, а на 2019 г. 1 млрд долл.

Уралсиб

Позитивным моментом Русала является сокращение чистого долга на 2,4% до 8,2 млрд долл

EBITDA РусАла в I квартале выросла на 15% — до $475 млн

Показатель EBITDA ОК РусАл в I квартале по МСФО вырос на 15% и составил $475 млн, следует из сообщения компании. Маржа по EBITDA составила 20,7% против 20,3% кварталом ранее. Скорректированная чистая прибыль и нормализованная чистая прибыль составили $263 млн и $434 млн соответственно по сравнению с $44 млн и $207 млн в предыдущем квартале. Выручка компании увеличилась на 13% — до $2.3 млрд.

Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением объемов реализации алюминия (на 6,8%) и средней цены реализации (на 8,3%). В то же время заметный рост показали и издержки. Cash cost тонны алюминия вырос на 6% до 1425 $/т, на этом фоне РусАлу не удалось увеличить маржу, она сохранилась на уровне 4 кв. 2016 года. Тем не менее, результаты компании можно отметить как сильные, позитивным моментом является сокращение чистого долга на 2,4% до 8,2 млрд долл.

Промсвязьбанк

Русал - новость о потенциально более гибкой дивидендной политике является умеренно позитивной.

Русал может изменить дивидендную политику   

Как сообщают Ведомости со ссылкой на неназванные источники, связанные с компанией, Русал может изменить метод расчета коэффициента чистый долг/EBITDA, используемый для выплаты дивидендов. По имеющейся информации, теперь из ковенантного чистого долга может начать вычитаться рыночная стоимость 27,8% компании в Норникеле, в результате чего ковенантный коэффициент чистой задолженности может снизиться с 3,2x (на конец 1К17) до почти 1,0x, что позволит компании платить более высокие дивиденды. По условиям текущего соглашения с кредиторами, компания может выплачивать дивиденды, если коэффициент чистой задолженности остается ниже 3,0x.

Прогнозы финансовых показателей Русала улучшились на ожидаемом сокращении алюминиевых мощностей в Китае, которое должно поддержать дефицит на рынке в 2017. В настоящее время долговая нагрузка остается существенной, и мы считаем, что компании необходимо искать баланс между снижением долговой нагрузки и выплатой дивидендов акционерам. Мы считаем новость о потенциально более гибкой дивидендной политике умеренно позитивной.

АТОН

Русал — рефинансирует предэкспортный кредит на $4,75 млрд и планирует объявить в течение ближайших двух недель о «существенном изменении финансовых ковенантов и гибкости относительно дивидендной политики». Об этом заявил директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкамкомпании О. Мухамедшин. Это позволит компании увеличить дивиденды — возможно, прямо пропорционально снижению долговой нагрузки до 30% EBITDA. (Ведомости)

Русал - программа РДР компании будет закрыта ориентировочно к середине лета этого года

Программа российских депозитарных расписок (РДР) РусАла будет закрыта ориентировочно к середине лета. Об этом в ходе телеконференции сообщил директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам РусАла О. Мухамедшин.
Депозитарий программы — Сбербанк  — уже предпринял необходимые корпоративные шаги для закрытия программы.

Alexrad, тоже интересно

ну я надеюсь Русал PLC с торгов не уберут?

Программа российских депозитарных расписок (РДР) «РусАла» (MOEX: RUALR) будет закрыта ориентировочно к середине лета, сообщил директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам «РусАла» Олег Мухамедшин в ходе телефонной конференции. Он отметил, что депозитарий программы — Сбербанк (MOEX: SBER) уже предпринял необходимые корпоративные шаги для закрытия программы.

 Интересно как рдр будут менять на plc?

Анализ текущего состояния рынка алюминия глазами Русала

Мировой спрос на алюминий +5,5% г/г — 15 млн т.
Производство алюминия +7,8% г/г — 14,9 млн т.
=> рынок сбалансирован.

Цена на алюминий и региональная премия:

Русал ожидает, что дефицит на рынке алюминия будет нарастать в ближайшие годы.
прогноз спроса и предложения на мировом рынке алюминия:

Спрос на алюминий вне Китая  в 1 кв 2017 +3,4%г/г = 7,1 млн т.
Спрос в Китае +7,5% г/г 7,1 млн т, производство вне Китая = +1,2% 6,7 млн т
=> за пределами Китая дефицит составил 400 тыс т

Китай пр-во +14,2% в 1к17 — 8,2 млн т. Китай производит больше, чем весь мир вместе взятый.
Китай контролирует ситуацию с перепроизводством...
февраль -4,9%м/м, март -3,5%м/м.
Спрос в Китае +7,5% — до 7,8 млн т
Профицит производства в Китае 400 тыс т.
Экспорт ал.полуфабрикатов из Китая -1% г/г а 1к17., экспорт экструзии -33% — из-за снижения нелегального экспорта.
Экспорт из Китая стагнирует:


После того, как Китай полностью примет экологические законы, Русал рассчитывает, что предложение в Китае сократится на 1,2 млн т

Нелегальные мощности по производству Алюминия в Китае, которые могут быть закрыты:


Запасы алюминия в Китае = 3,6 млн т = 46 дней потребления.
в 2014-2015 запасы составляли 110 дней потребления.
Запасы продолжают снижаться быстрыми темпами.




Русал ждет что Китай будет дальше бороться с переизбытком алюминиевых мощностей + выполнение экологических норм приведет к снижению предложения алюминия во 2-м полугодии 2017. Кроме того, Китай борется с нелегальным производством алюминия.
Плюс себестоимость производства в Китае выросла на 40% — окажет давление на производителей.

Производство авто в Европе 1к17 +5,9% = 210 тыс. авто.
Строительство в Европе фев17 +7,1% г/г
Ожидается рост инфраструктурных расходов в след. 18 мес. (запланированные расходы =200 млр евро на ЛЭП, газопроводы и тп), 
Рост спроса на первичный алюминий в США =3,3%
Рост инфраструктурных расходов США ($1 трлн)
Япония — рост импорта алюминия в 1 кв на 23%, пр-во авто +6,5%.
Строительство Японии 2016 +5,8%.
АСЕАН пр-во авто в 1к17 +12%.

Китай хочет чтобы на менее 8% были электромобили = > спрос на авто.

Прогноз спроса на алюминий 2017 +5% — до 62,7 млн т.
Русал отмечает хорошую экономическую конъюнктуру на глобальных рынках, к-я обеспечит основу для развития компании.
Источники роста спроса: транспортная, строительная, упаковочная, электротехнические отрасли.
В свою очередь это спровоцировано ростом расходов на приобретение авто, товаров длит пользования и ростом инвестиций в осн. капитал.

Текущий рост цен на алюминий связан с увеличением дефицита металла на рынках США и Европы. Кроме того, снизилось предложение на фоне сокращения/закрытия производственных мощностей в Сев.Америке и Австралии.

География продаж Русала


Европейская экономика:

Северная Америка:

Азия без Китая:

Ссылка на презентацию Русала:
http://www.rusal.ru/upload/iblock/78c/!1Q17%20presentation%20v%2015.pdf 
Пресс-релиз на русском языке:
http://rusal.ru/upload/iblock/4d3/12.05.2017%20%D0%A0%D0%A3%D0%A1%D0%90%D0%9B_%D0%A4%D0%B8%D0%BD.%D1%80%D0%B5%D0%B7%D1%83%D0%BB%D1%8C%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8B%201%20%D0%BA%D0%B2.%202017.pdf

Русал-Результаты первого квартала 2017

Посмотрим на основные финансовые и операционные результаты



Маленький негатив-рост себестоимости.Комментарий компании: Существенное давление на себестоимость в алюм.сегменте оказали значительный рост на электроэнергию, тарифов на ж/д перевозки, а также рост цен на сырье в результате укрепления рубля на 6.7% в первом квартале 2017 года, а также значительного роста цен на сырьевые товары в целом.В остальном всё в рамках моих ожиданий.Цена алюминия на LME растёт.Мировые запасы алюминия уменьшаются, а спрос увеличивается.Так что 1900 за тонну думаю не предел.
 Дела у компании идут в гору,Ebitda растёт, прибыль растёт, маржа растёт, чистый долг сократили на 2.4%.



Посмотрим отдельно на результаты операционной деятельности


Рост Ebitda составил 50%.Пока всё в рамках ожиданий, жду 2100 млн.долл Ebitda по итогам 2017 года.
  Посмотрим отдельно на чистую прибыль:



Рост ЧП  на 191% до 434 млн.долл.Здесь всё также пока в рамках моих ожиданий, думаю ЧП по итогам 2017 увидим в районе 1700 млн.долл.