Сбербанк акции

По данным агентства, Сбербанк и ВТБ получат крупнейшую долю в хорватском ритейлере, но она будет ниже 50% даже после планируемого Сбербанком обмена 18,5%-ного пакета акций словенской розничной сети Mercator на акции материнской компании. При этом Сбербанк опасается, что получение мажоритарного пакета повысит риски санкций в отношении Agrokor.

Ранее глава по реструктуризации компании, назначенный правительством Хорватии, Фабрис Перушко сообщил, что кредиторы хорватского ритейлера согласовали финальный текст документа об урегулировании, тем самым устранив главное препятствие для процесса реструктуризации.

Прайм

В рамках единой  платформы Сбербанк предоставляет своим клиентам доступ ко всем ведущим российским и международным торговым площадкам. В их числе:

• Фондовая секция Московской биржи — операции с российскими ценными бумагами, в том числе акциями, облигациями (муниципальными, субъектов РФ, корпоративными, федерального займа), российскими депозитарными расписками, инвестиционными паями ПИФов, ETF;
• Денежный рынок Московской биржи – операции репо с центральным контрагентом;
• Срочная секция Московской биржи – операции с фьючерсами, в том числе товарными, фондовыми, валютными, с фьючерсными контрактами на акции и биржевыми опционами (на индексные и валютные фьючерсы, а также на фьючерсные контракты на акции);
• Валютная секция Московской биржи – операции с контрактами TOD и TOM, долларами, евро и рублями;
• Внебиржевой рынок – операции с ADR/GDR, иностранными государственными облигациями, еврооблигациями, ETF, акциями иностранных эмитентов.

Электронная платформа Cбербанка обладает полным набором сервисов, необходимых для качественного обслуживания институциональных клиентов. В том числе:

• Мультивалютный счет — возможность хранения на брокерском счете рублей, долларов США и других валют;
• Гибкая система клиентской отчетности — документы доступны в любых необходимых форматах
• Премиальный сервис — «режим одного окна», выделенный клиентский менеджер, который будет решать все текущие вопросы;
• Услуги депозитария – возможность хранения любых активов, купленных через платформу Сбербанка, включая иностранные ценные бумаги;
• Услуги специализированного депозитария – для хранения активов управляющих компаний;
• Торговый терминал Quik;
• Маржинальная торговля – возможность торговли с кредитным «плечом» и коротких продаж;
• Голосовой деск – возможность подачи голосовых поручений на покупку или продажу различных активов на российских и международных рынках.

Экономический смысл концовки торгов в Сбере 31 мая.

Такие скачки в конце сессии происходят регулярно по многим инструментам. Может гуру просветят физику явления? ))

Мы ожидаем повышения дивидендных выплат после продажи DenizBank, что, на наш взгляд, еще не отражено в рыночных оценках. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» как для обыкновенных, так и для привилегированных акций «Сбербанка». Прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 360 руб./ОА и 320 руб./ПА, что предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 70% и 71% соответственно.

Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе сокращение чистой процентной маржи продолжится (следующее снижение ожидается в 3к18, поскольку реальные ставки могут снизиться), при этом прогноз по снижению этого показателя на 50 бп по итогам 2018 г. по-прежнему актуален. Мы полагаем, что инвесторы уже учли этот фактор, учитывая, что с начала года котировки Сбербанка опустились на 3% (на 23% по сравнению с февральскими максимумами), тогда как повышение комиссионных доходов пока никак не отразилось на цене акций.

Однако учитывая высокое покрытие резервами ранее выданных кредитов и умеренные темпы роста портфеля, мы ожидаем, что руководство Сбербанка повысит свои ожидания по стоимости риска (мы оцениваем стоимость риска в 2018 г. на уровне 110 бп, в 2019 г. –100 бп).

Капитальная позиция. Коэффициент достаточности базового капитала Сбербанка повысился на 100 бп, до 12,2%. Однако учитывая продажу DenizBank, мы полагаем, что к концу 2018 г. он может достигнуть 14%. В связи с этим мы не исключаем увеличения коэффициента дивидендных выплат до 50% (против ожиданий консенсуса на уровне 44%).

В целом, отчетность выглядит нейтральной относительно рыночной капитализации. Основные мультипликаторы: P/E – 6; P/B – 1,4. Негатив со стороны снижения процентной маржи и роста операционных расходов компенсирован ростом кредитного портфеля на фоне оживления рынка. Стоит отметить, что расширение корпоративного и потребительского кредитования не ведет к росту просрочки. Несмотря на события апреля, риск существенного ужесточения санкций против «Сбербанка» невелик.

Компания платит дивиденды кэшем раз в год. По итогам 2017 года вероятна выплата 36% от чистой прибыли, или 12 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Дивидендная доходность составит 5,5% годовых и 6,2% годовых соответственно. Последняя дата для покупки акций до момента отсечки – 22 июня 2018 года. После продажи турецкой дочки Deniz Bank существенно улучшатся нормативы достаточности капитала. По итогам 2018 года вполне можно рассчитывать на дивиденд в районе 20 руб. по каждому типу акций.

На текущий момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции «Сбербанка» с целью 215 руб. + дивидендная доходность за период нахождения в позиции.

Прибыль Сбербанка оказалась чуть выше ожиданий рынка. На хорошие темпы роста показателя оказывало влияние несколько факторов. Ключевые из них это рост процентного и комиссионного дохода, меньшие объемы создания резервов, а также увеличение портфеля кредитов. В целом, показатель прибыли 1 кв. пока не ставит под сомнение достижение Сбербанком прибыли по итогам года на уровне 800 млрд руб.

В целом результаты выглядят формально нейтральными по чистой прибыли. Однако после публикации результатов Сбербанк провел телеконференцию, которая произвела крайне позитивное впечатление и предполагает, что этот год будет успешным для Сбербанка. Во-первых, сокращение чистой процентной маржи в 1К18, которое может встревожить инвесторов, является сезонным фактором, и Сбербанк ждет ее улучшения в последующих кварталах. Во-вторых, рост комиссионного дохода значительно ускоряется, и это стабильная тенденция. В-третьих, Сбербанк снизил прогноз по стоимости риска на 2018 до ниже 1.3%. Наконец, банк существенно увеличил прогноз роста кредитного портфеля: +16-19% для розничных кредитов и +7-9% для корпоративных кредитов. Мы считаем, что телеконференция будет хорошо воспринята инвесторами и станет катализатором для акций в ближайшее время.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

Операционные доходы до начисления резервов под обесценение активов прибавили 11,5% год к году и составили 470,9 млрд руб.

Чистые процентные доходы до списаний сформировали 76,2% операционных доходов (+6,5% до 358,6 млрд). Сбербанк вынужденно снижает ставки по кредитам и депозитам вслед за падающими процентными ставками в экономике: доходность активов в отчетном квартале ускорила сжатие и сократилась на 0,7 п.п. (г/г) до 9%, а стоимость пассивов упала на 0,5 п.п. (г/г) до 3,9%. В результате процентная маржа упала на 0,2 п.п. (г/г) до 5,6%. Ранее менеджмент озвучивал прогнозы по марже на 2018 год вблизи 5,5%, что при сохранении тенденции теперь выглядит оптимистичным сценарием. Тем не менее, негатив со стороны процентной маржи компенсировали прибавившие 10,6% (г/г) до 27,3 трлн руб. активы. В структуре активов портфель кредитов юрлицам до вычета резервов под обесценение подрос на 7,8% (г/г) до 14,2 трлн руб., а портфель кредитов физлицам прибавил 18% (г/г) до 6 трлн руб.

Комиссионные доходы после вычета комиссионных расходов сформировали 20,3% операционных доходов, на фоне роста популярности безналичных платежей и монетизации доли рынка, прибавив 26,2% (г/г) до 101,5 млрд руб.

Чистая прибыль акционеров Сбербанка прибавила 26,3% до 212 млрд руб.: существенное снижение расходов на резервы под обесценение активов (-27% г/г до 49,1 млрд руб.) компенсировал неожиданно большой рост операционных издержек (+6,9% г/г до 157,4 млрд руб.).

Рентабельность активов увеличилась 0,4 п.п. (г/г) до 3,1%. Рентабельность капитала прибавила 1,1 п.п. (г/г) до 24,2%. Собственный капитал за счет чистой прибыли вырос на 20,9% (г/г) до 3,44 трлн руб.

На инвестиции и M&A за квартал было направлено 12,4 млрд руб., амортизация составила 16,8 млрд руб.

В целом, отчетность выглядит нейтральной относительно рыночной капитализации. Основные мультипликаторы: P/E – 6; P/B – 1,4. Негатив со стороны снижения процентной маржи и роста операционных расходов компенсирован ростом кредитного портфеля на фоне оживления рынка. Стоит отметить, что расширение корпоративного и потребительского кредитования не ведет к росту просрочки. Несмотря на события апреля, риск существенного ужесточения санкций против Сбербанка невелик.

Компания платит дивиденды кэшем раз в год. По итогам 2017 года вероятна выплата 36% от чистой прибыли, или 12 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Дивидендная доходность составит 5,5% годовых и 6,2% годовых соответственно. Последняя дата для покупки акций до момента отсечки – 22 июня 2018 года. После продажи турецкой дочки Deniz Bank существенно улучшатся нормативы достаточности капитала. По итогам 2018 года вполне можно рассчитывать на дивиденд в районе 20 руб. по каждому типу акций.

На текущий момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции Сбербанка с целью 215 руб. + дивидендная доходность за период нахождения в позиции.

Плюсы от ИЗОЛЯЦИИ (акции Сбера)

Как мы все знаем, два главных российских банка Сбербанк и ВТБ уже давно отрезаны из-за санкций от западного рынка капитала. Уже 4 года их запрещено кредитовать. Конечно, это негативно воздействует на деятельность российских госбанков, особенно на ВТБ. Но вчера обнаружились и позитивные моменты.

На фоне жесткой распродажи акций американских (вчера выкладывал в телеграме график сводного индекса https://tele.click/MarketDumki/404) и европейских банков, котировки Сбера и ВТБ абсолютно стабильны в последние дни. Никаких серьезных продаж в них не наблюдается. Более того, если внешняя конъюнктура не ухудшится снова, то есть шансы увидеть акции Сбера на 10% выше текущих значений. Вполне можно ожидать возврата к ранее пробитой поддержке на уровне 250 руб. 

Как мы все знаем, два главных российских банка Сбербанк и ВТБ уже давно отрезаны из-за санкций от западного рынка капитала. Уже 4 года их запрещено кредитовать. Конечно, это негативно воздействует на деятельность российских госбанков, особенно на ВТБ. Но вчера обнаружились и позитивные моменты.

На фоне жесткой распродажи акций американских (вчера выкладывал в телеграме график сводного индекса https://tele.click/MarketDumki/404) и европейских банков, котировки Сбера и ВТБ абсолютно стабильны в последние дни. Никаких серьезных продаж в них не наблюдается. Более того, если внешняя конъюнктура не ухудшится снова, то есть шансы увидеть акции Сбера на 10% выше текущих значений. Вполне можно ожидать возврата к ранее пробитой поддержке на уровне 250 руб. 

В целом результаты сильные. Мы видим рост прибыли за счет увеличения кредитования, комиссий, а также улучшения операционной эффективности. По итогам прошлого года банк выплатит рекордные дивиденды 12 руб. на акцию. Ожидаемая доходность обыкновенных акций составляет 5,4%, по привилегированным 6,1% (в прошлом году 4% SBER и 4,9% SBERp).

Ключевые финансовые показатели Группы Сбербанк за 1 квартал 2018:

• Чистая прибыль составила 212,1 млрд. руб.;  
• Прибыльна обыкновенную акцию составила 9,84 руб., рост на 26,3% по сравнению с 1 кварталом 2017 года;
• Рентабельность капитала в годовом выражении достигла 24,2%, по сравнению с 23,1% в 1 квартале 2017 года;
• Рентабельность активов достигла 3,1% по сравнению с 2,7%  в 1 квартале 2017 года;
• Чистые комиссионные доходы увеличились на 21,4% г/г до 101,5 млрд.руб. в основном за счет операций с банковскими картами;
• Квартальный показатель стоимости риска составил 105 базисных пункта, что на 44 базисных пункта ниже показателя за 4 квартал 2017 года. Начиная с 1 квартала 2018 года, Группа стала раскрывать финансовые результаты согласно стандарту МСФО (IFRS) 9;
• Отношение операционных расходов к операционным доходам улучшилось до 33,6% по сравнению с 34,7% в 1 квартале 2017;

• Кредиты до вычета резерва под обесценение (включая кредиты, оцениваемые по амортизированной стоимости, и кредиты, оцениваемые по справедливой стоимости) увеличились на 1,1% за 1 квартал до 20,1 трлн.руб. Розничный кредитный портфель вырос на 3,5% до 6,0 трлн.руб, преимущественно за счет роста ипотечного портфеля на 4,8% и потребительских кредитов на 3,6% за квартал;
• Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня по стандарту Базель III составил 12,2% по итогам 1 квартала 2018  года, что на 100 базисных пунктов выше по сравнению с началом года.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ СБЕРБАНКА ПО МСФО В I КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛА 212,1 МЛРД РУБ ПРОТИВ 166,6 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ, ЧУТЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Тимофей Мартынов, вроде вон ниже прогноз на 208 всего. а тут аж 212. кто-то ещё выше ждал?