Сегежа Групп акции

Хорошо поджарили идем на 3 рубля

СЕГЕЖА = GameStop

Рост мощностей целлюлозно-бумажной промышленности в Китае и Индонезии в 2026 или 2027 году заставит искать новые рынки сбыта.

Рост мощностей ЦБП в Китае и Индонезии в 2026 или 2027 году заставит искать новые рынки сбыта.

6 февраля 2025
В эксклюзивном интервью The Pulp and Paper Times г-жа Бет Лис, вице-президент компании Fastmarkets RISI обсуждает проблемы и возможности на индийском рынке бумаги. Она проливает свет на текущие тенденции в сегментах бумаг для печати и письма (WPP), тарного и коробочного картонов, обсуждает проблемы избыточных мощностей и прогнозирует развитие поставок макулатуры. Кроме того, она подчеркивает риски, связанные с EUDR и избыточными мощностями на китайском рынке.

Ключевые моменты интервью:

— «По нашим оценкам, доля нетто-импорта Индии стабилизировалась в 2024 году. Экспорт в этом году продемонстрировал некоторую устойчивость, а импорт продолжает расти, но с ростом спроса доля чистого импорта не изменилась»
— «Спрос на тарный картон в Индии будет расти в среднем на 7% в год в течение следующих пяти лет»
— «Мы наблюдаем рост экспорта целлюлозного коробочного картона из Китая и Индонезии. В настоящее время на рынке целлюлозного коробочного картона в Азии наблюдается огромный избыток предложения»
— «Европейский импорт целлюлозы может быть ограничен из-за EUDR, что приведет к более высоким затратам для местных производителей бумаги. Это, в свою очередь, создает возможности для поставщиков из других регионов, включая Азию»
— «EUDR может привести к большему использованию вторичного волокна в Европе в ближайшие годы, что повлияет на объемы, доступные для экспорта в Азию»
— «В Китае коэффициенты использования мощностей по производству бумаг для печати и письма, тарного и коробочного картона резко упали до средних значений 66%-84% в 2023 году и продолжили снижение в 2024 году до 65%-78%»

В: Как вы оцениваете текущую рыночную ситуацию в Индии и Китае, особенно в сегментах WPP и упаковочной бумаги, с точки зрения спроса и ценовых тенденций?

Наиболее точное описание рыночных условий для сегментов бумаг для печати и письма, тарного и коробочного картона в Азии — это переизбыток предложения, и это касается также Китая и Индии. Для Китая это связано с продолжающимся ростом мощностей, в то время как рост спроса ниже тренда из-за слабой экономики. Экономика Китая относительно слаба отчасти из-за его проблемного рынка недвижимости, который в прошлом внес значительный вклад в экономический рост. Спад на рынке недвижимости нанес ущерб занятости. Кроме того, как негативное влияние на благосостояние домохозяйств из-за падения цен на недвижимость, так и опасения по поводу занятости заставили потребителей более осторожно относиться к своим расходам. Рост мощностей Китая в среднем составлял от 1% до 6% в год в 2019–2023 годах для сегментов WPP, коробочного и тарного картона, в то время как рост спроса в среднем составлял от -2% до +3% за тот же период, что означает, что рост мощностей превышал рост спроса на 2%-3% в год для этих трех сортов за последние пять лет. Производители коробочного картона и, в меньшей степени, бумаги для печати и письма смогли расширить свой экспорт, чтобы частично компенсировать избыток мощностей, но коэффициенты использования мощностей резко упали и составили в среднем 66–84% в 2023 году по всем трем сортам, а в 2024 году они, по оценкам, снизились до 65–78%. Такие низкие эксплуатационные показатели способствовали тенденции к снижению цен.

В Индии рост спроса оставался устойчивым в 2024 году, поскольку рынки продолжили восстановление после пандемических спадов. Но на рынки Индии влияет избыточная мощность по всему региону, поскольку азиатские производители стремятся расширить свои поставки в Индию, а конкуренция на прочих экспортных рынках растет. Наши оценки показывают, что индийский чистый импорт бумаги для печати и письма увеличился в 2022 и 2023 годах, хотя его общий уровень аналогичен уровню чистого импорта в 2019 году. Этот сдвиг за последние два года произошел, поскольку экспорт столкнулся с большей конкуренцией и был заблокирован на рынках Ближнего Востока и Африки из-за кризиса в Красном море. Импорт также рос, поскольку другие азиатские производители искали рынки сбыта для своей продукции. Наш анализ показывает, что индийский чистый импорт немного вырос в 2024 году, поскольку импорт растет больше, чем экспорт. Коэффициенты использования мощностей остаются низкими, хотя и немного лучше, чем в 2023 году (который пострадал отчасти из-за быстрого роста мощностей).

Что касается рынка тарного картона, то рост спроса в Индии в этом году также остается устойчивым, составив, по оценкам, 8%. Тем не менее, операционные показатели остаются низкими из-за расширения мощностей и сдвигов в торговле. Индия стала нетто-экспортером тарного картона в 2018 году. Чистый экспорт тарного картона из Индии существенно вырос во время пандемии, достигнув пика в 2022 году, но с тех пор вернулся к нормальным уровням, поскольку напряженность на мировых рынках ослабла. В 2024 году падение чистого экспорта продолжилось, что в основном связано с сокращением экспорта в Китай из-за слабого рынка там.

Наконец, для коробочного картона, как и для тарного картона, мы прогнозируем устойчивый рост спроса, но использование мощностей останется низким, учитывая изменения в мощностях и торговом балансе. Импорт коробочного картона в Индию растет, поскольку китайские поставщики больше поставляют в Индию, а другие поставщики также отмечают рост. Экспорт растет более скромно, с увеличением поставок в другие части Азии и Ближнего Востока, хотя и не близко к уровням 2022 года.

В: Недавно Министерство торговли и промышленности Индии, Департамент торговли (Генеральный директорат по торговым мерам) инициировало антидемпинговое расследование в отношении импорта целлюлозного многослойного картона из Чили и Китая. Как вы считаете, необходима ли антидемпинговая пошлина для защиты индийских производителей или для решения проблемы избыточного предложения в сегменте картона?

Я не могу комментировать конкретно текущее расследование. Могу сказать, что в настоящее время на рынке целлюлозного коробочного картона в Азии наблюдается огромный избыток предложения. Этот избыток предложения был вызван волной расширения мощностей в Китае и недавним ростом в Индонезии, отчасти из-за ожиданий здорового роста спроса в регионе и постепенного перехода от пластика к бумаге. Но рост мощностей опередил рост спроса, отчасти из-за пандемии и относительно вялого экономического роста Китая и высокой инфляции во многих частях региона, что повлияло на потребительские расходы и использование упаковки. В результате мы наблюдаем рост экспорта целлюлозного коробочного картона из Китая и Индонезии, поскольку производители в этих странах стремятся расширить рынки сбыта своей продукции. Это влияет не только на индийских производителей, но и на производителей во многих других регионах мира.

В: Индия значительно увеличила производственные мощности по производству макулатурных тарных картонов и дуплексного картона без существенных изменений в ассортименте продукции. Экспорт снизился, а цены остались на прежнем уровне. Каковы ваши долгосрочные перспективы для сегмента упаковки, и есть ли какие-либо решения проблемы избыточных мощностей?

В целом, мы с оптимизмом смотрим на индийские рынки упаковочной бумаги в долгосрочной перспективе. Большая часть этого оптимизма проистекает из перспектив экономики Индии с ее относительно хорошей демографией, ожидаемым ростом доходов и возможностями поддержки глобальных цепочек поставок, поскольку многонациональные компании стремятся к диверсификации. Чтобы сохранить этот оптимизм, Индии необходимо будет продолжать инвестировать в образование и инфраструктуру для поддержки развития своей экономики. Что касается производства упаковочной бумаги, то самым большим препятствием будет доступность волокна. Индия в некоторой степени зависит от внешнего волокна, как древесины, так и макулатуры. Рынок макулатуры во всем мире может стать более узким с вероятностью роста потребления в основных регионах-поставщиках, включая США и Европу. Если Индии удастся улучшить свои внутренние сборы, это, вероятно, поможет.

продолжение следует

продолжение

В: Как бы вы спрогнозировали спрос на графическую бумагу в Индии? Цены продолжат зависеть от дешевого импорта? Становится ли индийский рынок бумаги сегментом, основанным на импорте?

Индия — один из немногих рынков в Азии, где у нас довольно позитивный прогноз спроса на графическую бумагу на ближайшие несколько лет. Этот оптимизм обусловлен демографией и постоянным вниманием правительства к образованию и связанным с этим пересмотром учебных программ, которые ведутся в настоящее время. Кроме того, здоровая экономика и растущие доходы населения будут способствовать поддержанию спроса на графическую бумагу; даже несмотря на то, что цифровые и электронные медиа захватывают большую часть рынка, печатные СМИ сохраняют свою роль. Рынок Индии будет по-прежнему привлекателен для других азиатских поставщиков, особенно с учетом низких или отрицательных темпов роста, которые мы ожидаем на многих других рынках в регионе. Рост мощностей, который в настоящее время происходит в Китае и позднее — в 2026 или 2027 году — ожидается в Индонезии, заставит поставщиков в этих странах искать рынки сбыта для своей продукции.

Доля чистого импорта Индии в видимом потреблении сортов бумаги для печати и письма выросла с 1% в 2021 году до 11% в 2023 году. Этот рост произошел по мере снижения экспорта и роста импорта. Снижение экспорта было обусловлено падением поставок немелованной бумаги без содержания древесной массы, а также других сортов сегмента. Заметное падение наблюдалось на рынках Ближнего Востока и в Африке, во первых, из-за того, что некоторые ограничения из-за пандемии ослабли, а во вторых, из-за логистического кризиса в Красном море, повлиявшего на возможность Индии поставлять продукцию на некоторые из этих рынков. Рост импорта за два года в основном произошел за счет роста импорта немелованной бумаги без содержания древесной массы из Китая и Индонезии, а также некоторого роста мелованных сортов. Наши оценки показывают, что чистая доля импорта Индии стабилизировалась в 2024 году. Экспорт продемонстрировал некоторую устойчивость в этом году, а импорт продолжает расти, но с ростом спроса доля чистого импорта не изменилась. Мы прогнозируем, что доля чистого импорта останется на том же уровне в течение следующих нескольких лет, хотя существует определенный риск ее роста, учитывая избыточные мощности в регионе.

Мы прогнозируем, что глобальное снижение спроса на бумагу для печати и письма продолжится. Мы ожидаем, что продолжающиеся сдвиги в сторону цифровизации, демографические сдвиги со старением населения, приводящие к меньшему использованию, связанному со школой, и продолжающиеся сдвиги в сторону электронных книг и электронных медиа продолжат снижать мировой спрос. Глобальный спрос падал в среднем на 3% в год за последние 15 лет и на 6% в год за последние пять лет. Наши прогнозы показывают среднее падение на 1% в год в 2024-28 годах, меньшее падение, чем в последние годы, отчасти из-за некоторого восстановления в 2024 году после особенно резкого спада в 2023 году.

продолжение следует

продолжение

В: Каковы ваши прогнозы относительно рынка макулатурного тарного картона в Индии, включая тенденции роста, ценообразования и экспорта?

Наш прогноз для рынка тарного картона в Индии (который в основном является макулатурным) заключается в продолжающемся здоровом росте спроса из-за устойчивого экономического роста Индии, увеличения закупок через электронную торговлю и роста экспорта товаров. Мы прогнозируем, что спрос на тарный картон будет расти в среднем на 7% в год в течение следующих пяти лет. Чистый импорт будет расти умеренными темпами, но местное производство будет обеспечивать большую часть роста спроса. Мы ожидаем некоторого увеличения операционных показателей в ближайшей перспективе, но это предполагает более умеренное увеличение мощностей в Индии. Доступность и цены OCC окажутся ключевыми в определении уровней экспорта, а также ценовых тенденций.

В: С начала 2024-2025 финансового года цены на бумагу в Индии неуклонно снижались из месяца в месяц, достигнув уровня, на котором фабрики теперь работают практически без маржи. Это еще больше усугубилось беспрецедентным ростом цен на древесину. Однако ожидается, что избыток предложения на рынке сохранится в 2025 финансовом году. Ожидаете ли вы сокращения маржи из-за будущего избытка предложения? Каким вы видите 2025 год для индийских производителей бумаги?

Избыточное предложение останется доминирующей силой на азиатских рынках в 2025 году. Перспективы спроса на многих азиатских рынках в первой половине года останутся подавленными из-за вялости экономики Китая, поскольку она продолжает бороться с противодействием из-за слабого рынка недвижимости, а также осторожных потребительских расходов. Неопределенность в отношении торговли и тарифов только добавит осторожности, пока не станет яснее, что избранный президент Трамп реализует в отношении торговой политики (как в отношении Китая, так и остального мира). Маржа, вероятно, останется слабой и, конечно, будет зависеть от издержек, а также от цен. Мы не ожидаем большой инфляции в стоимости макулатуры в начале года, но мы ожидаем некоторого роста по мере продвижения в течение года, когда улучшатся условия мирового и регионального спроса.

В: Регламент Европейского союза по вырубке лесов (EUDR) требует, чтобы продукция не вырубалась, производилась в соответствии с соответствующими законами и сопровождалась заявлением о должной осмотрительности с точными географическими координатами. Как вы прогнозируете развитие рынка полиграфической бумаги и целлюлозы после внедрения EUDR?

EUDR создает значительные проблемы для целлюлозно-бумажной промышленности из-за неопределенности относительно ее внедрения, потенциального роста затрат и сложностей в цепочке поставок. Один из основных рисков связан с целлюлозой, поскольку Европа импортирует большое количество целлюлозы, в основном из Бразилии, США и Чили. Если в результате EUDR доступность этих поставок в Европе будет ограничена, это приведет к повышению местных цен на целлюлозу и, следовательно, к повышению затрат для местных европейских производителей бумаги и картона. Это, в свою очередь, может повлиять на конкурентоспособность европейских поставщиков на зарубежных рынках, создавая возможности для поставщиков из других регионов, включая Азию. В то же время поставщики из других регионов могут оказаться не в состоянии размещать поставки в Европу из-за несоблюдения EUDR. В зависимости от объемов, это может привести к снижению цен за пределами Европы, если поставщикам целлюлозы или бумаги и картона придется размещать большие объемы на этих рынках. Еще одним потенциальным развитием событий является то, что EUDR может привести к увеличению использования восстановленного волокна в Европе в ближайшие годы, что повлияет на объемы, доступные для экспорта в Азию.

В: Импорт OCC в Индию значительно сократился из-за кризиса на Красном море и снижения спроса. Какова ваша точка зрения на тенденцию восстановления спроса на бумагу на фоне растущих мощностей в Юго-Восточной Азии и Европе?

Мы ожидаем роста спроса на макулатуру как в Азии, так и в Европе по мере роста спроса на упаковочную бумагу, при этом макулатурный тарный картон продолжает увеличивать свою долю на рынке по сравнению с целлюлозным тарным картоном. Несмотря на то, что Китай не может импортировать макулатуру напрямую, тенденция его роста (и его экономического восстановления) станет важным фактором роста регионального спроса на восстановленную бумагу, поскольку он продолжает импортировать восстановленное волокно и макулатурный тарный картон из Юго-Восточной Азии и других частей Азии из-за снижения качества собственного восстановленного волокна. Кроме того, с ростом использования в ключевых регионах-поставщиках, таких как Европа и США, не будет удивительным увидеть кризис поставок в Азии в ближайшие годы.

Китай — Производства бумаги и картона 2024г: 158,469 млн тонн (+8,6% г/г).

14 февраля 2025
Национальное бюро статистики Китая опубликовало итоговые данные за 2024 год.
С января по декабрь 2024 года объем производства бумаги и картона в Китае составил 158,469 млн тонн, что на 8,6% больше, чем в предыдущем году.

Предприятия по производству бумаги и бумажных изделий достигли операционной прибыли в размере 1 456,62 млрд юаней, что на 3,9% больше по сравнению с прошлым годом и достигли общей прибыли в размере 51,97 млрд юаней, что на 5,2% больше по сравнению с прошлым годом.

📈Акции Сегежи раллируют на 10% до 1,65 руб на фоне общей рыночной эйфории
📈Акции Сегежи раллируют на 10% до 1,65 руб на фоне общей рыночной эйфории





Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам 2024 г. Группой Илим произведено: целлюлозы — 2,1 млн. т, упаковочных материалов — 1,3 млн. т, белых бумаг — 333 тыс. т, гофроупаковки — 133 тыс. т

СегежаСкоро может стрельнуть
Авто-репост. Читать в блоге >>>

autotrade, Стрельнуть ВНИЗ…

Где эти все дебилоиды? Которые полтора месяца назад загадили всю ленту. Хоть бы одного сейчас услышать

Претенденты на иксыМечел, СегежаАвто-репост. Читать в блоге >>>

autotrade,
А может и вниз стрельнуть… Финансы там поют романсы

Претенденты на иксы
Мечел, Сегежа

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегежа
Скоро может стрельнуть


Авто-репост. Читать в блоге >>>

любят они своими ставками кайфы ломать)))

Kk_Vd, конечно я согласен, что очень неприятно резать лося в бумаге, которую из-за хейта опускают очень низко! НО
1 Вы тем самым снизили нал...

Андрей Тюринов, спасибо за рекомендации. Увы, год оказался провальным, к тому времени база налогооблагаемая была и без того нулевой..
У меня всегда были хорошие взгляды на бумагу. Пришлось выйти по другим причинам.
Для меня очевидно, что такой крупный холдинг и лидер рынка не может быть обанкрочен. Будут тянуть, как тянут автоваз и другие компании (как минимум до тех пор, пока компания не выправится).
Убеждал в этом держателей акций. Надеюсь, мои советы помогли кому-то и удержали от опрометчивых эмоциональных решений

Общий объем перевозок леса и пиломатериалов, включая контейнерные, по итогам 2024г сократился на 4%, до 28,2 млн т — Ъ со ссылкой на Транслес
Общий объем перевозок леса и пиломатериалов, включая контейнерные, по итогам 2024 года сократился на 4%, до 28,2 млн тонн, сообщили “Ъ” в аналитическом центре «ТрансЛес».

Отчетность ОАО РЖД (без учета контейнеров) показывает снижение транспортировки лесных грузов в 2024 году на 2,2%, до 26,3 млн тонн, по итогам января 2025 года — на 1,3%, до 2,1 млн тонн.

Отмечается положительная тенденция во внутренних доставках, но по-прежнему наблюдается снижение экспортных объемов на фоне инфраструктурных ограничений на востоке.

1. Перевозка необработанной древесины для дальнейшей переработки на российских предприятиях увеличилась на 2%, до 16,6 млн тонн.
2. Экспорт лесной продукции по железной дороге снизился на 11%, до 10,9 млн тонн.
3. Поставки за рубеж пиломатериалов составили 9,3 млн тонн (снижение на 9%). Основными получателями остались Китай (снижение на 13%, до 6,7 млн тонн), Узбекистан (снижение на 10%, до 0,7 млн тонн), Азербайджан и Иран (снижение на 2%, до 0,4 млн тонн), а также Япония (рост на 9%, до 0,2 млн тонн).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Николай Борисович, возможно будет такой же пробой как и в Газпроме

BOSSVVA, сегежа умела по 30% в день ходить, но с тех пор как убрали возможность маржи, такие фокусы не происходили еще.
В Газе там тарят на все плечи, он высосал весь ликвид рынка)))

BOSSVVA, потенциал 3 как мне кажется, куда он и стремиться

Николай Борисович, возможно будет такой же пробой как и в Газпроме

Тем более президент России Владимир Путин высказался за поддержку российских лесопереработчиков.
Глава государства подчеркнул, что переработка древесины внутри страны отвечает стратегическим целям России + возможно снижение напряженности + добавляются лесные богатства Украины, а так же огромные площади по восстановлению Донбасса, а там фанера и пиломатериал надобность в количествах почти таких же как и в Европе

Николай Борисович, согласен возможно 1,8

BOSSVVA, потенциал 3 как мне кажется, куда он и стремиться

Шортонистов размажут сегодня, еще эти торги выходного дня))

BOSSVVA, могут уже сегодня сделать 1,6

Николай Борисович, согласен возможно 1,8

если они так будут весь рынок тормозить, мы такими темпами до 16 рупий только через месяц доберёмся

BOSSVVA, могут уже сегодня сделать 1,6

Андрей Тюринов, я брал по 1.6 после падения с 1.8. В том числе из-за тупых попугаев, что тявкали здесь (и по многим другим форумам), бумага ...

Kk_Vd, конечно я согласен, что очень неприятно резать лося в бумаге, которую из-за хейта опускают очень низко! НО
1 Вы тем самым снизили налоговую базу, ну или будущую налоговую, если прибыли в 2024 году не получили. Кстати сбер автоматически не возвращает излишне уплаченный налог. Нужно в приложении в чате Сбера написать возврат излишне уплаченных налогов.
2 В начале января была возможность откупить с 1.2
3 бумаги 3 эшелона могут долго находится под давлением, без объективных причин, НО именно здесь возможны иксы, даже при не слишком значительных положительных новостях. В Сбере иксов не заработаешь. Газик максимум х2 на хороших новостях от текущих цен.