Газпромнефть акции

В целом мы считаем итоги телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, но приветствуем позитивные изменения в распределении FCF, а также довольно оптимистичный прогноз по добыче и переработке

Новый рекордный максимум. А никому не интересно

Новый рекордный максимум. А никому не интересно

Тимофей Мартынов, так по фундаментальным показателям и коээфициентам ГПн вполне справедливо оценена. А 3-5% туда-сюда вполне спекулятивны.

Новый рекордный максимум. А никому не интересно

Ренессанс ждет дивдоходность 2020 в Газпрмонефти на уровне 8.7%
Доля выплат дивидендов оценивается на уровне 50%
Инвестиции в ближайшее время будут снижаться, денежный поток — расти

Тимофей Мартынов, 50% что то не верится. Тогда и Газпром 50% и ГЭХ.

Ренессанс ждет дивдоходность 2020 в Газпрмонефти на уровне 8.7%
Доля выплат дивидендов оценивается на уровне 50%
Инвестиции в ближайшее время будут снижаться, денежный поток — расти

«Мы не планируем сокращать наш долг, это действительно сейчас нецелесообразно с учетом того, что единица – это нижняя граница комфортного для нас диапазона чистый долг/EBITDA»

«И дальше мы будем стараться наши средства использовать наиболее оптимально», -

«Мы будем стараться наши средства использовать оптимально. Безусловно, дивиденды будут расти, как я уже сказал, с одной стороны. Ну а с другой стороны, плоха та компания, которая не ищет проекты, и все деньги раздает акционерам, это тоже неправильно»

«Поэтому, безусловно, мы посмотрим на все наши бизнес-возможности, и с учетом того, что конъюнктура позволяет нам зарабатывать больше операционного денежного потока, мы естественно посмотрим на возможности реализации каких-то дополнительных проектов, наверное, не столько в этом году, сколько, может быть, уже в следующем году, это может быть и ускорение нашей программы модернизации, и другие какие-то дополнительные проекты в том же upstream (сегмент разведки и добычи — ред.), которые принесут нам доходность. Мы для акционеров хотим создавать доходность не 6-7%, а значительно больше»,

«Мы намереваемся продолжить практику промежуточных дивидендов, как и в прошлом году. Мы будем объявлять дивиденды по итогам девяти месяцев. Есть четкое намерение увеличить этот pay out (выплату дивидендов — ред.) относительно того, которого вы видели по последнему объявлению дивидендов»

• 166,4 млрд руб. составилачистая прибыль «Газпром нефти» за первое полугодие 2018 года, рост — 49,6% к соответствующему периоду 2017 года;
• 368,2 млрд руб. составил показатель скорректированная EBITDA* за 6 месяцев 2018 года — на 49,8% выше результата первого полугодия прошлого года;
• Свободный денежный поток (FCF) за первое полугодие 2018 года составил 47,5 млрд руб., рост на 77% к аналогичному периоду прошлого года.

Хороший отчёт, хорошей компании.
Ещё бы на дивы 50%, будет всё отлично!

В целом, мы ожидаем по итогам второго квартала хороших финансовых результатов — на бизнес компании позитивно влияли сравнительно высокие цены на нефть, рост которых опережал индексацию экспортной пошлины при одновременном ослаблении рубля. Эти позитивные факторы были актуальны для всего сектора. При этом на динамику показателей «Газпром нефти», по нашему мнению, оказывал некоторое давление тот факт, что значительная часть выручки приходиться на продажу нефтепродуктов, в том числе и в России, а на продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке (в рублевом выражении) негативно повлияло ослабление российской валюты.

Мы исходим из того, что EBITDA «Газпром нефти» во втором квартале выросла на 22% по сравнению с первым и на 41% относительно уровней годичной давности. Капиталовложения во втором квартале, по нашим оценкам, в общем соответствовали уровню годичной давности. При этом увеличение оборотного капитала в результате переоценки дебиторской задолженности в связи с повышением цен на нефть должно отразиться на свободных денежных потоках. Впрочем, мы по-прежнему полагаем, что по итогам апреля — июня «Газпром нефть» генерировала неплохие свободные денежные потоки — на сумму более $0,5 млрд.

Газпром нефть продолжает сезон отчетности в российском нефтегазовом секторе, и мы ожидаем, что в четверг, 16 августа, она опубликует сильные результаты по МСФО за 2К18. Как мы уже отмечали ранее, макроэкономическая конъюнктура была очень благоприятной для нефтегазовых компаний во 2К18, чем и объясняются их хорошие финансовые результаты — Brent подорожала до $74.6 /барр., + 11% кв/кв, в то время как рубль подешевел до 62/$ в среднем во 2К18 против 56.9/$ в 1К18, а положительный лаг экспортной пошлины (+13/т) привел к повышению нетбэк-цен. Кроме того, ОПЕК+ в июне ослабила свои ограничения по добыче, что стимулировало рост добычи нефти российскими нефтяными компаниями, как мы уже наблюдали по результатам Роснефти на прошлой неделе, и Газпром нефть не является исключением. Компании удалось увеличить добычу нефти (с учетом аффилированных структур) на 3.6% кв/кв, а переработка нефти также выросла — на 3.1%, отражая улучшение макроэкономических условий и, следовательно, рентабельность нефтепереработки повысилась во 2К. Это должно способствовать росту выручки до 612.3 млрд руб. (+18% кв/кв, сравнение г/г некорректно, так как компания перешла на новый формат отчета о прибылях и убытках и представления выручки с 1К18). EBITDA в основном должна отразить рост выручки, но также будет поддержана налоговыми льготами в связи с продолжающимся наращиванием добычи на гринфилдах с льготным налоговым режимом, и мы ожидаем, что она составит 160 млрд руб. (+30% кв/кв, +50% г/г). На чистой прибыли должны отразиться убытки по курсовым разницам, которые, по нашей оценке, будут компенсированы ростом прибыли от аффилированным компаний, преимущественно, Арктикгаза, как мы уже видели в показателях Новатэка за 2К18, поэтому нетто-показатель должен составить около 5-6 млрд руб. Учитывая все вышесказанное, мы ожидаем, что чистая прибыль составит 97.8 млрд руб. (+40% кв/кв, + 98% г/г). В тот же день компания проведет телеконференцию в 17:00 по московскому времени. Номера для дозвона: Россия: +7495 646 9190; Великобритания: +44 330 336 9411; США: +1 646 828 8143. ID телеконференции: 7812888 (русский), 1712828 (английский).