Транснефть акции

Доходность может превысить 4% при выплате 25% по МСФО. Согласно нашим расчетам, при направлении 25% чистой прибыли за 2016 г. по МСФО на дивиденды по обоим типам акций, на одну бумагу придется 8 197 руб., что соответствует доходности 4,1%, исходя из итогов пятничных торгов. Если коэффициент выплат вырастет до 50% по МСФО, доходность может превысить 8%. Мы считаем, что 25% более реалистичный сценарий, но при его реализации дивидендная доходность Транснефти будет не выше, чем у ЛУКОЙЛа или Газпром нефти.

По итогам финансового года общее собрание акционеров компании принимает решение о направлении 10% чистой прибыли компании по итогам указанного года на выплату дивидендов по всем привилегированным акциям. При этом размер дивиденда, выплачиваемый на одну привилегированную акцию, не может быть меньше размера дивиденда, выплачиваемого на одну обыкновенную акцию

Равные дивиденды на АО и АП увеличивает ожидаемые выплаты на привилегированные акции. Напомним, что в 2015 году на обыкновенные акции было выплачено 2077 руб. на одну акцию, на привилегированные — 823,3 руб. на акцию. Тем не менее, пока не ясна база расчета МСФО или РСБУ. В 2016 году компания получила чистую прибыль по МСФО в 232,9 млрд руб., а по РСБУ – 30,6 млрд руб. Новая дивидендная политика предполагает выплаты в размере 25% от чистой прибыли. По МСФО эта сумма будет 58,2 млрд руб., а по РСБУ 7,65 млрд руб. Т.е. в пересчете на акцию акционеры получат или 8195 руб. или 1077 руб. 

Это, несомненно, хорошая новость для держателей привилегированных акций Транснефти, учитывая, что ранее компания дискриминировала их относительно держателей обыкновенных акций, ограничивая дивиденды символическими 10% от чистой прибыли по РСБУ (которая составляет лишь небольшую часть от консолидированной чистой прибыли по МСФО — 13% в 2016), в результате чего дивидендная доходность исторически составляла всего лишь ~1%. Теперь, учитывая равные дивиденды на обыкновенную и привилегированную акцию из чистой прибыли по МСФО за 2016 (233 млрд руб.), держатели привилегированных акций могут получить 8,2-16,4 тыс руб. на акцию или дивидендную доходность 3,9-7,8% при коэффициенте выплат 25-50%. Тем не менее окончательное решение еще не принято, и слишком рано полагаться на столь радикальные изменения в дивидендной политике Транснефти уже в этом году. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Траснефти.

UCP ОТКАЗАЛСЯ ОТ ИСКА К ТРАНСНЕФТИ ПО ДИВИДЕНДАМ ЗА 2013Г — ПРЕДСТАВИТЕЛЬ UCP В СУДЕ

Хороший рост прибыли компании позитивный сигнал с точки зрения дивидендов. Однако какую базу для расчета будет использовать Транснефть для выплаты дивидендов (МСФО или РСБУ) и какой процент направит на выплаты, сказать сложно. Отметим, что по РСБУ чистая прибыль была зафиксирована порядка 30,6 млрд руб. Дивидендная политика предполагает направлять на выплаты по привилегированным акциям 10% от чистой прибыли. По МСФО это 23,3 млрд руб., по РСБУ – 3,1 млрд. руб. В первом случае дивидендная доходность составит 7,7%, во втором – 1%.

Выручка Транснефти за 2016 г. по МСФО выросла на 32,4 млрд руб. +4,0% преимущественно за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов.
Показатель EBITDA вырос на 37,3 млрд руб. или 10,0% в основном за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов и снижения операционных затрат.

пресс-релиз

Префы государственной нефтетранспортной компании в конце недели практически компенсировали рост четверга. В течение сессии снижение превышало 5%, а к закрытию составило почти 3%.

Это соответствовало росту доллара против рубля накануне и его коррекционному снижению в пятницу, согласно теории про кредит крупного держателя пакета префов, находящихся в залоге (http://smart-lab.ru/forum/%D0%A2%D1%80%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D1%8C/).

Что же касается корпоративных историй, то сегодня они были грустными для «Транснефти». ФАС предложила установить тариф на услуги «Транснефти» на трубопроводе Куюмба-Тайшет в размере 517 рублей за 1 тонну, а компания сначала хотела 835,2 рубля, затем ужалась до 804 рублей.

Нефтепровод позволит подключить к системе ВСТО Юрубчено-Тохомское (разрабатывает «Роснефть») и Куюмбинское («Славнефть» — СП «Роснефти» и «Газпром нефти») месторождения Красноярского края.